政策影响 - 未来汽车经销商经营范围扩大，品牌管制降低，4S店理论上可同时经营多品牌 [2][3] - 可能出现汽车大卖场、超市等业态，与4S店相比单位投入少、资产利用效率高，4S店可能降为2S店，还可能出现专业授权维修商 [3] - 停止备案利于打破整车和配件垄断格局，工商执法放开后汽车总经销商未来会取消 [3][4] 公司经营策略 - 放缓投资建店节奏，等待政策和市场明朗 [3] - 上市以来资本性支出累计约10亿，2014年投资不超过3亿，具体开店数量不好测算 [5] 盈利情况 - 新车销售竞争激烈不赚钱，靠厂家返利保证售后盈利，未来经销商地位提升后厂商返点增加或刺激毛利下降 [3] - 零配件价格下调对经销商有利，长期看新车和维修毛利率下行 [4] 4S店相关情况 - 截止2014年6月底，公司拥有4S店65家，运营51家 [4][5] - 新店从建设到正式运营需6 - 9个月，过去1年盈亏平衡，目前需2 - 3年 [5] - 日系占比约30%且下降，德系占比约20%且提升，美系占比22%，韩系占15%，自主及其他占比13% [5] 行业历史情况 - 2005年之前，市场拿不到货，新车加价严重，开4S店优势大，拿到授权大多可1年收回投资 [4]

公司总体经营情况 - 2014年公司总体业绩下滑，预计亏损2000 - 4000万元，三季报已作业绩预测，当前大部分经销商面临亏损，公司正积极整合、寻求转机 [2] 业务发展方向 - 未来注重售后业务、汽车金融服务及驾训业务提升，改善经营业绩 [2] - 考虑将售后服务网络下沉，贴近客户服务，依托电商平台和内部资源整合营销提升售后产值 [3] - 适当控制单个驾校投资规模，以投资“三级”驾校模式为主，通过产业链资源整合和创新手段提升驾训业务利润 [3] - 2015年继续大力发展融资租赁业务 [4] 现有业务情况 - 2014年保险业务实行“专店专营”，产值提升，加强与保险公司合作，事故车回店取得成效 [3] - 去年下半年新投入运营亳州和阜阳两所一级驾校，开业初期难有业绩贡献，目前驾校行政审批放开 [3] 新业务举措 - 发挥20个代理品牌优势，利用上海自贸区进出口贸易公司直接进口豪华轿车，在4S店覆盖低的地方以“好车广场”形式开展营销，已在宁国市设立第一家 [4]

公司总体经营情况 - 2014年公司总体业绩下滑，预计出现亏损 [2] 驾校运营情况 - 去年下半年新投入运营亳州和阜阳两所一级驾校，因获取资质不易、规模投入大，开业初期难有业绩贡献 [3] - 未来将控制单个驾校投资规模，以投资“三级”驾校模式为主，降低运营成本，通过产业链资源整合和创新手段，驾训业务将带来丰厚利润 [3] 汽车保险和金融业务情况 - 2014年保险业务实行“专店专营”，产值提升，加强与保险公司合作，事故车回店取得成效 [3] - 融资租赁业务运营良好，2015年将大力发展 [3] 投资者关系活动情况 - 2015年1月27日，光大证券等机构到公司董事会秘书办公室调研，董秘李林和证券事务代表何畏接待 [2] - 接待过程充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [3]

公司经营业绩 - 2015年3季度报告预计全年净利润区间为800 - 1500万元，因四季度车辆购置税小排量减半政策及厂家返利补助加强，业绩有望超预期，具体以公告为准 [2] 驾校运营情况 - 去年下半年新投入合肥、巢湖、宁国中溪三所驾校，目前运营中的驾校达9所，2所仍在筹建 [3] - 未来将控制单个驾校投资规模，以投资“三级”驾校模式为主，通过产业链资源整合与创新手段，驾训业务将带来现金流及稳定利润 [3] 员工持股计划 - 已累计买入公司股票364.16万股，均价约11.37元/股，累计买入资金4140余万元 [3] 汽车O2O云服务平台建设项目优势 - 人才优势：4S店约千人售后维修技师，可挑选业务骨干 [4] - 供应商渠道优势：代理汽车品牌20余家，有汽车用品长年合作供应商 [4] - 批量采购成本优势：安徽省内最大汽车经销商集团，未来新建120家连锁店，可降低采购成本 [4] - 技术优势：培育出适应多品牌的维修技师，满足不同品牌客户需求 [4] - 信息资源优势：项目在安徽省内，可根据社区保有客户信息开展精准服务与营销 [4] - 产业链服务优势：社区微店将汽车城多项综合服务带进社区，提供全产业链优质服务 [5] - 互联网运营平台优势：有网络平台运营中心，可打造适合的运营平台 [5] - 融资成本及资本运作优势：上市公司有低廉融资成本和股权融资平台，有复制能力 [5] 汽车O2O云服务平台建设项目收益实现途径 - 选人：选好项目总监及各子项目人选 [5] - 选址：优先考虑交通便捷、场地空旷、车流量多、社区住户集中的地方 [5] - 网络运营：APP、微信等网络运营平台及服务热线快速上线运营 [5] - 配套体系建设：建立完善管理、服务等各项配套体系 [6] 融资租赁业务提升措施 - 自身业务：全年新车销售约4万余辆，20% - 25%采取消费信贷购车，约8000 - 10000辆，公司融资租赁业务目标占消贷业务25%，约2250辆，业务量约2.8亿元，90后消费信贷占比40%以上 [6] - 外部拓展：向公司以外4S店开展业务，向厂家申请合作协议 [7] - 大客户业务：向外部驾校、出租车公司等大客户开展业务 [7] - 拓展租赁物：向汽车充电桩、维修设备等相关租赁物开展业务 [7]

公司竞争力 - 运营成本低，4S店土地多在2000年左右取得，获取价格低，固定成本摊销少 [1] - 融资成本低，作为上市公司信用资质好，贷款成本低，节约财务费用 [1] - 保险经纪盈利空间大，能争取到较高的保险返还 [1] - 业务平台丰富，多平台能满足不同客户多种业务需求，保持较高市场占有率 [2] 汽车消费贷款模式 - 厂家金融支持，厂家提供贷款，利息相对较低，部分车型有免息政策 [2] - 商业银行贷款，面向优质客户，还款能力较好 [2] - 融资租赁，面向刚踏入社会的年轻人，利率12%-15%左右，车上装GPS定位，公司二手车处置和催收能力强 [2] 公司业务板块占比及销售趋势 - 整车销售约占90%，维修及配件约占7%，驾培业务约占1.5%，汽车金融保险约占1.5% [2] - 因明年小排量汽车购置税减半政策取消，今年下半年汽车销售有提前增量，预计明年一季度销量略有下滑，市场保持7%以上增长 [2] 汽车销售毛利低原因及公司转型方向 - 互联网时代汽车销售价格信息透明，顾客拿网上最低价砍价，压缩利润空间 [3] - 公司向汽车融资租赁、汽车保险等轻资产运行方向转型 [3] 汽车电商与4S店模式情况 - 汽车电商利润来源主要是网站平台广告费用，网上卖车交车不便，存在质量验收问题，线下实体店购车更安稳 [3] - 4S店经营模式未来3 - 5年不会被取代，可能演变成轿车超市或汽车展厅形式，公司会整合盈利能力差的店面 [3] 公司市场布局与合作 - 公司业务主要集中在安徽省内，通过和途虎养车投资合作，利用其10000多家加盟店客户资源，推进业务互联网化，途虎拟向保险经纪公司增资事宜正在推进 [3] 公司产业转型并购方向 - 围绕汽车产业链相关行业，如车联网、汽车金融、保险、新能源汽车、智能出行、汽车电子等方向进行横向及纵向整合并购，计划半年内挑选好项目 [4] 公司业绩预期 - 随着融资租赁业务开展，预计明年业务规模和利润有较高增长，带来2 - 3千万利润贡献 [4] - 今年投资入股宁国农商行，预计每年分红有数百万投资收益，明年业绩将保持一定增长 [4] 公司定增计划 - 目前没有定增计划，若资本运作有好的标的公司需并购，或许会通过定向增发来配套募集资金 [4]

主营业务结构与毛利情况 - 2016年公司主营业务以4S店为主的整车销售业务营收占比约90%，并围绕汽车产业链发展汽车维修及配件、驾驶员培训、汽车保险及汽车金融等业务 [1][2] - 2016年各板块毛利率：汽车销售1.02%，维修及配件30.52%，驾驶员培训32.74%，经纪及咨询服务73.51%，金融服务100%（7.6亿元资本金，无融资成本） [2] 盈利性板块及增长预期 - 受汽车整车市场价格竞争影响，整车销售毛利率低、盈利能力弱，汽车后市场服务板块毛利率较高，未来重点发展汽车融资租赁和汽车保险业务 [2] - 融资租赁业务：2016年完成10亿元定向增发，5.6亿元用于该业务，亚夏融资租赁公司资本金规模达7.6亿元，已与互联网公司合作开展网约车业务，在多地设分公司，盈利增长空间有望翻倍 [2] - 汽车保险经纪业务：去年收入规模9200余万元，较上年增加超一倍，虽监管趋严返佣率下降，但因融资租赁业务带动，收入有望突破亿元 [2][3] 公司优势与发展战略 - 公司优势：拥有独特汽车产业链、区域销售服务网络、丰富品牌代理、低成本商业用地运营等优势，是深交所上市的汽车经销商企业，规模小市值偏易转型，2016年定向增发后负债比例下降，盈利能力和偿债能力改善 [3] - 发展战略：积极开展产业整合，甄选优质标的资产 [3] - 并购方向：汽车产业链相关标的、新能源汽车行业；教育行业相关标的，优先考虑汽车职业培训相关公司 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002607，证券简称为亚夏汽车，公司为中公教育科技股份有限公司 [1][2] - 2019 年 2 月 18 日 10:00 - 16:00 进行特定对象调研和现场参观活动，地点在北京市海淀区学清路 23 号汉华世纪大厦 B 座一楼 1A 会议室，28 名机构投资者参与，接待人员有董事长李永新等 [2] 公司业务介绍 - 创业从公务员考试培训切入，后扩展到各类公职类考试和职业就业全品类课程，产品分招录就业类、证书类、职业能力培养三类 [3] - 全国渠道分布于一二三四线城市，下一步向县级发展 [3] - 研发驱动型，专职研发人员超千人，课程自主研发 [3] - 团队执行力强，市场响应速度快 [3] 问答环节要点 市场与政策 - 职业教育空间大、分布广、开发程度低，细分市场规模取决于大型龙头企业研发和业务创新能力 [4] - 职业教育政策改革有三大利好，为民营企业提供发展空间、形成产教融合、肯定证书，虽利好不会立刻显现，但定调和定向让行业参与者更有信心 [4] 运营管理 - 通过科层管理，按行政区划分渠道架构，以市场为起点运营，总部有市场管理机构负责市场研发等工作 [4][5] - 组织效率高，按业绩目标分解工作，以战役导向检验结果，文化传递靠人执行，有培训交流体系并与考核结合 [5] 业务布局与资源分配 - 未来 2 - 3 年以公考、事业单位、教师及综合四大类业务为主，各业务序列排位可能变化，综合业务中考研可能更出色 [5] - 资源分配与协同和平台效应有关，会根据业务建立整体规划，给分校制定销售目标 [5] 价格与线上化 - 未来 3 - 5 年，因学员个性化服务质量提升和备考时间变长，公考等业务有提价空间 [5] - 短期线上化不会成主流，未来线上线下相互补充，实现 OAO 模式 [6] 并购计划 - 以现有业务为主，进行内生式增长，若有合适优质教育项目且与核心价值观一致会考虑并购 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002607，证券简称为中公教育 [1] - 2021 年 5 月 19 日 15:00 - 17:00 在“全景•路演天下”平台举办 2020 年度业绩说明会 [2] 行业与政策影响 - 新的民促法对行业主要导向是规范和扶持，有利于行业健康发展 [2] - 民促法配套实施条例的颁布利好职业教育 [9] 公司竞争优势 - 整体规模实力和发展增速领先，形成多品类协同产品创新空间，但也面临精细化运营挑战 [2] - 核心竞争力在于形成垂直一体化快速响应能力驱动的高增长企业平台，在团队执行力、研发教学、渠道覆盖等核心经营要件上有优势 [3] 财务相关问题 - 2021 年 Q1 销售商品提供劳务收到的现金为 22.58，相比 2018（29.77）、2019（37.88）、2020Q1（42.69）下降，受去年疫情和今年稳就业政策影响，考试节奏和收入结转情况与往年差异大，不适简单同期比较 [3][5] - 2021 年 Q1 支付给员工以及为职工支付的现金同比增长 64%，主要系本期支付员工薪酬增加及去年同期抗疫导致基数较少 [6] - 2020 年 12 月 31 日，公司剔除合同负债后的资产负债率为 35.17% [11] - 2019 年、2020 年线上培训收入持续增加，分别为 10.36 亿元、29.05 亿元，增长率分别为 133.50%、180.56% [15] 业务开展情况 - 2021 年省考总体招录人数下降约 6%，报名人数增长约 10%，公职类招录整体经营情况良好，除公务员考试时间提前，其余序列招录正常开展 [8] - 2020 年公司综合序列实现营收 1,781,366,252.43 元，同比增长 10.35%，研究生考试辅导业务规模行业领先，小班面授等新模式验证成功，在线辅导业务获突破式增长 [14] - 2020 年公司积极进行产品创新，加大推广力度，整体培训人次 449.43 万人次，较去年增长接近四成 [10] 公司运营管理 - 地推、宣传等物料有严格控制，采购使用需经有关部门审核，浪费物料有追责机制，会根据市场情况合理利用宣传资源 [4] - 截至 2020 年 12 月 31 日，公司拥有 45,066 名员工，其中 3,025 名研发人员，18,863 名授课师资 [9] - 对所有分支机构采取“管理规范化、教学精细化、服务统一化”的标准化运营模式，重视员工权益，提供多元化薪酬激励和发展空间，保持较高核心教师留存率 [10] - 2020 年直营网点数增加 565 个，网点投入根据经营需要动态调整 [13] 公司发展规划 - 持续探索新细分赛道，复制输出核心能力，做大职业教育全品类市场，产品提价结合市场经营目标和需求确定 [10] - 2021 年强化多品类协同和精细化运营，提升招录板块经营效益；放大研究生考试培训业务规模领先优势，推进新业务“起飞行动”；强化管理创新，挖掘数字化经营潜力，放大线上线下融合业务增长引擎价值 [13] - 未来可能通过自行开发或收购方式开发多种品类培训产品 [12] 其他问题回复 - 董事长李永新捐款是股东行为，与上市公司无关，二级市场股价受多方面因素影响 [4] - 公司目前无裁员计划、无重组事项、无新的对赌协议、无收购职业教育院校计划、无进驻 K12 市场计划 [5][7][11][12] - 6 月 15 日召开股东大会审议 2020 年年度报告等相关事宜，具体内容查阅 2021 年 4 月 29 日在巨潮资讯网披露的公告 [6] - 公司定增事宜有序推进，正着手准备证监会二次反馈问题答复 [9][13] - 红杉中国入股中公教育属实 [9] - 公司市值受多方面因素影响，经营管理层专注教研和产品运营，奉行稳健发展理念 [9] - 公司暂无市场规模和增长率的调研统计数据 [9] - 协议班是成熟的培训课程产品形式，公司坚持高学员服务标准，将继续改善服务 [10][11] - 公司股东人数在定期报告中定期披露，股东如需查询其他时点人数，可联系公司并提供相关证明文件 [11] - 外资流出不代表公司存在重大投资风险，公司经营正常 [12] - 一季度净利润低是因业务季节性、考试和经营节奏受疫情扰动，收款季节性明显，支出刚性且全年均匀 [12] - 王振东先生至今未减持过公司股票 [13] - 如需查询 2 月份解禁股股东卖出情况，可联系公司并提供相关证明文件 [13] - 公司重视对股东回报，2020 年留存收益用于昌平项目建设和补充流动资金，未来将与投资者分享发展成果 [14] - 招录人数下降 6%，但参考人数预期增加，对公司无实质影响，未来将在公职类招考、研究生考试辅导和学历提升等项目发力 [15] - 公司高度重视员工激励，将根据法律法规和公司发展需要探索股权激励机制 [15] - 公司建设计划根据经营实际需要设定，北京项目和地方建设都围绕为学员服务展开 [15] - 公司线上培训相关情况参考 2020 年年度报告，认为 OMO 将成教育行业主流，将大力投入线上及 OMO 领域 [15]

参与情况 - 参与单位及人员：88 家公募、私募等机构及投资人共 173 人参与，包括交银施罗德、易方达等 [2][3] - 上市公司接待人员：董事长李永新、董事石磊、财务总监罗雪、董事会秘书兼副总经理桂红植 [4] 业绩亏损原因 - 竞争加剧致成本增加：从去年下半年到今年上半年，行业竞争变化大，公司加大网点、研发等投入，运营成本同比大增，上半年比去年同期增加 500 多个分校，比去年年底增加 200 多个 [5] - 考试提前影响收款：多省公务员考试提前，备考时间缩短，课程收费降低，学员参培意愿下降，少了一个月左右高峰收款期 [7] 业务现状与目标 - 考研业务：截至七月中旬完成全年一半以上目标 [7] - 产品折扣：去年下半年到今年三月推出折扣较大产品，四五月份市场格局稳固后恢复正常 [7] - 高退协议班：高退课程比例快速下降，产品结构及利润水平更趋合理 [7] - 全年目标：按原有目标稳健推进业务，有信心完成年度经营目标，新业务比重上升，考研、学历、“3 + 2”等项目比重增加，传统业务稍有下降 [9] 未来规划 - 业务发展：抓住下半年各类考试契机，推进暑期封闭集训课程，巩固市场扩大优势 [7] - 产品优势建立：以品牌口碑为基础，注重研发针对性、教学实践性和线下严格管理 [8] - 基地规划：轻重结合，以轻为主，以租赁物业为主，适应业务快速发展 [8][9] - 网点扩张：下半年网点扩张稳健，在关键收入增长处建设，OMO 设备上半年已完成全年投入，下半年实现价值增值 [9] - 战略投入：未来 3 - 5 年将考研、“3 + 2”、学历、财经等作为重点赛道，战略投入集中在教学和研发人才、研发、渠道建设、专业设备和模式四个领域 [9] - 客单价：下半年客单价将恢复正常水平并稳步上升 [10] - 人员波动：已做人力成本与结构优化等调整，效果将较快显现 [11] - 第三增长曲线：看好职业技能培训，业务围绕 IT 和技术类、高端制造与智能制造技术类、传统领域数字化提升类三个方向，通过多种形式开展合作，未来将积极储备人才，提升服务与互联网化水平 [11]

公司基本信息 - 证券代码为 002607，证券简称为中公教育 [1] - 2022 年 5 月 11 日 15:00 - 17:00 采用网络远程方式在全景网路演互动平台举办 2021 年度业绩说明会 [2] 战略规划与业务布局 - 2022 年巩固招录市场领导地位，以稳健发展为原则，保持研发投入，强化职业教育创新平台优势，实现经营数字化转型，精简品类聚焦核心市场，优化渠道做强核心区域，推进职教产业布局 [2][7] - 发力 IT、人工智能等职业技能培训重点领域，强化教学研发等方面战略投入 [3] - 成立职教事业部，与部分院校战略合作，培育高技能人才，为企业开设六大学堂 [4] 产品与结构调整 - 自 2021 年 12 月以来优化调整产品结构，一季度高退费比例产品持续降低 [3] 股价与业绩相关 - 努力做好经营管理，提升核心竞争力，以良好业绩回报股东，若有安排及时披露信息 [3] - 2022 年启动经营提振计划，通过调整产品结构、降本增效等措施重回发展轨道 [3][4][5][8] - 认为其他教培机构转型未使公司市场占有率明显下滑，核心要素未变 [6][7] 公司管理与运营 - 每年根据战略和实际情况优化组织结构和人力资源，2022 年在产品、人员和渠道等方面管控成本，推行阿米巴管理 [6] - 规范公司运作，提高信息披露质量，维护公司及大股东利益 [5] 股东与股份相关 - 北京基锐科创投资中心限售股于 2022 年 2 月 11 号解禁变为流通股，并非增持 [3] - 大股东股份质押风险可控，资信良好有偿还能力 [5] 市场与政策影响 - 2021 年教培市场受疫情和经济影响，行业收缩，公司部分网点关停，退费率大增致业绩波动 [7] - 2022 年部分省份出台促就业政策，公司发挥优势助力大学生就业 [8] 其他问题回复 - 收入确认原则分普通班和协议班不同情况 [8] - 持续优化流程，通过网点和客服中心协同解决客户问题改善学员服务 [9] - 经营成本控制主要精简业务，员工薪酬根据市场和经营情况调整 [9] - 2021 年转让北京中公未来教育科技有限公司 49% 股份，对营收和利润影响不大 [9] - 公司主营业务横跨 3 大板块，涵盖一百多个课程品类，目前未发现市场下滑迹象 [10]