收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度营收为36.88亿美元，同比增长4%[1] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.26亿美元，同比下降4%[1] - 2025年全年调整后EBITDA为8.81亿美元，与2024年持平，调整后EBITDA利润率为6.1%，较2024年提升10个基点[2] - 第四季度净销售额为36.88亿美元，同比增长3.5%（去年同期为35.62亿美元）[22] - 全年净销售额为145.35亿美元，同比下降1.0%（去年同期为146.88亿美元）[22] - 第四季度归属于Adient的净利润为1800万美元，同比下降77.2%（去年同期为7900万美元）[22] - 全年归属于Adient的净亏损为2.81亿美元，去年同期为净利润1800万美元[22] - 全年调整后EBIT为1.15亿美元，同比下降66.5%（去年同期为3.43亿美元）[22] - 2025财年第四季度（截至2025年9月30日）净销售额为36.88亿美元，同比增长3.5%（去年同期为35.62亿美元）[30][34] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为2.26亿美元，同比下降3.8%（去年同期为2.35亿美元），调整后EBITDA利润率为6.1%（去年同期为6.6%）[30][34] - 2025财年全年净销售额为145.35亿美元，同比下降2.4%（去年同期为146.88亿美元）[30][34] - 2025财年全年调整后EBITDA为8.81亿美元，与去年同期的8.80亿美元基本持平，调整后EBITDA利润率为6.1%（去年同期为6.0%）[30][34] - 2025财年第四季度归属于Adient的净收入为1800万美元，同比下降77.2%（去年同期为7900万美元）[32][35] - 2025财年全年归属于Adient的净亏损为2.81亿美元，而去年同期为净收入1800万美元[32][35] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.52美元，低于去年同期的0.68美元；全年调整后稀释每股收益为1.93美元，略高于去年的1.84美元[38][39] 成本和费用（同比环比） - 全年调整后净融资费用为1.91亿美元，略低于去年的1.88亿美元[41] - 第三季度重组相关费用净额为200万美元，而去年同期为净费用300万美元[47] - 十二个月重组相关费用净额为1100万美元，去年同期净额为0美元[47] - 第三季度处置交易产生收益100万美元，去年同期为收益100万美元[47] - 十二个月处置交易产生收益400万美元，去年同期为损失700万美元[47] - 十二个月非经常性合同相关结算收益为200万美元[47] - 十二个月战略规划咨询成本为1000万美元[47] - 第三季度其他项目净费用为100万美元，去年同期净额为0美元[47] - 十二个月其他项目净费用为900万美元，去年同期净收益为200万美元[47] 各地区表现 - 2025年美洲、EMEA和亚洲地区的调整后EBITDA分别为4.02亿美元、1.24亿美元和4.40亿美元[10] - 亚太地区2025财年第四季度调整后EBITDA利润率为13.5%，为各区域最高，但低于去年同期的14.6%[30] - 美洲地区2025财年第四季度调整后EBITDA利润率为6.2%，低于去年同期的6.7%[30] - EMEA地区2025财年第四季度调整后EBITDA利润率为2.7%，高于去年同期的2.5%[30] 管理层讨论和指引 - 2026财年营收展望约为144亿美元，调整后EBITDA展望约为8.45亿美元[15] - 2026财年自由现金流展望约为9000万美元，资本支出展望约为3亿美元[15] 各条业务线表现 - 2025年亚洲地区新承接业务中，中国本土OEM占比近70%，价值约14亿美元[3] 现金流和资本管理 - 2025年全年自由现金流为2.04亿美元[2] - 公司在2025财年斥资1.25亿美元回购约610万股股票，约占财年初流通股的7%[4] - 全年经营活动产生的现金流为4.49亿美元，去年同期为5.43亿美元[26] - 全年资本性支出为2.45亿美元，去年同期为2.66亿美元[26] - 全年股份回购支出为1.25亿美元，去年同期为2.75亿美元[26] - 全年自由现金流为2.04亿美元，较去年的2.77亿美元下降，主要因营运现金流降至4.49亿美元及资本支出2.45亿美元[42][43] - 全年重组现金支出为1.31亿美元，显著高于去年的5200万美元[43] 税务相关 - 第三季度调整后有效税率从报告税率40.6%改善至32.3%，全年调整后有效税率为31.6%[36][37] - 全年调整后息税前利润（EBIT）调整总额为4.55亿美元，对应税收影响为2300万美元，有效税率5.1%[37] - 养老金按市值计价及结算损失为700万美元，税收影响为400万美元，有效税率57.1%[36][37] - 税务审计结案及法规时效调整导致税收费用增加2500万美元[37] 资产减值和债务 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为9.58亿美元，总债务约为24亿美元，净债务约为14亿美元[4][8] - 现金及现金等价物为9.58亿美元，较去年同期9.45亿美元略有增加[24] - 长期债务为23.86亿美元，与去年同期23.96亿美元基本持平[24] - 全年商誉减值及合资企业资产减值共计3.41亿美元，其中商誉减值3.33亿美元[46] - 截至2025年9月30日，净债务为14.39亿美元，净杠杆率为1.63，较去年的1.66略有改善[44]

公司评级与目标价变动 - 摩根大通将Adient plc的目标价从22美元上调至26美元 维持中性评级 [1] - Stifel将Adient plc的目标价从27美元上调至29美元 维持买入评级 [3] 行业趋势与公司业务 - 摩根大通在汽车行业三季度预览中 因大宗商品和货币的有利趋势以及全球轻型汽车产量的稳定 上调了对汽车零部件供应商的预期 [2] - Stifel指出 自4月2日后全球宏观经济存在巨大不确定性 其工业公司最大的调整是价格上涨 且涨价几乎完全转嫁给了客户且阻力很小 [3] - Adient plc从事汽车座椅系统的制造、设计和营销 业务覆盖美洲、欧洲、中东、非洲及亚洲地区 [4]

公司业绩预期 - 预计季度每股收益为0.55美元，同比下降19.1% [3] - 预计季度营收为36.3亿美元，同比增长2% [3] - 过去30天内，季度每股收益共识预期被下调4.76%至当前水平 [4] 盈利预测模型分析 - 最准确预估高于共识预期，盈利ESP为+3.04% [12] - 公司当前Zacks评级为第3级（持有）[12] - 盈利ESP与Zacks评级组合显示公司很可能超越每股收益共识预期 [12] 历史盈利表现 - 上一报告季度实际每股收益为0.45美元，低于预期的0.47美元，意外偏差为-4.26% [13] - 在过去四个季度中，公司有三次超越每股收益共识预期 [14] 行业同业比较 - 同业公司Magna预计季度每股收益为1.24美元，同比下降3.1% [18] - Magna预计季度营收为100.1亿美元，同比下降2.6% [18] - Magna的盈利ESP为+1.34%，Zacks评级为第3级，显示其可能超越预期 [19]

合作与产品核心 - 安道拓（Adient）与奥托立夫（Autoliv）共同开发了针对深度后仰（零重力）坐姿的创新安全解决方案，现已准备好进行大规模生产 [1] - 该解决方案结合了安道拓的新座椅概念Z-Guard与奥托立夫的先进安全技术 [1] - Z-Guard通过智能座椅、约束系统和预测性安全技术，提供下一代全流程乘员保护 [2] 行业背景与市场需求 - 随着电气化和智能技术重塑汽车行业，因其符合人体工学的优势，零重力座椅在中高端车型中日益流行 [3] - 深度后仰的坐姿可能会影响为标准直立坐姿设计的传统安全系统的有效性，可能带来安全风险 [3] 技术方案与创新点 - 解决方案基于多维协同保护原则，集成了先进的约束和吸能技术，形成动态安全系统 [5] - 核心创新包括安道拓的可调节安全带出口和主动坐垫塌陷机构，以及奥托立夫的集成安全带系统、动态腰部卷收器、骨盆安全气囊和头部侧气囊 [5][10] - Z-Guard概念支持与车辆驾驶辅助系统深度集成，利用预测信号，通过高速电机驱动座椅在碰撞前重新定位乘员姿势以降低伤害风险 [6] - 在车辆无法及时检测到碰撞或缺乏主动重新定位能力的情况下，Z-Guard仍通过双预紧器、坐垫缓冲和塌陷机构提供可靠保护 [7] 商业化进展与行业影响 - 新的座椅概念旨在满足软件定义汽车时代座舱电子架构不断演进的需求，将安全功能无缝集成到智能座舱环境中 [8] - 由安道拓主导商业化，Z-Guard已计划为一家全球主要整车厂的大批量车型进行生产，这标志着将先进乘员保护技术推向市场的重要里程碑 [8]

文章核心观点 - 对Adient plc维持“持有”评级 [1] 公司评级与股价表现 - 上一次对Adient plc的评级是在今年4月 当时重申了“持有”评级 [1] - 公司股价在当时处于持续下跌时期 [1]

公司财务信息披露安排 - 公司将于2025年11月5日东部时间上午8:30举行电话会议，讨论其2025财年第四季度财务业绩 [1] - 电话会议可通过投资者关系网站观看直播及获取演示材料，并提供回放 [1] - 电话参与需提前15分钟拨入，美国号码888-566-1827，国际号码773-799-3976，会议密码为ADIENT [2] 公司业务概况 - 公司是全球汽车座椅领域的领导者，在29个国家拥有约70,000名员工 [3] - 公司在全球运营超过200家制造/组装工厂，为所有主要汽车制造商生产并交付汽车座椅 [3] - 业务范围涵盖从完整座椅系统到单个组件，具备从研发设计到工程制造的全流程内部能力，每年为数百万辆汽车提供产品 [3] 公司近期动态 - 公司宣布Linda Conrad已加入公司，担任财务规划与分析及投资者关系副总裁 [4] - 公司近期公布了2025年第三季度强劲的财务业绩 [5]

评级与市场反应 - 富国银行将Adient评级从均配上调至超配，目标股价从24美元提升至31美元 [1] - 消息公布后，公司股价在周四盘前交易中上涨近2% [1] 业绩与估值展望 - 预计公司2026年调整后EBITDA将比市场普遍预期高出约7% [1] - 公司股票目前交易估值倍数接近历史低谷水平 [1] 行业与运营环境 - 公司有望受益于2026年全球轻型汽车产量的改善 [1] - 尽管公司转型因全球产量疲软、客户结构不利、无利可图项目延长及持续成本通胀而延迟 [2] - 预计利润率复苏将从2026年开始加速，得益于北美产量提升、汇率趋势稳定及无利可图项目逐步结束 [2]

美联储货币政策转向 - 美联储首次降息25个基点 并预期年底前还将进行两次降息[1] - 政策重心从控制通胀转向支持增长 因失业率上升带来压力[2] - 央行上调今年经济增长预期 并预计明年增长更强劲[2] 投资策略与筛选标准 - 建议关注经纪商青睐股票包括CVR能源 阿斯伯里汽车 美国车桥 通用汽车和Adient[3] - 筛选标准包括：过去4周分析师评级净上调前75名 季度盈利预期修正幅度前10名 市销率最低的10%[4][5] - 附加条件：股价高于5美元 日均成交量超10万股 市值排名前3000 排除ADR和加拿大股票[6] 重点公司分析 - CVR能源从事可再生能源和石油精炼 过去四个季度三次盈利超预期[7][8] - 阿斯伯里汽车通过电商平台Clicklane和战略收购推动增长 过去四季盈利平均超预期5.9%[8][10] - 美国车桥在电驱动领域取得进展 与Inovance合作提升电驱收入 过去四季盈利平均超预期584.1%[11][12] - 通用汽车保持美国汽车销量领先地位 凭借皮卡SUV和电动车型推动增长 2025年EPS预期60天内上调8美分[13][14] - Adient为全球最大汽车座椅供应商之一 客户基础多元化 当前季度EPS预期60天内上调7美分[14][15]

公司背景与全球业务 - 公司原为江森自控汽车事业部门 2016年独立上市后成为全球汽车零部件20强企业 业务覆盖29个国家 拥有200余个制造基地和12个技术中心 2024年全球营收达147亿美元[2] - 国内市场拥有37个生产基地、3个全球技术中心和8家合资企业 客户涵盖福特、沃尔沃、林肯、长安、吉利、蔚来、小鹏等40余家知名车企 市场份额持续位居行业前列[2] 武汉生产基地项目 - 生产基地选址于智汽园的东久（武汉）智造园 预计2026年6月投产 达产后年营收约10亿元[2] - 基地将优先为武汉经开区整车厂提供配套 满足新能源汽车市场对高端座椅的增量需求[2] - 投产后可实现"分钟级"供应链响应 显著降低物流成本并提升服务效率[2] 战略布局与行业影响 - 选址基于武汉作为中国六大汽车产业集群发展城市的地位 武汉经开区是新能源汽车产业密集区 看重产业集群效应[2] - 生产基地落地将带动上下游供应链企业协同发展 吸引更多优质配套企业聚集 强化武汉经开区在新能源汽车领域的核心竞争优势[2]

行业概述 - 行业包括设计、生产和提供汽车被动安全系统的公司 旨在提高安全性、效率和降低拥有成本 同时为电动、混合动力和内燃机车辆提供驱动系统和金属成型技术 [2] - 行业客户包括美国政府和大汽车制造商 部分公司还通过第三方融资安排提供设备融资和租赁解决方案 [2] - 行业Zacks排名第91位 处于所有250多个Zacks行业的前37% 显示近期前景乐观 [7][8] 积极影响因素 - 自动化技术通过先进技术和机器处理任务 提高效率、生产力、质量和安全性 同时降低劳动力成本 为制造商提供竞争优势 [3] - 特朗普政府新推出的税收激励政策允许购车者每年从联邦应税收入中扣除高达10,000美元的汽车贷款利息 适用于2025年至2028年购买的新车 预计将刺激新车需求 [4] - 收购和合作以及多元化的客户基础和不断扩大的全球足迹使行业受益 预计Gentex、Adient和American Axle等公司将从中获益 [1] 挑战与风险 - 新车需求下降导致汽车制造商缩减生产 美国市场新车库存上升 特别是未售出的电动汽车 全国汽车经销商协会预计2025年下半年新车销量将下降 导致北美轻型汽车产量减少 [5] - 美国政府自2025年5月起对发动机、变速箱和其他关键汽车零部件征收25%的进口关税 采用保护主义政策鼓励国内生产 导致设备制造商面临更高成本 [6] 市场表现与估值 - 行业过去一年下跌3% 表现落后于标普500指数的16.6%增长和更广泛行业的18.5%回报 [10] - 基于过去12个月的企业价值与EBITDA比率（EV/EBITDA） 行业目前交易倍数为18.57倍 高于标普500的17.77倍 但低于行业的22.63倍 [13] - 过去五年中 行业EV/EBITDA比率交易区间为8.13倍至22.21倍 中位数为13.04倍 [14] 重点公司分析 - Gentex - 公司向汽车行业供应自动调光后视镜和电子产品 向消防市场提供消防产品 向航空市场提供可调光飞机窗户 [16] - 2025年4月完成对VOXX国际的收购 扩大了产品组合 增加了汽车、消费电子和音频业务 [16] - 2025年销售和每股收益的Zacks共识估计分别暗示同比增长8.9%和0.6% 公司过去四个季度中有三个季度超出预期 平均盈利惊喜为0.77% [17] 重点公司分析 - Adient - 作为全球最大汽车座椅供应商之一 凭借广泛产品范围获得客户 多元化的客户基础和国际化存在帮助公司创造强大的市场地位 [22] - 2025年对自动化和模块化的推动正在取得成效 自动化正在降低劳动力成本 同时提高质量、速度和安全性 [22] - 2025财年每股收益的Zacks共识估计暗示同比增长2.2% 公司过去四个季度中有三个季度超出预期 平均盈利惊喜为30.34% [23] 重点公司分析 - American Axle - 作为轻型车辆市场驱动系统和传动系统、模块和部件的领先供应商 正在电动驱动领域取得进展 与Inovance的合作推动了电气化收入 [26] - 通过收购和剥离优化产品组合的努力表现良好 对Metaldyne Performance Group的收购扩大了运营规模、客户基础和终端市场 [26] - 2025年每股收益的Zacks共识估计在过去30天内提高了4美分 公司过去四个季度每个季度都超出预期 平均盈利惊喜为584.14% [27]