分组1：公司业务现状与前景 - 受钢铁、煤炭行业去产能影响，公司在这两个领域设备销售订单逐年减少，随着行业效益好转，正积极跟进增多的项目信息 [3] - 2017年年底前直辖市、省会城市、计划单列市建成区基本消除黑臭水体，因环保督察力度加大，公司在黑臭水体治理领域面临较好机遇 [3] 分组2：运营项目相关 - 公司运营服务成本主要由人工、药剂、电费和设备折旧构成 [3] - 公司重点拓展京津冀、长三角、珠三角、西南地区、华中地区以及其他主要省会城市的黑臭水体市场 [3] 分组3：磁分离技术推广 - 巩固磁分离技术在冶金行业浊环水处理领域领先优势，扩大离心机市场份额，拓展其在煤矿矿井水等多领域大规模应用 [3] - 立足华北、珠三角等水环境治理市场集中地区辐射全国，发挥营销网络作用，开展对外合作整合资源 [4] - 通过开展合同环境服务、工程总包等业务模式扩大业务规模，加强品牌形象建设提升知名度和影响力 [4] 分组4：技术应用与业绩承诺 - 公司磁分离技术能处理水体中固体悬浮物、总磷等污染物，可用于污水处理厂提标改造 [4] - 江苏华大将加强客户群和关联产品拓展实现业绩目标，四通环境已有污水处理厂确认收入，签订6000多万ppp项目，有信心完成业绩承诺 [4]

参与调研信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括浙商证券、招商证券等多家证券及租赁公司 [1] - 时间为2017年5月9日，地点在环能科技一楼会议室 [3] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书兼财务总监唐益军和证券事务代表贾静 [3] 公司运营情况 - 运营项目主要集中在北京、深圳，因两地水环境治理需求大，公司深耕市场效果好，还拓展京津冀等地区市场，采用超磁分离与其他工艺结合满足不同需求 [3] - 运营项目合同一般三年，到期可续签或转移设备，取决于地方政府规划 [3] 财务情况 - 一季度财务费用大幅上升，因四通环境贷款多且融资成本高，公司逐步置换贷款降低成本 [3] 业务订单情况 - 磁分离成套设备应用于冶金、煤炭和市政水环境领域，今年冶金、煤炭行业效益好转、市政领域需求增加，订单量总体增长 [4] 业务拓展情况 - 开发出适用于村镇污水处理的低 成本高性能一体化污水处理成套设备，已有项目实施 [4] - 跟进较多PPP项目，但落地时间不确定，四通环境已签订一项投资额6000多万的PPP项目 [4][5] 公司发展规划 - 坚持两条腿走路，继续关注水环境治理领域内的设计、咨询等企业及区域性公司 [4] 业绩承诺情况 - 江苏华大业绩稳定，将加强客户群和关联产品拓展实现业绩目标 [4] - 四通环境已有污水处理厂逐步确认收入，积极拓展PPP业务，确保业绩承诺顺利完成 [4][5]

公司运营情况 - 上半年特许经营类运营收入为 4102 万元，未包含非特许经营类订单，与半年报中披露的总的运营服务收入 6210 万元存在差异 [2] 市场判断与战略规划 - 黑臭水体治理市场已启动，公司把握机遇，加大营销投入，完善管理体系，拓展该领域市场 [3] - 公司未来主要致力于水环境治理领域，市政领域拓展黑臭水体、流域、海绵城市等市场，工业领域维持传统市场并拓展细分市场 [3] 股权与项目规划 - 公司准备收购四通环境 65%股权，剩余股权处理要看并购后发展情况 [3] - 公司通过多方合作参与符合自身技术特点的 PPP 项目，提升工程、设计能力，丰富产品技术类型 [3][4] 技术储备途径 - 公司围绕磁分离技术研发相关技术，通过并购取得新技术完善技术储备 [4]

公司运营基本情况 - 客户按月度或季度根据处理水量支付污水处理费 [3] - 运营项目期限一般为3年，到期是否续签根据当地政府规划和处理改善效果决定，结束后设备可转移至其他项目 [3] 业务拓展情况 - 今年开始积极介入黑臭水体治理、流域治理、海绵城市建设等领域的BOT、PPP项目，目前在跟进一些PPP项目 [3] - 重点拓展京津冀、长三角、珠三角、西南地区、华中地区以及其他主要省会城市市场 [4] - 很多黑臭水体治理等领域项目会以PPP模式实施，公司将重点跟进这类项目 [4] 行业影响与应对 - 冶金、煤炭行业不景气对公司收入有一定影响，但随着转型，运营服务收入占比显著提升，这两个行业收入占比逐年下降，影响将减小 [4] - 水环境治理领域PPP项目竞争激烈，公司将根据项目实际情况，通过参与投资、提供设备技术、承接工程项目、运营管理等方式参与符合自身特点的PPP项目，同时提升工程、设计能力，丰富产品技术类型 [4] 资金解决方式 - PPP项目所需资金一方面通过银行授信或银行提供的整体服务解决，另一方面可能结合基金、债券、股权增发等方式 [4] 未来发展战略 - 未来主要致力于水环境治理领域发展，市政水环境治理领域拓展黑臭水体治理、流域治理、海绵城市等市场，工业领域维持传统行业市场，拓展有潜力的工业领域细分市场，关注环保领域其他发展机会 [5] 污水厂情况 - 随着污水处理厂处理标准提高，四通环境目前运管的污水厂可能提标改造，提标同时吨水处理单价会相应上调 [5]

参与调研单位 - 招商证券、国泰君安证券、国信证券、东兴证券、东北证券、海通证券、建设投资有限责任公司、民生证券、上海涌峰投资管理有限公司、东海证券、平安证券、开源证券、交银施罗德基金管理有限公司、国海证券、广发证券、国泰基金管理有限公司、中信建投证券、上海璞远资产管理有限公司、华泰证券 [1][3] 调研基本信息 - 时间为 2017 年 7 月 4 日，地点在环能科技股份有限公司一楼会议室，上市公司接待人员为董事、董事会秘书兼财务总监唐益军和证券事务代表贾静 [3] 公司运营项目拓展 - 积极拓展京津冀、长三角、珠三角、西南、华中及主要省会城市等地区水环境治理市场，运营项目规模和分布区域扩大 [3] 合资公司成立目的 - 金堂县水资源丰富但水污染严重，治理需求大，公司成立合资公司开展金堂全域水环境综合治理服务并拓展县域内外市场 [4] PPP 项目情况 - 跟进项目以川渝地区市一级为主，对偏远区县一级较谨慎，项目落地时间不确定，四通环境已签订一项投资额 6000 多万的 PPP 项目 [4] - 通过与多方合作，以共同投资、提供设备技术等多种方式参与符合自身条件的 PPP 项目，同时提升相关能力、丰富产品技术类型 [4] 设备订单情况 - 磁分离成套设备销售针对冶金、煤炭和市政水环境领域，今年冶金、煤炭行业效益好转、项目信息增多，市政领域需求增加，设备销售订单量总体增长较快 [4] 技术优势 - 磁分离设备投资省、占地小、建设周期短、处理水量大、效率高，能就地处理黑臭水体，是对传统技术的有效补充，已实施项目可复制推广 [5] 运营项目结算与考核 - 以处理水量结算，主要考核污水中 COD、固体悬浮物、总磷、氨氮等污染物去除率，根据不同地区情况采取相应技术组合 [5] 业绩承诺情况 - 江苏华大业务独立、业绩稳定，将加强客户群和关联产品拓展；四通环境已有污水处理厂确认收入，推动项目扩建和新项目开拓，已签 6000 多万 PPP 项目，确保完成业绩承诺 [5][6]

市场看法与业务布局 - 公司认为工业废水处理市场前景良好，技术壁垒和盈利水平更高，坚持开拓该市场，同时拓展高附加值市场 [3] - 公司将积极参与工业领域第三方治理市场，采取多种方式综合治理，实现污染废弃物回收再利用 [3][4] 技术储备与研发 - 公司通过自我研发与外向引进两种方式进行技术储备，关注国内外先进产业技术或企业，通过并购、引进人才或购买专利完成储备 [3] 市场订单情况 - 随着国家供给侧改革和环保政策影响，冶金、煤炭行业效益好转，市场需求增加，公司在钢铁、煤炭等传统领域订单量增长较快 [3] 项目进展 - 公司预计2018年下半年环保装备制造基地二期项目厂房基本修建完成，具体投产根据实际订单情况释放产能 [4] 运营成本 - 公司运营成本由药剂、电费、人工、设备折旧等构成，现阶段成本变化主要集中在药剂价格与人工费用上涨，预计冬季结束药剂价格回落 [4] PPP项目策略 - 因PPP市场竞争激烈、利润低、融资成本高、项目周期长等问题，公司对PPP项目采取谨慎态度，除参与符合自身条件项目外，还将与大型央企、国企合作参与 [4] 设备销售情况 - 公司设备销售毛利率降低，原因是原材料制造成本增加和市场竞争加剧，公司采取提升服务质量、提供整体解决方案形成差异化竞争，原材料上涨为阶段性 [5] 并购计划 - 公司坚持内外均衡发展策略，继续关注水环境治理、固废及大气污染治理等新兴市场先进技术与优秀企业 [5] 海外市场拓展 - 现阶段公司暂无直接海外销售产品及设备情况，部分工程合作中因总包方购买设备会派专员海外调试安装，江苏华大部分产品海外销售但占比小 [5]

业务参与与市场机遇 - 公司作为投资、建设、运营综合服务商，以自研设备为主结合其他技术设备参与海绵城市建设 [3] - 截至2017年年底前，直辖市、省会城市、计划单列市要基本消除黑臭水体，今年黑臭水体治理需求凸显，公司面临较好机遇 [3] 设备销售与产能 - 公司成套设备销售针对冶金、煤炭和市政水环境领域，随着供给侧改革和环保检查，订单量相比去年总体增长 [3] - 公司预计2018年下半年环保装备制造基地二期项目厂房基本修建完成，将以销定产逐步释放产能 [3][4] 运营项目相关 - 运营项目以处理水量结算，主要考核污水中COD、固体悬浮物、总磷、氨氮等污染物去除率 [4] - 运营服务成本主要由人工、药剂、电费和设备折旧构成 [4] 公司发展策略 - 公司坚持内生与外延均衡发展，关注水环境治理领域内设计、咨询、检测、工业水处理企业以及区域性公司 [4] 财务风险把控 - 因业务规模扩大和下游行业不景气，公司应收账款规模逐年扩大，已计提坏账，将加强催收并完善财务制度、把控合同方信用来管理应收账款 [4]

技术与产品 - 公司污泥干化技术以热泵技术为核心，实现污泥减量化、资源化，应用于市政污泥领域，有广东、安徽等地项目案例 [1] - 公司形成混凝分离、过滤分离等6大技术平台，拓展出9条产品线和近20大类创新产品，拥有400多项专利 [1][2] - 公司开发的SDDR污泥低温热泵加热除湿设备，可将80%左右含水率污泥处理至30%，获国际先进成果评价，有较好市场反馈 [5] 业绩与财务 - 2022年中报营收同比增长26.59%，净利润和扣非净利润下滑，原因包括疫情、原材料成本上升及研发投入影响 [2] - 预计2022年营业收入较上年同比增长15%左右 [2] - 截止2022年6月30日，公司关联方应收账款余额合计1.06亿，回款正常 [2] - 公司运营的污水场站设计处理规模为110万立方米/日 [3] 市场与竞争 - 公司磁分离技术产品在部分水处理细分领域领先，构建了新的护城河 [1] - 公司客户以政府、国有企业为主，应收账款风险可控，采取多项措施催收已取得阶段性成效，应收账款增速下降 [4] 战略与布局 - 公司致力于成为“以先进技术和产品为核心的环境解决方案服务商”，该战略写入十四五规划 [5] - 公司将在产品研发融入碳中和理念，助力污水处理提质增效和节能降耗 [3] - 针对钢铁冶金废水和煤矿废水处理，公司有完整解决方案与技术服务体系，积累多个项目案例 [3] 其他问题回复 - 江苏华大在建三期项目下半年已陆续投产，用于生产高端自动化离心机 [3] - 公司如有资产重组、增持、股份回购或并购等事项会及时披露 [3][4] - 公司重视技术创新节能降耗，会根据场景采用光伏、热泵等技术 [3] - 公司将市值管理作为高质量发展重要一环，加强研发、制造和销售创新升级 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300425，证券简称中建环能 [1] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间为 2022 年 9 月 29 日下午 15:00 - 16:30，地点通过腾讯会议线上召开 [1] - 参与单位包括深圳前海君恒资产管理有限公司等多家公司，上市公司接待人员为财务总监兼副总裁杨巍先生、董事会秘书兼副总裁王哲晓先生 [1] 产品相关 离心机产品 - 江苏华大三期项目高性能离心机已开始陆续投产，将根据订单情况逐步释放产能，未来会开发新技术、打造中高端产品族群提升竞争力 [1][2] - 离心机行业小批量多批次制造，公司订单稳定，已根据订单制定产能规划 [2] - 与压滤机在不同应用场景各有优势，离心机可全密闭运行、物料洗涤效果好，客户集中于化工、医药等领域，毛利率约 30%，生产和交付周期因机型和客户提货安排而异 [3] MagCS 磁介质混凝沉淀一体化设备 - 相比同类产品，具有占地面积小、运行成本低等特点，可单独出售，公司是相关行业标准主编单位，技术获多项奖项和 14 项专利，应用于提标改造等方面 [2] 业务与市场相关 业务模式与应对策略 - 业绩增长主要源于设备销售和租赁收入，适度参与少量优质投资项目，产品定价会与各方共同应对大宗商品价格上涨 [2] 订单与客户情况 - 现阶段订单充足，生产满负荷，客户包括市政及流域水环境治理的地方投资平台、政府部门、钢厂、煤矿等，多为国有企业 [3][4] 地区业务占比 - 2021 年华北地区收入中北京占比约 50%，公司在华北重点布局京津冀及山西地区 [4] - 四川地区业务占公司收入约 20%，8 月限电期间积极协调生产，目前已恢复正常 [4] 技术研发与发展规划 技术研发体系 - 建立以“技术平台 — 产品线 — 产品”为主轴的技术研发体系，研发分从产品端对标行业参数和与高校联合探索底层技术两部分 [3] 发展规划与目标 - 未涉及大气污染防治业务，将在产品研发融入碳中和理念，未来提高产品品质与科技创新能力，实现央企控股上市公司高质量发展 [5] 财务与激励相关 应收账款情况 - 截至 2021 年底，应收账款余额 11 亿，预计无法收回 0.15 亿，无风险 0.85 亿，风险组合 10 亿，已按账龄充分计提坏账准备，风险可控，采取多项措施催收，已取得阶段性成效，应收账款增速从两位数降为个位数 [5][6] 限制性股票激励计划 - 2017 年、2022 年完成限制性股票授予，2017 年激励计划已实施完毕，取得不错激励效果，绑定核心人才，利于引进中高端人才 [4] 人才培养与招聘 - 建立完整职级晋升体系和环能学院，结合企业发展多方面分析培训需求，内外培训结合提升员工能力；招聘以自身培养和市场化招聘结合，创新激励约束机制 [4][5]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为2.545亿元人民币，同比下降16.31%[4] - 年初至报告期末营业收入为8.177亿元人民币，同比增长9.17%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为751万元人民币，同比下降83.16%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为5433万元人民币，同比下降47.14%[4] - 营业总收入81768万元同比增长9.2%[22] - 净利润6158万元同比下降42.4%[24] - 归属于母公司股东净利润5433万元同比下降47.1%[24] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本76661万元同比增长18.0%[22] - 营业成本55803万元同比增长25.4%[22] - 研发费用2959万元同比下降3.4%[22] - 所得税费用同比下降84.67%至290.63万元，主要因利润总额减少[10] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为3506万元人民币，同比下降70.36%[4] - 经营活动现金流量净额同比下降70.36%至3505.92万元，主要因销售商品提供劳务收到的现金减少[10] - 投资活动现金流入同比激增7165.80%至3798.71万元，主要因处置在建工程及非流动金融资产款项[10] - 购建长期资产支付的现金同比下降34.84%至1.32亿元，主要因济宁新疆大邑项目已完成大部分资金投入[10] - 投资活动产生的现金流量净额改善至-9432.02万元，上年同期为-2.03亿元[10] - 经营活动现金流量净额3506万元同比下降70.4%[26] - 投资活动现金流量净额-9432万元同比改善53.5%[27] - 销售商品提供劳务收到现金72960万元同比下降15.1%[26] - 期末现金及现金等价物余额20757万元同比增长15.2%[27] 资产和负债变动 - 货币资金从年初3.31亿元减少至2.34亿元，下降29.4%[19] - 应收账款从年初9.50亿元增加至10.12亿元，增长6.6%[19] - 存货从年初3.47亿元增加至4.89亿元，增长40.9%[19] - 短期借款从年初4.21亿元减少至3.49亿元，下降17.1%[20] - 合同负债从年初1.19亿元增加至1.82亿元，增长53.2%[20] - 应付职工薪酬从年初0.81亿元减少至0.19亿元，下降76.5%[20] - 长期借款从年初2.14亿元增加至2.92亿元，增长36.4%[20] - 归属于母公司所有者权益从年初20.03亿元增加至20.25亿元，增长1.1%[21] - 资产总额从年初37.94亿元增加至38.49亿元，增长1.4%[19][21] - 负债总额从年初16.34亿元增加至16.59亿元，增长1.5%[20][21] 业务运营相关财务数据 - 存货较年初增长40.95%至4.888亿元人民币，主要因在执行订单增长[8] - 合同负债较年初增长53.15%至1.825亿元人民币，反映订单预收款增加[8] - 应付票据较年初大幅增长269.45%至5724万元人民币，因开具银行承兑汇票[8] - 长期借款增长36.44%至2.919亿元人民币，主要因获得控股股东委托贷款[8] 非经常性损益项目 - 资产处置收益大幅增长2373.64%，主要因处置长期资产[9] - 收到的税费返还同比大增206.12%至1510.15万元，主要因增值税留抵退税[10] 股权结构信息 - 普通股股东总数18,848户[12] - 控股股东中建创新投资有限公司持股27.05%共计1.83亿股[12] - 第二大股东成都环能德美投资有限公司持股12.38%共计8366.89万股[12] - 股东倪明君持股2.55%位列第三大股东[12] 报告基本信息 - 公司2022年第三季度报告未经审计[29] - 公司董事会于2022年10月26日发布第三季度报告[30]