会议信息 - 公司第三届董事会第五次会议通知8月9日发出，8月20日召开[2] - 会议应出席董事五名，实际出席五名，由董事长周文庆主持[2] 审议事项 - 审议通过《<2024年半年度报告>全文及摘要》，5票同意[3] - 审议通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》，5票同意[4][5] 信息披露 - 2024年半年度报告及摘要8月21日披露于巨潮资讯网[3] - 《盛德鑫泰新材料股份有限公司舆情管理制度》8月21日披露于巨潮资讯网[5]

资金数据 - 2024年期初往来资金余额为1422.82万元[2] - 2024年半年度往来累计发生金额（不含利息）为327.76万元[2] - 2024年半年度偿还累计发生金额为260.01万元[2] - 2024年6月30日往来资金余额为1490.57万元[2] 子公司情况 - 上市公司子公司常州盛德钢格板有限公司为全资子公司[2] - 核算科目为其他应收款[2] - 往来性质为非经营性往来[2]

会议安排 - 监事会会议通知于2024年8月9日发出[2] - 会议于2024年8月20日召开[2] 会议情况 - 应出席监事3名，实际出席3名[2] - 审议通过《2024年半年度报告》全文及摘要，表决3票同意[3] 报告披露 - 《2024年半年度报告》及摘要于2024年8月21日披露[3]

新策略 - 公司制定舆情管理制度应对舆情，保护投资者权益[2] - 舆情分重大和一般两类[2] - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[3] - 舆情信息采集设在董秘办[4] - 制度经董事会审议通过实施，由董事会解释[12]

报告公司投资评级 - 盛德鑫泰的投资评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 盛德鑫泰新建的4万吨不锈钢产能逐步释放，预计将实现量利齐升[8][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为22.76元[2] - 52周内股价区间为14.81-33.99元[4] - 总市值为2,504百万元[4] - 总股本/流通A股为110/57百万股[4] 资产负债表摘要 - 股东权益为963百万元[5] - 每股净资产为8.76元[5] - 市净率为2.6[5] - 净负债率为28.86%[5] 财务摘要 - 2022年至2026年的营业收入分别为1,207、1,981、2,223、2,377、2,489百万元，增长率分别为7.5%、64.1%、12.2%、6.9%、4.8%[7] - 2022年至2026年的净利润分别为73、121、244、276、294百万元，增长率分别为40.3%、64.1%、102.2%、13.1%、6.7%[7] - 2022年至2026年的每股净收益分别为0.67、1.10、2.21、2.51、2.67元[7] - 2022年至2026年的净资产收益率分别为8.8%、13.0%、23.3%、23.2%、22.0%[7] - 2022年至2026年的市盈率分别为34.09、20.78、10.28、9.09、8.52[7] 财务预测表 - 2022年至2026年的总资产分别为1,596、2,833、2,784、2,983、3,179百万元[13] - 2022年至2026年的总负债分别为757、1,767、1,583、1,627、1,661百万元[13] - 2022年至2026年的股东权益分别为839、924、1,047、1,188、1,337百万元[13] - 2022年至2026年的ROE分别为8.8%、13.0%、23.3%、23.2%、22.0%[13] - 2022年至2026年的ROA分别为4.7%、5.7%、9.1%、10.0%、10.0%[13] - 2022年至2026年的ROIC分别为7.8%、7.9%、14.1%、14.7%、14.5%[13] - 2022年至2026年的销售毛利率分别为12.9%、14.1%、19.8%、20.4%、20.6%[13] - 2022年至2026年的EBIT Margin分别为7.0%、7.3%、12.4%、13.0%、13.2%[13] - 2022年至2026年的销售净利率分别为6.1%、6.4%、11.5%、12.2%、12.4%[13] - 2022年至2026年的资产负债率分别为47.4%、62.4%、56.8%、54.6%、52.2%[13] - 2022年至2026年的存货周转率分别为4.3、4.5、4.1、4.5、4.3次[13] - 2022年至2026年的应收账款周转率分别为4.7、4.8、3.7、3.9、3.8次[13] - 2022年至2026年的总资产周转率分别为0.8、0.9、0.8、0.8、0.8次[13] - 2022年至2026年的净利润现金含量分别为-4.2、0.1、0.9、1.2、1.3[13] - 2022年至2026年的资本支出/收入分别为8.1%、5.0%、4.1%、4.0%、4.0%[13] - 2022年至2026年的EV/EBITDA分别为32.65、17.66、6.49、6.06、5.34[13] - 2022年至2026年的P/E分别为34.09、20.78、10.28、9.09、8.52[13] - 2022年至2026年的P/B分别为2.98、2.71、2.39、2.11、1.87[13] - 2022年至2026年的P/S分别为2.07、1.26、1.13、1.05、1.01[13] - 2022年至2026年的EPS分别为0.67、1.10、2.21、2.51、2.67元[13] - 2022年至2026年的DPS分别为0.33、0.55、1.09、1.23、1.32元[13] - 2022年至2026年的股息率分别为1.4%、2.4%、4.8%、5.4%、5.8%[13] 可比公司估值 - 可比公司2024年PE平均值为11.86倍，盛德鑫泰2024年PE估值为12倍[15][16]

回购计划 - 拟用1500 - 3000万元自有资金回购股份[2] - 回购价不超22.01元/股，期限自2024年2月7日起12个月[2] 回购进展 - 截至2024年7月31日回购564,230股，占总股本0.51%[2] - 成交总金额11,241,565.75元，最高21.99元/股，最低18.75元/股[2] 未来展望 - 公司将在回购期限内继续实施回购计划[4]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级,目标价格为28.53元 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现归母净利润10,500万元至11,500万元,同比增长104.22%-123.66% [3] - 公司盈利能力逐季提升,2024年第一季度毛利率为19.6%,净利率为8.4% [3] - 2023年中国新增核准煤电项目总装机为1.06亿千瓦,有望支撑电站上游原材料锅炉管景气延续 [3] - 公司IPO募投项目新增约4万吨不锈钢及合金钢产线,2023年产生效益0.47亿元,2024年上半年合金钢产品出货量同比增长21.68%,不锈钢产品出货量同比增长81.06% [3] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持较快增长,2024年分别达到2,939百万元、281百万元和223百万元 [6] - 公司2022-2026年毛利率、净利率和ROE均呈现上升趋势,2024年分别达到17.2%、7.6%和22.2% [6] - 公司2024-2026年每股收益分别为2.02元、2.14元和2.36元,市盈率分别为11.6倍、11.0倍和9.9倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [34][35] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现日母净利润10,500万元至11,500万元,同比增长104.22%-123.66% [3] - 公司2024年第一季度毛利率为19.6%,环比提升4.2个百分点;净利率为8.4%,环比提升0.8个百分点 [4] - 公司2023年新增核准煤电项目总装机为1.06亿千瓦,有望支撑电站上游原材料锅炉管景气延续 [5] - 公司IPO募投项目新增约4万吨不锈钢及合金钢产线,2023年产生效益0.47亿元;2024年上半年合金钢产品出货量同比增长21.68%,不锈钢产品出货量同比增长81.06% [6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为12.07亿元、19.81亿元、29.39亿元、31.51亿元、33.57亿元,年复合增长率为30.5% [9] - 公司2022-2026年归母净利润分别为0.73亿元、1.21亿元、2.23亿元、2.35亿元、2.60亿元,年复合增长率为37.4% [9] - 公司2022-2026年毛利率分别为12.9%、14.1%、17.2%、17.5%、18.0% [9] - 公司2022-2026年净利率分别为6.1%、6.1%、7.6%、7.5%、7.7% [9] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为9.1%、13.7%、22.2%、20.6%、20.3% [9] DCF估值分析 - 采用DCF估值方法,给予公司28.53元目标价,对应6.30%的上涨空间 [21] - 在WACC为8.30%,永续增长率为2.00%的假设下,公司2024-2026年每股收益分别为2.02元、2.14元、2.36元 [7][22]

盈利预测 - 2024年上半年，盛德鑫泰预计净利润为10500万元至11500万元，同比增长104.22%至123.66%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为9250万元至10050万元，同比增长82.30%至98.07%[4] 主营业务增长 - 公司主业聚焦火电超超临界锅炉制造行业，受益于下游订单激增，产品出货量增加，合金钢产品出货量增长约21.68%，不锈钢产品出货量增长约81.06%[5]

回购计划 - 拟用1500万至3000万元自有资金回购股份，价格不超22.01元/股[2] - 回购实施期限自2024年2月7日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年6月30日，累计回购564,230股，占总股本0.51%[2] - 成交总金额11,241,565.75元，最高21.99元/股，最低18.75元/股[2] 后续安排 - 公司回购符合规定，将继续实施并履行披露义务[3][4]