公司战略与项目参与 - 公司作为国企参与"一带一路"相关项目，是响应国家战略、助力国际合作的责任担当[1] - 参与"一带一路"项目是公司拓展国际市场、积累国际业务经验的重要布局[1] 项目投入与回报预期 - 国际项目的落地与收益转化具有自身周期特性[1] - 相关投入的回报将逐步通过业务营收、市场份额提升等形式体现[1] - 具体经营成果需关注公司定期报告披露的信息[1]

公司新签订单表现 - 公司前三季度累计新签订单同比增长23% [1] - 第三季度单季新签订单与去年同期持平 [1] - 累计增长比例较中报的42%有所回落 [1] 公司业绩季节性特征 - 公司业绩具有明显季节性特征 [1] - 随着前三季度累计订单基数逐步扩大，同比增长的增速自然放缓 [1]

投资者说明会概况 - 国投智能于2025年10月27日通过进门财经平台召开2025年第三季度投资者说明会 [1] - 会议吸引了交银施罗德、易方达基金等56家机构投资者参与 [1][2] - 公司董事长滕达、总经理周成祖等高管出席并就三季度业绩及AI战略进行交流 [1] 三季度财务业绩 - 累计新签订单较去年同期增长23%，主要来自公共安全大数据和数字政务领域 [3] - 实现营业收入7.95亿元，同比减少11.39% [3] - 归属于上市公司股东的净利润亏损3.66亿元，同比增亏51.16% [3] - 扣除非经常性损益的净利润亏损3.84亿元，同比增亏0.17% [3] - 报告期末公司资产总额50.49亿元，同比减少4.35% [3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为30.94亿元，现金储备9.14亿元 [3] - 经营性现金流净额为流出3.53亿元，同比净流出减少0.49亿元，现金流压力有所缓解 [3] 核心业务与AI战略进展 - AI业务商业化取得实质性突破，“天擎”公共安全大模型已通过算法与生成式AI服务“双备案” [4] - “天擎”大模型已在公共安全、市场监管、纪检监察等领域实现规模化应用 [4] - “鉴真”系列产品覆盖全国15个省级平台和100余个地市级平台，用户规模突破16万 [4] - “鉴真”产品检测准确率和响应速度保持行业领先，未来有望拓展至所有人脸验证场景 [4] 新签订单与营收背离原因 - 订单结构以长周期业务为主，50%以上新签订单实施周期为3-12个月 [5] - 部分二、三季度末签约的重点项目收入将体现在四季度及后续财年 [5] - 重大项目因客户需求优化导致验收流程延长，影响短期收入确认节奏 [5] - 行业环境下，政府及大型企业客户预算审批审慎，部分项目验收延迟 [5] 毛利率表现与应对措施 - 2025年1-9月公司综合毛利率为35%，同比下降5.73个百分点 [6] - 毛利率下行因市场需求偏弱、项目成本上升及通用硬件外采依赖度较高 [6] - 公司将通过推出代差级产品、建立全生命周期成本管控体系等措施改善盈利水平 [6] - 公司将利用AI辅助开发提升交付效率并优化采购策略 [6] 战略定位与未来规划 - 公司子公司国投云网已累计完成40余个国投集团级重点项目 [7] - 展望十五五，公司定位为“集团数字化基石、产业数字化标杆” [7] - 未来将重点深化集团服务以构建智能化数字底座，并聚焦产业赋能打造可复制解决方案 [7] - 公司将强化创新生态以提升核心竞争力 [7]

财务业绩表现 - 2025年第三季度累计新签订单较去年同期增长23% [2] - 实现营业收入7.95亿元，同比减少11.39% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损3.66亿元，同比增亏51.16% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损3.84亿元，同比增亏0.17% [2] - 报告期末公司资产总额50.49亿元，比上年度末减少4.35% [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益30.94亿元，比上年度末减少11.80% [2] - 报告期末公司资产负债率为35.47%，处于行业较低水平 [3] - 前三季度经营活动现金流量净额为流出3.53亿元，同比净流出减少0.49亿元 [3] - 报告期末，公司现金储备9.14亿元，资金存量充足 [3] - 2025年1-9月，公司综合毛利率35%，较去年同期下降5.73% [5] AI战略与业务进展 - “天擎”公共安全大模型已通过算法与生成式AI服务“双备案”并进入规模化落地阶段 [4] - 大模型业务已在公共安全、市场监管、纪检监察、企业数字化等领域实现规模化应用 [4] - “鉴真”系列AI安全产品已覆盖全国15个省级平台和100余个地市级平台，用户规模突破16万 [4] - AI安全产品检测准确率和响应速度保持行业领先 [4] 订单与收入情况分析 - 新签订单与营收背离主因是超过50%新签订单来自实施周期较长的业务领域（平均周期3-12个月） [6] - 部分重点项目在第二、三季度末完成合同签署，收入贡献将体现在四季度或后续财年 [6] - 部分重大项目因客户需求优化导致验收流程延长 [6] - 政府及大型企业客户预算审批与决策流程审慎，部分项目合同验收出现延迟 [6] 未来规划与战略举措 - “鉴真”AI安全技术未来将拓展至所有人脸验证场景，并构建系统化反诈技术能力体系 [4] - 子公司国投云网正在协助集团编制“十五五”数智化规划 [5] - 企业数字化业务将围绕深化集团服务、聚焦产业赋能、强化创新生态三方面推进 [5] - 为改善毛利率，公司正采取科技创新、全生命周期管理、风险前置评估、AI辅助开发、优化采购策略等措施 [6] 集团数字化建设 - “十四五”期间国投集团各项数字化投入均按计划稳步推进 [5] - 子公司国投云网累计完成40余个集团级重点项目，包括数字办公、智慧党建、数字纪检、税务管理系统等 [5]

股价表现 - 公司股价盘中一度下跌6.05%至14.13元，创下逾3个月新低 [1] 经营业绩 - 2025年前三季度累计新签订单较去年同期增长23% [1] - 同期实现营业收入79,515.11万元，同比减少11.39% [1] - 同期归属于上市公司股东的净利润亏损36,554.98万元，亏损同比扩大51.16% [1]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入7.95亿元，同比下降11.39% [1] - 2025年前三季度归母净利润-3.66亿元，亏损同比扩大51.16% [1] - 2025年第三季度单季营业收入2.38亿元，同比下降31.88% [1] - 2025年前三季度毛利率为35.00%，同比下降5.73个百分点 [1] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为10.20亿元，同比增长3.25% [1] 费用管控与新签订单 - 2025年前三季度销售、管理、研发费用合计同比下降约11.91% [1] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为33.75%、26.02%、24.80%，同比变动+5.23、-1.09、-4.65个百分点 [1] - 公司前三季度新签订单同比增长23% [2] AI产品与技术进展 - 天擎公共安全大模型成为国内公共安全领域首个同时通过算法备案与生成式人工智能服务备案的大模型 [2] - 推出671B、32B、4B等多版本大模型适配不同场景，并构建了警务、取证、监委等垂直业务大模型 [2] - “星睿”取证分析大模型一体机、“智问”执法办案系统等产品全面搭载AI功能并已完成首单落地 [2] - 美亚“鉴真”平台已覆盖14个省级、100余个地市级平台，用户超15万 [2] 新兴业务拓展 - 前三季度数字政务、企业数字化收入同比正增长 [3] - 应急管理综合平台已完成省、市、区三级案例全覆盖 [3] - 低空经济领域在多地中标无人机巡查与监管一体化平台项目 [3] - 企业数字化业务承接国投集团40余个管理信息化项目，并签约金城冶金、洋浦油储等产业数字化项目 [3] - 新网络空间安全业务在全国反诈市场占有率超过50% [3] - 自主研发的“星盾”网络安全防护平台已在20余家央国企完成部署 [3] 业绩下滑原因与展望 - 收入利润下滑主因为在手订单实施和项目交付延缓致收入下降，部分客户预算下降及市场竞争加剧致毛利率下滑 [1] - 随着公司项目交付节奏恢复、毛利率企稳，亏损有望逐步收窄 [1] 盈利预测与估值 - 下调2025/2026/2027年收入预测13%/15%/15%至17.15/18.68/20.88亿元 [4] - 给予公司9x 2025年市销率，对应目标价17.96元 [4]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价下跌5.19%至14.26元/股，成交额为2.55亿元，换手率为2.05%，总市值为122.56亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务包括电子数据取证产品和网络信息安全产品两大系列，以及电子数据鉴定服务和互联网数字知识产权保护服务两大体系，并涉及税务信息化解决方案和政法行业信息化建设 [1] - 主营业务收入构成为：电子数据取证37.02%，公共安全大数据35.83%，数字政务与企业数字化22.66%，新网络空间安全4.49% [1] 主要机构股东动态 - 嘉实基金旗下产品嘉实信息产业股票发起式A（基金代码017488）为十大流通股东之一，该基金在三季度增持51.5万股，总持股数达370.56万股，占流通股比例为0.43% [2] - 按10月27日股价下跌计算，该基金当日浮亏约289.04万元 [2] 相关基金产品表现 - 嘉实信息产业股票发起式A基金成立于2022年12月16日，最新规模为8.04亿元，今年以来收益率为67.1%，近一年收益率为76.23%，成立以来收益率为139.94% [2] - 该基金由基金经理李涛管理，其累计任职时间为4年360天，现任基金资产总规模为47.55亿元，任职期间最佳基金回报为139.94% [3]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价下跌5.19%至14.26元/股 [1] - 当日成交额为2.55亿元 换手率为2.05% [1] - 公司总市值为122.56亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于福建省厦门市 成立于1999年9月22日 于2011年3月16日上市 [1] - 主营业务包括电子数据取证产品 网络信息安全产品 电子数据鉴定服务 互联网数字知识产权保护服务及税务信息化解决方案 [1] - 主营业务收入构成为电子数据取证37.02% 公共安全大数据35.83% 数字政务与企业数字化22.66% 新网络空间安全4.49% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证1000ETF（512100）为公司十大流通股东之一 三季度减持4.7万股 [2] - 该基金当前持有公司471.49万股 占流通股比例0.55% [2] - 10月27日股价下跌导致该基金单日浮亏约367.76万元 [2] 相关基金产品概况 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日 最新规模为649.53亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为25.99% 近一年收益率为28.04% 成立以来收益率为11.49% [2] - 基金经理崔蕾累计任职时间6年356天 现任基金资产总规模949.76亿元 [3]

公司人事任命 - 国投智能于2025年10月23日召开第六届董事会第十四次会议 [1] - 董事会审议通过《关于聘任公司总法律顾问的议案》 [1] - 聘任柳杨先生为公司总法律顾问 [1]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入为79,515.11万元，同比减少11.39% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损36,554.98万元，同比增亏51.16% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损38,391.01万元，同比增亏0.17% [1] 资产状况 - 报告期末公司资产总额为504,861.01万元，较上年度末减少4.35% [1] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为309,406.70万元，较上年度末减少11.80% [1] 业务运营 - 2025年前三季度累计新签订单较去年同期增长23% [1]