行业特征 - 移动通信服务业对下游大客户的依赖程度较高 [1] 公司经营状况 - 公司业务较为稳定但价格下降导致毛利较薄 [1] - 技术服务主要成本系人力成本且无法同比例下降 [1] - 研发投入和管理成本导致公司发生亏损 [1] 发展战略 - 拓展与运营商、主设备商在政企和数字经济领域的合作 [1] - 加强海外市场开拓力度 [1] - 布局低空经济相关业务试点 [1]

公司治理与人才管理 - 公司已建立薪酬体系和绩效考核体系 [1] - 公司建立与经营结果强挂钩的核心人才管理与考核激励机制 [1] 发展战略与业务拓展 - 公司将围绕主营业务和发展战略拓展企业发展新渠道 [1] - 公司积极寻找行业中的新机遇 [1]

公司与华为合作关系 - 公司系华为移动通信技术服务供应商 [1] 业务合作范围 - 合作涉及移动通信技术服务领域 [1] - 未明确提及算力相关合作内容 [1]

股价与交易表现 - 9月17日公司股价下跌0.29% 成交额7445.87万元[1] - 当日融资买入758.71万元 融资偿还728.11万元 融资净买入30.61万元[1] - 融资融券余额合计2.70亿元 融资余额2.69亿元占流通市值7.83%[1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年30%分位水平 处于低位[1] - 融券余量5.90万股 融券余额39.88万元 低于近一年40%分位水平[1] - 融券偿还和卖出均为0股 融券活动处于较低水平[1] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数2.38万户 较上期增加0.96%[2] - 人均流通股21273股 较上期增加16.30%[2] - 香港中央结算有限公司持股476.29万股 较上期增加75.49万股 位列第八大流通股东[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.93亿元 同比减少14.83%[2] - 同期归母净利润-2631.82万元 同比减少15.65%[2] - A股上市后累计派现5725.92万元 近三年累计派现0.00元[2] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市滨江区长河街道聚才路500号[1] - 成立于2003年6月5日 2009年10月30日上市[1] - 主营业务收入构成:网络优化及服务92.61% 其他6.01% 系统产品1.39%[1]

公司战略布局 - 公司将依托多年在通信行业领域积累的经验积极追踪布局新的行业机遇 [1] 行业机遇 - 公司积极追踪布局通信行业领域的新机遇 [1]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.08%至6.91元/股 成交额1.38亿元 换手率3.86% 总市值35.16亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市滨江区长河街道聚才路500号 成立于2003年6月5日 2009年10月30日上市 [1] - 主营业务为移动通信技术服务和相关产品研发、生产、销售 [1] - 收入构成：网络优化及服务占比93.75% 其他业务占比4.15% 系统产品占比2.10% [1] 基金持仓情况 - 大成动态量化配置策略混合A（003147）二季度持有4.31万股 占基金净值比例1.09% 为第六大重仓股 [2] - 该基金成立于2016年9月20日 最新规模1301.32万元 [2] - 今年以来收益率46.2% 同类排名1003/8184 近一年收益率68.35% 同类排名1329/7971 成立以来收益率37.31% [2] - 基金经理夏高累计任职10年274天 管理规模22.6亿元 任职期间最佳回报219.94% 最差回报-71.74% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.93亿元，同比下降14.84% [1] - 归属于上市公司股东净亏损2631.82万元，亏损同比扩大15.64% [1] - 扣非净亏损2562.81万元，同比亏损扩大5.44% [1] - 加权平均净资产收益率-4.64%，同比下降1.2个百分点 [1][25] - 经营活动现金流净额-3454.49万元，同比改善2747.46万元 [27] 盈利能力指标 - 毛利率水平持续低于行业均值及中位数 [20][21] - 净利率为负值且显著低于行业平均水平 [21] - 投入资本回报率-3.43%，同比下降0.66个百分点 [25] - 基本每股收益-0.0517元/股，同比恶化15.66% [1] 资产结构变化 - 货币资金较上年末减少30.86%，占总资产比重下降3.41个百分点 [39] - 应收票据及应收账款较上年末减少2.98%，占比上升2.36个百分点 [39] - 存货较上年末增加5.07%至5095.87万元，占净资产9.22% [39][45] - 存货跌价准备2087.78万元，计提比例29.06% [45] 负债结构变动 - 其他应付款较上年末大幅增加148.45%，占总资产比重上升4.55个百分点 [42] - 短期借款较上年末减少26.01%，占总资产比重下降3.58个百分点 [42] - 应付票据及应付账款较上年末减少27.84%，占比下降2.16个百分点 [42] 营运能力指标 - 总资产周转率0.31次，低于行业平均水平 [33] - 固定资产周转率2.36次 [34] - 应收账款周转率1.34次 [34] - 流动比率1.74，速动比率1.59 [48] 业务构成 - 主营业务为移动通信技术服务和相关产品研发、生产和销售 [11] - 网络优化及服务业务收入2.71亿元，占总收入92.58% [17][18] - 系统产品收入410万元，其他业务收入1760万元 [17][18] 股东结构变化 - 新进股东温展锋持股508.75万股(0.9999%)、孙天娇持股363.85万股(0.7151%) [52] - 李剑持股3618.64万股(7.1122%)，持股比例下降2.487个百分点 [52] - 公司总股本12.91%处于质押状态，第二大股东李剑质押比例达95.8% [52] 估值水平 - 市盈率(TTM)为-44.28倍，市净率(LF)6.57倍，市销率(TTM)5.68倍 [1] - 市盈率历史分位数显示异常值 [4][5][6][7][8]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.93亿元 同比下降14.84% [1] - 归母净利润亏损2631.82万元 同比下降15.65% [1] - 第二季度单季营收1.58亿元 同比下降14.41% [1] - 第二季度单季归母净利润亏损1174.25万元 同比下降21.0% [1] - 扣非净利润亏损2562.81万元 同比下降5.44% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.33% 同比下降6.1个百分点 [1] - 净利率-9.57% 同比下降38.12% [1] - 近10年中位数ROIC为-2.18% 投资回报极差 [3] - 2020年ROIC低至-15.43% 历史表现不佳 [3] 成本费用结构 - 三费总额4270.13万元 占营收比例14.58% [1] - 三费占营收比同比上升6.02% [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例高达120.97% [3] 资产质量与现金流 - 应收账款4.32亿元 占最新年报营收比例62.51% [1] - 货币资金9126.38万元 同比下降4.64% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比改善44.3% [1] - 货币资金/流动负债比率仅为33.74% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比率仅为1.35% [3] 资本结构 - 有息负债1.4亿元 同比下降4.56% [1] - 每股净资产1.09元 同比下降15.3% [1] - 每股收益-0.05元 同比下降15.66% [1] 历史业绩表现 - 公司上市以来共有15份年报 其中6年出现亏损 [3] - 去年净利率为-11.46% 产品附加值不高 [3]

资金往来数据 - 2025年1 - 6月杭州鸿宇往来累计发生（不含息）96.14万元，偿还96.14万元[1] - 2025年1 - 6月杭州传游往来累计发生（不含息）15.00万元，利息9.45万元，期末余额567.59万元[1] - 2025年1 - 6月上海洸泠社往来累计发生（不含息）603.00万元，偿还1420.00万元，期末余额103.00万元[1] - 2025年1 - 6月上海洸泠社泠汐往来累计发生（不含息）80.00万元，期末余额680.00万元[1] - 杭州星耀智聚2025年期初和期末余额均为561.74万元[1] - 2025年期初总计往来余额2624.88万元[1] - 2025年1 - 6月总计往来累计发生（不含息）794.14万元[1] - 2025年1 - 6月总计往来利息9.45万元[1] - 2025年1 - 6月总计偿还累计发生1516.14万元[1] - 2025年6月期末总计往来余额1912.33万元[1]

财务表现：收入与利润 - 营业收入为2.928亿元，同比下降14.83%[22][29] - 营业收入同比下降14.83%至292,836,718.36元[43] - 归属于上市公司股东的净利润为-2631.82万元，同比下降15.65%[22][29] - 归属于母公司股东的净亏损同比扩大15.7%，从-2275.66万元增至-2631.82万元[130] - 基本每股收益从-0.0447元恶化至-0.0517元[130] - 加权平均净资产收益率为-4.64%，同比下降1.20个百分点[22] - 公司营业总收入同比下降14.8%，从3.44亿元降至2.93亿元[129] - 母公司营业收入同比下降18.5%，从9744.29万元降至7944.14万元[132] 财务表现：成本与费用 - 营业成本同比下降14.12%至259,671,748.78元[43] - 营业成本同比下降14.1%，从3.02亿元降至2.60亿元[129] - 研发投入同比下降13.23%至15,302,401.97元[45] - 研发费用同比下降13.2%，从1763.62万元降至1530.24万元[129] - 母公司研发费用同比下降2.5%，从472.45万元降至460.53万元[132] - 计提《三体》授权许可摊销613.21万元[29] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3454.49万元，同比改善44.30%[22] - 经营活动现金流量净额改善44.30%至-34,544,878.85元[45] - 投资活动现金流量净额大幅改善4,816.39%至47,038,830.02元[45] - 经营活动产生的现金流量净额恶化，从-6202万元扩大至-3454万元[135] - 投资活动产生的现金流量净额大幅改善，从-100万元转为4704万元[135] - 筹资活动产生的现金流量净额流出加剧，从-861万元扩大至-5353万元[135] - 期末现金及现金等价物余额下降至8917万元，较期初减少4095万元[135] - 母公司经营活动现金流量净额改善，从-4603万元转为379万元[136] - 母公司投资活动现金流量净额显著改善，从-287万元转为3539万元[136] - 母公司筹资活动现金流量净额流出扩大，从-2320万元增至-4598万元[136] - 经营活动现金流入同比下降0.5%，从3.39亿元降至3.37亿元[134] - 销售商品提供劳务收到的现金基本持平，为3.28亿元[134] - 购买商品接受劳务支付的现金同比下降8.8%，从2.72亿元降至2.48亿元[134] 资产与负债状况 - 总资产为8.953亿元，较上年度末下降7.72%[22] - 公司总资产从8.95亿元增长至9.70亿元，增幅8.4%[124][125] - 货币资金减少至91.26百万元，占总资产比例下降3.42个百分点至10.19%[53] - 货币资金期末余额为91,263,809.28元，较期初132,001,528.20元下降30.9%[123] - 货币资金从0.39亿元增至0.46亿元，增幅17.4%[127] - 应收账款占比较高，存在坏账损失风险[6] - 应收账款增至431.89百万元，占总资产比例上升2.39个百分点至48.24%[53] - 应收账款期末余额为431,893,786.28元，较期初444,850,443.20元下降2.9%[123] - 应收账款从1.47亿元增至1.63亿元，增幅11.3%[127] - 短期借款减少至129.62百万元，占总负债比例下降3.58个百分点[53] - 短期借款从1.30亿元增至1.75亿元，增幅35.1%[124] - 其他应付款大幅增至64.81百万元，占总资产比例上升4.55个百分点至7.24%[53] - 应付账款从0.70亿元增至0.96亿元，增幅38.5%[124] - 使用权资产减少至6.95百万元，占总资产比例下降0.61个百分点[53] - 使用权资产从0.70亿元降至0.14亿元，降幅79.5%[124] - 合同负债增至14.14百万元，占总资产比例上升0.48个百分点[53] - 母公司短期借款从0.60亿元增至0.90亿元，增幅50.0%[128] - 母公司其他应付款从1.40亿元降至0.97亿元，降幅30.8%[128] - 未分配利润亏损从2.67亿元收窄至2.40亿元[125] - 长期股权投资从3.08亿元降至2.89亿元，降幅6.2%[127] - 应收款项融资期末余额为1,262,389.18元，较期初5,021,958.71元下降74.9%[123] - 存货期末余额为50,958,694.15元，较期初48,498,255.92元增长5.1%[123] - 流动资产合计期末余额为590,893,479.85元，较期初645,359,759.74元下降8.4%[123] 业务线表现 - 网络优化及服务业务收入同比下降18.01%至271,185,895.24元[46] - 网络优化及服务业务毛利率为10.82%[46] - 虚拟现实业务聚焦文旅、教育科普及新零售行业客户[30] - 5G-A通感一体技术已应用于无人机服务测试项目[49] - 5G基站总数达455万个，较2024年底新增近30万个[32] 地区表现 - 华东地区收入93,536,398.06元（毛利率17.17%）[46] - 西南地区收入50,247,080.33元（毛利率3.61%）[46] - 海外业务覆盖泰国、斯里兰卡、印尼、缅甸等国家[29] 客户集中度 - 公司2025年上半年对前三大客户（中国移动、华为和中兴通讯）的销售收入占营业收入比例为74.71%[4] - 公司2022-2024年对前三大客户的销售收入占比分别为81.13%、81.50%和76.00%[4] - 中国移动订单金额49,945,847.34元占当期营业收入比重17.06%[40] 投资与资产减值 - 报告期投资额1129.31万元，较上年同期304.84万元增长270.46%[57] - 以公允价值计量的金融资产期末金额为7480.31万元，累计公允价值变动损失1050.09万元[60] - 金融资产小计7606.45万元，权益工具投资占比100%[56] - 信用减值损失306.88千元，占利润总额-1.10%[51] - 资产减值损失132.31千元，占利润总额0.47%[51] - 营业外支出达1.88百万元，占利润总额-6.75%，主要系非流动资产报废损失[51] 关联方与担保 - 关联方星耀智聚非经营性资金占用期末余额561.74万元，已全额计提坏账准备[91] - 对子公司明讯网络担保实际发生额累计5,950万元（其中2023年950万元，2024年5,000万元）[101] - 对子公司博鸿通信担保实际发生额1,000万元[101] - 报告期内审批对子公司担保额度合计16,000万元[102] - 报告期末对子公司实际担保余额合计6,950万元[102] - 实际担保总额占公司净资产比例为12.57%[102] 诉讼与风险 - 公司与星耀智聚债权追偿权纠纷涉案金额2810.44万元[86] - 其他诉讼仲裁涉案金额49.5万元[86] - 公司新业务发展存在风险，特别是《三体》IP产品开发周期不确定且面临市场认可风险[7] - 《三体》授权许可形成的无形资产面临减值风险[8] - 受限资产总额1.95亿元，其中货币资金质押2093.26万元、固定资产抵押1.09亿元、无形资产抵押359.35万元、应收账款质押2968.75万元[56] 公司治理与股东结构 - 董事长总经理变更为朱东成，原总经理沈力因个人原因离任[73] - 公司法定代表人为朱东成[17] - 作废限制性股票793.15万股，其中首次授予部分685.65万股、预留部分107.50万股[75] - 有限售条件股份增加501,398股，占比从15.14%升至15.24%[110] - 无限售条件股份减少501,398股，占比从84.86%降至84.76%[110] - 股份总数保持508,792,922股不变[111] - 境内自然人持股增加501,398股，占比从0.37%升至0.47%[110] - 境内法人持股保持75,120,000股，占比14.76%不变[110] - 股东上海万芮创祥网络科技有限公司持股80,494,010股，占比15.82%[112] - 股东李剑持股36,186,400股，占比7.11%，报告期内减持12,654,730股[112] - 上海万芮创祥网络科技有限公司质押股份14,500,000股[112] - 李剑质押及冻结股份34,666,130股[112] - 报告期末普通股股东总数23,578名[112] - 最大自然人股东关海果持股1.63%，持有8,278,000股[113] - 第二大股东李志雄持股1.31%，持有6,674,100股[113] - 香港中央结算有限公司持股0.94%，持有4,762,912股[113] - 副总经理屈振胜减持60,000股，期末持股320,000股[115] - 公司前10名股东中6名通过融资融券信用账户持股[114] - 万芮创祥认购股份锁定期36个月至2025年7月26日履行完毕[80] 子公司表现 - 子公司明讯网络净利润亏损155.95万元，上海洸泠社净利润亏损888.09万元[67] 利润分配与所有者权益 - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[8] - 归属于母公司所有者权益减少276万元至5804万元[138] - 综合收益总额为-2927万元，导致所有者权益下降[138] - 少数股东投入资本15万元，部分抵消权益下降影响[138] - 公司股份支付计入所有者权益金额为5,526,144.66元[141] - 公司本期综合收益总额为24,427,964.5元[141] - 公司归属于母公司所有者权益合计减少17,401,819.84元[141] - 公司资本公积增加5,526,144.66元[141] - 公司其他综合收益减少615,422.39元[141] - 公司未分配利润减少22,756,585.84元[141] - 少数股东权益减少444,043.73元[141] - 公司所有者投入普通股1,500,000元[141] - 公司期末盈余公积余额为9,287,164.52元[142] - 公司期末未分配利润余额为184,527,811元[142] - 公司股本为508,792,922.00元[145][147] - 资本公积从年初448,349,803.29元增至458,868,681.89元[145][147] - 其他综合收益亏损扩大至10,500,855.74元[146] - 盈余公积保持9,287,164.52元[145][147] - 未分配利润从-409,168,824.12元改善至-419,774,335.28元[145][146] - 所有者权益总额从548,021,616.63元下降至536,154,698.79元[145][146] - 本期综合收益总额造成11,866,917.84元权益减少[145] - 其他综合收益本期变动额为-1,261,406.68元[145] - 未分配利润本期减少10,605,511.16元[145] - 资本公积本期增加5,526,144.00元[147] - 公司注册资本为508,792,922.00元，股份总数508,792,922股（每股面值1元）[150] - 综合收益总额为16,235,196.94元，对比期初16,850,619.33元有所减少[148] - 所有者投入和减少资本金额为5,526,144.66元，全部为股份支付计入所有者权益的金额[148] - 期末余额中专项储备提取54元[149] 其他重要事项 - 公司股票代码为300025，在深圳证券交易所上市[17] - 公司注册地址为杭州市滨江区长河街道聚才路500号[18] - 公司电子信箱为hxcy_1@hxcy.com.cn[18] - 非经常性损益项目中政府补助为9.33万元[26] - 委托理财发生额1000万元，均为银行理财产品，无逾期未收回金额[63] - 公司办公楼租赁收入为724.22万元[98] - 与中国移动江苏公司合同总额6,856.56万元，累计确认收入3,666.39万元，履行进度53.47%[103] - 与中国移动广东公司合同总额9,860.16万元，累计确认收入5,685.68万元，履行进度57.66%[103] - 公司半年度财务报告未经审计[83] - 公司报告期无违规对外担保情况[82] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[81] - 公司报告期不存在处罚及整改情况[87] - 公司报告期未发生破产重整相关事项[85] - 公司未制定市值管理制度及估值提升计划[71] - 报告期内无募集资金使用情况[61]