投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括西南证券石川、平安证券曹群海等多家机构人员 [2] - 活动时间为2017年4月13日，地点在公司新办公楼306会议室 [2] - 公司接待人员为副总经理、董事会秘书卞卫芹和副总经理、财务总监丁家海 [2] 客户与市场相关 - 公司前五大客户销售金额占比60.08%，年报披露了主要客户情况但未披露前五名具体名称 [3] - 2017年公司在深化与现有核心客户合作基础上拓展新客户，有提交样机未量产供货的新老客户和正在接洽的潜在客户；合资企业客户少，因合资品牌整车企业有自己配套体系或全球供应链体系 [5] - 公司2017年预算规划收入同比增长33.9%至15.5亿元，增长来源为老客户新项目新产品业务上量和新增客户产品小批量及量产 [6] - 公司未来2年市场拓展战略为重点开拓乘用车变速器总成市场，保持与现有客户合作，升级手动变速器总成，拓展新客户，扩大自动变速器齿轮占比，加大新能源变速器营销力度 [7] - 公司作为一级供应商直接供应变速器总成的客户为力帆汽车、众泰汽车、小康动力、北汽银翔等 [19] - 自动变速器零部件目前主要客户为吉利、万里扬、邦奇 [17] 成本与毛利率相关 - 直接原材料占公司总成本超60%，原材料价格波动影响生产成本和毛利率，公司将从各环节强化成本控制，优化产品结构保持毛利率稳定 [3] - 2016年公司付给员工薪酬相对2015年增长10%至1.21亿元，未来因经营规模扩大、人员增加、薪酬标准提高和股权激励计划，员工成本有上升趋势 [11][12] 技术与产品相关 - 公司具备变速器齿轮和总成自主设计和配套开发能力，截至2016年12月31日取得授权专利97项，其中发明专利20项；在变速器齿轮热处理变形控制等方面有显著优势 [4] - AT开发难度大，目前尚处于设计阶段 [5] - 公司开发了两款新能源汽车变速器产品，一款混动产品和一款纯电动产品，已搭载车型完成工装样机阶段，如客户配套良好有望今年进入小批量和批量生产 [17] - 目前MT产能负荷比例较大，产能利用率相对较高 [15] - 供货手动变速器总成与齿轮业务下游客户有一定竞争，但影响不大，因总成客户与齿轮业务下游客户结构交叉不大 [16] - 年产10万台变速器总成扩产项目达到预算效益 [17] - “年产160万件自动变速器零部件扩产项目”建设工程未完工，部分设备投产产生部分收益，但整体未达预计收益 [19] 项目与投资相关 - 公司拟调减募投项目“年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目”投资总额，从3.6亿下降到2.06亿，原因是自动变速器市场空间广阔，公司要拓展相关业务，且为防止过剩产能、优化生产和提高资金使用效率 [7][8] - 2017年度公司及子公司计划固定资产投资总额为41,610.42万元，融资规划拟向银行申请综合授信额度7.95亿元 [13][14] - 子公司蓝黛变速器与政府签署的先进变速器总成及零部件产业化项目总投资预计20亿元，存在资金、技术和产能过剩风险；2016年末完成土地购置，拟进行厂房建设和部分设备购置 [15][16] 业绩与财务相关 - 四季度业绩较其他季度好转是行业正常情况，因春节前后是汽车销售旺季，主机厂提前备货使汽车零部件企业四季度销售量增加 [6] - 2016、2017年子公司蓝黛变速器分别收到两笔政府补助5,936万元、6,610万元，确认为递延收益，未来摊销形成营业外收入影响当期利润 [18] - 公司主营业务外的其他业务主要指钢材销售收入和供应商的索赔收入等 [18] - 公司一季度经营活动产生的现金流量净额为负数，具体原因参阅年报 [19] 其他相关 - 吉利和奇瑞的变速箱业务出售给万里扬，公司作为供应商仍遵循行业交易原则合作，会通过开发新品重新确定价格 [9][10] - 邦奇为新开拓客户，目前小批量供货，未来业务收入有扩大可能 [10] - 目前暂无DCT变速箱齿轮供应相关零部件业务，如有合适项目和机会会考虑 [10] - 股权激励方案设定2018年净利润相对2015年增长145%达到1.81亿元，该指标不代表盈利预测，股权激励摊销成本有披露 [10][11] - 自动变速器市场空间广阔，国内乘用车变速器行业分散，公司有自身竞争优势和客户结构，做好产品可赢得市场份额 [12][13] - 随着手动变速器渗透率下降，公司战略是确保变速器零部件及手动变速器总成市场份额，加大自动变速器、新能源变速器总成开发力度 [13] - 2016年变速器总成销售收入占主营业务收入比重达62.18%，增长原因是公司战略调整、市场环境影响和积极的市场营销策略 [14] - 帝瀚机械2016年度净利润为702.25万元，不存在亏损 [18] - 自动变速器零部件占公司比重较低，未来提升需客户市场情况良好和产品质量满足客户需要 [17] - 公司发展战略指出积极寻求与优质上下游产业链业务合作，有优质标的不排除业务合作可能 [18]

产品与客户 - 手动变速器总成产品类别从档位划分为 5MT 和 6MT，5MT 为主打，6MT 小批量；从扭矩划分有 515、516 等系列；配套主机厂有浙江众泰等，北汽银翔等为新增客户 [2][3] - EVT 项目处于 A 样机台架实验阶段，电动车变速器已送样机测试 [3] - 6AT 项目处于设计阶段，AMT 产品开发完成并小批量搭载 [3] - 自动变速器零部件配套吉利、奇瑞等，向吉利配套 4AT、向奇瑞配套 CVT 零部件，未来扩产项目实施将提升产品结构和档次 [3][4] - 手动变速器齿轮部分自装，部分对外配套奇瑞、吉利等，主要供应 5MT 产品 [4] - 向力帆配套五档手动变速器总成，向奇瑞、吉利配套零部件，吉利有少量变速器总成业务 [4] 价格与产能 - 手动变速器总成产品每年因主机厂要求降价，通过开发新品重新定价 [4] - 目前产能利用稳定，利用率随产品结构波动；三个募投项目未完全达产，但部分设备投入释放产能，“年产 10 万台乘用车手动变速器总成扩产项目”满足市场需求，未来募投项目投入将提升产能 [5] 市场与竞争 - 乘用车手动变速器制造厂商分主机厂自我配套和独立制造商两类，公司竞争对手有浙江中马、青山等 [5][6] 国外业务 - 2016 年上半年出口产品规模下滑但毛利率上升，原因是产品结构调整和欧元汇率上升；伊朗客户受制裁影响生产量减少致出口业务量降低，制裁撤销后外销业务有望发展 [6] 子公司与股东 - 与北京北齿合资设立北齿蓝黛，依托北汽集团优势为其下属企业配套，已参与部分项目，但业绩随客户市场变动 [6][7] - 北京友合利华投资管理中心计划未来六个月内减持不超过 750 万股，江苏鑫澳创业投资管理有限公司已减持部分股份 [7] 行业与布局 - 变速箱行业并购正常，公司专注研发制造，有好的并购机会会把握 [7][8] 业务拓展与指标 - 主营业务分变速器总成、齿轮等板块，针对各板块拓展市场和客户 [8] - 手动变速器总成主要零部件自主研发生产，辅助零部件外购外协，募投项目新建生产线基本满足产能需求 [8] - 2016 年上半年变速器总成、压铸产品规模扩大带动整体毛利率略升，1 - 3 季度预计与上半年变化不大 [8] - 2016 年度限制性股票激励计划拟定未来三年业绩考核指标，公司利用市场契机加大研发、拓展份额，未来业绩有望增长 [9]

募投项目情况 - 年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目，厂房建设完成，部分设备投产，整体未达产 [3] - 年产160万件乘用车自动变速器零部件扩产项目，建设工程即将完工，持续投建设备生产线 [3] - 年产10万套乘用车手动变速器总成扩产项目，厂房建设即将完工，投入设备生产线提升产能 [3] 产能与订单情况 - 未统计披露各类产品产能，变速器齿轮及总成产能利用率较饱和，扩大产能满足需求，带动营收增长 [4] - 以销定产，产品订单取决于主机厂计划，四季度需求通常高于其他季度，市场变化会影响订单 [4] 业务格局与客户情况 - 业务格局为乘用车变速器齿轮等零部件和总成同步发展，手动变速器总成部分零部件自主生产，手动变速器齿轮对外配套奇瑞等客户 [5] - 北汽银翔、东风小康、长安跨越为总成产品新增客户，配套产品今年量产，促进经营业绩增长 [5] 自动变速器业务规划 - 自动变速器是未来产业趋势，2016年公司将推进自动变速器零部件及总成研发工作 [5] - 吉利业务出售对公司供货无影响，奇瑞业务出售使公司自动变速器零部件业务转移，募投项目建成有望增加销售收入和市场份额 [6] 其他业务情况 - AMT产品小批量生产，配套与客户需求相关；6AT处于设计阶段，存在不确定性 [6] - 北齿蓝黛依托北汽集团配套供应变速器总成，已扭亏为盈，盈利能力依赖客户市场需求 [7] - 与重大合作研发的EVT项目处于A样机台架实验阶段，存在不确定性 [7]

公司基本信息 - 证券代码 002765，证券简称蓝黛传动 [1] - 成立于 1996 年 5 月，创始人为朱堂福夫妇 [2] - 2017 年 9 月 8 日接受民生证券余海坤特定对象调研，接待人为副总经理、董事会秘书卞卫芹 [2] 业务发展历程 - 成立之初专业从事摩托车零部件研发、制造，2002 年启动乘用车变速器齿轮市场，2006 年拓展乘用车变速器总成业务 [2] 业务范围与市场地位 - 从事乘用车变速器总成、零部件及汽车发动机缸体等研发、生产与销售，主要产品应用于各汽车主机市场 [3] - 是吉利、众泰等多家国内外知名企业动力传动部件供应商，部分产品出口中东，形成内外销同步格局 [3] 产品发展规划 - 产品研发方向由乘用车手动变速器向自动变速器、新能源变速器扩展 [3] - 混合动力变速器产品下半年小批量生产，电动车变速器完成工装样机测试验证，即将小批量生产 [3] 6AT 研发情况 - 因 AT 是乘用车自动变速器领域传统主流产品，技术成熟、市场认可度高、质量有保证，所以研发 6AT 产品 [4] - 几年前着手研发自动变速器总成，2009 年底设中外合资企业英福安拟研发六速自动变速器，后因外方股东破产未实施 [4] - 现完成设计方案及原型样件制造，下一步进行整车标定及耐久验证 [4] 产品配套客户 - 手动变速器总成配套众泰、力帆等汽车 [4] - 手动变速器齿轮配套万里扬等，并出口伊朗赛帕汽车 [4] - 自动变速器零部件供应南京邦奇、吉利汽车 [5] - 铸造产品发动机缸体供应哈尔滨东安、小康动力、力帆汽车等 [5] 产品毛利情况 - 产品毛利受原材料成本、人工成本等多种因素影响，存在极大不确定性 [5]

活动概况 - 活动类别为深交所联合重庆证监局举办的“践行中国梦·走进上市公司”投资者开放日活动 [2] - 参与人员包括近40名投资者、8名媒体人员、4名监管及协会人员 [2] - 活动时间为2017年11月8日，地点在重庆市璧山区公司新办公楼103会议室 [2] - 公司接待人员有总经理朱俊翰、副总经理黄柏洪等6人 [3] 活动内容 - 投资者参观公司生产车间和产品展示厅 [3] - 深交所投教中心黄祖鹏介绍深交所及投资者行为分析概况 [3] - 总经理朱俊翰介绍公司发展历程、产品及客户等情况 [3] - 公司高管与投资者交流互动 [3] 募投项目情况 - “年产600万件乘用车手动变速器齿轮扩产项目”原投资3.6亿元，2017年调整为2.06亿，已使用募集资金1.2亿元，未实施完毕，产能释放较好，能满足零部件业务需求 [3] - “年产160万件乘用车自动变速器零部件扩产项目”投资总额2亿元，募集资金投入3800多万元，总投资超1亿元，未实施完毕，产能利用率较高，能满足公司需求 [4] 产品毛利率情况 - 2017年上半年手动档齿轮毛利率高于去年同期，原因是产量增长使成本下降，出口规模增长且出口产品毛利含佣金 [4] - 自动档齿轮毛利低于手动档齿轮，因产品规模小，新增募投项目产量未上规模前成本高，产能释放后成本会降低 [4] 产品布局与优势 - 新能源产品结合国家2025战略和节能减排法规，在现有产品基础上研发48V弱混等驱动单元，推出自主知识产权产品 [5] - 公司在自动变速箱领域集零部件和总成为一体，设计和工艺结合有先发优势，自制率高成本优势明显，技术对标国际第三代先进产品 [5] - 研发团队薪酬实行双轨制，不低于重庆行业平均水平，部分略高，高端人才引进对标沿海城市薪酬水平 [5]

传统业务 - 手动变速器市场占有率下降，公司对西南片区客户优化调整，不再向力帆等供货，向微小型商用车转型，配套小康等客户，近年来商用车销量逐渐增加 [2][3] - 一线自主品牌、合资品牌汽车主机厂多自主开发自动变速器，公司自动变速器 6AT 客户无变化，两个客户已量产，海外客户在开发，未来将拓展中东市场 [3] 动力传动业务 - 变速器总成、发动机平衡轴总成和零部件业务同步发展，总成占比约 40%，零部件占比约 60% [3][4] 新能源业务 - 公司定位为新能源减速箱产品二级配套供应商，向国际一线品牌供应零部件，最终应用于国内一线主机厂，目前零部件供应占比小但有前景 [4] 商誉与台冠科技 - 公司商誉源于收购台冠科技股权，台冠科技产品定位高端，处于快速发展期，公司加强整合防控商誉减值风险 [4][5] - 触控显示业务产品包括消费类、工控类、车载类，消费类占比大，大尺寸占比上升，积极拓展车载类产品，拟成主机厂一级供应商，客户结构较稳定 [5] - 模组产品销售有代工和直接销售两种方式，直接销售占比高 [6] - 触控业务产能利用率较高，台冠科技生产饱和，重庆台冠新产线约 80% [6] - 疫情对触控显示业务整体影响不大，产品种类丰富、市场空间大，新研发产品带来业绩支撑 [6] - 上游材料涨价对公司整体毛利率影响较小，因与下游客户同步调整销售价格 [7] 财务与融资 - 两大业务板块为重资产型，新增固定资产折旧有影响，但新增营收可弥补 [7] - 配套融资新增股份本月解限，未知股东是否减持，减持达 1% 需披露，达 5% 需编制权益变动报告书并公告 [8] - 公司有资金压力，通过客户结构调整和新增融资额度克服，未来不排除其他融资手段 [9] 协同发展 - 跨行业并购后，公司利用主机厂资源发展车载触控屏业务，共享汽车行业经验和客户资源提升竞争力 [8]

业务板块发展规划与交叉情况 - 2020 年触控显示业务营业收入比重为 72.53%，动力传动业务营收占比约 25%，两业务协同发展，在车载业务方面存在客户资源共享 [1] 动力传动业务情况 总成产品 - 发动机平衡轴总成 2020 年供货近 12 万台，2021 年预计在 60 万台以内，已拓展吉利、长城等优质客户，还将持续拓展市场 [2] - 微小型商用车方面，与北汽福田、小康股份联合开发 AMT 自动变速器初见成效 [2] - 新能源产品着力于纯电驱动系统的减速器，合作客户有法雷奥西门子、吉利等国际国内一线品牌 [2] 零部件产品 - 实施产品和客户转移战略，向自动变速器、新能源传动及发动机零部件转移，市场向中高端客户转移，现有吉利、长城等客户 [2] - 投资建设的新能源产品生产车间 10 月正式投产，高精度齿轮生产车间确保满足客户需求，预计未来两三年零部件业务稳健增长，毛利提高 [2] 触控显示业务情况 车载产品布局 - 供应的车载仪表和车载中控触控显示模组适用于电动车和传统燃油车，与京东方战略合作，主做差异化产品 [2] - 车载产品毛利高于普通消费类产品，但质量要求更高 [2] 应收账款与坏账率 - 回款账期 60 - 90 天，营业收入与应收账款余额匹配，属行业正常水平，客户高端，回款好，坏账可能性小 [2][3] 毛利差异原因 - 触控显示模组总成部分部件外购，采购成本占比高，触摸屏、玻璃盖板自制，所以毛利相对较低 [3] 原材料价格上涨影响 - 对触控显示业务影响不大，通过协议供销互动，原材料涨价到一定幅度销售价格适当调整 [3] - 对动力传动业务有一定影响，公司加强内部管理控制成本，与下游客户协商调整价格转移部分风险 [3] 定增基金公司持股情况 - 两家基金公司参与 2020 年定增，股份于 2020 年 6 月 22 日上市，12 月 22 日解除限售，减持股份比例每达或超过 1%需信息披露，每达 5%编制权益变动报告书并公告 [3] - 截至 2021 年 5 月 27 日减持已达公司股份总数的 1%并已信息披露 [3] 激励计划情况 - 目前暂无股权激励或其他员工激励计划，经营中会审慎考虑，若有计划将按规定履行程序和披露信息 [4] 控股股东质押情况 - 控股股东、实际控制人根据资金需求质押股份，后期资金宽裕将逐步解除质押降低比例 [4]

动力传动业务板块 - 发动机平衡轴总成是国内唯一研发制造的民企，实现进口替代，2020年供货量12万台，2021年预计60万台，2021年预计提升毛利 [1] - 6AT产品国内市场爬坡阶段份额小，正拓展海外市场 [2] - 新能源产品采取客户跟随战略，定位二级配套供应商，已与多家企业合作，赛力斯SEP200齿轴零部件2021年10月量产，向日电产产品做批量生产准备，将成未来业绩增长点 [2] - 看好AMT未来市场，采取差异化策略主做微小卡产品，与北汽福田、小康股份联合开发，为福田产品2021年10月有望量产，2022年目标3 - 5万台，市场价格5500 - 6000元/台 [2] 触控显示业务 - 业务为触摸屏及触控显示一体化相关产品研发、生产和销售，处于产业链中游，定位细分市场以中大尺寸为主，应用多领域，国内主要供应商有京东方等 [2] - 2020年全球疫情推动智能硬件市场成长，为行业带来机遇，2021年海外疫情反复预计行业保持增长态势 [3] - 公司有技术及工艺、客户、生产技术等多方面竞争优势，还具备协同优势可拓展车载市场 [3] 车载显示产品 - 开发客户包括华阳、力华、矢崎等，目前为二级供应商供应单一部件，未来拟向总成产品发展，延伸至车载仪表等产品 [3]

分组1：公司基本信息 - 证券代码为002765，证券简称为蓝黛科技 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观，时间是2021年6月16日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位有招商证券、中信证券，公司接待人员有汤海川、丁家海、吕丹 [1] 分组2：动力传动业务 总成方面 - 发动机平衡轴总成已拓展吉利、长城等多家优质客户，2020年供货近12万台，2021年预计在60万台以内，未来几年力争达100万台产能目标 [1] - 微小型商用车方面，与北汽福田、小康股份等联合开发AMT自动变速器 [1] - 新能源产品着力于纯电驱动系统的减速器产品，合作客户有法雷奥西门子、吉利等 [1] 零部件方面 - 传统自动变速器零部件AT、CVT、DCT合作客户有邦奇、五菱、比亚迪等 [1] - 发动机及平衡箱齿轴零部件客户有丰田、云内等，平衡箱齿轴用于内部总成配套 [1] - 非道路型零部件有纺织机械、工程机械传动产品 [1] - 新能源变速器零部件主要做纯电驱动单元齿轴产品，定位为新能源减速箱产品二级配套供应商，合作客户有日电产、吉利、金康动力等，已着手布局新能源产品生产车间 [1][2] 分组3：触控显示业务 - 业务为触摸屏及触控显示一体化相关产品研发、生产和销售，产品应用于平板电脑等信息终端领域，公司是京东方等供应商，产品最终应用于亚马逊等国际知名品牌电子产品 [2] - 业务分布在台冠科技和重庆台冠，台冠科技业绩持续增长，重庆台冠2019年开始建设，2020年逐步量产，2021年将推动业务进一步增长，拓展了华阳、矢崎等车载业务客户 [2] 分组4：原材料价格上涨影响 - 原材料价格上涨对动力传动业务经营业绩有一定影响，公司积极与下游客户沟通，协商调整产品价格转移部分风险 [2]

动力传动业务客户与产品 - 公司动力传动业务大客户转移战略初见成效，转型后客户向中高端转移，现有吉利、长城、上汽、一汽、丰田等一流车企 [1] - 公司进行产品结构调整，重点开发发动机平衡轴总成，是国内唯一研发和制造该总成的民企，实现国内自主品牌进口替代，2020 年为吉利批量生产，后又为一汽、长城开发系列产品 [1] 动力传动业务产能利用率 - 发动机平衡轴总成产品和传动零部件产能趋于饱和，部分客户产品需增线；商用车手动变速器总成产能较饱和，乘用车自动变速器产能稍低，6AT 处于爬坡阶段，销量不大 [2] 平衡轴总成情况 - 平衡轴总成市场价格约 500 - 1000 元，公司主要研发生产全新一代 2.0T 发动机平衡轴，为双轴平衡箱可减少振动 [2] - 国内进口或合资生产平衡轴总成的有麦格纳等，2020 年公司供货量约 12 万台，2021 年预计突破 60 万台 [2][3] 新能源业务展望 - 从总成看，新能源减速器价值量小于传统燃油车变速器总成，但零部件价值量未减少，公司供应的四个新能源减速器零部件价值相当于传统燃油车十个零部件价格 [3] - 公司对新能源布局主做高端产品零部件，作为新能源减速箱二级配套供应商研发、制造新能源车传动系统零部件产品 [3] 动力传动业务营收与毛利率 - 因公司动力传动和触控显示业务均在发展，无法准确判断动力传动业务在营业收入中的占比是否提升 [3] - 2021 年度，预计动力传动业务经营规模扩大，单位成本下降，毛利率将提升并接近行业平均水平 [3] 触控显示业务情况 - 公司处于触控显示产业链中游，作为二级供应商，产品应用于亚马逊、联想平板、宏基笔记本等国际知名品牌电子产品 [3] - 受益于下游客户发展，并购标的台冠科技自 2016 年以来稳定增长 [3] 触控显示业务产能 - 台冠科技产能较为饱和，重庆台冠现投产 5 条生产线，第 6 条即将投入生产，第 7 条正在建设，每条线达产后产能利用率近 80%，产线基本饱和 [4]