投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2023年公司实现营收7.61亿元（同比减少2.90%），归母净利润1.60亿元（同比减少8.26%），扣非归母净利润1.52亿元（同比减少9.26%）[1] - 2024年一季度实现营收1.89亿元（同比减少2.41%），归母净利润4546.78万元（同比减少12.54%），扣非归母净利润4343.78万元（同比减少7.20%）[1] - 核心产品竞争格局良好，和胃整肠丸将成为公司的自有OTC药品，2023年肠胃用药实现销售收入20,415.44万元，同比增长29.20%[1] - 2023年公司与泰国李万山达成和胃整肠丸的生产技术转让合作，未来将加速提升其整体产能并进行全国性推广[1] - 2023年公司研发投入1.59亿元（同比增长194.97%），占营收比例20.95%，自主研发成果显著，多个药物研发项目已提交注册申请[1] - 2023年公司收购博创园控股权，获得CKBA全球创新小分子药物，CKBA软膏于2023年7月获批开展白癜风适应症的II期临床试验，首例病人已于2023年11月完成入组[1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为9.26/11.66/14.66亿元，收入增速分别为21.7%/25.9%/25.7%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.22/3.06/4.20亿元，增速分别为38.8%/37.6%/37.2%[4] - 预计2024-2026年EPS分别为0.52/0.72/0.99元，对应2024-2026年的PE分别为27/20/14x[4] 财务指标 - 2023年营业收入761百万元，2024E预计926百万元，2025E预计1166百万元，2026E预计1466百万元[5] - 2023年归属母公司净利润160百万元，2024E预计222百万元，2025E预计306百万元，2026E预计420百万元[5] - 2023年毛利率60.6%，2024E预计65.6%，2025E预计68.9%，2026E预计72.2%[5] - 2023年ROE 8.9%，2024E预计11.0%，2025E预计13.2%，2026E预计15.3%[5] 现金流量 - 2023年经营活动现金流94百万元，2024E预计159百万元，2025E预计268百万元，2026E预计361百万元[8] - 2023年投资活动现金流-391百万元，2024E预计-235百万元，2025E预计-270百万元，2026E预计-324百万元[8] - 2023年筹资活动现金流-54百万元，2024E预计-50百万元，2025E预计-6百万元，2026E预计-6百万元[8] 资产负债表 - 2023年流动资产1187百万元，2024E预计1140百万元，2025E预计1264百万元，2026E预计1450百万元[9] - 2023年非流动资产1042百万元，2024E预计1236百万元，2025E预计1465百万元，2026E预计1743百万元[9] - 2023年流动负债253百万元，2024E预计179百万元，2025E预计224百万元，2026E预计269百万元[9] - 2023年非流动负债147百万元，2024E预计146百万元，2025E预计146百万元，2026E预计146百万元[9]

员工持股计划认购 - 2024年员工持股计划拟认购不超8000万份，实际认购8000万份[2] 持股计划股票买入情况 - 截至2024年5月6日，累计买入5694348股，占总股本1.3383%[3] - 截至2024年5月6日，买入成交金额79986716.80元，均价14.05元/股[3] 持股计划相关关系 - 持有人与计划有关联，整体放弃表决权，与控股股东非一致行动关系[5] 特殊人员情况 - 实控人相关人员、部分董事等持有份额有表决权限制[5] 股票锁定期 - 所购股票锁定期12个月，从2024年5月7日至2025年5月6日[6]

回购计划 - 拟用3000万至5000万元自有资金回购股份用于激励[2] - 回购期限自2023年10月31日起12个月内[2] 回购进展 - 2023年11月8日首次回购[3] - 截至2024年4月30日累计回购1985118股，占比0.4665%[3] - 支付资金38986922.20元（不含费用）[4] 后续安排 - 后续继续实施回购并履行披露义务[5]

财报披露 - 公司于2024年4月23日披露《2023年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会 - 2024年5月8日15:00 - 16:00在“约调研”小程序举行[1] - 采用网络远程方式，投资者可登陆参与交流[1] - 提问通道自公告发出之日起开放[1] - 参与方式为搜索“约调研”或扫公告二维码[1] 出席人员 - 董事长、总经理郑汉杰等出席说明会[3]

会议相关 - 2024年3月27日召开第五届董事会和监事会第二次会议[1] - 2024年4月12日召开2024年第二次临时股东大会[1] - 2024年4月18日召开2024年员工持股计划第一次持有人会议[1] 员工持股计划 - 近日与陕国投签署员工持股信托合同[2] - 截至4月26日累计买入1499948股，占比0.3525%[2] - 截至4月26日成交金额20714078.60元，均价13.81元/股[2]

新产品和新技术研发 - 公司全资子公司华铂凯盛甲巯咪唑片注册申请获受理[1] - 华铂凯盛已完成BE研究并递交CDE[4] 未来展望 - 药品获受理对公司近期业绩无影响[5] - 相关药品注册批件取得时间和结果不确定[5]

业绩总结 - 公司2023年实现一年收入7.61亿元，同比减少2.9%[2] - 公司2023年实现归属上市公司股东净利润1.60亿元，同比减少8.26%[2] - 公司2023年厂位用药销售收入为2.04亿元，同比增长29.20%[2] - 公司2023年眼科用药销售收入为1.84亿元，同比减少0.59%[3] 新产品和新技术研发 - 公司2023年收购博创园控股权，获得CKBA全球小分子药物[3] - 公司2024年将全力推动CKBA软糕针对白巅峰适应症的二期临床研究[3] - 公司2023年在自主研发方面取得可喜成果，14个药物研发项目已提交注册申请[4] - 公司2023年计划推动合味整肠丸在国内的注册审批进程[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年合味销售收入增长约30%，去年已进行提价[5] - 公司2023年合味一季度收入约4000万，同比略微下降5个点左右[6] - 公司对线上价格竞争做出调整，影响了去年收入[11] - 公司将着重品牌推广，预期未来3到5年产品规模可达5亿以上[16] 有价值的信息 - 未来两到三年爱瓶酒预计增速20%到30%[13] - 预计明年上半年将推出新产品，如CD纳菲口服片[14] - 米诺蒂尔产品预计明年上半年获批，市场空间大[15] - 免疫年龄诊断试剂盒已完成注册批文，市场推广工作紧锣密鼓进行中[17]

公司业绩 - 公司2023年实现一年收入7.61亿元，同比减少2.9%[2] - 公司2023年实现归属上市公司股东净利润1.60亿元，同比减少8.26%[2] - 公司2023年一季度实现营业收入1.89亿元，同比减少2.41%[3] - 公司2023年一季度实现归属于上市公司股东净利润4546.78万元，同比减少7.2%[3] 产品和研发 - 公司核心销售产品爱琴球、野三、达博星晶片和沃利钦销售收入基本与上年持平，其中厂位用药实现销售收入2.04亿元，同比增长29.20%[2] - 公司2023年收购博创园控股权，获得CKBA全球小分子药物，已顺利获批开展白巅峰性症的二期临床实验[3] - 公司计划积极推动合味整肠丸在国内的注册审批进程，力争在今年实现合味整肠丸在国内的生产批件落地[4] - 公司在自主研发方面取得可喜成果，已有14个药物研发项目提交注册申请，盐酸毛果与肝碱电源已在2024年3月取得药物临床实验批准通知书[4] 市场趋势 - 两性健康产品市场竞争激烈，批文数量增多，市场竞争加剧[9] - 二三年下半年整体市场增速低，线上价格竞争激烈[10] - 公司对线上价格竞争做出调整，影响了去年收入[11] - 品牌和客户连线是市场重点，价格战不可行[12] 未来展望 - 公司预计全年合味的增速应该是有30%以上，并计划在未来两到三年内保持合味增速在五个以上[8] - 公司预计未来两到三年保持20%到30%的增速[13] - 公司预计未来几年能够保持30%左右的增速[37] 新产品和技术 - 公司预计明年上半年将推出新产品，增加公司产品线[14] - 公司眼科板块储备了治疗老花眼等品种，已拿到临床批件，计划在今年年底完成三期临床并在明年申报药品注射批件[31] - 公司眼科品种具有潜在市场规模大的优势，预计在明年年底或后年上半年获批，主要渠道为院内和院外[31]

股份增持情况 - 2024年4月23日李挺增持108,700股，金额1,434,612元[3] - 拟3个月内增持200 - 400万元（含本次）[3] - 本次增持后李挺持股458,800股，占比0.11%[5] 过往增持情况 - 2023年7月25日起6个月增持350,100股，金额617.63万元[5] 增持相关说明 - 目的是对公司未来有信心[6] - 不设增持价格区间[6] - 李挺承诺增持期不减持[8]

资金往来数据 - 2023年期初往来资金余额404,560,575.91元[11] - 2023年度往来累计发生额（不含利息）225,727,886.74元[11] - 2023年度偿还累计发生额201,073,967.14元[11] - 2023年期末往来资金余额429,214,495.51元[11] 公司资金明细 - 广州优优文化产业控股期初预付款100,000元，2023年偿还100,000元[11] - 全优加（广州）采购中心期初应收账款29,400元，2023年偿还29,400元[11] - 安徽泰恩康制药期初其他应收款125,145,165.31元等[11] - 广东泰恩康科技实业期初其他应收款38,646,761.09元等[11] - 四川泰恩康制药期初其他应收款26,920,387.49元等[11] - 山东华铂凯盛生物科技期初应收股利150,000,000元等[11]