公司经营业绩 - 第三季度营业收入19.52亿，同比增长21.78%，净利润2.62亿，同比增长102.06% [3] - 1 - 9月份营业收入47.52亿，同比增长7.9%，净利润5.38亿，同比增长64.27% [3] - 第一季度销售收入下降28.74%，净利润下降34.9%，二季度和三季度收入保持20%左右增长 [3] 销售渠道与业务 - 销售以渠道经销为主，前三季度渠道增长较多，地产直接配送和市政工程占比相对不大但也有增长 [4] - 出口业务中管道基本持平，太阳能出口增长较多 [4] - 业务主要在华东，占60%左右业务量，1 - 9月天津、重庆、安徽永高增长较快，华南区域业务量下滑 [6][7] 应收账款 - 应收账款主要是市政和地产，占比约70%，渠道应收账款比例不大，出口业务和燃气也有部分应收账款 [4] 合作与担保 - 与龙湖集团合作至2022年8月，业务模式为甲指乙供，为符合资质的授权经销商提供不超过2亿元担保 [5] - 对担保经销商要求资产负债率低于70% [5] 募投项目 - 两个可转债募投项目2019年动工，台州黄岩项目建设期两年，预计明年上半年有产能；湖南岳阳建设期三年，今年九月底一个车间试生产，十月有少量销售 [6] 地产业务 - 与万科、恒大、中海等深度合作，去年地产业务占收入14% - 15%，今年1 - 9月有增长 [6] 出口业务 - 1 - 9月管道出口基本持平，太阳能增长幅度大，在肯尼亚设销售子公司，在迪拜设生产基地 [8] - 上半年管道出口受疫情影响下降，第三季度增长明显，前三季度基本持平略有下降 [8] 产品业务 - 太阳能业务分灯具和组件业务，组件主要采购太阳能电池片组装出口 [9] 费用与成本 - 销售费用与去年同期比有增长，还原后销售费用率基本持平 [9] - 地产商合同基本一年一签，原材料价格波动不大时基本不调整产品价格 [9] - 四季度原料成本主要看PE和PPR，与三季度差别不大 [10] 新区域拓展 - 早期投资天津永高和重庆永高因业务基础差、品牌影响力弱拓展缓慢且亏损，近年品牌影响力增强，业务量增长好 [10] - 可转债项目投资的湖南公元吸取经验，业务拓展应更快，达盈亏平衡时间应更短 [10][11] 经销商情况 - 2019年底有一级经销商2200家，2020年新增商家数年底统计并在年报披露 [11]