会议主要讨论的核心内容 - 天然气行业整体呈现较强的性价比,无论从盈利能力、成长性还是现金流角度来看都有显著优势 [1][2][3] - 天然气行业正在复制前期火电行业的估值提升行情,ROE有望从7%提升至13%左右,PB有望从1倍提升至2倍以上 [1][2] - 天然气行业渗透率提升空间大,未来消费量有望保持8-9%的年化增长,与核电行业相当但估值明显偏低 [2][3] - 天然气行业现金流状况良好,净负债比长期维持在1.6倍以下,自由现金流利润比大于1,具有较强的分红能力 [3] 公司核心资产及价值分析 - 公司拥有跨省管输资产神安线,连接陕西和河北,是稀缺的管输资产 [12][13][14] - 神安线所在区域天然气资源丰富,包括常规气和非常规气,上游资源供给有保障 [14][15][16] - 神安线可以将陕西天然气优先销售到天然气供给相对紧张的河北地区,具有较强的替代进口气和中石油合同外气的能力 [16][17][18] - 公司在上游资源获取和下游销售渠道方面持续拓展,有利于提升整体盈利能力 [15][19][20] 公司经营情况 - 2023年公司天然气销量有望超过20亿方,同比增长30%左右,业绩有望保持稳定增长 [9][10][11] - 公司积极拓展上游资源和下游客户,有利于提升整体气量和盈利水平 [10][11] - 受去年天气和气价因素影响,公司2022年单季度业绩有所下滑,但长期来看仍有较强的盈利能力 [19][20][21] 公司估值 - 按照2023年20亿方销量测算,公司预计利润3-3.5亿元,当前市值约40亿元,对应PE11-12倍 [22] - 公司核心资产神安线长期价值较强,未来有望进一步提升至3倍以上的估值水平 [22]

会议主要讨论的核心内容 - 燃气行业具有显著的性价比,无论从盈利能力、成长性还是现金流角度来看,都有较大的提升空间 [1][2][3][4] - 燃气行业的盈利能力有望复制前期火电行业的估值提升行情,未来7%的有效资产回报率可对应13%左右的ROE和2倍以上的PB [2] - 燃气行业的渗透率长期仍有较大提升空间,未来气量年化增长8-9%是可确定的 [3][4] - 燃气行业的现金流状况良好,净负债比常年在1.6倍以下,自由现金流利润比大于1,具有较强的分红能力 [4] - 燃气行业上下游一体化布局正在衍生,如九峰能源从下游向上游延伸,天豪能源在下游销售渠道补足方面也在积极努力 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **任一娟提问** - 公司最近的经营情况如何,2024年的目标是什么 [8][9][10][11] **任一娟回答** - 公司2023年收入增长19.6%,其中气量增长32%,但受天然气价格下降影响,整体业绩有所压力 [9] - 公司2024年预计气量将超过20亿方,同比增长30%左右,正在积极拓展上游气源和下游客户 [10][11] 问题2 **任一娟提问** - 公司的核心资产神安线有什么特点,未来发展潜力如何 [12][13][14][15][16][17][18] **任一娟回答** - 神安线是连接陕西、山西天然气资源和京津冀等需求区域的重要跨省管线,具有较大的气量替代和销售空间 [12][13][14][16][17] - 上游气源充足,公司正在积极拓展中海油等长期合作伙伴,下游河北等区域需求旺盛,神安线有望实现持续稳定增长 [15][16][17][18] 问题3 **任一娟提问** - 公司的盈利能力如何,未来发展前景如何 [19][20][21][22] **任一娟回答** - 公司在上游气源采购和下游销售价差方面具有优势,预计未来盈利能力将保持稳定 [19][20][21] - 短期受需求恢复和气价波动影响,但长期来看公司具备较强的性价比和发展潜力 [21][22]

回购方案 - 回购资金总额不低于5000万元，不超过8000万元[2] - 原回购股份价格上限9.12元/股，调整后9.06元/股，2024年7月1日生效[3] - 回购期限自2024年6月20日起不超过12个月[2] 首次回购 - 2024年7月1日首次回购1481100股，占总股本0.17%[5] - 最高成交价5.48元/股，最低成交价5.33元/股[5] - 成交总金额8005809元（不含交易费用）[5] 后续计划 - 公司后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划[6]

可转债情况 - 天壕转债转股期为2021年6月30日至2026年12月23日，最新转股价格4.98元/股[3] - 2024年Q2，765张天壕转债完成转股，转成15,178股天壕能源股票[3] - 截至2024年Q2末，剩余可转债票面总金额398,740,200元[3] - 截至2024年6月30日，可转债尚有3,987,402张，未转换比例94.2648%[5] 股份变动 - 2024年Q2，限售条件流通股增加150,000股，变动后为36,056,350股，占比4.15%[6] - 2024年Q2，无限售条件流通股减少134,822股，变动后为832,923,202股，占比95.85%[6] - 2024年Q2，公司总股本增加15,178股，变动后为868,979,552股[6] 其他 - 2020年12月24日，公司发行423万张可转债，发行总额42,300万元[3] - 2021年1月15日，42,300万元可转债在深交所挂牌交易[4] - 公告日期为2024年7月1日[10]

公司信息 - 证券代码为300332，简称为天壕能源[1] - 债券代码为123092，简称为天壕转债[1] 转债转股时间 - 转股起止时间为2021年6月30日至2026年12月23日[4] - 暂停转股时间为2024年6月21日至2024年6月28日[4] - 恢复转股时间为2024年7月1日起[4] 转债相关公告 - 2024年6月20日披露暂停转股提示性公告[4] - 因2023年年度权益分派暂停转股[4]

股份质押变动 - 天壕投资集团本次质押1280万股，占所持9.77%，总股本1.47%[3] - 天壕投资集团本次解除质押780万股，占所持5.96%，总股本0.90%[4] 股东持股及质押情况 - 天壕投资集团持股130951823股，比例15.07%，变动后质押50.18%[5] - 陈作涛持股44362867股，比例5.11%，变动后质押29.98%[5] - 控股股东及其一致行动人合计持股175314690股，比例20.18%，变动后质押45.07%[5] 其他情况 - 控股股东及其一致行动人质押无平仓风险，不影响经营[6] - 公司生产正常，股东看好长期发展[6] - 公司将关注质押风险并及时披露信息[6]

回购股份 - 拟用5000 - 8000万元自有资金回购，价格上限调至9.06元/股，实施期不超12个月[4][8] - 按下限预计回购5,518,763股，占总股本0.64%；按上限预计回购8,830,022股，占1.02%[8][9] 利润分配 - 2023年度以868,977,965股为基数，每10股派0.56元，共派48,662,766.04元，占2023年净利润20.27%[6] - 转股后总股本增至868,979,552股，调整后每10股派0.559999元，共派48,662,768.01元[7]

权益分派 - 2023年度以2024年4月18日868,977,965股为基数，每10股派0.56元，共派48,662,766.04元，占2023年净利润20.27%[3] - 2024年4月19 - 6月21日可转债转股1,587股，总股本增至868,979,552股，调整后每10股派0.559999元，共派48,662,768.01元[4] - 股权登记日2024年6月28日，除权除息日2024年7月1日[6] 价格调整 - 天壕转债转股价格由5.04元/股调整为4.98元/股，7月1日生效[10] - 公司回购股份价格上限由9.12元/股调整为9.06元/股，7月1日生效[10] 红利派发 - 深股通投资者等每10股派0.503999元[6] - 持股1个月内、1 - 12个月补缴税款不同，超1年不需补缴[6] - 公司委托代派现金红利7月1日划入股东账户，部分自行派发[8][9]

可转债相关 - 天壕转债调整前转股价格5.04元/股，调整后4.98元/股，2024年7月1日生效[4][8] - 2020年12月24日发行423万张可转债，总额42300万元[4] 利润分配 - 2024年5月28日通过利润分配预案，原以868977965股为基数，每10股派0.56元，共派48662766.04元[6] - 调整后以868979552股为基数，每10股派0.559999元，合计派48662768.01元[7] 股本变动 - 2024年4月19 - 6月21日转股1587股，总股本由868977965股增至868979552股[7]

股东大会信息 - 2024年6月5日发布第三次临时股东大会通知[6] - 6月20日15:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会股东情况 - 22名股东及代理人参会，持股205,966,852股，占比23.7022%[8][9] 议案表决结果 - 多项回购股份议案赞成票占比100%获通过[17][19][21][23][29] 律师意见 - 律师认为股东大会召集、召开及表决合法有效[31][32]