洛阳新强联回转支承股份有限公司 关于收购洛阳豪智机械有限公司 55%股 权的业绩承诺实现情况说明的审核报告 大华核字[2025]0011003264 号 大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) DaHuaCertified PublicAccountants（SpecialGeneral Partnership） 洛阳新强联回转支承股份有限公司 关于收购洛阳豪智机械有限公司 55%股权的业绩承诺实现情 况说明的审核报告 目 录 页 次 一、 关于收购洛阳豪智机械有限公司 55%股权的业 绩承诺实现情况说明的审核报告 1-2 二、 洛阳新强联回转支承股份有限公司关于收购 洛阳豪智机械有限公司 55%股权的业绩承诺实 现情况的说明 1-2 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] 电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006 www.dahua-cpa.com 关 于 收 购 洛 阳 豪 智 机 械 有 限 公 司 5 5 % 股 权 的 业 绩 承 诺 实 现 情 况 说 明 的 审 核 ...

控股股东及其他关联方资金占用情况的 专项说明 大华核字[2025]0011001704 号 大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) Da Hua Certified PublicAccountants（Special General Partnership） 洛阳新强联回转支承股份有限公司 洛阳新强联回转支承股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 （截止 2024 年 12 月 31 日） 目 录 页 次 一、 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项 说明 1-2 二、 洛阳新强联回转支承股份有限公司 2024 年度 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 汇总表 1 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] 电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006 www.dahua-cpa.com 控 股 股 东 及 其 他 关 联 方 资 金 占 用 情 况 的 专 项 说 明 大华核字[2025]0011001704 号 如实编制和对外披露该汇总表，并确保其真实性、合法性 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8][120] 报告的核心观点 - 2025年风电行业进入新周期，产业链“内卷”缓解，零部件量价齐升，TRB主轴承需求爆发，公司作为风电轴承龙头，产能有望加速释放，业绩反转 [5][15][45] - 公司齿轮箱精密轴承业务预计2025年小批量出货，有望成为新增长极，各子公司协同发展，产业一体化彰显潜力 [7][113][118] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为28.96、42.50、50.60亿元，同比+2.6%、+46.8%、+19.1%；归母净利润分别为0.68、4.95、6.52亿元，同比 - 81.8%、+625.2%、+31.6% [8][120] 根据相关目录分别进行总结 1、周期已至，风电轴承龙头再启航 - 公司自2005年成立，2020年上市后多轮融资扩产，切入精密轴承领域，下游行业有望横向拓展 [16][20] - 公司股权结构集中稳定，设立多家子公司拓宽业务布局，还持有其他上市公司股权 [21] - 公司营收与风电行业需求紧密相关，2020年后因机组大型化和机型迭代，营收增长缓慢，盈利能力短期承压 [27][30] - 公司融资扩产周期或接近尾声，待齿轮箱精密轴承项目完全转固，固定资产增速放缓，产能利用率有望提升，业绩反转 [39] - 公司加大控费力度，可转债转股后费用率有望进一步降低 [43] 2、乘行业东风，风电轴承业务优势显现 - 2025年风电周期再至，装机量大幅增加，产业链“内卷”缓解，零部件有望量价齐升，海风开发和风电出海进程加速，需求有望在“十五五”延续 [46][49][57] - 机组大型化迎关键节点，7 + MW机型成为主力，传动链和主轴承形式切换，2025年国内TRB需求有望达1.48万只，同比增长137%，公司在TRB布局上有优势 [61][65][72] - 陆风主轴承国产化率持续提升，2025年有望达70%，海风主轴承国产替代有望突破，价格优势支撑国产化率提升，公司实际需求增速或更高 [74][76][81] - 公司是国内无软带感应淬火技术开创者，双列圆锥滚子产能复用，固定资产投入领先，上游一体化布局，2025年主轴承有望优势兑现 [81][86][92] - 偏变轴承是公司风电轴承业务基本盘，需求与风机台数正相关，2025年国内需求有望达6.82万只，同比增长12%，独立变桨渗透率有望提升，公司CRB独立变桨轴承有望放量 [95][99][100] 3、齿轮箱精密轴承放量在即，各子公司协同发展 - 风电需求回暖，直驱机型占比下降，齿轮箱轴承市场空间打开，国产替代启动，2025年国内市场空间约28亿元，公司齿轮箱轴承预计2025、2026年分别实现营收2.4、6.0亿元 [103][111][113] - 子公司豪智机械是国内风电锁紧盘龙头，盈利能力稳定，2025年后业务规模有望扩张，公司业务体系完善，各子公司协同发展 [115][116][118] 4、盈利预测与评级 - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为28.96、42.50、50.60亿元，同比+2.6%、+46.8%、+19.1%；归母净利润分别为0.68、4.95、6.52亿元，同比 - 81.8%、+625.2%、+31.6%；2025年对应PE 18.83x，首次覆盖，给予“买入”评级 [8][120]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度可转换公司债券转股及总股本变化情况公告，介绍强联转债基本情况、转股及股份变动情况等信息 [2] 可转换公司债券基本情况 发行情况 - 经证监会同意注册，公司按面值发行可转换公司债券，发行总额为121,000.00万元，采用向原股东优先配售，余额向社会公众投资者发售，不足部分由保荐机构余额包销 [2] 上市情况 - 121,000.00万元可转换公司债券于2022年10月27日起在深交所挂牌交易，债券简称“强联转债”，债券代码“123161” [4] 转股价格调整情况 - 2023年5月11日，转股价格调整为86.59元/股 [4] - 2023年5月29日，转股价格向下修正为40.64元/股 [4] - 2023年9月21日，转股价格调整为40.91元/股 [5] - 2023年10月31日，转股价格调整为40.36元/股 [6] - 2024年5月21日，转股价格调整为40.26元/股 [7] - 2024年10月25日，转股价格向下修正为21.89元/股 [7] 可转换公司债券转股及股份变动情况 - 2025年3月31日，剩余可转换公司债券张数为12,098,453张，剩余可转债金额为1,209,845,300元 [7] - 2024年12月31日至2025年3月31日，总股本由358,744,749股增加354股至358,745,103股 [7] 其他事项 - 投资者如需了解“强联转债”其他相关内容，可查阅公司于2022年9月30日在巨潮资讯网披露的《募集说明书》全文 [7] - 投资者如有疑问，可拨打公司董事会办公室电话（0379 - 62811096）咨询 [8]

转债信息 - 强联转债转股期为2023年4月17日至2028年10月10日，最新转股价21.89元/股[3] - 2022年10月11日发行1210.00万张可转换公司债券，总额12.10亿元[3] - 初始转股价格86.69元/股，经多次调整至21.89元/股[5][6][7][8][9][10] 转股情况 - 2025年第一季度78张强联转债完成转股，票面金额7800元，转成354股新强联股票[3] - 2025年第一季度强联转债因转股减少78张，剩余1209.8453万张[11] - 截至2025年第一季度末，强联转债剩余票面总金额为12.098453亿元[3] 股份数据 - 2024年12月31日，有限售条件股份1.13299141亿股，占比31.58%[11] - 2024年12月31日，无限售条件股份2.45445608亿股，占比68.42%[11] - 2024年12月31日公司总股本3.58744749亿股，2025年3月31日增至3.58745103亿股[11] - 2025年第一季度，无限售条件股份因转股增加354股[11]

股权质押 - 控股股东肖争强解除质押1562万股，占其所持股份23.52%，占总股本4.35%[2] - 截至披露日，肖争强持股6639.9195万股，比例18.51%；肖高强持股6379.5305万股，比例17.78%[2] - 肖争强和肖高强合计持股1.301945亿股，比例36.29%[2] - 肖争强质押后质押股份3730万股，占其所持股份56.18%，占总股本10.40%[2] - 肖争强和肖高强合计质押后质押股份占其所持股份28.65%，占总股本10.40%[2] 股本计算 - 公告中占公司总股本比例按2025年3月20日总股本3.58745103亿股计算[3]

股权结构 - 2025年3月20日公司总股本358745103股[4] - 肖争强持股66399195股，比例18.51%[5] - 肖高强持股63795305股，比例17.78%[5] - 二人合计持股130194500股，比例36.29%[5] 股份质押 - 肖争强本次质押1224万股，占所持18.43%，占总股本3.41%[3] - 肖争强本次质押后质押股份占所持79.70%，占总股本14.75%[5] - 二人合计本次质押后质押股份占所持40.65%，占总股本14.75%[5] 其他情况 - 公告日期为2025年3月25日[8] - 肖争强所持股份无冻结等情况，质押无平仓风险[6] - 本次质押不导致控制权变更，对经营无重大影响[6]

公司基本信息 - 证券代码 300850，证券简称新强联；债券代码 123161，债券简称强联转债 [1] - 投资者关系活动编号 2025 - 003，时间为 2025 年 3 月 6 日 14:00—15:00，地点在公司会议室 [1][2] - 参与单位有新华资产、华西证券，接待人员有副总经理等 [2] 产业链建设布局 - 完成从锻件、滚动体等轴承配套零部件的产业链布局，实现完整工序 [2] - 在精密轴承产品领域布局高端进口设备生产线 [2] 工艺优势 - 率先使用无软带热处理工艺，加工经验丰富，有成本优势，利于成本把控和利润提升 [2] 产品情况 - 出货节奏根据下游客户要求而定，目前客户需求旺盛，主轴轴承产品占比大幅提升 [3] - 排产订单充足，通过多种方式挖掘产能、提高生产效率以满足交付要求 [3] 客户开发 - 下游客户开拓进展顺利，与行业头部风机厂商保持紧密合作，齿轮箱轴承客户开发稳步推进 [3]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：新强联[1] - 行业：风电行业[2][3][5] 纪要提到的核心观点和论据 新强联经营情况 - 2024 年归母净利润 5500 万 - 8000 万元，同比降 78% - 85%，扣非净利润 1.35 亿 - 1.7 亿元，同比降 43.24% - 54.93%；四季度规模利润 9100 万 - 1.16 亿元，同比增 58.2% - 229.1%，环比增 41% - 80%，扣非净利润 7349 万元 - 1.08 亿元，同比增 26.4% - 86.7%，环比增 56.6% - 131.1%[4] - 2020 年上市赶上风电发展机遇，下游客户供货不足时进入头部客户市场，完成双列圆锥轴承国产化替代，为重要经营拐点[3] - 受益于风机大型化，排产满负荷，未来出货量持续改善，全年利润有望超 5 亿元，主轴承毛利率高推动整体利润增长[6] - 在独立变桨系统领域证明实力，主轴承领域市场占有率显著上升[6] 风电行业情况 - 2024 年装机量少，陆上约 40 - 79 吉瓦，海上约 4.4 吉瓦；招标量大，总量近 200 吉瓦，较 2023 年明显增长，预计 2025 年装机量达 150 吉瓦左右[5] - 2025 年因政策窗口，各地海上风电项目陆续开工，是行业重要拐点[5] 新强联未来发展 - 重点发展齿轮箱轴承，全球市场规模约 70 - 100 亿元，国内约 30 - 50 亿元，有望成新增长点，类似再造主轴承或回转支撑业务[6] - 虽齿轮箱轴承国产化率低，但预计一到两年内成重要增长点，装机量上升将扩大市场规模[7] - 下游机型从 SRB 向 TRB 演变增强竞争力，带动主轴承出货量上升、利润率提升，齿轮箱轴承验证推进将再造新产业链[8] 新强联业绩预期 - 目前业绩预期低，但收入和利润增加、主轴承放量、海上风电项目突破及齿轮箱轴承发展，有望使业绩持续上升[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 回转支撑一般只含偏航变角部分，以 3 亿为基准，成本占整机成本约 5%，齿轮箱轴承占比约 3%[6] - 特里迪加供应商包括斯凯福、陕西中德弘业、上海华安等，基本是舍弗勒和蒂姆肯等公司中国代理商[7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位包括中庚基金、诺安基金、万家基金等 [2] - 时间为2025年2月20日14:00 - 15:00，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书、财务总监寇丛梅和投资者关系管理经理徐钊阳 [2] 产品工艺优势 - 公司率先使用无软带热处理工艺，产品质量稳定，在原材料使用选择和每吨单位加工费上有成本优势，利于成本把控和利润提升 [2] 产品出货与结构 - 产品出货节奏依下游客户吊装计划而定，下游需求旺盛，行业景气度高，主轴轴承出货量将大幅提升 [2] 产品价格趋势 - 下游风电行业价格内卷趋势减缓，产品价格相较往年同期略有回升 [3] 产能与订单情况 - 公司产能利用率高，排产订单充足，通过调试进口设备、购置加工设备等方式挖掘产能，提高生产效率以满足交付要求 [3] 金融资产处置 - 公司后续会根据二级市场行情变化对现持股票进行交易安排 [3]