公司基本信息 - 证券代码 300070，证券简称碧水源 [1] - 2023 年 4 月 13 日 11:00 - 14:00，在北京威斯汀酒店会议室举行投资者关系活动，参会人员有浦银安盛基金、太平资产等机构投资者，上市公司接待人员为公司董事会秘书 [2] 公司业绩情况 - 2022 年年报显示，公司实现归母净利润 7.08 亿元，较上年增长 21.36%；经营性净现金流 2.67 亿，较上年增长 116.41%；销售毛利率 29.84%，较上年提升 0.66 个百分点；营业现金比率 96.52%，较上年同期上升 8.96 个百分点；资产负债率 59.47% [2] - 2022 年公司实现总收入 86.90 亿元，环保整体解决方案板块营业收入 50.86 亿元，毛利率 31.36%，分别较上年同期增加 6.08%、4.45%；运营服务板块营业收入 27.54 亿，毛利率 33.11%，分别较上年同期增加 10.50%、0.32%；光科技整体解决方案营业收入 5.25 亿，毛利率 8.67%，分别较上年同期下降 66.53%、31.23%；市政与给排水收入 3.24 亿，毛利率 12.49%，分别较上年同期下降 53.18%、增加 4.87% [2] 亏损资产情况及措施 - 过去投资的云南水务亏损 11.58 亿，良业去年净利润 -1.5 亿，公司管理层和云南方面股东正积极采取措施提升经营质效和财务状况，预计未来会逐渐改善 [2][3] - 德青源一直在做治理提升、减亏和提质增效工作，效果显著 [3] 新业务赛道情况 - 新赛道主要是工业零排和盐湖提锂业务，战略规划是聚焦重点战略并开拓新赛道，形成五个业务领域高质量发展 [3] - 工业领域应用有较大突破，推动工业反渗透膜国产化替代和高端化应用，中标多个项目，提升工业废水治理短板 [3] - 盐湖提锂方面，2022 年中标几个膜标段项目，已开发出技术先进的锂离子筛和成套工艺路线，建成锂吸附剂智能化全自动生产线，正积极获取吸附剂 + 膜的项目 [3] 财务成本情况 - 融资成本下降，今年发行的超短融利率在 3.5% 左右，低于前两年，项目上进行融资置换，公司内部采取两金压控等降本增效措施 [3] - 今年要完成“一利五率”发展目标，实现“一增一稳四提升”规划，推动高质量发展 [4] 大股东业绩承诺及协同作用 - 2021 年业绩承诺补偿款于 23 年 1 月支付完毕，22 年实现承诺业绩，大股东业绩承诺事项结束 [4] - 中交集团中国城乡控股公司后，协同作用不断放大，公司成为中交集团水务板块核心骨干力量，在“一带一路”方面实现跨越，开拓多个项目 [4] 运营板块情况 - 2022 年运营收入 27.54 亿，占全年收入 31.70%，毛利率 33.11%，比上年略提升，基本保持稳定 [4] - 公司自主承接项目陆续进入运营期，随着项目进入稳定阶段，收益情况会好转，公司针对运营项目进行提质增效工作 [4]

公司技术创新与发展 - 公司在膜技术领域持续处于领先地位，但面临市场竞争风险[3] - 公司在膜技术创新方面取得显著成果，但需保持技术领先[4] - 公司主要产品包括反渗透膜、超薄纳滤/反渗透膜、智能一体化污水净化系统等[23][25][26] - 公司开发的产品可以将污水处理提升至地表II/III类水，去除水中胶体颗粒及细菌等物质[25][26] - 公司还推出了应急净水车，采用UF-DF/RO双膜法为核心的饮用水制备技术[27] - 公司研发的臭氧催化氧化催化剂可提高废水可生化性，实现污水处理过程的高可靠性[28] - 公司实现了智慧水务管理，通过智慧水务系统实时感知城市供排水系统的运行状态[30] - 公司致力于海水淡化技术，可以稳定供水且不受时空和气候影响[31] - 公司开发了盐湖提锂技术，可以从盐湖卤水中富集锂离子并析出至精锂矿[32] - 公司研发了吸附剂产品，可满足不同水质的锂资源提取需求[34] 公司业务发展与战略调整 - 公司业务开拓面临挑战，市场化改革导致资源减少[5] - 公司面临人才流失风险，需加强人才引进和培养[6] - 公司管理风险增加，需要提高内部控制和管理水平[8] - 公司现金流存在季节性特征，需应对季节性风险[9] - 公司应收账款增长，现金流减少风险加大[10] - 公司需关注PPP项目政策调整的风险[11] - 公司主动对PPP类项目投资标准进行调整，纯水厂类PPP项目及EPC项目将逐渐增多，并成为公司未来业务发展重点[12] - 公司对原建设与运营中心进行机构改革调整，设立运营事业部负责全周期资产管理，持续提升运营效益和收益[13] - 公司向特定对象发行股票工作的顺利落地，使得公司资产负债率实现有效降低，已逐渐回归到健康态势[14] - 公司财务成本实现了有效降低，融资成本大幅降低，财务费用支出持续减少，逐渐向稳中降低的方向发展[15] - 公司未来将逐渐回归到以城镇乡村的污水处理及资源化、高品质再生水、海水淡化等主营业务上来，提高高毛利业务占比[16] 公司财务状况与经营业绩 - 公司2022年营业收入为86.9亿人民币，较上年下降9%[43] - 公司2022年净利润为7.08亿人民币，较上年增长21.36%[43] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为2.67亿人民币，较上年大幅增长116.41%[43] - 公司2022年末资产总额为726.49亿人民币，较上年增长2.57%[43] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产为267.78亿人民币，较上年增长6.02%[43] - 公司2022年第四季度营业收入为33.66亿人民币，较第一季度增长87.6%[44] - 公司2022年第四季度净利润为6.87亿人民币，较第一季度增长1730.6%[44] - 公司2022年非流动资产处置损益为2.69亿人民币，较上年增长1142.6%[46] - 公司2022年政府补助为4.75亿人民币，较上年增长20.2%[46] 公司市场前景与发展策略 - 公司2022年环保行业发展受国家政策支持，生态环保产业转型升级，水环境治理行业迎来新发展阶段[49] - 公司专业从事环境保护及水处理业务，拥有全产业链，包括市政污水和工业废水处理、自来水处理、海水淡化、民用净水等领域[56] - 公司在北京建有国际先进的膜生产制造基地，全球一流的膜产品生产商之一，具有完全自主知识产权的全产业链膜技术[56] - 公司通过工程项目推动环境保护及水处理业务的发展，主要收入包括水处理业务项下的膜及设备销售、相关EPC收入等[60] - 公司按合同定期收取相关运营水费，包括污水处理厂水费收入、自来水费等，运营服务收入主要包括公司自主运营项目收入及委托运营的收入等[61]

证券代码：300070 证券简称：碧水源 公告编号：2023-031 北京碧水源科技股份有限公司 关于举行2022年度网上业绩说明会的通知 特此公告。 北京碧水源科技股份有限公司 董事会 为提升本次业绩说明会交流的针对性，现就公司2022年度网上业绩说明会提 前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于2023年4 月14日（星期五）17:30前访问https://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码， 进入问题征集专题页面。公司将在2022年度网上业绩说明会上，对投资者普遍关 注的问题进行回答。 欢迎广大投资者参与！ 1 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京碧水源科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年4月7日发布了 《2022年年度报告》。为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，公司定于 2023年4月20日（星期四）下午15:00-17:00举行2022年度网上业绩说明会，现将 有关事项通知如下： 本次2022年度网上业绩说明会将采用网络远程的方式举行，投资者可登录全 景网"投资者关系互动平台"（ht ...

行业形势与政策机遇 - 水污染治理形势严峻，国家计划推出“水十条”，对碧水源是机遇和挑战 [1] - 国家推广PPP模式，类似提供服务的混合所有制，将成趋势，碧水源有相关经验，机会好 [1] - 中央重视水污染问题，提高污水排放标准，目标消灭劣Ⅴ类，对碧水源是机遇 [2] 公司业绩与发展态势 - 2014年因地方领导调整影响项目进度，业绩增速下降，但未来几年公司将保持持续增长 [1] 公司业务情况 - 家用净水器每天出货量达1000台以上，预计未来达2000台，与蓝色光标等成立合资公司拓展线上业务 [2] - 污水资源化是碧水源提倡的理念，公司已做很多布局 [2] - 公司外地市场更大，对北京市场无依赖性，很多外地项目由母公司签合同未计入参控股公司 [2]

国开行参与定增情况 - 国开行参与公司定增耗时近一年，在股市低迷时仍坚持参与，成为第三大股东并参与决策机制 [3][4] - 国开行是我国三大政策性银行之一，国内城市基础设施建设约 60%的融资由其提供，在未来基础设施建设及 PPP 项目上作用重要 [3] - 国开行采用两个资管计划参与定增，是因一年前基于投资创新考虑制定方案并上报，通过后无法更改 [5] 合作意义与优势 - 合作后公司市场认可度将提升，拿项目更有信心，可与国开行在各地建立基金、合作项目，此前国开行已给予 200 亿授信，投贷联动将带来大发展 [4] - 国开行在长期贷款方面有优势，适合环保行业长周期需求 [4] 公司自身优势 - 公司在模式和技术上有持续创新能力，有机制优势，能协调好利益分配，有“云水模式”“武汉控股”等模式可复制推广技术 [5] 公司财务与业务情况 - 公司增发 60 多亿，无银行贷款，资金充沛，财务状况可支撑 600 - 700 亿项目 [6] - 今年净水器业务出货量较去年增长三到四倍，重视并看好其未来发展，正扩建 DF 膜生产线，推出全球首发纳滤机，节水且产出弱碱性水 [6][7] - 净水器业务与总部分开，在产品质量和研发上有信心，但销售人才匮乏，正摸索 O2O 等模式，未来业务有望改善 [7][8] 公司发展思路 - 公司商业模式分轻资产挣技术钱和重资产投资运营，未来发展重点偏向重资产，两者相得益彰，可带动膜销售，提高出水附加值创造更多收益 [8][9] PPP 项目情况 - PPP 是国家让社会资本参与投资，目的是开放市场、减少国家投资和运行成本，有长期运营、民营资本占比 50%以上、市场化定价三个条件 [9] - 公司在 PPP 和混合所有制方面有近 10 年发展经验，新疆项目已有两到三个完成招标并开始建设 [10] 技术应用效果 - MBR + DF 膜技术应用广泛，可将污水处理到地表水 II 类标准，成本不到 3 元，相比海水淡化和南水北调有成本优势 [10] - 北京 500 万吨污水用该技术处理后 80%可回用，有助于解决水资源短缺问题 [10]

公司整体情况 - 国内市场形势好，PPP 领域市场开放程度高，公司三季报业绩回到快速增长轨道，大部分利润在四季度确认，三季度末有 62 亿现金，风险控制较好 [3] - 主要竞争对手是国有企业，中央政策鼓励民企参与 PPP 模式，国开金融战略入股带来增信等作用，带动效应明年体现 [3] 竞争优势 - 具有强大的技术创新实力和更灵活的机制与利益分配模式，技术能适应国情，自身不断对现有技术进行升级与创新 [4] - 资金实力充沛，足以支撑公司更快更优质发展，家用净水器不断推出新产品，发展速度加快 [4] 合作情况 - 与国开行合作多方面多维度，包括国内项目合作、共同投资、联合参与产业基金、发动各地支行协助项目贷款，公司组建团队对接 [4] 技术创新 - MBR 技术国内市场份额 80% - 90%，出水水质达地表 IV 类水标准，国内新建项目用膜技术占比 10% - 15%（东部地区），微滤膜发展到第五代，与三菱和 GE 不相上下，投资和运营成本与传统技术接近 [5] - MBR + DF 双膜法可去除重金属和大分子有机物污染，少量脱盐，出水水质达地表 II 类 - III 类水质，北京翠湖再生水厂已建成 [5] - 自来水厂有超滤膜，市场上能生产高强度浸没式带衬超滤膜的只有碧水源和 GE，净水机适用 DF 膜，水 pH 值达 6.8 - 7.2，产水率达 85%，不断推出新品种 [6] - 立足膜技术模式创新，高级研发人员 100 多人，专职做膜材料和设备研发，每年研发投入 1 亿多 [6] 地埋式项目情况 - 目前有 200 万吨地埋式水厂（建成和在建） [6] PPP 项目选择策略 - PPP 是明确方向，政府希望带动社会资本参与，公司仔细筛选与评估项目，不盲目签单 [6] - 公司在 PPP 项目上有资金实力、技术创新、利益分配和管理机制等优势 [7] - PPP 需要与客户不断沟通合作，公司选择真正好的客户合作，考虑环境问题终身负责制和提标持续情况 [7]

分组1：PPP项目风险情况 - 水的PPP项目风险不大，原因是大部分以运营为主，政府付费周期短（每月或每3个月），拖欠最多3个月，公司目前政府付费情况良好；水项目已从用户收取大部分钱，仅部分需政府补贴，不占用政府太多资金；政府预算对环保或水费有安排，拒付政治风险高 [1][2] - 由过去BT模式转成的PPP项目风险较高，如黑臭河、海绵城市、水生态、管道等类型，因需政府分多年还钱且政府无收入来源 [2] - 碧水源主要做水类型的PPP项目中的膜技术类，风险更低 [2] 分组2：碧水源公司定位与选择PPP项目原因 - 碧水源定位是以创新为主体，提供创新技术与产品的公司，核心赢利点是自主创新技术与产品销售，而非重资产方式获利 [2] - 承接PPP项目目的是拉动公司膜技术与产品销售，带来稳定运营收入与利润，发挥公司创新与实力优势 [3] - 未来定位是成为全球化的水处理技术解决方案最强提供商，提供技术、产品及服务一揽子解决方案，彰显中国企业创新力量 [3]

公司定位与经营情况 - 公司定位为以创新为主体，提供创新技术、产品与服务的公司，利润主要源于创新技术与膜产品 [1] - 2015 年运营规模约 80 万吨，对应利润约 5000 万，2016 年预计运营利润达 1.5 亿 [1] - 2015 年总利润 13.6 亿，较去年增长 45%，净现金流和净利润数额相近，资产负债率维持较低水平 [1][2] - 净水器销售增长快，品牌知名度提升，有更大发展空间 [2] 技术与市场地位 - 公司是全球能做到全系列膜产品生产研发的两家公司之一，与 GE 在全球 10 万吨以上的 MBR 工程项目上平起平坐 [2] - 公司引领全球水处理膜技术发展走向，结合政府对水环保领域的重视，未来水处理发展空间巨大 [2] 未来规划 - 未来两三年，加大 MBR 及 DF 膜产品推广应用，加大净水发展力度，通过 PPP 模式拉动膜产品销售及扩大运营规模 [2] - 进入海水淡化、黑臭河治理、生态湿地建设、海绵城市等更多领域 [2] - 关注海内外并购机会，复制云南水务、武汉控股等模式 [2] 订单情况 - 截至 2015 年年底，在手订单将近 200 亿，2016 年 5 月底前新签订单数超过 70 亿，今年拿单总数将大幅增加 [3] PPP 项目情况 - 2007 年开始做 PPP 项目，当时叫公私合营，已做了好几十个，云南水务模式最经典且已在港股上市 [3] - 水的 PPP 项目风险不大，各地政府从用户收取大部分水费，多数只需少量补贴或无需补贴，政府付费情况良好 [4] - 公司通过工程运营带动高毛利膜设备销售，有重资产带动轻资产的联动效应 [4] - 公司拿到项目可通过设备销售回收大部分资本投入，还有换膜收益和卖高品质再生水收益，收入来源保障更多 [4][5]

行业与项目风险 - 今年整体经济不佳，但环保行业发展不错，PPP 模式为社会资本提供了较大空间 [3] - PPP 风险大致分为两类，BOT 项目因有运营收入风险较小，BT 项目政府有违约可能性，穷地区违约风险更大 [3] 公司业务与优势 - 公司项目主要以 BOT 项目为主，选择项目时风控严格，关注已列入财政部 PPP 项目库的项目，上半年拿单及潜在拿单预期好，打单速度加快 [4] - 公司是世界上水产业链布局最全的公司，业务涵盖水领域各细分领域，是少有的将轻资产与重资产联动发展的企业，还有持续的高毛利核心产品收入 [4] 公司未来规划 - 加大收购力度，希望并购大的企业，从更高更广角度发展，用技术和商业模式创新颠覆传统环保领域 [5] - 加强核心技术研发，加大 DF 膜开发应用力度，在家用饮水机领域加大投入，积极寻求全球并购机会 [7] 财务与运营情况 - 中报毛利率下滑与建设和结算过程有关，全年污水整体解决方案毛利率可维持以往水平，市政工程波动正常，净水领域下半年将集中发力 [5][6] - 目前项目 99%以上是膜项目，应用膜技术的日处理水量约 2000 万吨，PPP 在新建项目中占比 80%以上 [6] - 少数股东权益上半年为负，全年应转正，合资公司主要参与 BOT 项目，公司具备 1000 亿左右投资能力，未来 3 年不存在资金问题 [7][8] - 目前水厂运营规模 100 万吨/日，年底将提升到 200 万吨/日左右 [8] - MBR 技术运营成本比传统高 5%，总投资与传统相差不大，出水水质为地表水四类，传统一级 A 出水水质是劣五类 [8] - 订单增长至 300 - 400 亿规模，公司认为无资金缺口，每个项目只出资本金，有项目贷款，年底经营性现金流不错 [8][9] 供应商与市场情况 - 第一供应商北京中林华瑞林业占比到 15%以上，主要因 5 月份天津湿地公园项目；第二供应商华北水利水建以土建采购为主 [9] - 膜技术在污水处理行业市场份额为 7% - 8%，水市场空间巨大，治水至少还需五十年 [6] - 碧水源旗下合资董家口 10 万吨海水淡化项目即将竣工，海水淡化只能作为局部地区水资源补充，主要方式是等 DF 膜大规模推广后进行污水回用，目前市场主要在山东、环渤海地区 [9][10]

公司概况 - 2016年7月27 - 28日召开投资者调研会议，50余位机构人员参会 [1] - 公司董事会秘书何愿平介绍公司中期报告、行业发展及未来规划 [1] 行业与市场 - 环保行业在政策和PPP模式推动下发展不错，PPP项目分有运营基础的BOT类和由BT转化的PPP类，公司项目以BOT为主且选项目标准高 [2] - 全球能生产全系列膜产品的公司仅两家，公司是其中之一，也是世界上水产业链布局最全的公司 [2] - 中国水领域有三大核心难点，只要GDP增长，水处理就不会停止，行业暂时看不到天花板 [3] 财务与项目 - 污水处理整体解决方案上半年毛利率下降4个点，核心膜组器下半年及全年毛利率会回升 [4] - PPP订单从签订到开工约3个月，建设工期一般在两年内 [4] - PPP项目收益分快钱（卖设备和工程）和慢钱（投资收益），确保短期收益，长期收益会调整 [4] 运营规模 - 目前投入运营规模约100万吨，年底预计接近200万吨 [5] 技术与产品 - DF膜处理1吨水出水0.85吨，保留部分矿物质，pH值7 - 7.2，比反渗透省电 [5] - DF膜是全球首推产品，暂不能拦截氨氮，公司拟投入1亿全球招募技术解决方案 [5] 业务调整 - 净水器上半年因销售弱进行整体调整，包括销售渠道、营销方式等多方面 [6] 竞争与前景 - GE降价对公司压力不大，其在市政领域无优势，主要针对工业 [6] - 海水淡化是补充，仅在环渤海部分缺水城市有发展前景 [6][7]