财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入增长，主要由每百升净收入弹性增长7%驱动 [5] - 第三季度EBITDA增长3%，利润率扩张50个基点，正常化每股收益增长8% [5] - 年初至今净收入增长4%，EBITDA增长超过7%，利润率扩张120个基点，正常化每股收益增长超过7% [5] - 第三季度正常化净收入达到38亿雷亚尔，同比增长7%，主要受较低的有效税率驱动 [24] - 第三季度报告净收入为49亿雷亚尔，同比增长36%，反映一次性效应 [24] - 净财务费用为11亿雷亚尔，比去年高出约4亿雷亚尔，主要因巴西外汇对冲利差成本和玻利维亚美元采购成本 [25] - 第三季度有效税率为6.7%，去年同期为23.6%，下降主要反映三项一次性项目 [26] - 经营活动产生的现金流保持稳健，总计69亿美元，尽管本季度销量疲软且现金税增加 [28] - 与2024年相比，经营活动现金流减少12亿美元，主要因巴西现有所得税抵免货币化速度放缓 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心品牌保持韧性，尽管销量因对行业环境更敏感而下降，高端和超高端品牌加强，销量增长超过9% [7] - 平衡选择组合增长36%，包括无酒精啤酒增长超过20%，继续领先于公司整体销量扩张 [7] - 巴西啤酒业务中，高端和超高端品牌再次表现突出，销量增长中双位数，市场份额接近50%，达到自2015年以来的最高水平 [19] - 巴西无酒精啤酒组合增长低双位数，进一步巩固在该领域的领导地位 [19] - 巴西非酒精饮料业务中，无糖组合再次实现双位数增长，目前占净总量超过25% [20] - 阿根廷啤酒销量下降中单位数，表现不及行业，反映不利的暂时性价格相对性动态 [21] - 多米尼加共和国经营环境和啤酒份额持续改善，Presidente品牌再次加强其资产 [21] - 加拿大啤酒行业本季度下降中单位数，估计在啤酒和非啤酒领域均表现优于行业 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西啤酒行业连续第二个季度表现疲软，行业下滑主要与消费场合减少有关，特别是在受天气和消费者购买力影响的即饮渠道 [13][14] - 巴西啤酒行业下滑约70%归因于天气因素，过去六个月比正常寒冷，尤其是南部和东南部地区 [14] - 巴西非酒精饮料行业经历减速，根据尼尔森数据，从第一季度的上升低单位数到第三季度的下降中单位数，受类似情境因素影响 [20] - 阿根廷消费环境仍然充满挑战 [21] - 多米尼加共和国经营环境持续改善 [21] - 加拿大啤酒行业本季度下降中单位数 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于三大支柱：引领和增长品类、数字化和货币化生态系统、优化业务 [6][9][11] - 数字化生态系统成为竞争优势，市场平台商品交易总额增长100%，年化达80亿雷亚尔，直接面向消费者的ZDelivered商品交易总额增长7% [9] - 通过BIS系统实现更精细的收入管理，优化折扣和促销活动，例如在巴西每个销售点的SKU数量增加5%，促销回报提高30% [10] - 成本管理方面，效率努力见效，尽管预期成本因外汇、大宗商品和销量下降的运营去杠杆化而加速，但成本基本与上一季度持平 [11] - 公司致力于通过资本分配策略为股东创造长期价值，董事会批准了10亿美元的股票回购计划 [6] - 公司继续投资于销售和营销，作为净收入的百分比略有增加，以保持品牌与消费者的联系 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业销量比预期疲软，主要是在巴西，但品牌资产保持健康，前10大市场中的大多数保持或改善品牌资产 [4][5] - 当前行业逆风被视为情境性因素，而非结构性变化，对品类和投资组合的长期基本面保持信心 [14][17] - 巴西啤酒品类资产在过去两个季度有所改善，是未来增长份额的良好指标，消费者对啤酒的参与度保持稳定 [13] - 对2026年国际足联世界杯感到兴奋，这是连接啤酒和足球两大拉丁美洲热情的好机会 [31] - 公司对业务的持续现金流生成充满信心，已宣布总计60亿雷亚尔的股息，并开始新的25亿雷亚尔回购计划 [29][30] - 公司定位良好，有望以稳健基础结束今年，并以强劲势头开启2026年 [31] 其他重要信息 - 所有讨论的百分比变化均为有机和正常化性质，除非另有说明，百分比变化指与2024年第三季度结果的比较 [3] - 正常化数字是指非公认会计准则衡量标准，公司在财报中按完全报告基础披露综合利润、每股收益、营业利润和EBITDA [3] - 公司完成了向长期合作伙伴Coles Cab转让控制权的巴巴多斯剥离交易，简化了结构并保留了品牌 [27][28] - 公司正在巴西推出国际品牌Flying Fish，旨在开发风味啤酒细分市场，该细分市场在全球多个国家已占啤酒行业超过3%的份额 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于COGS线的积极表现及第四季度展望 - COGS的积极表现源于公司对可控因素的严格纪律和一系列举措，包括生产成本、啤酒厂足迹和生产以及垂直运营的利用，没有单一原因 [38] - 巴西啤酒每百升现金COGS指引保持不变，公司目标是在范围的下半部分（5%至7%）实现指引，结合持续的收入管理纪律，可能推动利润率扩张 [39][40] 问题: 巴西啤酒行业环境及第四季度趋势 - 行业疲软的主要驱动因素是天气和消费者购买力，影响了即饮渠道的消费场合，尤其是酒吧和餐厅 [44] - 10月份天气仍然是一个担忧，但品牌势头良好，对进入明年充满信心，因为将摆脱天气带来的艰难比较基数，并有机会利用世界杯和假期创造新的消费场合 [45][46] 问题: 巴西高端和超高端啤酒份额提升的成功因素及未来展望 - 过去六年市场份额持续提升，主要归因于公司作为品类领导者的雄心，构建强大的品牌组合以满足不同场合的消费者需求，组合具有互补性，带来增量而非蚕食 [52][54] - 公司还在构建新的增长引擎，如平衡选择组合和非啤酒业务，后者过去三年以双位数增长，领先于行业 [55] 问题: SG&A削减的可持续性及巴西啤酒定价 - SG&A的减少部分源于可变薪酬应计项目的调整和营销支出的阶段性安排，但公司继续投资于销售和营销，作为净收入的百分比略有增加 [60][64] - 分销成本管理良好，即使在销量下降的情况下也能更好地吸收固定成本，行政管理费用与公司业绩挂钩的可变薪酬相关 [61][62] - 价格上调对行业表现没有影响，因为啤酒价格仍低于通胀水平，公司目标始终是使价格与通胀保持一致，以保持消费者对品类的可及性 [65][66] 问题: 巴西啤酒定价时机的影响及LAS利润率提升 - 价格上调的时机恰当，根据模型显示，尽管天气不利，但弹性没有变化，价格相对性的变化使市场份额回到正轨 [73][74] - 软饮料业务的价格上涨影响了第二季度末的库存，导致卖出与售出数据存在差异，但行业售出数据与尼尔森数据基本一致 [75] - LAS利润率的提升源于玻利维亚市场的强劲表现，抵消了阿根廷市场因需求复苏缓慢和收入管理实施不充分带来的影响 [76][77]

业绩总结 - 2025年第三季度净收入增长7%，每公升净收入（NR/hl）保持韧性[15] - EBITDA增长，利润率扩张，第三季度每股收益（EPS）增长8%[15] - 正常化净收入为35.8亿巴西雷亚尔，同比增长7%[83] - 2025年第三季度有效税率（ETR）为6.7%，相比2024年第三季度的23.6%大幅下降[87] 用户数据 - Zé Delivery的年化总交易额（GMV）达到80亿巴西雷亚尔，增长7%[31] 现金流与股东回报 - 现金及现金等价物在2025年9月达到183亿巴西雷亚尔[91] - 公司已宣布年内分红60亿巴西雷亚尔，并批准25亿巴西雷亚尔的股票回购计划[92] 市场展望 - 公司在2026年世界杯期间将积极利用市场机会，连接消费者的热情[93] 业务表现 - 巴西啤酒业务EBITDA贡献率为48%，增长0.1%，利润率提升80个基点[43] - 巴西非酒精饮料（NAB）业务EBITDA贡献率为8%，增长6.1%，利润率提升150个基点[43]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年前九个月净销售额为634.348亿巴西雷亚尔，同比增长1.6%[15] - 2025年第三季度净销售额为208.473亿巴西雷亚尔，同比下降5.7%[15] - 2025年前九个月净利润为114.589亿巴西雷亚尔，同比增长16.7%[15] - 2025年第三季度净利润为48.637亿巴西雷亚尔，同比增长36.4%[15] - 2025年前九个月净利润为114.589亿巴西雷亚尔，同比增长16.7%[16] - 2025年第三季度净利润为48.637亿巴西雷亚尔，同比增长36.4%[16] - 2025年前九个月净利润为114.59亿巴西雷亚尔，同比增长16.7%[20] - 2025年第三季度净利润为48.64亿巴西雷亚尔，同比增长36.4%[20] - 2025年前九个月，公司合并净销售额为63,434,834千雷亚尔，同比增长1.6%[90] - 2025年前九个月，公司合并营业利润为16,414,403千雷亚尔，同比增长15.0%[90] - 2025年前九个月，公司合并净利润为11,458,935千雷亚尔，同比增长16.7%[90] - 2025年第三季度合并净销售额为20,847,262千雷亚尔，较去年同期的22,096,739千雷亚尔下降5.7%[93] - 2025年第三季度合并净利润为4,863,720千雷亚尔，较去年同期的3,566,301千雷亚尔大幅增长36.4%[93] - 2025年前九个月合并净销售额为63,434,834千雷亚尔，较去年同期的62,417,251千雷亚尔增长1.6%[96] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年前九个月毛利润为323.230亿巴西雷亚尔，毛利率为50.9%[15] - 2025年前九个月，公司合并毛利润为32,322,974千雷亚尔，同比增长3.2%[90] - 2025年前九个月净财务费用为29.16亿巴西雷亚尔，同比增长71.2%[20] - 2025年前九个月所得税支出为20.31亿巴西雷亚尔，同比下降26.3%[20] - 2025年前九个月所得税总费用为-20.30978亿雷亚尔，其中当期所得税费用为-31.57313亿雷亚尔，递延所得税收入为11.26335亿雷亚尔[51] - 2025年第三季度所得税总费用为-3.50172亿雷亚尔，有效税率从去年同期的23.63%大幅下降至6.72%[51] - 2025年前九个月，公司重组费用为1.10961亿雷亚尔[99] - 截至2025年9月30日的九个月期间，公司金融收入总额为20.15663亿雷亚尔，金融费用总额为33.47378亿雷亚尔，净金融结果为亏损29.1636亿雷亚尔[101] - 截至2025年9月30日的九个月期间，公司因应用IAS 29（恶性通货膨胀）产生的金融影响为亏损4520.6万雷亚尔，汇兑净亏损为15.39439亿雷亚尔[101] - 截至2025年9月30日的九个月期间，公司基于股份的支付交易产生了3.0772亿雷亚尔的费用[109] - 截至2025年9月30日的九个月期间，公司用于对冲商品和美元风险的衍生品名义本金为1962.0148亿雷亚尔，在金融结果中产生损失8.46716亿雷亚尔，在运营结果中产生收益7.88474亿雷亚尔[113] 各条业务线表现 - 巴西业务中，啤酒产品2025年第三季度净销售额为9,677,215千雷亚尔，非酒精饮料(NAB)为2,083,111千雷亚尔[94] 各地区表现 - 巴西市场2025年第三季度净销售额为11,760,326千雷亚尔，较去年同期的11,959,311千雷亚尔微降1.7%[93] - 阿根廷市场2025年第三季度净收入为1,023,216千雷亚尔，较去年同期的2,284,857千雷亚尔大幅下降55.2%[93] - 截至2025年9月30日，公司在阿根廷的非流动资产为9,600,966千雷亚尔，较2024年末的12,576,758千雷亚尔下降23.7%[92] 现金流表现 - 2025年前九个月经营活动产生的现金流量净额为111.98亿巴西雷亚尔，同比下降8.1%[20] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为69.19亿巴西雷亚尔，同比下降14.7%[20] - 2025年前九个月支付的股息及资本利息为107.74亿巴西雷亚尔，同比大幅增加[20] - 2025年前九个月，公司合并资本性支出（物业、厂房和设备购置）为2,960,298千雷亚尔，同比下降8.4%[90] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为183.092亿巴西雷亚尔，较2024年底减少36.0%[13] - 截至2025年9月30日，公司总资产为1407.550亿巴西雷亚尔，较2024年底减少13.4%[13] - 截至2025年9月30日，公司总负债为480.266亿巴西雷亚尔，较2024年底减少23.7%[14] - 现金及现金等价物净额从2024年12月31日的285.96亿雷亚尔下降至2025年9月30日的183.08亿雷亚尔，减少约102.88亿雷亚尔[41] - 受限现金金额为53.14亿雷亚尔，主要因古巴、阿根廷的汇出限制及玻利维亚外汇短缺，但子公司当地运营可用[42] - 投资证券总额从2024年12月31日的14.26亿雷亚尔增至2025年9月30日的16.31亿雷亚尔[43] - 存货总额从2024年12月31日的116.90亿雷亚尔下降至2025年9月30日的104.72亿雷亚尔[45] - 存货减值损失从2024年12月31日的1.41亿雷亚尔减少至2025年9月30日的0.89亿雷亚尔[45] - 可收回税款总额从2024年12月31日的140.86亿雷亚尔略降至2025年9月30日的134.72亿雷亚尔[46] - 递延所得税及社会贡献净额从2024年12月31日的36.84亿雷亚尔增至2025年9月30日的51.23亿雷亚尔[47] - 截至2025年9月30日，不动产、厂房和设备（PP&E）净值为238.81025亿雷亚尔，较2024年底的271.34539亿雷亚尔减少[53] - 使用权资产（Right-of-use assets）的账面价值从2023年12月31日的2,967,428（单位未提供，推测为千雷亚尔）增长至2024年12月31日的3,035,655，并在2025年9月30日下降至2,517,851[55] - 贸易应付款（Trade payables）总额从2024年12月31日的25,551,228（百万雷亚尔）下降至2025年9月30日的19,694,122（百万雷亚尔），其中流动部分从25,223,522下降至19,324,761[56] - 计息贷款和借款（Interest-bearing loans and borrowing）总额从2024年12月31日的3,452,728（百万雷亚尔）下降至2025年9月30日的2,894,517（百万雷亚尔）[58] - 截至2025年9月30日，公司合并总资产为140,754,995千雷亚尔，较2024年末的162,507,949千雷亚尔下降13.4%[91] - 截至2025年9月30日，公司净债务/（现金）为负169.45亿雷亚尔，较2024年12月31日的负263.85亿雷亚尔有所改善[136] - 截至2025年9月30日，贸易及其他应付款的账面价值为317.27亿雷亚尔，其中303.68亿雷亚尔（约95.7%）将在一年内到期[133] 股东权益与分配 - 2025年前九个月基本每股收益为0.7141巴西雷亚尔，同比增长17.6%[15] - 2025年前九个月其他综合亏损达121.045亿巴西雷亚尔，主要受外币折算损失105.917亿巴西雷亚尔影响[16] - 2025年前九个月综合亏损为6.455亿巴西雷亚尔，而2024年同期为综合收益137.781亿巴西雷亚尔[16] - 2025年前九个月归属于Ambev权益持有者的综合亏损为7.990亿巴西雷亚尔[16] - 2025年前九个月宣派股息总额为63.118亿巴西雷亚尔，其中归属于权益持有者的部分为59.987亿巴西雷亚尔[19] - 截至2025年9月30日，公司总股本为927.284亿巴西雷亚尔，较2024年底的988.841亿巴西雷亚尔下降6.2%[18][19] - 2025年前九个月资本储备因股票回购和股份支付减少15.694亿巴西雷亚尔[19] - 2025年前九个月留存收益因股息分配和综合亏损影响，从年初的53.637亿巴西雷亚尔降至74.296亿巴西雷亚尔[19] - 2025年前九个月应用IAS 29（恶性通货膨胀）对权益的影响为17.222亿巴西雷亚尔[19] - 截至2025年9月30日，公司已发行股本为5827.5696万巴西雷亚尔，由15.761639亿股普通股组成[78] - 截至2025年9月30日，公司主要股东Interbrew International GmbH持股8.441666亿股，占总股本的53.57%[78] - 截至2025年9月30日，公司资本储备总额为537.66977亿巴西雷亚尔，较2025年1月1日的553.3641亿巴西雷亚尔有所减少，主要因股票回购及库存股变动[79] - 截至2025年9月30日，公司库存股总额为-3,070,686千雷亚尔，年内变化为-1,737,943千雷亚尔[82] - 截至2025年9月30日，公司净利润储备总额为53,140,419千雷亚尔，期内支付股息496,600千雷亚尔[84] - 2025年董事会批准并支付了三笔股息，每股分别为0.1276、0.1280和0.1283雷亚尔，总额为5,998,726千雷亚尔[86][87][88] - 2025年前九个月，其他综合收益总额为-11,955,767千雷亚尔，主要受累计折算调整损失-10,440,425千雷亚尔和现金流量套期损失-1,514,838千雷亚尔影响[89] 非经常性项目与特殊交易 - 2025年前九个月出售子公司产生收益8.84亿巴西雷亚尔，记录为非经常性项目[20][29] - 2025年7月完成出售SLU Beverages LTD. 61.83%股权的交易，对价1.15亿美元（约合6.12亿巴西雷亚尔）[28] - 截至2025年9月30日，与出售SLU交易相关的收益为8.84亿巴西雷亚尔[29] - 截至2025年9月30日的九个月期间，出售子公司带来收益88.4467亿雷亚尔，导致特殊项目净收益77.2901亿雷亚尔[99] - 2025年第三季度，因部分逆转与PERT 2017相关的负债，产生了一次性税收收益，其中3.75亿雷亚尔记录在所得税项下[52] 税务相关事项 - 递延税项资产中，可结转的税收亏损为40.75亿雷亚尔[47] - 递延税项负债中，无形资产相关为17.70亿雷亚尔，预扣未分配利润和特许权使用费相关为22.23亿雷亚尔[47] - 递延税项资产及负债预计在12个月内实现的部分为17.55亿雷亚尔，在12个月后实现的部分为负7.06亿雷亚尔[48] - 截至2025年9月30日，未确认的与税收损失相关的递延所得税资产应税价值为85.2553亿雷亚尔，应税基础为324.2247亿雷亚尔[50] - 2025年前九个月税前利润为134.89913亿雷亚尔，经调整后的应税基础为128.40387亿雷亚尔[51] - 2025年前九个月可抵扣资本利息（IOC）带来的税收节省为10.66866亿雷亚尔[51] - 2025年第三季度，公司确认了403,141千雷亚尔的税收激励（政府补助），去年同期为366,779千雷亚尔[97] - 截至2025年9月30日，与“境外已缴税款不予抵扣”相关的不确定税务处理评估价值约为184.5亿巴西雷亚尔，较2024年12月31日的159.3亿巴西雷亚尔有所增加[73] - 2025年7月，下级行政法院就2012日历年相关案件（约14亿巴西雷亚尔）作出对公司有利的裁决[73] - 截至2025年9月30日，与“所得税抵扣不予确认”相关的不确定税务处理评估价值约为1.88亿巴西雷亚尔，较2024年12月31日的28.6亿巴西雷亚尔大幅减少，主要因有利裁决导致28亿巴西雷亚尔被最终核销[73] - 截至2025年9月30日，与ICMS-ST触发相关的税务诉讼可能风险总额估计约为1044.9亿巴西雷亚尔，较2024年12月31日的1196.6亿巴西雷亚尔有所下降[74] - 2025年2月最高法院对第816号议题的判决将滞纳金上限设定为20%，导致约80亿巴西雷亚尔的潜在损失被重新分类为“极小可能”[74] - 2025年7月米纳斯吉拉斯州第25,378/2025号法律将独立罚款限制在应纳税额的50%以内，导致约100亿巴西雷亚尔的潜在损失被重新分类为“极小可能”[74] - 截至2025年9月30日，公司在与增值税激励相关的联邦税收诉讼中累计获得有利司法裁决，涉及IRPJ/CSLL的金额为1.39亿巴西雷亚尔，涉及PIS/COFINS的金额为4.57亿巴西雷亚尔[77] 投资与资本支出 - 2025年前九个月，不动产、厂房和设备（PP&E）新增购置成本为26.16036亿雷亚尔，同期折旧费用为34.61528亿雷亚尔[54] - 2025年前九个月，累计折算调整（CTA）对不动产、厂房和设备（PP&E）净值产生-26.83746亿雷亚尔的负面影响[54] - 2025年前九个月，在建工程增加23.66144亿雷亚尔，主要来自新增投资[54] 金融工具与风险管理 - 阿根廷、智利和巴拿马子公司的贸易票据贴现（贸易应付款证券化）金额从2024年12月31日的76,230（百万雷亚尔）大幅减少至2025年9月30日的35,941（百万雷亚尔）[57] - 巴西租赁合同的加权平均折现率，2025-2029年期为11.64%，2030-2040年期为12.80%[60] - 截至2024年9月30日的九个月期间，公司成本对冲的金融结果（远期要素）损失为4.998亿巴西雷亚尔，运营结果（即期要素）收益为3.664亿巴西雷亚尔，权益对冲会计效应收益为8354万巴西雷亚尔[114] - 截至2024年9月30日的三个月期间，公司成本对冲的金融结果（远期要素）损失为1.6859亿巴西雷亚尔，运营结果（即期要素）收益为3.4193亿巴西雷亚尔，权益对冲会计效应损失为1.181亿巴西雷亚尔[114] - 截至2025年9月30日，公司持有的对冲工具名义价值总额为197.97亿巴西雷亚尔，其中成本对冲占196.20亿巴西雷亚尔，固定资产进口对冲占1.051亿巴西雷亚尔，费用对冲占7190万巴西雷亚尔[115] - 截至2025年9月30日，公司持有的对冲工具公允价值净额为负89.07亿巴西雷亚尔，其中成本对冲负公允价值为88.01亿巴西雷亚尔（美元风险占95.77亿巴西雷亚尔）[115] - 为满足衍生品交易的保证金要求，公司在2025年9月30日持有1.6566亿巴西雷亚尔的高流动性金融投资或现金作为抵押[116] - 截至2025年9月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为188.28亿巴西雷亚尔，金融负债总额为261.98亿巴西雷亚尔，其中第三层级公允价值计量的负债为136.36亿巴西雷亚尔[117] - 公司持有的Tenedora

公司投资价值比较 - 文章核心观点为比较Ambev (ABEV) 和Diageo (DEO) 对价值投资者的吸引力 认为Ambev是当前更优的价值选择 [1][5] - Ambev的Zacks评级为2（买入）而Diageo的评级为4（卖出）表明Ambev的盈利预期修正趋势更为积极 [2] - 价值投资评估使用多项指标 包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)、收益收益率、每股现金流等 [3] 估值指标分析 - Ambev的远期市盈率为12.51 低于Diageo的14.44 [4] - Ambev的市盈增长比率(PEG)为2.20 显著低于Diageo的4.26 [4] - Ambev的市净率(P/B)为2.1 远低于Diageo的4.06 [5] 综合评估结论 - 基于估值指标 Ambev的价值评级为A 而Diageo的价值评级为C [5] - 稳健的盈利前景和更具吸引力的估值指标共同支撑Ambev为更优越的价值投资选项 [5]

市场环境与选股逻辑 - 2025年第四季度股市整体呈现牛市行情 但存在估值角度具有吸引力的低于10美元的低价股投资机会 [1] - 选股标准为基本面扎实 若未来几个月市场风险偏好转向 这些公司可能提供强劲的上行潜力 [1] - 通过人工智能模型筛选出两只值得关注的低价股 分别为Ambev和Snap [2] 公司Ambev (ABEV) 分析 - Ambev为拉丁美洲酿酒巨头 旗下拥有Skol等知名啤酒品牌 在波动全球经济中具防御性 [2] - 股价约2美元 基本面稳固 具备稳定的利润率和轻债务的资产负债表 [2] - 最近季度利润增长7.5% 尽管因汇率逆风和成本压力导致总销量下滑 [3] - 分析师估计股价低于公允价值约25%至30% 其利润率和现金流指标优于许多全球饮料同行 [3] - 公司资本回报率稳定 在巴西和阿根廷等新兴市场占据主导地位 被视为高风险市场中的低风险选择 [3] - 最近交易日收盘上涨0.90%至2.25美元 年内涨幅达21% [4] 公司Snap (SNAP) 分析 - Snap为社交媒体公司 股价略低于10美元 被视为更具投机性的反弹标的 [6] - 管理层重新专注于变现和人工智能驱动的广告工具 并开始显现效果 [7] - 最近季度营收达13亿美元 同比增长16% 通过积极成本削减措施收窄亏损 [7] - 月活跃用户达到9.32亿 是支持收入增长的有价值资产 尤其在即将到来的假日季广告支出可能增加的情况下 [8] - 年内股价下跌近30%至7.65美元 但基本面的改善可能为有耐心的投资者提供转折机会 [8] 投资机会总结 - 多数低于10美元的股票面临资产负债表薄弱或相关性减弱的问题 但Ambev和Snap是罕见例外 [10] - Ambev代表有弹性的现金生成器 Snap代表潜在的颠覆者 [10]

公司股价与评级 - 高盛将Ambev S A 的目标价从10.20雷亚尔下调至10.10雷亚尔 并维持卖出评级 [1] - 公司被对冲基金视为最佳低价股之一 [1] 行业生产数据 - 巴西8月酒精饮料产量同比下降12% [2] - 本季度至今 巴西酒精饮料产量同比平均收缩13% [2] - 过去12个月 巴西酒精饮料产量下降4% [2] 公司业务概况 - 公司业务包括生产、分销和销售饮料 [2] - 公司产品包括碳酸软饮料、啤酒以及其他非酒精和非碳酸产品 [2] - 公司业务按地理区域划分为巴西、中美洲及加勒比地区（CAC）和加拿大 [3]

文章核心观点 - 在酒精饮料行业股票中 Ambev (ABEV) 相比 Diageo (DEO) 展现出更好的价值投资机会 [1][7] 公司投资价值比较 - Ambev 的 Zacks 评级为 2 (买入) 而 Diageo 的 Zacks 评级为 4 (卖出) 表明 Ambev 的盈利预期修正趋势更为积极 [3] - Ambev 的远期市盈率为 12.29 低于 Diageo 的 14.02 [5] - Ambev 的市盈增长比 (PEG) 为 2.16 低于 Diageo 的 3.42 [5] - Ambev 的市净率 (P/B) 为 2.06 显著低于 Diageo 的 4.03 [6] 价值评估体系 - 价值评估体系结合了 Zacks 评级和风格评分系统中的价值类别评分 [2] - 价值评分基于多项关键指标 包括市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流等 [4] - 基于估值指标 Ambev 获得价值评分 A 级 而 Diageo 获得价值评分 C 级 [6]

文章核心观点 - 在多数啤酒股因不利市场趋势而表现不佳的背景下 一家相对较小的公司展现出独立于行业趋势的潜力 [1] 分析师背景与投资策略 - 分析师在物流行业有近二十年经验 在股票投资和宏观经济分析领域有近十年经验 [1] - 当前分析重点覆盖东盟市场和纽交所/纳斯达克市场 专注于银行、电信、物流和酒店行业 [1] - 自2014年起交易菲律宾股市 重点在银行、电信和零售板块 [1] - 投资组合包括为退休持有的长期投资和纯粹为交易利润的短期投资 [1] - 2020年进入美国市场 持有美国银行、酒店、航运和物流公司股票 [1]

文章核心观点 - 文章推荐洛克希德·马丁和安贝夫两只股票作为长期投资选择 强调其支付股息的能力和长期增长潜力 [1][12] - 两只公司均拥有强大的经济护城河 能为投资者提供稳定的股息收入 [1][12] 洛克希德·马丁 - 公司是美国国防部的关键承包商 去年约75%的710亿美元销售额来自国防部合同 [2] - F-35合同是史上最大的国防采购项目 将持续至2060年代 提供稳定的收入来源 [3] - 美国国防支出可能增加 因五角大楼致力于军事现代化 这对公司有利 [3] - 公司推出Vectis无人机 旨在与战斗机协同作战 表明其在无人机领域积极布局以应对未来趋势 [5] - 公司市盈率为27倍 股息收益率为2.7% [6][7] 安贝夫 - 公司是拉丁美洲和加勒比地区最大的啤酒商 是百威英博的子公司 也在该地区生产和销售百事可乐产品 [8] - 公司在多个拉美市场占据垄断地位 在巴西啤酒市场份额约60% 在阿根廷、萨尔瓦多和乌拉圭约65% 在玻利维亚超过70% [9] - 拉美国家人均啤酒消费量低于发达国家 为公司提供了销量增长空间 [10] - 消费者倾向于选择外国品牌啤酒的趋势 使公司能利用百威英博的广泛高端产品组合 包括百威、科罗娜和米凯罗超啤 [10] - 公司股息收益率高达7.6% 其规模优势有助于在经济周期中维持市场份额 [11] 投资逻辑总结 - 洛克希德·马丁的产品复杂性和长期F-35合同构筑了竞争壁垒并提供了财务稳定性 [12] - 安贝夫相比区域同行具有强大的规模优势 若发展中国家啤酒消费增长且高端品牌需求增加 其拥有巨大增长空间 [12]

公司概况 - 公司是巴西领先的饮料公司，在啤酒、软饮料和即饮饮料市场占据重要地位 [2] - 业务运营覆盖巴西、中美洲、加勒比地区、南美拉丁美洲和加拿大，通过直接分销网络和第三方分销商组合进行 [2] - 旗下拥有包括Skol、Brahma、Antarctica、Budweiser和Stella Artois在内的多个主要啤酒品牌 [2] 财务表现 - 2025年第二季度营收为35.9亿美元，同比增长2.65%，但比分析师预期低约2.51亿美元 [3][5] - 净利润增长15%，EBITDA实现高个位数增长，利润率改善110个基点 [3] - 每股收益为0.03美元，符合市场预期 [3] - 由于关键地区天气较冷影响消费，有机销量下降4.5% [3] 股东回报 - 公司将股息从每股0.02美元提高至0.023美元，将于2025年10月中旬支付 [5] - 提高后的股息收益率达到6.6%，显示出对股东回报的承诺 [5] 管理层变动 - 2025年9月1日任命了新的执行董事会，Carlos Eduardo Klutzenschell Lisboa出任首席执行官，Guilherme Fleury de Figueiredo Ferraz Parolari出任首席财务官 [4] - 管理层更新旨在加强战略执行，并引导公司应对行业挑战 [4] 市场定位与前景 - 公司被列为当前最适合购买的13只熊市股票之一，排名第八位 [1] - 凭借稳健的财务表现、积极的管理层变动以及对增长和盈利能力的持续关注，公司正为应对短期挑战并持续为投资者创造价值做好定位 [5]