公司业绩表现 - 归母净利润实现快速增长 [1] - 加速中高端产品的市场推广 [1] 战略布局进展 - 持续推进全球本地化战略 [1] - 完成两家标的公司股权交割 [1] 研发与产品拓展 - 加大研发投入 [1] - 拓展产品应用领域并打开产品应用新空间 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于行业成长空间和公司业务的持续成长性 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入4.31亿元 同比增长19.58% 归母净利润0.63亿元 同比增长32.37% 扣非归母净利润0.59亿元 同比增长26.29% [1] - 公司加速中高端产品市场推广并聚焦降本增效 实现业绩稳定增长 [1] - 通过收购德国CALOR和法国RTT公司 公司推进全球本地化战略 完善彩色热转印碳带全产业链布局 [2] - 公司加大研发投入 拓展物联网和工业4.0等新兴应用领域 开发高性能热转印碳带产品 [3] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为9.13亿元、10.71亿元、12.38亿元 归母净利润分别为1.22亿元、1.58亿元、1.98亿元 [4][7] 财务表现 - 2025年上半年销售费用3848.92万元 同比增长24.81% 管理费用2354.01万元 同比增长22.98% 研发费用1411.55万元 同比增长28.72% [1] - 预测2025年每股收益0.81元 市盈率24.26倍 2026年每股收益1.04元 市盈率18.79倍 2027年每股收益1.31元 市盈率15.00倍 [4][7] - 预测2025年ROE为18.24% 2026年20.79% 2027年22.84% [7] - 预测2025年毛利率36.33% 2026年36.85% 2027年37.20% [7] 战略布局 - 在新加坡设立子公司 拓展新兴市场 加快海外本地化运营网络建设 [2] - 通过收购维森智能、德国CALOR和法国RTT公司 实现研发技术互补 拓宽产品覆盖范围 [3] - 针对工业4.0场景开发新型树脂基碳带 应用于汽车轮胎、电子、钢铁制造等行业 [3] - 致力于成为热转印碳带领域的全球领军企业 [4]

产品竞争优势 - 产品线覆盖全部热转印碳带领域 包括混合基 树脂基碳带 并细分出彩色 水洗 高速碳带等 满足多领域客户差异化需求 [1] - 产品性能优势显著 用于条码识别 满足不同行业对条码打印介质 环境及保存的特殊要求 条码精确性和可识读率高 在下游应用行业竞争力强 [1] - 成本优势突出 技术创新上调整配方和工艺 以更经济配方生产同性能产品 销售模式上降低分切商占比并压缩流通环节 生产模式上小卷产品自行分切并引进高速分切机 管理上人员精简采用精益管理 国内外子公司虽多但管理成本低 使公司在国际市场有价格优势 [1] - 客户服务优势明显 在美国 英国等多国设立子公司 组建本土团队进行产品推广和客户开拓 提升客户满意度 [1] 收购整合进展 - 收购德国CALOR公司和法国RTT公司后 围绕产品技术协同 核心团队融合 市场资源互通进行整合 [2] - 吸收两家公司在彩色碳带配方研发和生产工艺的技术经验 补全高端彩色碳带技术短板 完善产品矩阵 [2] - 整合销售网络与客户资源 结合本地化服务能力 拓展欧洲市场占有率 [2] 成本应对策略 - 2025年上半年主营产品热转印碳带生产的原材料如聚酯薄膜 蜡等价格上涨 [3] - 持续优化产品结构 提升产品附加值 [3] - 凭借成本优势 通过技术 销售 生产及管理创新 稳定毛利率水平 降低原材料价格波动风险 [3]

资金管理 - 2024年12月26日同意用不超8000万元闲置可转债募资现金管理，期限12个月[1] - 已赎回温州银行杭州临平支行6800万元活期存款，收益226,725.71元[2] - 2025年多日部分赎回本金共2600万元[5] - 2025.09.01存4000万元于温州银行杭州分行营业部活期[10] 风险与策略 - 投资受政策影响有系统性风险[8] - 严格筛选产品、实时跟踪净值控制风险[9][11] - 独董和监事会监督资金使用[11] 业绩影响 - 现金管理有助于提高资金效率和业绩[12]

产品竞争优势 - 产品线几乎覆盖全部热转印碳带领域，包括混合基、树脂基、彩色、水洗、高速碳带等多样化产品 [2] - 产品具有高打印精度与可识读率，适应恶劣环境并满足行业特殊需求 [2][3] - 通过技术创新、直销模式、自主分切和精益管理实现成本优势 [3] - 在9个国家设立子公司提供本地化服务，包括美国、英国、加拿大、印度、墨西哥、巴西、法国、越南、泰国 [4] 收购整合策略 - 收购德国CALOR和法国RTT公司以补全高端彩色碳带技术短板 [5] - 整合聚焦技术协同、团队融合及市场资源共享三大维度 [5] - 通过整合销售网络提升欧洲市场占有率 [5] 成本与毛利率管理 - 2025年上半年原材料（聚酯薄膜、蜡等化工原料）价格有所上涨 [6] - 通过工艺优化提高原材料利用效率并降低单位成本 [7] - 加强中高端产品研发以优化产品结构并提升附加值 [7]

公司业务定位 - 自动识别技术作为产品信息溯源的重要手段 通过赋予产品唯一身份码实现全生命周期数据追踪与管理 [1] - 热转印碳带可广泛应用于终端领域产品的原材料采购 生产制造 仓储物流 销售等场景 [1] - 为产品信息可追溯提供技术支撑 [1] 发展战略 - 密切关注相关政策动态与行业趋势 [1] - 深入洞察终端应用需求 [1] - 积极把握潜在市场机遇 [1] - 致力于为多行业提供定制化解决方案 [1]

财务表现 - 营业总收入4.31亿元，同比增长19.58%，归母净利润6260.79万元，同比增长32.37% [1] - 第二季度营业总收入2.31亿元，同比增长19.49%，归母净利润3057.2万元，同比增长24.81% [1] - 净利率14.53%，同比增长10.69%，三费占营收比12.54%，同比下降16.67% [1] - 每股收益0.41元，同比增长32.26%，每股净资产3.92元，同比增长3.36% [1] - 毛利率33.21%，同比下降3.53%，每股经营性现金流0.22元，同比下降8.14% [1] 资产负债结构 - 应收账款2.07亿元，同比增长17.45%，占最新年报归母净利润比例达223.69% [1][2] - 货币资金2.12亿元，同比下降12.73%，有息负债3.12亿元，同比增长83.43% [1][2] - 有息资产负债率达28.29%，货币资金与流动负债比例为68.21% [2] 投资回报与业务评价 - 公司去年ROIC为11.36%，净利率12.1%，历史中位数ROIC为10.18% [1] - 2020年ROIC为4.39%，投资回报一般，上市以来财报表现相对一般 [1] 机构持仓与基金经理动向 - 交银启诚混合A持有238.66万股，诺安进取回报混合持有28.26万股，诺安精选回报混合持有5.00万股，均为新进十大持仓 [3] - 交银启诚混合A规模24.12亿元，近一年上涨31.99%，基金经理为杨金金 [3] - 诺安基金杨谷持有公司股票，总管理规模51.33亿元，从业19年191天，擅长价值股和成长股挖掘 [2] 产能与战略规划 - 公司正在建设年产2.3亿平米智能识别材料生产线（二期）项目，主要生产TTO高速边压碳带 [3] - 项目建成后将扩大中高端产品市场份额，提升盈利能力 [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 6家机构投资者合计持有天地数码A股1711.40万股 占总股本比例11.32% [1] - 机构投资者包括升华集团控股有限公司 中国工商银行股份有限公司-诺安先锋混合型证券投资基金 招商银行股份有限公司-交银施罗德启诚混合型证券投资基金 BARCLAYS BANK PLC 诺安进取回报混合 诺安精选回报混合 [1] - 较上一季度机构持股比例上升3.41个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 诺安先锋混合A持股增加1.23个百分点 [1] - 新披露3只公募基金：交银启诚混合A 诺安进取回报混合 诺安精选回报混合 [1] - 4只公募基金未再披露：申万菱信中证500指数增强A 信澳星耀智选混合A 信澳星亮智选混合A 信澳星煜智选混合A [1] 外资机构动向 - 本期新增披露1家外资机构BARCLAYS BANK PLC [2]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月22日在公司会议室召开 由监事会主席江涛主持 采用现场投票表决方式 [1] - 应参加表决监事3名 实际参加3名 符合法定人数 会议通知于2025年8月12日通过电子邮件送达 [1] - 召集召开和表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及摘要 认为编制程序符合法律法规及证监会规定 [1] - 报告内容真实准确完整反映公司实际情况 无虚假记载或重大遗漏 [1] - 半年度报告全文及摘要同步披露于巨潮资讯网 [2] 募集资金使用情况 - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 [2] - 报告符合《上市公司募集资金监管规则》及深交所自律监管指引规定 [2] - 内容真实准确完整披露上半年募集资金存放与实际使用情况 无违规情形 [2] 限制性股票激励计划调整 - 调整2023年限制性股票激励计划首次授予回购价格 符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划草案规定 [2] - 首次授予部分第二个解除限售期条件已成就 激励对象资格合法有效 [3] - 同意按激励计划草案规定办理解除限售事宜 相关公告同步披露于巨潮资讯网 [3]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月22日在杭州公司会议室以现场结合通讯方式召开 由董事长韩琼主持 [1] - 应参会董事9名 实际参会董事9名 监事及高管列席会议 [1] - 会议通知于2025年8月12日通过邮件送达 召集及表决程序符合《公司法》和公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告及摘要 认为报告编制符合法规要求且内容真实准确完整 [2] - 半年度报告全文及摘要同步披露于巨潮资讯网 [2] - 该议案已获董事会审计委员会审议通过 监事会发表同意意见 [2] 募集资金使用情况 - 董事会全票通过半年度募集资金存放与使用专项报告 确认报告符合监管规则 [2] - 报告显示2025年上半年募集资金存放与使用不存在违规情形 [2] - 专项报告同步披露于巨潮资讯网 并获审计委员会及监事会审核通过 [2] 限制性股票激励计划调整 - 因实施2024年年度权益分派 董事会调整2023年限制性股票激励计划首次授予回购价格 [3] - 5名关联董事（韩琼 刘建海 刘辉 江勇 周新春）在表决时回避 剩余4名董事全票通过 [3] - 该调整议案已获董事会薪酬与考核委员会审议通过 监事会发表同意意见 [3] 限制性股票解除限售 - 2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期条件已成就 [4] - 激励对象资格合法有效 公司将按计划规定办理解除限售手续 [4] - 5名关联董事在表决时回避 剩余4名董事全票通过该议案 [4]