股价表现与目标价分析 - Accel Entertainment(ACEL)股价过去四周上涨4.1%至11.46美元 华尔街分析师给出的短期平均目标价15.67美元隐含36.7%上涨空间 [1] - 三个目标价的标准差为0.58美元 最低目标价15美元(隐含30.9%涨幅) 最高目标价16美元(隐含39.6%涨幅) 较小标准差显示分析师共识度较高 [2] - 尽管共识目标价受投资者重视 但单纯依赖该指标可能存在误导性 因分析师设定目标价的能力和客观性长期受质疑 [3] 盈利预测修正 - 分析师普遍上调EPS预测 显示对公司盈利前景的乐观情绪 历史数据显示盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11] - 过去30天内有两项年度盈利预测被上调 零下调 导致Zacks共识预期增长8% [12] - ACEL当前获Zacks评级第2级(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预测相关四项因素 具有外部审计验证的可靠记录 [13] 目标价的有效性争议 - 全球多所大学研究表明 目标价作为投资参考信息的误导性大于指导性 实证显示无论分析师共识度如何 目标价很少能准确预测股价走向 [7] - 华尔街分析师虽掌握公司基本面数据 但常因机构业务关系设定过度乐观目标价 这种利益驱动导致目标价虚高 [8] - 低标准差目标价集群可作为研究起点 但投资决策不应完全依赖目标价 需保持高度怀疑态度 [9][10] 潜在上涨驱动因素 - 盈利预测上调形成的正向趋势虽不能量化涨幅 但被证明能有效预示股价上行 [4] - Zacks评级系统显示 ACEL在盈利预测质量方面表现突出 这为短期上涨潜力提供更确定性依据 [13]

公司分析 - Accel Entertainment股票近期表现不佳 但存在上行潜力 尤其与圣路易斯地铁区的百年老店Fairmount Park相关 [1] 行业背景 - 分析师专注于美国餐饮行业股票研究 覆盖领域包括快餐(QSR)、快速休闲、休闲餐饮、高端餐饮和家庭餐饮等多个细分市场 [1] - 采用先进分析模型和专门估值技术 为投资者提供深度见解和可操作策略 [1] 研究方法 - 结合商业管理、会计专业背景及法务会计与控制MBA学位开展分析工作 [1] - 除金融市场分析外 还参与学术和新闻倡议 定期为米塞斯研究所等机构供稿 [1]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.24美元，超出市场预期的0.18美元，同比增长9% [1] - 季度营收达3.2391亿美元，超出市场预期的0.89%，同比增长7.3% [2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 季度业绩公布后股价短期走势取决于管理层在电话会议中的评论 [3] - 年初至今股价下跌0.3%，表现优于标普500指数(-3.3%) [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出)，预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.22美元，营收3.3138亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益0.81美元，营收13.2亿美元 [7] - 业绩公布前盈利预期修正趋势为负面 [6] 行业状况 - 所属游戏行业在Zacks行业排名中处于后32% [8] - 同行业公司Playtika Holding预计季度每股收益0.11美元(同比-26.7%)，营收6.9725亿美元(同比+7.1%) [9][10] - Playtika Holding过去30天盈利预期被下调4.9% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.44亿美元，为上市以来最高季度营收，调整后EBITDA为5000万美元，营收和调整后EBITDA同比均增长7% [5] - 截至3月31日，有27180个终端分布在4391个地点，同比分别增长4.4%和2.9% [17] - 第一季度资本支出为2700万美元，期末净债务约为3090万美元，流动性为4.22亿美元，包括资产负债表上的2.72亿美元现金和信贷安排下的1.5亿美元可用资金 [19] - 第一季度回购100万股，平均每股购买价格为10.34美元，总计1000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心州第一季度每地点营收情况：伊利诺伊州为每天885美元，同比增长2.9%；蒙大拿州为每天610美元，同比增长2.7%；内华达州为每天802美元，同比下降5.3%；路易斯安那州为每天972美元；内布拉斯加州为每天263美元，同比增长12.9%；佐治亚州为每天145美元，同比增长59.3% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，伊利诺伊州和蒙大拿州营收稳定增长，同比分别增长48%；内布拉斯加州和佐治亚州继续实现强劲的两位数营收增长；内华达州因关键客户所有权变更流失，营收略有下降 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续完善客户获取和保留工作，以推动盈利性销售增长，凭借规模和创新在分布式博彩市场中脱颖而出 [8] - 持续审查市场和运营，以提高效率和寻找增长机会，扩大自由现金流 [9] - 继续看好股票回购，将其作为向股东返还资本的有效方式 [20] - 持续优化业务，评估表现不佳的地点，重新分配资产以提高盈利能力和资本回报率 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 分布式博彩市场充满活力和竞争，但公司凭借规模和创新能够继续发展繁荣 [8] - 当地博彩是更广泛博彩市场中一个有吸引力的增长细分领域，有机会实现强劲且持续的营收、EBITDA增长以及强大的自由现金流 [22] - 公司对第一季度的强劲表现和业务的持续增长势头感到满意，对Fairmont赌场的开业感到自豪，将继续专注于执行增长模式 [21] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官Matt Ellis于5月9日离职，Mark Phelan将担任代理首席财务官 [14][15] - 公司完成了对路易斯安那州业务的整合，期待此次收购带来的营收增长机会 [6] - 4月18日，伊利诺伊州历史上第一家赌场Fairmont Park Casino开业，有望成为公司的另一个增长驱动力 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对公司业务的影响 - 公司现有业务的大部分资本支出价格已锁定，关税影响极小；消费者需求强劲，未受到关税影响；Fairmont的一期项目在关税实施前已完成且价格确定，目前二期项目中钢材价格大幅上涨，但由于法律、公告和关税的波动性，难以预测具体影响 [27][28] 问题: 第一季度天气对公司业务的影响以及4月消费者趋势 - 天气对公司业务的影响总体呈中性；4月业务趋势符合预期，未出现消费者行为变化，尽管近期有一些政治事件，但业务仍遵循年初的预测 [30][31] 问题: 伊利诺伊州业务中地点数量减少但每地点营收增长的原因 - 公司正在持续优化业务，评估表现不佳的地点，重新分配资产以提高盈利能力和资本回报率，这一计划将在各个市场持续推进 [35][36] 问题: 路易斯安那州业务的进展以及其他市场的战略 - 路易斯安那州业务的早期趋势非常积极，公司正在进行的改造、更新和优化工作取得了良好效果；公司在不同市场采用了不同的策略，如在伊利诺伊州持续优化业务，在内华达州采用差异化的内容策略，在内布拉斯加州和佐治亚州应用Century的技术 [38][41] 问题: 第一季度Fairmont体育博彩业务是否有启动成本 - 第一季度有启动成本，主要是由于3月开始招聘员工，在产生收入之前就产生了劳动力成本，但Fairmont目前开局良好 [43][44] 问题: Fairmont二期项目的时间安排和监管方面的关键下一步 - 公司将在10月赛马季结束后，根据实际运营情况和市场反馈，再确定二期项目的具体计划 [47] 问题: 路易斯安那州第一季度表现强劲的驱动因素以及后续增长的可持续性 - 路易斯安那州的运营表现将在全年持续改善，公司正在对当地的卡车停靠站进行优化和改造，并引入专有技术，有望超越竞争对手 [48][49] 问题: 2025年资本支出预期与正常水平的对比 - 2025年资本支出预计为7500 - 8000万美元，其中路易斯安那州为500 - 700万美元，Fairmont为3100 - 3200万美元（包括二期项目的初始建设），主要市场为3900 - 4100万美元；完成Fairmont和路易斯安那州的初始资本支出后，公司预计全公司正常化的年度资本支出将恢复到4000 - 4500万美元 [50][51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收3.44亿美元，为上市以来单季最高，同比增长7% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5000万美元，同比增长7% [5] - 截至3月31日，拥有27180台终端设备，分布在4391个地点，同比分别增长4.4%和2.9% [15] - 第一季度资本支出为2700万美元 [17] - 第一季度末净债务约为3090万美元，流动性为4.22亿美元，其中资产负债表上现金为2.72亿美元，信贷额度可用额度为1.5亿美元 [17] - 重申全年资本支出预测为7500 - 8000万美元，包括现有市场3900 - 4100万美元、路易斯安那州500 - 700万美元、费尔蒙特3100 - 3200万美元 [17] - 第一季度回购100万股，平均每股购买价格为10.34美元，总计1000万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心州每地点季度收入：伊利诺伊州每天885美元，同比增长2.9%；蒙大拿州每天610美元，同比增长2.7%；内华达州每天802美元，同比下降5.3%；路易斯安那州每天972美元；内布拉斯加州每天263美元，同比增长12.9%；佐治亚州每天145美元，同比增长59.3% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州和蒙大拿州第一季度营收同比分别增长48%，预计第二季度将延续增长趋势 [5] - 内布拉斯加州和佐治亚州持续实现两位数营收增长，但基数较小 [6] - 内华达州第一季度营收略有下降，因一个关键客户所有权变更流失 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续完善客户获取和留存工作，以推动盈利性销售增长，凭借规模和创新在分布式博彩市场中形成差异化竞争优势 [7] - 持续审查市场和运营，寻找改进领域，以提高自由现金流 [8] - 通过分布式博彩模式向新博彩司法管辖区扩张，整合关键运营平台、采购、物流、财务和报告等 [9] - 对路易斯安那州收购业务进行整合和优化，预计将带来营收增长机会 [6] - 费尔蒙特公园赌场开业，有望成为公司新的增长驱动力 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度强劲表现和业务持续增长势头感到满意，认为本地博彩是一个有吸引力的增长细分市场，有机会实现强劲且持续的营收、EBITDA增长以及强大的自由现金流 [19][20] - 消费者需求强劲，未受到关税影响，预计公司整体正常化年度资本支出在费尔蒙特和路易斯安那州初始资本支出后将回到4000 - 4500万美元，这将对自由现金流和资本回报率起到积极推动作用 [25][18] 其他重要信息 - 首席财务官马特将于5月9日离职，美国博彩业务总裁马克将担任代理首席财务官 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对公司近期有何影响，对未来增长机会的思考是否改变 - 公司现有业务大部分年度资本支出价格已锁定，关税影响极小，仅部分有轻微影响；消费者需求强劲，未受关税影响；费尔蒙特一期项目在关税实施前已完成且价格确定，二期项目中钢材价格大幅上涨，但由于关税相关法律和公告的不确定性，难以预估具体影响 [24][25][26] 问题2: 第一季度天气对公司业务组合的影响，4月消费者需求趋势是否未变，业务中是否有薄弱环节 - 从季度对比来看，天气对业务影响整体呈中性；4月业务趋势符合预期，消费者行为未发生变化，尽管近期有一些政治事件，但业务仍按年初预测发展 [28][29] 问题3: 伊利诺伊州业务中地点数量季度环比下降但每地点日收入同比上升，是否是公司优化业务策略的一部分 - 这是公司持续进行的业务优化项目的一部分，公司会评估表现不佳、利润率未达预期的地点，重新分配资产到表现更好的地方，以提高盈利能力、优化资本支出并增加自由现金流，该策略将在各市场持续推进 [32][33] 问题4: 路易斯安那州业务进展如何，伊利诺伊州的策略是否适用于其他市场 - 路易斯安那州业务处于早期阶段，目前趋势和初步迹象非常积极，公司正在进行的改造、更新和优化工作取得了良好效果；公司在过去四年向伊利诺伊州以外市场扩张，目前已开始看到成果，通过共享通用技术、内容等，不同市场都有良好表现，如内华达州、内布拉斯加州和佐治亚州 [35][37][38] 问题5: 第一季度费尔蒙特体育博彩业务是否有影响或启动成本 - 第一季度有启动成本，3月开始主要招聘工作，在有收入之前约1 - 1.5个月的劳动力成本开始产生影响，但费尔蒙特项目开局良好 [40][41] 问题6: 费尔蒙特二期项目的时间安排和监管方面的关键下一步是什么 - 费尔蒙特项目提供了很多选择，目前一期赌场已开业，待10月赛马季结束后，公司将根据运营情况、需求和竞争情况，在获取更多反馈后再确定二期项目的具体安排 [44][45] 问题7: 路易斯安那州第一季度表现强于预期，是季节性因素还是可持续的运营水平 - 路易斯安那州的运营水平将在全年持续改善，公司正在对很多卡车停靠站进行优化和改造，该市场有很多老旧设备，公司通过升级和引入专有技术，有望超越竞争对手 [46][47] 问题8: 2025年资本支出预期与正常化水平的对比 - 2025年资本支出预计为7500 - 8000万美元，其中路易斯安那州500 - 700万美元、费尔蒙特3100 - 3200万美元（包括二期部分初始建设）、主要市场3900 - 4100万美元；完成相关项目后，预计正常化年度资本支出为4000 - 4500万美元 [48][49]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为3.24亿美元，较2024年第一季度增长7%[17] - 2025年第一季度净收入为1500万美元，较2024年第一季度增长97%[17] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5000万美元，较2024年第一季度增长7%[17] - 截至2023年12月31日，净收入为1,170百万美元，同比增长21%[26] - 2023年第一季度的净收入为302百万美元，同比增长5%[26] - 截至2023年12月31日，调整后净收入为83百万美元，同比增长4%[32] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为50百万美元，同比增长7%[32] - 截至2023年12月31日，毛利润为353百万美元，毛利率为30%[26] 用户数据 - 截至2025年3月31日，Accel拥有27180个游戏终端，分布在4391个地点，较2024年第一季度增长4%[25] - 2025年第一季度，伊利诺伊州的收入为2.33亿美元，较2024年第一季度增长4%[25] - 2025年第一季度，内华达州的收入为2800万美元，较2024年第一季度下降5%[25] 财务状况 - 截至2025年3月31日，净债务为3.09亿美元，较2024年第一季度增长8%[25] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为272百万美元[28] - 截至2025年3月31日，负债总额为784百万美元[28] - 截至2023年第一季度的总资产为1,047百万美元[28] - 截至2023年第一季度的总负债和股东权益为1,047百万美元[28] 资本支出与回购 - 2025年第一季度资本支出为2700万美元，较2024年第一季度增长30%[25] - 自2021年11月启动股票回购计划以来，Accel已回购14844575股，耗资1.54亿美元[16] 新业务与市场扩张 - 2025年4月，Accel在Fairmount Park Casino & Racing启动了赌场和赛马业务[17]

业务拓展与运营 - 2025年4月，公司收购的Fairmount Park - Casino & Racing开业并开启赛马季[125] - 公司在伊利诺伊、蒙大拿等多个州开展业务，不同州的运营模式和终端数量限制不同，如伊利诺伊有酒牌的场所最多可设6个游戏终端[126] - 公司在分布式游戏行业的市场分为法定分成和协商分成两类，法定分成市场包括伊利诺伊、佐治亚、宾夕法尼亚，协商分成市场包括蒙大拿、内华达等[128] - 2025年第一季度末，公司运营地点总数为4391个，同比增加124个，增幅2.9%[155] - 2025年第一季度末，公司运营的游戏终端总数为27180个，同比增加1151个，增幅4.4%[158] 税收政策影响 - 自2024年7月1日起，伊利诺伊州对净博彩收入的税收从34%提高到35%，公司和当地合作伙伴平分该税收[134] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司净博彩收入301,951千美元，较2024年同期增长4.8%[143] - 2025年第一季度，公司制造收入3,858千美元，较2024年同期增长74.6%[143] - 2025年第一季度，公司ATM费用及其他收入12,195千美元，较2024年同期增长128.3%[143] - 2025年第一季度，公司总净收入323,912千美元，较2024年同期增长7.3%[143] - 2025年第一季度，公司总运营费用297,960千美元，较2024年同期增长7.9%[143] - 2025年第一季度，公司净收入14,613千美元，较2024年同期增长97.0%[143] - 2025年第一季度总净收入为3.239亿美元，同比增加2210万美元，增幅7.3%[144] - 2025年第一季度收入成本为2.215亿美元，同比增加1230万美元，增幅5.9%[145] - 2025年第一季度制造商品销售成本为210万美元，同比增加90万美元，增幅79.1%[146] - 2025年第一季度一般及行政费用为5300万美元，同比增加540万美元，增幅11.3%[147] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4950万美元，同比增加330万美元，增幅7.1%[165] - 2025年第一季度所得税费用为500万美元，同比增加20万美元，增幅4.7%，有效税率为25.5%，上年同期为39.1%[153] 现金流与资金状况 - 截至2025年3月31日，公司有2.719亿美元现金及现金等价物[166] - 截至2025年3月31日，信贷协议下剩余可用额度为1.5亿美元，借款加权平均利率约为6.5%[168] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为4475.2万美元，较2024年同期增加1600.2万美元，增幅55.7%[173] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为2618.6万美元，较2024年同期增加29万美元，增幅1.1%[173] - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为2793.2万美元，较2024年同期增加1738.6万美元，增幅164.9%[173] 利率相关情况 - 2022年1月12日，公司通过签订48个递延溢价利率上限期权对冲信贷协议下首笔3亿美元定期贷款1个月SOFR利率变动导致的现金流波动[171] - 2025年第一季度，公司利率上限期权公允价值变动产生税后未实现损失110万美元，2024年同期为税后未实现收益110万美元；2025年和2024年第一季度利率上限期权利息收入分别为180万美元和260万美元[172] - 截至2025年3月31日，公司高级有担保信贷安排下的借款为5.825亿美元[181] - 若基准利率上升1%，在信贷安排未偿余额保持在5.825亿美元的情况下，公司浮动利率债务的利息费用增加将使未来年度收益和现金流减少约280万美元[181] - 公司市场风险主要源于利率波动[180] 资本支出计划 - 2025年公司资本支出预计约为7500 - 8000万美元，其中费尔芒特约3100 - 3200万美元，路易斯安那州约500 - 700万美元，其他约3900 - 4100万美元[175] 季节性业务波动 - 公司运营结果会因季节性趋势波动，夏季每台机器每日毛收入通常较低，2 - 4月寒冷天气时较高；赛马业务通常在春末至初秋运营[179]

财务数据关键指标同比变化 - 2025年第一季度收入达3.239亿美元，较2024年第一季度增长7.3%[4] - 2025年第一季度净利润为1460万美元，较2024年第一季度增长97.0%[4] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4950万美元，较2024年第一季度增长7.1%[4] - 截至2025年第一季度末有4391个地点，较2024年第一季度增长2.9%[4] - 截至2025年第一季度末有27180个游戏终端，较2024年第一季度增长4.4%[4] - 2025年第一季度经营活动提供净现金4.4752亿美元，较2024年增加1.6002亿美元[9] - 2025年第一季度投资活动使用净现金2.6186亿美元，较2024年增加290万美元[9] - 2025年第一季度净收入为32.3912亿美元，2024年同期为30.1817亿美元，同比增长7.32%[23] - 2025年第一季度净利润为1.4613亿美元，2024年同期为7416万美元，同比增长97.05%[23] - 2025年第一季度基本每股收益为0.17美元，2024年同期为0.09美元，同比增长88.89%[23] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.17美元，2024年同期为0.09美元，同比增长88.89%[23] - 2025年3月31日加权平均普通股基本股数为8600.3万股，2024年同期为8429.8万股，同比增长2.02%[23] - 2025年3月31日加权平均普通股摊薄股数为8722.3万股，2024年同期为8530万股，同比增长2.25%[23] 财务数据关键指标环比变化 - 2025年3月31日现金及现金等价物为2.71939亿美元，2024年12月31日为2.81305亿美元，环比减少3.33%[25] - 2025年3月31日应收账款净额为1267.3万美元，2024年12月31日为1055万美元，环比增长20.12%[25] - 2025年3月31日总资产为10.47256亿美元，2024年12月31日为10.48398亿美元，环比减少0.11%[25] - 2025年3月31日总负债为7.88188亿美元，2024年12月31日为7.93369亿美元，环比减少0.65%[25] 特定时间财务数据 - 2025年3月31日净债务为3.09亿美元[4] 股票回购情况 - 2025年第一季度回购100万股A - 1类普通股，约1020万美元[4] 业务开展情况 - 2025年4月在费尔蒙特公园赌场及赛马场开展赌场和赛马业务[4]

文章核心观点 公司创始人专注美国餐饮股票分析，运用专业方法为投资者提供策略，创始人还参与学术和新闻活动 [1] 公司情况 - 创始人是专注餐饮股票的股权分析师和会计师，有工商管理和会计基础及法医会计与控制方向MBA学位 [1] - 创始人创立Goulart's Restaurant Stocks，专注分析美国市场餐饮股票 [1] - 公司覆盖快餐、快速休闲、休闲餐饮、高级餐饮和家庭餐饮等多个细分领域 [1] - 公司采用先进分析模型和专业估值技术，为投资者提供详细见解和可行策略 [1] 创始人活动 - 创始人积极参与学术和新闻活动，定期向促进个人和经济自由的机构供稿 [1] - 创始人曾是Investing专栏作家，讨论货币政策、金融教育和金融建模等话题 [1]

文章核心观点 - 2025年1月29日VIVIC Corp.与ACEL Power Inc.签订供应三艘电动游艇的合同，总价值约220万美元，预计今年第三季度完成交付，这将推动公司增长并巩固其在高端电动游艇市场的地位 [1][2][3] 合同信息 - 2025年1月29日VIVIC与ACEL签订有约束力的订单合同，公司将供应三艘电动游艇，合同总价值约220万美元，分阶段付款 [1] - 交付的三艘电动游艇包括EV1 - 1、EV1 - 2和EV58，预计今年第三季度完成所有交付 [2] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官Tse - Ling Wang称与ACEL的合同推动公司增长，巩固了公司在高端电动游艇市场的地位，反映了ACEL对公司能力的认可 [3] - 与ACEL的合作是公司在新能源电动游艇市场战略定位的重大进展，公司很高兴快速获得大量订单以满足全球对可持续高效海洋解决方案的需求 [4] 合作背景 - 2025年初VIVIC与ACEL签署了电动双体游艇联合开发协议，双方合作专注于通过提高产品竞争力开发新能源电动游艇，优势互补有望加速电动游艇发展和行业创新 [3] ACEL Power Inc.介绍 - ACEL由国际专家团队组成，使命是设计和交付前沿解决方案，重新定义海洋产业，提供智能电动综合系统、软件和基础设施等 [4] Vivic Corp.介绍 - 公司是游艇行业杰出企业，通过创新技术、产品多样性等为客户带来价值和体验，强调环保和社会责任，追求可持续发展 [5] - 主要业务包括自主设计、开发和销售“VIVIC”系列运营游艇，生产多种型号量产游艇，制造全电动和传统动力游艇，提供维护和维修服务，代理其他豪华游艇品牌 [5][6]