公司发展历程 - 2000年涉足车模、玩具业务 [2] - 2013年收购天拓游戏 [2] - 2014年收购春天融和 [2] IP战略 - 授权知名车标IP [3] - 收购游戏IP [3] - 创造动漫、视频、影视IP [3] 产业投资 - 星辉投资通过一年产业布局，投资游戏产业链数十家公司，形成内容、发行、渠道、平台的全产业链内循环体系 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、分析师会议（电话会议） [1] - 参与单位及人员共 220 人，包括益民基金、中金等 [1] - 时间为 2015 年 11 月 3 日，地点在福田区中心三路 8 号中信证券大厦 23 层 2302 室及电话会议 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺等 [1] 公司对接国内外体育资源方面 引进国外经验 - 国内俱乐部经营能力待提升、收入模式不完善，国外俱乐部经营模式成熟、盈利能力好，未来有望引入国外先进运营经验 [1][2] 开发中国市场 - 安排比赛、签约优秀中国球员，结合五大联赛顶级 IP 和中国市场变现，还可能将球员资源嫁接到国内联赛及欧洲足球领域 [2] 利用青训体系 - 西班牙人青训体系完善且在西甲突出，可提供人员后备补充，国内可与西班牙人互动，实现球员从 2 队到 1 队转化 [2] 开发衍生品 - 互动娱乐游戏衍生品领域体系完整，可协同既有业务，衍生品面向欧洲足球产业，体育与其他板块可相互推进发展 [2] 体育旅游 - 开展西班牙文化之旅、亲子足球培训等项目 [2] 体育场馆经营 - 引入好的经营体系与方法 [2] 互联网 + - 做好粉丝经济，切入球星国内形象，强化商业开发，集中在体育媒体、社区、社交等方面 [3] 问答环节要点 俱乐部盈利能力 - 上一财年西班牙人净利润亏损 30 多万欧元，谨慎预测明年电视转播收入 4800 万欧元，增长 120% 左右，门票收入增长 15% - 20%，去年会员数 24500，截至 10 月底达 25700，今年预计达 27400，球员价值截至 8 月 31 日评估为 6900 万欧元 [3] 选择联赛原因 - 对比五大联赛和中超，认为西甲是价值洼地，英超运营好但价格贵，中超前景好但未来几年投入大，西甲融合欧洲和美洲竞技水平，西语系统利于接纳国际转会球员 [3] 俱乐部受众与收入提升 - 西班牙人在西班牙本地名气大，国际能力待提升，目前解决历史问题完成收购，未来循序渐进推进 [4] 管理层更替 - 公司安排财务和业务拓展人员，原有运营团队信心强，球队稍作调整，进入欧联赛有望提升知名度 [4] 后续资金需求 - 公司在发公司债，会根据企业情况决定 [4] 交易过程细节 - 谈判历时半年，让原有控制人保留 5% 股权获其持续帮助，增资后公司股权占比超 70% [4] 发展重心与战略 - 公司仍提倡互动娱乐平台，收购是平台拓展，非转型 [4] 其他要点 - 西甲 80 年代末到 90 年代初粉丝最多，英超粉丝集中在 80 年代且与游戏群体吻合，交易后西班牙网上相关帖子 300 多万个，公告讨论量两小时 1200 多万 [5] - 接待过程保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [5]

公司基本信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 2015 年 6 月 5 日在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 层举行投资者交流会，参与单位包括东方证券、广州证券等多家公司，上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺等 [2] 产业布局与战略 - 公司前期往大的泛娱乐布局，从 2013 年到现在在手游、页游、互联网广告、影视等领域布局，现进入“产业 + 投资”的第二阶段，核心思想由外延并购沉淀为内生，通过夯实产业平台、投资完善加固产业生态、吸引人才团队加盟来贯彻该战略 [3] - 后续不仅在游戏布局，还会在动漫、体育等领域拓展，变现产业环节不断完善，同时往移动广告、移动互联网发力，因移动广告是移动互联网流量中枢，未来移动端流量运营作用将更重要 [4] - 公司战略是从产业链组合横向拓展，环节增加，价值链条延伸，目标是夯实产业生态，促使外延并购优势形成内生良性循环 [4] 游戏业务进展 - 星辉天拓原是页游研发公司，2013 年开始做页游发行，2014 年明确做研发与发行一体，现有 9 个工作室，发行约 300 人，涵盖页游和手游，目前手游占比 3 成多，预计年底达一半甚至超页游 [5] - 海外市场从 2014 年开始布局，策略是参股、控股当地专业发行机构并输出产品；天拓游戏与电影等产业板块进行 IP 战略融合，与移动营销、动漫等结合紧密 [5] - 今年第三季度发力，《书剑恩仇录》登陆腾讯游戏大厅，是腾讯第一款页游全平台合作尝试产品，还会联动其他平台发行；《战争黎明》已发出并调试版本；7 月底产品密集发行，手游约每月 2 款 [5][6] 玩具业务情况 - 玩具板块车模与去年持平，增长点在于储备的婴童车模年龄下沉业务增长较快，自行车销售变好，宝马品牌授权从 16 寸以下扩大到 24 寸，未来有望发展自有品牌 [6] - 玩具无人机市场潜力大但处于孕育期，下半年会有较好产品推出 [6] 投资者问答 上市公司资源与全民创新结合 - 公司提出做生态型平台公司，去年布局多家创业创新公司，内部调节创新机制，外部吸引公司合作，已有投资公司计划上新三板等，市场浮躁时对并购标的要求更高 [7] 业务板块协同效应 - 互动娱乐未来有 IP 化和业务板块协同两个核心运行思路，IP 可多载体变现，不同业务板块融合可提升各自板块，增加 IP 储备 [7] - 公司发展思路从侧重纵向变为侧重横向，剥离原材料业务，认为游戏、影视等板块可相互反哺，关联性强 [8] 增发融资可能性 - 春天融和的再融资项目在审核，公司并购标准不变，注重持续经营，现阶段沉淀盈利模式，做好各版块小循环，推动大循环良性发展 [8] 小循环和大循环保障机制 - 公司风控中心在总部，有定期会议机制保障，参与创业项目并提供资金，团队资源可整合共享 [8][9] - 高管郑泽峰负责板块协同运作和外延投资布局，成立星辉投资板块，未来向星辉资本运作，推动板块互动交流 [9] - 2014 年分工明确后投资工作深入，执行力强，投资方向从游戏开发到渠道再到娱乐相关公司，团队能对接公开资本市场，投资评估需长期看待 [9] - 投资公司保证产品独代或代理优先，公司治理有一票否决权，提前锁定 IP [9][10]

公司信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 投资者关系活动时间为 2016 年 3 月 2 日，地点在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 楼，接待人员为董事会秘书杨农 [2] 西班牙人足球俱乐部相关 球迷群体建立 - 西班牙人足球俱乐部在中国有 500 万球迷群体，建立途径一是引入中国球员制造归属感，二是投入提高比赛成绩 [2][3] 收购价值考量 - 收购价值 2 亿元不贵，因西班牙近年经济差，原股东债务原因出售股权，且今年西甲转播权分成改革可提升今明两年净利润，围绕与中国市场和球迷结合，商业赞助会有增长 [3] 公司话语权 - 公司目的为盈利，基本保留原有职业经理人团队，谈判强调控股和有中国球员加盟 [3] 公司业务发展规划 体育版块拓展 - 足球盈利模式与游戏接近，投资价值分 IP、渠道、平台三部分，公司重视 IP，体育方面渠道和平台可考虑 [4] 发展思路 - 公司仍旧实施互动娱乐战略，本次收购是平台拓展，核心思路注重盈利持续性 [4] 天拓游戏情况 现有游戏流水 - 已有游戏达一两千万月流水的较多，龙骑士传全球发行流水 2000 万左右，枪林弹雨在腾讯平台射击类游戏中表现最好，该 CP 公司筹备新三板挂牌 [4] 新游戏计划 - 新游戏分授权 IP、自有 IP、自创无 IP 三类，如即将上线的四大名捕、小小系列等 [4] 子公司新三板挂牌情况 - 易简广告、爱酷游已挂牌新三板，成都雨神正在递交材料 [4]

公司改名 - 公司从玩具行业进军游戏、影视、体育行业时，“星辉”在泛娱乐行业知名度不高，2013、2014年改名“互动娱乐”未被大众接受，改名预期一是让投资者认可行业，二是认可星辉在娱乐行业的影响力，3年后公司认为改名有一定效果，现阶段为聚焦品牌需有字号，但全称未变 [1] 影视布局 - 早期公司提出影游联动想法较领先，但收购未达将影视IP变成游戏IP的效果，接下来重视该问题，直接投IP，获得后运用到游戏或外包制作，目前影视无外延考虑 [2] 板块利润情况 - 公司有玩具、游戏、体育和围绕主营业务的投资四个板块，投资接近50家公司，投资板块贡献约1.7亿多，玩具体育和游戏共约1亿，游戏板块约6000多万，玩具板块营收上半年同比下降14%左右，毛利率33%-35%，婴童玩具表现不错有增长空间，车模营收上半年下滑 [2] 主营保障与发展 - 公司核心增长能力在于营运团队，游戏已成为主营，现有管理团队擅长做游戏，未来3年管理层优先在游戏板块外延，公司在AR和VR先布局，旗下天拓、畅娱、趣丸构成相对完整产业链，未来可能整合资源并配套投资，今年非公开5亿多三分之一以上围绕游戏板块展开 [3] 趣丸重组 - 趣丸重组中止原因是根据规定，互动娱乐本次重大资产重组涉及的募集配套资金项目需进行较大调整 [3] 体育战略 - 西班牙人是中小俱乐部，青训强，支出少，去年青训排名世界13，收购时球队会计报表价值500万欧元，8月底球员总价值6900万欧元，西甲转播权收入四分之三可预计接近5000万欧元，本赛季目标进入欧联赛，第二个目标两个赛季进入欧冠，引进国内17、18岁年轻球员 [3][4] 定增融资 - 上周一过股东大会，后续将向证监会申报相关材料 [4][5]

配股情况 - 配股已获中国证监会审核通过，主要用于游戏业务等方面的业务需求 [1] 投资业务 - 投资于游戏产业链上下游，围绕游戏主业发展，目的是绑定产业链上下游公司、优秀团队和作品，也会考虑适当投资退出 [1] 团队绑定 - 组建星辉游戏事业群，以集团化形式开展业务整合，推出股权激励计划绑定游戏团队成员 [2] 游戏业务业绩 - 游戏业务由星辉天拓创始人郑泽峰负责，其经验丰富可整合资源，公司对未来行业发展战略判断准确，业绩会有不错表现 [2] 海外发展 - 认为国内市场空间大，同时积极拓展海外市场，如开发发行《龙骑士传》续作、发行《三国群英传 - 霸王之业》至台港澳和东南亚 [2] 婴童产品 - 母婴产品占比不大但增速较快，业务发展成熟稳定，有发展潜力 [2] 体育业务联动 - 关注球队成绩以提高投资回报，通过引入中国球员提升国内关注度，张奥凯加入西班牙人二队 [2] 西班牙人投入 - 球队运营正常、成绩提升，未来无需大投入，暂无继续投资计划 [3]

投资者关系活动 - 特定对象调研 [1] - 参与单位包括海通证券和格栅汇投资 [1] - 活动时间为2018年1月4日 [1] - 活动地点为广州市天河区珠江新城华夏路16号富力盈凯广场49楼 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书王云龙和证券事务代表黄文胜 [1] 主要内容 - 投资者主要了解业务发展计划和产品开发策略 [1] - 讨论产品独代合作和配股计划情况 [1] - 公司严格按照《信息披露管理制度》保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [1] - 未出现公开重大信息泄露情况 [1]

游戏业务 - 《三国群英传》于9月中旬上线，首30日累计流水达1.55亿元，目前月流水过亿元，并在台港澳地区取得不错成绩 [1] - 《三国群英传》计划在2018年于日韩及东南亚地区发行 [1] - 未来游戏产品计划集中在SLG策略类、传奇类、重度MMO类上 [1] - SLG类游戏《代号Y5》与《末世之战》预计在2018年第一或第二季度上线 [1] - 传奇类游戏《烈火雷霆》已上线，近期将推出多款手游/H5 [2] - 重度MMO类游戏《逍遥决》预计在2018年第一季度到第二季度上线 [2] - 创新品类游戏《苍之纪元》也在开发中 [2] 玩具业务 - 玩具产业被认为是精神消费和娱乐消费升级的方向，未来二胎政策和消费升级趋势将持续推动玩具业务发展 [2] - 玩具及婴童业务预计将保持成熟稳定的发展趋势，母婴业务仍有发展潜力 [2] 体育业务 - 足球产业被视为文化产业和消费升级的一部分 [2] - 西班牙人足球俱乐部拥有优质青训体系和持续升值的球员资产 [2] - 未来在不影响成绩的情况下，出售球员将为公司业绩带来正面影响 [2] 其他 - 公司严格遵守《信息披露管理制度》，确保信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [2]

游戏业务 - 2017年公司明确了游戏业务的系列化、品牌化、国际化战略，并整合了天拓、畅娱、趣游等公司，取得了良好的协同效果 [2] - 《三国群英传》国内外月流水维持在1亿左右 [3] - 2018年第一季度将上线2款自研新产品，第二季度再上线2款，全年预计上线6款自研产品 [3] - 2018年开始同时发展自研和代理两条路线，产品储备充足 [3] - 2018年将在SLG领域推出3款新产品，二次元游戏《苍之纪元》预计在春节后发行，测试数据良好 [3] - 2018-2019年将推出自研动漫联动游戏，通过动画降低用户获取成本 [3] - 一季度将发行二次元游戏《苍之纪元》，长期留存率较高，预计流水将上升 [5] - 二季度将发行2款游戏，包括全球发行的SLG《重返文明》 [5] - 三季度将发行自研H5游戏，四季度将发行全球化SLG《末世王者》和MMORPG《盛唐幻夜》 [5] - 代理产品方面已签约《刀锋无双2》，第四季度将发行动画《雄兵连》同名手游 [6] - 2018年代理产品储备4-6款，目标是达到腾讯4-5星标准品质 [6] 玩具业务 - 公司近期获得宝马动态车模和宝马自行车的全球独家授权，将继续深耕玩具业务 [3] - 2017年原材料价格上涨，但公司通过提高效率和自动化程度保持竞争力，2018年玩具业务将有所贡献 [5] 体育业务 - 2017年体育业务微亏，主要原因是未出售球员以储备俱乐部实力 [3] - 西班牙人俱乐部球员价值从6000多万欧元上升至2017年底的1.1亿欧元左右 [3] - 2018年世界杯将提升俱乐部价值，公司策略是以青训培养为主 [7] 财务与投资 - 2017年四季度利润下滑主要由于2016年确认了1.5亿投资收益，2017年相对较少 [4] - 公司购置新办公楼花费约10亿，预计2018年第二季度入驻后将减少租金支出并可出租部分空间 [4] - 公司已获准注册超短期融资券，未来2年内可择机发行，现有未用银行授信约10亿 [4] - 新办公楼市场价格大幅提升，后续可抵押贷款融资 [4] - 配股已通过发审委审核，正在等待证监会批文 [4] - 公司投资标的围绕游戏开发商和发行商，在价格合适时可选择退出获得收益 [7] 商誉与风险 - 天拓业务发展良好，无需担心商誉减值 [5] - 体育俱乐部固定资产实际价格高于账面价值，无商誉风险 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动编号为 20180202，类别为特定对象调研，时间是 2018 年 2 月 2 日，地点在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 楼 [1] - 参与单位有国元证券、新时代证券、兴业证券，接待人员为董事会秘书王云龙、证券事务代表黄文胜 [1] 体育业务情况 - 西班牙人足球俱乐部是优质资产，有优质青训体系，球员资产升值，潜在价值能提升公司未来业绩，不影响成绩时出售球员对业绩有正面影响 [1] - 国内外联动方面，关注度提升会为其他业务带来更大价值，公司可引进中国球员提升关注度，目前已引进张奥凯加入西班牙人二队，未来有到一队上场的可能性 [2] 游戏业务情况 - 《三国群英传》9 月中旬上线，首 30 日累计流水达 1.55 亿元，目前国内外月流水保持 1 亿元左右 [2] - 2018 年储备产品：SLG 领域除《三国群英传》外有 3 款产品；二次元方面，《苍之纪元》一季度发行，预计春节后上线，测试数据不错；二季度发 2 款，一款 H5 和全球发行的 SLG《重返文明》；三季度有自研 H5 上线；四季度有全球化 SLG《末世王者》和腾讯视频 2018 年 4 个 S 级剧之一的 mmorpg《盛唐幻夜》 [2] 信息披露情况 - 接待过程中，公司严格按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露情况 [2]