销售模式 - 产品销售以渠道经销为主，全国拥有一级独立经销商1200多家，利于构建销售网络、抢占市场、转嫁应收款风险、降低运营成本和提升资产周转速度 [2][3] - 部分产品通过直接承揽工程、房地产直接配送、出口等方式销售 [3] 家装事业部 - 2015年实现销售收入6000多万元 [3] - 2016年计划加大宣传与广告投放力度，强化品牌形象，推出差异化产品，拓展合作，销售目标1.5亿元 [3] 公元太阳能 - 2015年亏损3000多万元，并入公司后剥离负债和部分设备，重新定位以发展太阳能小应用为主 [3] - 2015年秋季广交会接单良好，预计2016年销售增长1亿，利润减亏2000万元 [3] 融资需求 - 2011年12月上市，2015年12月底募集资金项目完成，节余4000多万元永久补充流动资金 [3] - 2016年将根据项目建设及并购等资金需求情况再考虑是否融资 [3] 燃气管道业务 - 引进韩国技术与团队开发完善产品，2015年12月黄岩总部获生产许可证，预计2016年实现几千万销售收入 [4] 出口业务 - 产品出口到30多个国家和地区，目前出口业务销售额3亿多 [4] - 未来将建立新外贸基地拓展业务，不排除国外直接投资建厂 [4]

公司基本信息 - 证券代码 002641，证券简称永高股份 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2016 年 8 月 30 日、8 月 31 日，地点在公司四楼会议室 [2] - 参与单位有华泰证券、兴业证券等机构投资者，上市公司接待人员有董事会秘书陈志国等 [2] 经营业绩 - 2016 年上半年营业收入 15.75 亿元，同比增长 1.47%；利润总额 1.50 亿元，同比增长 6.86%；归属于上市公司股东的净利润 1.22 亿元，同比增长 8.4% [2] - 公司毛利率为 30.46%，比上年同期上升 1.4 个百分点 [3] - 生产塑料管道与型材 16.77 万吨，同比增长 10.86%，整体产销率为 96.51% [3] - 管道业务销售 14.85 亿元，同比增加 0.34%，其中出口收入 1.45 亿元，同比增长 11.54%；太阳能业务销售 0.61 亿元，同比增加 41.86%；电器开关业务销售 0.18 亿元，同比增加 20% [3] - 1 - 9 月份净利润增长预测范围在 0% - 30%之间 [3] 成本与营销 - 主要原材料 PVC - U、PVC - C、PPR、HDPE 等专用树脂占塑料管道产品生产成本 70%左右 [3] - 营销模式以渠道经销为主，占比 65%左右，其次是地产直接配送占比 12%左右，工程直接承揽占比 10%左右，出口业务占比 13%左右 [3] 业务拓展 - 2015 年 12 月公司总部取得燃气管道生产许可证，目前燃气管道产品进入市场推广阶段，已接受少量订单 [4] 价格调整 - 2016 年上半年大宗原材料价格较去年同期处于相对低点，公司对部分 PVC 产品价格做了调整，PPR 产品价格基本稳定 [4] 订单情况 - 2016 年五水共治招投标项目不多，公司主要消化前期中标项目订单，在手定单金额约 3 亿左右 [4] 收购目的 - 收购太阳能和电器开关是为整合企业资源，推动公司向节能减排、绿色环保型企业转型升级，培育新业务增长点，减少日常关联交易 [4] - 智能管道系统运行模式使分布式太阳能电源系统成为最佳选择，智能管网可应用于城市给排水、农业节水滴灌和喷灌系统 [4]

分组1：2015年业绩增长原因 - 大宗原材料价格大幅降低，营业收入增长，营业成本比上年同期下降4.48% [2] - 前三季度按25%计提企业所得税，第四季度通过高新技术企业认定，所得税按15%追溯调整，利润总额、净利润同比分别增长36.73%、37.29% [2][3] 分组2：太阳能公司情况 - 2015年亏损3000多万元，并入公司前负债经营、设备冗余，并入后重新定位，以发展太阳能小应用为主 [3] - 2015年上线全自动电池组件生产线，研发30多种新产品，广交会接单良好 [3] - 预计今年销售增长1亿，利润计划减亏2000万元 [3] 分组3：太阳能产业与主业结合 - 智能管网系统采用分布式太阳能发电系统，节约成本、绿色环保，提高自主知识产权比重 [3] - 智能家装、节能家装业务能与太阳能业务有机结合 [3] 分组4：家装事业部发展规划 - 2014年成立，2015年整合经销商，新设部分家装管道经销商和电商，聘请黄渤代言，推广“优家管” [3] - 2015年实现销售6000多万元，预计今年突破1.5亿销售额，“十三五”规划销售目标为5到10亿元 [3] 分组5：2016年经营情况预期 - 管理层判断2016年经济形势整体无重大变化，大宗原材料价格上半年保持低位运行 [4] - 全年经营目标保持增长态势，具体目标将在年报披露 [4]

证券代码：002641 证券简称：永高股份 编号：2016-009 永高股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |---------------------|------------------------|----------------------------------------------------------| | | √ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动 类别 | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | □ 现场参观 | □ 一对一沟通 | | | □ 其他 | | | 参与单位名称及 | 机构投资者： | 华泰证券：赵衡、薛飘；广发资管：王斌；东方证券： | | 人员姓名 | 胡晓；海通恒信：李晓艳 | | | 时间 | 2016 年 11 月 | 23 日 | | 地点 | 公司证券部 | | | 上市公司接待人 员 | | 董事会秘书陈志国、证券事务代表任燕清、助理李宏辉 | | | 1 | 、公司目前生产经营情况？ | | | | 公司目前生产经营正常,预计全年销售收入将保持稳定增长 ...

2016年度经营情况 - 实现营业收入37.67亿元，同比增加2.34亿元，增长6.62% [2] - 管道业务完成35.88亿元，同比增长4.97% [2] - 太阳能业务完成1.13亿元，同比增长76.56% [2] - 电器开关业务完成0.47亿元，同比增长46.88% [3] - 利润总额2.63亿元、归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比分别下降17.81%、17.18% [3] 利润下降原因 - 加大让利促销力度，销售价格实质下降 [3] - PVC原料价格大幅上升，产品销售价格未同步调整，毛利下降 [3] - 型材业务与PE废料造粒业务经营不理想，四季度终止并计提减值准备 [3] 公司优势 - 经过二十多年诚信经营，有品牌、规模、营销、技术等优势 [3] - 截止2016年12月31日，获国家授权专利401项 [3] 2016年地产直销情况 - 地产直供未收缩，有少量增长 [3] 担保情况 - 为符合条件经销商银行借款（授信）担保总额度1亿元 [4] - 为符合条件供应商银行借款（授信）担保总额度5000万元，实际担保金额较少 [4] 生产基地计划 - 部分子公司产能利用率低，今年主要任务是释放产能 [4] - 考虑在湖北、西南、西北、东北等地建物流配送中心 [4] 2017年经营目标 - 完成销售收入40.6亿元 [4] - 管道经营目标完成销售收入38.38亿元 [4] - 太阳能业务完成销售收入1.5亿元 [4] - 电器业务完成销售收入0.73亿元 [4]

原材料相关 - 原材料价格下降，若销售价格不同步下降，会降低公司产品成本，提升毛利率和盈利 [2] - 原材料价格下降不必然导致销售价格同步下降，公司会根据市场和竞争情况决定是否调价，价格传导有滞后性 [2][3] - 因原材料价格低，公司增加现货库存，通过期货套期保值增加虚拟库存，锁定原料成本 [3] 合作与业务情况 - 公司与地产商合作良好，2019 年再次荣获万科 A 级供应商称号，是 2013 年以来唯一连续获此殊荣的塑料管道供应商 [3] - 公元太阳能处于市场培育阶段，是浙江省光伏应用试点示范基地、中国可再生能源建筑应用重点推荐企业，主要做太阳能板和太阳能灯具业务 [4] - 公司坚持塑料管道为主的战略定位，太阳能业务有挫折但前景好，目标是先稳步发展，后续考虑资本融资做强做大 [4] 产能情况 - 除天津永高产能利用率低外，其他生产基地较好，公司会根据订单增加产能 [4] - 除上海公元和深圳永高拓展空间不大，其他生产基地有拓展空间，之前每年产量增长 5%-10% [4] - 黄岩五万吨和湖南八万吨两个募投项目，今年四季度或明年上半年陆续有产能释放 [4][5] 激励计划情况 - 公司暂未考虑股权激励等相关计划，若有会及时公告 [5]

合作情况 - 直接配送的全国知名地产商有十几家，深度合作的有万科、恒大和中海等 [2] - 2019 年再次荣获万科 A 级供应商称号，是 2013 年万科开始评选 A 级供应商以来唯一一家连续获此殊荣的塑料管道供应商 [3] 业务构成 - 应收账款主要来自地产业务和市政工程业务，渠道业务相对少些 [3] - 2019 年外贸销售收入为 7 亿多，占销售收入的 12%左右，其中管道业务外销收入约 4 亿多，太阳能业务外销收入 3 亿元左右 [5] 项目进展 - 可转债募投项目 2019 年动工，建设期 2 - 3 年，原计划 2020 年第四季度部分产能开出，受疫情影响或延迟，建成后 2 - 3 年达预期产能 [3] 经营目标 - 2020 年主营业务收入目标 67.21 亿元（不含其他业务收入），同比 2019 年增加 6.81 亿元，增长 11.27%；期间费用增长幅度不超营业收入增长幅度；净利润增长幅度不低于营业收入增长幅度，目标不变 [3][4] 原材料与价格 - 因原材料价格低，储存原材料较多，会增加现货库存并通过期货套期保值增加虚拟库存锁定成本，原材料降价对业绩有正面影响，涨价盈利空间受挤压 [4] - 对部分产品做促销活动，平均销售价格降低 [4] 运输与产能 - 小管道运输半径 800 - 1000 公里左右，大管道 300 - 500 公里左右 [4][5] - 产能利用率在 85% - 90%之间 [5] 出口情况 - 外销客户地区分布广泛，产品出口到亚洲、中东、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等百余个国家和地区 [5] - 在迪拜建厂主要生产管材，与出口管件产生协同效应，带动管件销量，辐射周边及非洲等地市场 [5]

经营业绩 - 2019年度公司营业收入62.9亿，同比增长17.49%，归属于上市公司股东的净利5.12亿，同比增长110.69%，增长原因是销售规模增长、成本控制费用降低、社保费用税率下降与部分减免 [2] - 2019年产品毛利率、净利率提高，原因是市场扩张带来收入增长以及成本管控使期间费用率降低 [3] 复产情况 - 2020年受疫情影响，2月和3月上旬受较大影响，目前公司总部已完全恢复正常生产和销售，子公司复工率约70 - 80% [3] 经营目标 - 疫情对公司一季度造成较大影响，但从恢复情况看影响可控，公司对全年经营目标保持不变 [3] 费用管控 - 公司持续导入精益生产，从模糊管理到数字化管控，提升生产管理水平，从开源、节流、防风险、抓落实四个方面入手，定期召开目标管理会议，使管理水平有效提升，促进销售端提升，控制成本费用 [4] 地产业务 - 公司直接配送的全国知名地产商有十几家，深度合作的有万科、恒大和中海等，设有地产事业总部拓展和协调业务，鼓励经销商与当地小地产商合作，近几年地产业务从经销商配送转变为公司直接配送，配送费用降低，2019年业务量提升明显 [4] 原油影响 - 公司大宗原材料属石油化工行业下游产品，价格受国际原油市场价格影响但不完全一致且有滞后性，PVC价格下降幅度不大，PE价格下降幅度较大，原材料下降对业绩有正面影响，上涨时盈利空间受挤压 [5] 销售模式 - 公司以渠道经销为主，工程直揽及出口为辅，渠道经销占比约70%，工程直揽约20%，出口约10% [5] 产能情况 - 2019年产能60万吨以上，产能利用率在85 - 90%之间，2020年有湖南岳阳8万吨和台州黄岩本部5万吨新建项目，子公司重庆永高和安徽永高也将增加部分产能，新增项目产能2 - 3年内消化 [5][6] 募投项目 - 可转债两个募投项目2019年动工，台州黄岩项目建设期两年，湖南岳阳建设期三年，原计划2020年四季度部分产能开出，受疫情影响或延迟，项目建成后2 - 3年达到预期产能 [6] 库存情况 - 正常情况下库存原材料一个月左右，价格较低时可能储备2 - 3个月，公司和经销商库存保持正常水平，公司库存商品规模约一个月，经销商库存不高，订货后公司可及时供货 [6][7]

经营目标与现状 - 2020年经营目标为主营业务收入67.21亿元，同比2019年增加6.81亿元，增长11.27%；期间费用增长幅度不超营业收入增长幅度；净利润增长幅度不低于营业收入增长幅度 [2] - 一季度销售收入下降28.74%，4月以来生产和销售完全恢复，力争上半年销售达去年同期水平，下半年完成全年目标 [2] 库存与原材料 - 经销商库存处于正常水平，因需控制现金流 [2] - 原材料价格相对较低，公司增加现货库存并通过期货套期保值增加虚拟库存，锁定原料成本，若销售价不同步下降可提升毛利率和盈利 [3] 合作与业务规模 - 地产商选择集采合作公司综合考虑企业规模、产品规格品类、配送能力、品牌、质量及性价比等因素 [3] - 直接配送的全国知名地产商有十几家，与万科、恒大、中海深度合作，业务规模占地产配送的80%左右 [3][4] - 2019年度PPR产品销售收入约10.7亿，占总收入17%，分为工装类和家装类，未来重点拓展家装业务 [4] 政策与销售模式 - 老旧小区改造塑料管道用量约有百亿级规模，公司及经销商争取更多市场份额 [4] - 家装管道销售模式以渠道为主 [4] 资本开支与项目建设 - 目前主要是可转债的湖南岳阳8万吨和黄岩本部5万吨募投项目，还有迪拜生产基地后续投资、重庆永高和安徽永高自有资金项目建设、广东永高地块投资建设及在销售薄弱地区设立物流配送中心等 [4][5] - 湖南公元项目2019年动工，原计划2020年四季度部分产能产出，受疫情影响或延迟，项目建成后2 - 3年达预期产能 [5] 费用与外贸销售 - 通过精益生产和目标管理，公司管理水平提升，成本费用得到较好控制 [5][6] - 2019年外贸销售收入7.31亿元，占总业务量11.62%左右，其中管道业务外销收入约4亿元，太阳能业务外销收入约3亿元 [6]

疫情相关情况 - 台州黄岩总部已完全复工，生产、销售基本恢复正常，各子公司陆续复工，复工率达70 - 80%，疫情对2月和3月上旬影响较大，3月中旬基本恢复正常 [2] - 疫情对一季度经营造成较大影响，但从恢复情况看影响可控，公司全年经营目标不变 [2][3] 公司增长与发展 - 2019年增长是多年努力结果，近两年销售收入较快增长，带来毛利增加并摊薄成本，未来几年有望保持较好增长势头 [3] 产品结构与成本 - 产品结构中PVC占50%多，PE占20%多，PPR占20%左右，也是采购材料构成 [3] - 原材料价格下降若销售价格不同步下降，会降低产品成本、提升毛利率和盈利，PVC受原油价格波动影响较小，PE受影响较大，不同工程合同对原材料价格变动反应不同 [4] 销售模式与业务 - 以渠道经销为主，工程直揽及出口为辅，渠道经销占比约70%，地产直接配送占比14 - 15%，市政工程占比小，地产配送主要与万科、恒大、中海、招商合作，万科、恒大、中海业务规模占地产配送80%左右，2019年地产业务发展良好，未来将加快布局 [4][5] - 建有专业家装销售团队，家装业务规模2亿多且保持稳健增长 [5] 产品定价与价格调整 - 产品定价主要考虑同行业竞争对手定价、原材料价格、公司内部成本三个因素 [5] - 原材料价格下降不必然导致销售价格同步下降，工程市场合同有价格调整滞后性 [5][6] 市场布局与规划 - 国内今年在湖南岳阳投资新生产基地，未来考虑在西北再建基地；国际去年收购迪拜PCK公司建海外生产基地，设立肯尼亚销售子公司，运营良好会在其他地方布局 [6] 原材料储备与毛利率 - 原油相关原材料常规储备一个月左右，价格低时可能两三个月 [7] - 2016年前收入增长慢、市场拓展力度小，毛利率不佳，上市后扩张成本上升、产能未有效释放致毛利率下降，2018 - 2019年收入增长，2019年毛利率与其他公司差距缩小 [7] 工厂盈亏与外销 - 重庆工厂成立后亏损多年，2019年基本实现盈亏平衡，未来新建工厂有信心2 - 3年内释放产能达到盈亏平衡点 [7][8] - 外销占销售比例12%左右，包括管道和太阳能业务，2019年管道外销业务略有增长，管道国外采用经销商模式，太阳能业务主要是太阳能灯具通过大卖场销售 [8]