作者背景 - 作者Kody自2017年9月开始投资（时年20岁）并于2018年7月运营个人博客"Kody's Dividends" 专注于通过股息增长投资实现财务独立 [1] - 作者为Seeking Alpha、Sure Dividend、Dividend Kings及iREIT+Hoya Capital的定期撰稿人 研究重点为股息增长股票及偶尔的增长股票 [1] 披露声明 - 作者声明未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 且未来72小时内无相关头寸计划 [1] - 作者与提及公司无业务关系 文章仅代表个人观点且未获得除Seeking Alpha外任何形式的补偿 [1] - Seeking Alpha声明其分析师包含专业投资者与个人投资者 平台非持牌证券经销商、经纪商或美国投资顾问/投行 [2]

公司股息分配 - 公司董事会宣布季度普通股股息为每股0.59美元 [1]

核心观点 - 真正的收益投资机会来自股息增长率超越通胀且保留充足现金再投资的公司而非高股息率但缺乏增长的标的 [1][2] - 八家股息增长型公司平均连续51年提高股息多数估值合理但未被市场充分关注 [2] 帕克汉尼汾（Parker-Hannifin） - 工业自动化领域龙头五年股息增长率达14.3%远超多数科技股 [4] - 股息支付率仅24.6%为未来增长留足空间连续69年提高股息 [4] - 当前股息率0.97%为同类企业中最低水平之一 [4] 宝洁（Procter & Gamble） - 将家用产品转化为抗通胀工具当前股息率2.64%支付率62% [5] - 五年股息增长率6%连续69年提高股息涵盖1957年以来所有衰退周期 [5] 可口可乐（Coca-Cola） - 全球饮料垄断企业连续63年提高股息当前股息率3.03% [6] - 五年股息增长率4.3%支付率70.5%新兴市场与高端产品驱动增量增长 [6][7] - 强大护城河确保稳定自由现金流与股东可靠收益 [7] 强生（Johnson & Johnson） - 医药与医疗器械业务产生稳定现金流股息率2.93%支付率53.4% [8] - 五年股息年均增长率5.3%连续63年提高股息 [8] - 每年投入数十亿美元药物研发为医疗行业最可靠收益股之一 [8] 奥驰亚（Altria Group） - 股息率6.5%支付率78.9%依靠定价权维持高水平稳定分红 [9] - 五年股息增长率4.04%在卷烟销量年降5%背景下实现精准定价策略 [9] 劳氏公司（Lowe's Companies） - 五年股息增长率16.9%股息率1.79%侧重增长而非收益 [10] - 支付率38.1%连续25年提高股息穿越房地产周期波动 [10] - 住房交易量回升背景下仍具持续增长空间 [10] 固安捷（W.W. Grainger） - 工业维修耗材供应商股息率0.91%支付率21.3% [11] - 五年股息年增长率8.06%连续54年提高股息 [11] - 工厂医院及办公楼日常依赖其供应基础业务具防御性 [11] 雅培（Abbott Laboratories） - 医疗设备创新企业五年股息年均增长率10.6%显著高于行业 [12] - 股息率1.76%支付率28.6%留足扩张空间 [12] - FreeStyle Libre连续血糖监测系统主导美国以外市场连续53年提高股息 [12]

苹果公司 - 最新iPhone 17型号被华尔街负面评价但实际是巨大优惠 结合运营商如Verizon或T-Mobile的激励和以旧换新价值 [1] - 升级意愿强烈 [1] 亚马逊 - 如果利润率持续扩张则科技股有更多上行空间 通过降低服务客户成本实现 特别是在电子商务方面 [1] - 关键云单元亚马逊网络服务需要重新加速增长 第二季度增长不及同行谷歌云和微软Azure [1] 雅培实验室 - 股价习惯大幅波动后盘整 市盈率约24倍 高质量医疗技术和制药股票值得长期持有 [1] 博通 - 尽管前景光明但投资纪律不能放弃 在投资组合权重远超5%后已获利了结 [1] 波音 - 投资组合最新成员 受益于特朗普贸易政策 增加飞机需求 航空航天巨头资产负债表有巨大扭转故事 [1] - 股票在所有持仓中具有最多年上行潜力 [1] 贝莱德 - 被描述为"牛市股票" 受益于资产价格上涨 但表现不及一些大银行 [1] - 首席执行官推动投资于基础设施等快速增长和高费用领域是明智之举 [1] 百时美施贵宝 - 持仓取决于精神分裂症药物Cobenfy 今年早期临床试验受挫但未完全失去信心 更多研究即将出炉特别是针对阿尔茨海默病精神病的研究可能改善情绪 [1] 第一资本 - Discover收购完成后股票有更多上行空间 预计更多股票回购 公司有超额资本 [1] - 管理团队受称赞 首席执行官是惊人运营者 [1] 好市多 - 近期困境归因于多种原因 包括被视为安全股票和亚马逊进军当日杂货配送 但业务表现良好 [1] - 长期不担心估值 [1] Salesforce - 软件即服务股票一段时间表现痛苦 但Workday情况表明可能已付出足够代价 不建议在当前水平买入但也不愿在Dreamforce会议前卖出 [1] CrowdStrike - 股价周四大涨 公司设定雄心勃勃的10年目标达到200亿美元年度经常性收入 管理层信心是喜欢行业领先网络安全股票的另一个原因 [1] - 股票不便宜但有原因 [1] 思科系统 - 尽管近期表现不佳但仍坚持持有 等待稳固股息有回报 希望与英伟达的合作能带来更多 [1] 杜邦 - 向计划分拆又迈进一步 为新杜邦投资组合和即将分拆的Qnity Electronics举办投资者日 [1] - Qnity作为半导体行业纯游戏更令人兴奋 预计收入中个位数增长 相比同行被低估 分拆应释放更多价值 [1] 丹纳赫 - 持有不易 中国仍是逆风但宣布大规模回购 不想放弃价值 [1] 迪士尼 - 娱乐巨头股价停滞 因主题公园业务成本过高观点 但许多客户仍在参观 持仓等待时间长利润很少 [1] 多佛 - 股票令人失望 特别是季度盈利乏善可陈 但坚持因前景光明 订单有稳固势头 管理层深思熟虑地部署资本收购快速增长行业 [1] 伊顿 - 如果股价回调会考虑买入 部分因超大规模企业增加AI支出应给数据中心业务带来更多业务 甲骨文最近井喷季度盈利报告是好迹象 [1] GE Vernova - 尽管股票昂贵但值得持有以利用关键长期趋势-数据中心建设 AI基础设施增加需要大量能源 GE Vernova天然气涡轮机帮助发电 [1] - 希望扩大产能更多但管理层犹豫可以理解 [1] 高盛 - 一切顺利 投资银行部门随着IPO和并购交易数量继续增加预计更多收入增长 财富管理业务随着进一步多元化看起来更具吸引力 [1] 家得宝 - 下一步可能是减持 住房市场扭转未达预期带来持续风险 没有催化剂近期没有理由买入更多家居装修零售商 [2] 霍尼韦尔国际 - 不要期待工业股在分拆完成前大幅上涨 股价继续滞后 华尔街称为"分拆炼狱" 价值不能放弃 [2] 林德 - 工业气体制造商必须处理常年糟糕的终端市场 但每个季度继续为股东交付 这些市场最终将再次增长 值得等待的股票 [2] 礼来 - 尽管近期上涨但不减持持仓 自8月月度会议以来是第三佳表现股票 从上个月残酷抛售中反弹 口服GLP-1s将改变世界最有价值制药公司游戏规则 [2] Meta Platforms - 热爱该股票因其在广告市场的主导地位 成功使用生成式AI也有帮助 只要有广告就必须持有Meta 故事非常好 [2] 微软 - 像博通一样是另一个有吸引力的长期投资 如果权重过重可能不时减持 但多年来持有股票的所有理由仍然完好 [2] 英伟达 - 现在任何关于是否放弃英伟达转而支持AMD的考虑都应结束 因宣布与英特尔在数据中心CPU上合作 这应限制AMD挑战英伟达GPU领导地位和从英特尔夺取额外CPU份额的能力 [2] Palo Alto Networks - 另一个网络安全股票永远不会便宜 就像CrowdStrike 高市盈率倍数合理 因是高度吸引力网络安全市场的明确领导者 [2] 星巴克 - 咖啡巨头的扭转计划在首席执行官领导下仍然有希望 需要改进店内体验并赢回客户 将成为极好的股票 [2] TJX Companies - 多年来持有股票中盈利最强劲时期 被称为本季度零售最佳表现者 Marshalls所有者以服装家居装饰等优惠价格脱颖而出 [2] Texas Roadhouse - 目前该股票最重要的是牛期货 因牛群太小期货抛物线式上涨 价格将突破 Texas Roadhouse股票将在突破后几周内飙升200美元每股 [2] 富国银行 - 银行有好前景 管理层加大回购力度 喜欢这一点 长期存在的1.95万亿美元资产上限解除后终于进攻 推动投资银行等费用业务是多元化底线的绝佳方式 [2]

核心观点 - 公司营养业务持续增长并扩大市场份额 糖尿病护理业务受益于旗舰产品FreeStyle Libre的销售增长 成熟药品部门通过生物类似药战略增强长期前景 但宏观经济挑战和汇率波动可能影响财务表现 [1] 股票表现与财务指标 - 过去一年股价上涨17.5% 超越行业0.3%的下跌表现 但低于标普500指数17.8%的涨幅 [2] - 市值达2310.6亿美元 收益率为3.9% 显著高于行业0.2%的水平 [2] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均盈利意外为正0.88% [2] - 2025年营收共识预期为446.8亿美元 同比增长6.5% 每股收益共识预期保持5.15美元不变 [14] 营养业务表现 - 第二季度营养业务有机增长3.4% 其中成人营养业务增长6.6% [4][9] - 全球成人营养产品需求强劲 特别是高蛋白低糖产品 [3] - Ensure和Glucerna品牌需求旺盛 帮助管理糖尿病患者饮食需求 [4] - 儿科营养在美国市场保持强劲 Similac品牌仍是首选 [4] 糖尿病护理业务表现 - FreeStyle Libre CGM系统销售额在第二季度超19亿美元 有机增长19.6% [6][9] - 美国市场销售额增长近26% 全球用户超600万人 [5][6] - 2024年获FDA批准两款非处方CGM产品Lingo和Libre Rio [5] - 所有关键用户群体持续扩张 包括强化胰岛素使用者、基础胰岛素使用者和非胰岛素使用者 [6] 成熟药品部门(EPD)表现 - 第二季度销售额报告增长6.9% 有机增长7.7% [11] - 超过半数前15大市场实现两位数增长 季度销售额首次突破10亿美元 [11] - 专注于新兴市场品牌仿制药 过去五年复合年增长率为8% [10] - 已完成10个生物类似药监管申请 预计2026年开始上市 [11] 运营环境挑战 - 宏观经济环境导致原材料和运费成本超预期上升 [12] - 地缘政治紧张局势可能带来更广泛的经济影响和安全问题 [12] - 全球经济环境恶化降低对多个MedTech产品的需求 [12] - 2025年上半年汇率波动对销售额造成1.1%的负面影响 [13] 同业比较 - Masimo长期盈利增长率预估12.5% 高于行业9.9% 过去一年股价上涨26.4% [15] - Phibro Animal Health收益率为6.3% 股价上涨76.8% 远超行业0.7%的涨幅 [16] - Cardinal Health长期盈利增长率预估12.5% 股价上涨35% 超越行业1.6%的下跌 [17]

医疗行业投资前景 - 多家领先医疗保健公司市值正逐步接近万亿美元里程碑 包括艾伯维 强生和雅培实验室[1] - 这三家公司均属于股息之王 连续至少50年增加股息支付[2] 艾伯维公司分析 - 当前市值约3690亿美元 需要10.5%的年复合增长率才能在10年内达到万亿美元市值[4] - 免疫学药物Skyrizi和Rinvoq推动收入与盈利重回增长轨道 两款药物在美国的专利保护将持续至2033年[5] - 通过神经科学 体重管理和肿瘤学领域的收购与许可协议加强产品管线 癌症药物Venclexta持续驱动收入增长[6] - 连续53年增加股息支付 远期股息收益率为3%[7][8] 强生公司分析 - 当前市值4290亿美元 需要8.8%的年复合增长率实现万亿美元目标[9] - 凭借跨治疗领域的广泛药物和医疗器械组合实现持续收入与盈利增长[9] - 正在开发机器人辅助手术设备Ottava 有望进入增长潜力巨大的未充分开发市场[11] - 连续62年增加股息支付 远期股息收益率约为3%[12] 雅培实验室分析 - 当前市值2310亿美元 需要15.8%的年复合增长率才能达到万亿美元市值[13] - 业务多元化涵盖医疗设备 营养品 诊断产品和成熟药品四大板块[13] - 在持续葡萄糖监测设备市场处于领先地位 FreeStyle Libre成为历史上销售额最成功的医疗设备[15] - 连续53年增加股息支付 远期股息收益率为1.8%[16]

公司近期监管批准 - 公司Navitor经导管主动脉瓣植入系统获得欧洲CE标志批准 将适应症扩大至低或中风险开胸手术的症状性重度主动脉瓣狭窄患者[1] - 此次批准使Navitor系统覆盖所有手术风险类别的患者 扩大了产品可及性[1] - 公司此前已获得欧洲CE标志和美国FDA批准 用于治疗高或极高手术风险患者[6] 产品与技术特性 - Navitor TAVI系统通过微创手术置换主动脉瓣 通过腿部小切口输送至心脏[5] - Esprit BTK依维莫司洗脱可吸收支架系统获得欧洲CE标志批准 用于治疗膝下外周动脉疾病 该系统在逐渐溶解的同时保持动脉开放并输送药物支持血管愈合[12] 临床数据表现 - 适应症扩大基于VANTAGE试验的良好安全性和有效性数据 该数据在2025年欧洲心脏病学会大会展示并同步发表于JACC: Cardiovascular Interventions[7] - 试验显示全因死亡率或致残性卒中/卒中发生率低 技术成功率高且无手术死亡[8] - 30天时无患者出现中度及以上瓣周漏 仅13.6%出现轻度瓣周漏 12个月时显示优异血流动力学性能[8] 财务与市场表现 - 公司市值达2308.9亿美元 收益率为3.9% 超过行业-0.3%的水平[4] - 过去四个季度平均盈利超预期0.9%[4] - 消息公布后股价上涨1%至132.66美元[2] - 过去一年股价上涨17.1% 超越行业3.3%的增长率[13] 行业前景与增长动力 - 全球TAVI市场预计到2030年将达到169.4亿美元 2021-2030年复合年增长率为14%[11] - 市场增长主要驱动因素包括主动脉瓣狭窄患病率增加、早期诊断意识提高和技术进步[11] - 老年人口增长推动TAVI市场发展 因为老年人更易患主动脉瓣狭窄[11] 业务发展战略 - 结构性心脏病业务通过扩大全球应用和推出新产品持续推动增长 满足复杂结构性心脏介入治疗中未满足的临床需求[3] - Navitor TAVI系统是公司不断演进结构性心脏病产品组合的典型例证 满足对微创替代开胸手术日益增长的需求[3]

雅培实验室第二季度财务表现 - 第二季度毛利润为62.9亿美元 同比增长8.9% [1][9] - 毛利率扩张79个基点至56.4% 主要受益于高利润率业务的产品组合优化 [1][4] - 产品销售成本(不含摊销费用)同比增长5.4% [1] 业务部门表现 - 医疗设备部门实现两位数增长 主要来自糖尿病护理、结构性心脏病和电生理业务 [1] - Libre连续血糖监测仪、AVEIR无导线起搏器及TriClip/Amulet/MitraClip结构性心脏病产品推动定价能力和运营效率提升 [2] - 营养业务中成人营养品Ensure和Glucerna持续需求支持更高利润率产品组合 [2] 外部因素影响 - 美元走弱带来外汇有利影响 使第二季度销售额同比增长0.5% [3] - 供应链生产力提升和COVID检测业务拖累减少支持毛利率改善 [4] - 尽管面临关税和中国诊断市场选择性定价压力等宏观阻力 公司仍保持盈利能力 [4] 同业比较 - 赛默飞世尔第二季度毛利率41.2% 同比收缩83个基点 主要因COVID相关收入下降 [5] - 波士顿科学毛利率67.7% 同比收缩152个基点 主要因ACURATE瓣膜全球停售产生的库存费用 [6] - 剔除一次性影响 波士顿科学电生理、结构性心脏病和神经调控等高利润率领域增长依然强劲 [6] 股价与估值表现 - 雅培股价过去一年上涨16.8% 超越行业4.1%的增长率 同期标普500指数上涨15.6% [7] - 公司远期市销率为4.88倍 低于行业平均的5.61倍 [10] - 2025年和2026年每股收益预估在过去30天内保持稳定 [11][12]

华尔街分析师对雅培的评级概况 - 雅培当前平均经纪建议为1.46 介于强力买入和买入之间 基于26家经纪公司的实际建议计算得出[2] - 26项建议中包含19项强力买入和2项买入 分别占全部建议的73.1%和7.7%[2] - 强力买入和买入建议合计占比达到80.8% 显示分析师整体持积极看法[2] 经纪建议的可靠性问题 - 研究显示经纪建议难以有效指导投资者选择具有价格上涨潜力的股票[5] - 经纪公司覆盖股票时的既得利益导致分析师存在强烈正面偏见 强力卖出与强力买入建议比例达1:5[6] - 分析师利益与散户投资者不完全一致 建议价格方向预测准确性有限[7] Zacks评级体系特点 - Zacks评级利用盈利预测修正的量化模型 分为1-5级 具有外部审计的优异业绩记录[8] - 该评级与短期股价走势存在强相关性 因及时反映分析师盈利预测修正[11][13] - 各等级比例保持平衡 适用于所有获得经纪分析师当年盈利预测的股票[12] 雅培的投资前景分析 - 公司当前Zacks共识盈利预测为5.15美元 过去一个月保持稳定[14] - 盈利预测未变化表明分析师对公司盈利前景持稳定看法[14] - 雅培获得Zacks第3评级持有 建议对买入等效的ABR保持谨慎[15]

基金概况 - iShares美国医疗器械ETF（IHI）于2006年5月1日推出 是一种被动管理交易所交易基金 旨在提供对医疗保健-医疗器械领域股票的广泛投资敞口 [1] - 基金由Blackrock赞助 资产规模达43.4亿美元 是追踪美国医疗器械股票市场表现的最大ETF之一 [3] - 基金追踪道琼斯美国精选医疗器械指数表现 该指数衡量美国股票市场医疗器械板块表现 [3] 成本结构 - 年度运营费用率为0.4% 属于同类型产品中较低水平 [4] - 十二个月追踪股息收益率为0.44% [4] 投资组合构成 - 基金100%投资于医疗保健行业 [5] - 最大持仓为雅培实验室(ABT) 占比18.79% 其次为直觉外科公司(ISRG)和波士顿科学公司(BSX) [6] - 前十大持仓合计占资产管理规模76.07% [6] - 共持有约52个标的 有效分散个股特定风险 [7] 业绩表现 - 年初至今上涨6.22% 过去一年上涨7.89%（截至2025年8月20日） [7] - 过去52周交易区间为54.27美元至65.09美元 [7] - 三年期贝塔系数为0.88 标准差为18.11% 属于中等风险选择 [7] 行业地位 - 医疗保健-医疗器械板块在Zacks行业分类16个板块中排名第7 处于前44%位置 [2] - 获得Zacks ETF评级3级（持有） 评级基于预期资产类别回报 费用率和动量等因素 [8] 同类产品比较 - First Trust Indxx医疗器械ETF（MDEV）资产规模204万美元 费用率0.7% [9] - SPDR标普医疗设备ETF（XHE）资产规模1.5514亿美元 费用率0.35% [9]