公司信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1] 投资者关系活动信息 - 活动编号为 2021 - 10，类别未明确勾选特定类型 [2] - 参与单位包括华泰证券股份有限公司、招商证券股份有限公司等多家公司，参与人员有郑恺、刘丽等 [2] - 活动时间为 2021 年 7 月 20 日 10:00 - 11:00，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书宗惠春 [2] 活动主要内容 - 董事会秘书宗惠春接待来访投资者，介绍行业发展及公司业务情况，就公司 2020 年报和 2021 年一季报内容与投资者交流 [2]

公司概况 - 浙江森马服饰股份有限公司创建于 2002 年，以虚拟经营为特色，主营休闲与儿童服饰，旗下有森马和巴拉巴拉两大品牌集群 [8] - 森马品牌创立于 1996 年，定位大众休闲，目标群体 18 - 35 岁；巴拉巴拉品牌创立于 2002 年，面向 0 - 14 岁儿童，定位中等收入家庭 [8] - 森马是本土休闲装龙头，巴拉巴拉童装市场份额多年国内第一 [8] 投资者关系活动 - 2021 年 8 月 31 日及 9 月 1 日组织投资者交流电话会议，由长江证券于旭辉主持，71 家机构 88 人次参与，董事会秘书宗惠春和财务共享中心总监潘丽出席交流 [7] 主要经营与财务情况 营收 - 2021 年 1 - 6 月，营业总收入约 65.16 亿元，较上年同期增长 13.65%；较 2019 年半年报下降 20.72% [9][10] - 现有业务同口径（不含法国业务且 2021 年上半年调整为净额法收入），2021 年上半年营业收入 63.26 亿元，同比 2020 年增加 29.19%；较 2019 年上半年下降 5.80% [11] 利润 - 2021 年半年报净利润 6.65 亿元，较 2020 年半年报增长 2980.24%，较 2019 年半年报下降 7.88% [13] - 现有业务可比口径下，2021 年上半年净利润 6.65 亿元，较 2020 年上半年增长 85.22%；较 2019 年上半年下降 19.79% [13] 扣非净利润 - 2021 年半年报扣非后净利润 6.13 亿元，较 2020 年半年报增长 6.68 亿元；较 2019 年半年报下降 8.34% [14] - 现有业务可比口径下，2021 年上半年扣非净利润 6.13 亿元，较 2020 年上半年增长 116.82%；较 2019 年上半年下降 21.01% [14] 经营活动净现金流 - 2021 年半年报经营活动净现金流 8.89 亿元，较 2020 年半年报增长 67.27%；较 2019 年半年报增长 13.07 亿元 [15] - 现有业务可比口径（不含法国且剔除租赁准则影响），2021 年上半年经营活动净现金流 7.46 亿元，较 2020 年上半年增长 77.86%；较 2019 年上半年增加 10.45 亿元 [15] 毛利率 - 2021 年半年报毛利率 44.14%，较 2020 年半年报增加 1 个百分点 [16] - 现有业务可比口径（不含法国且剔除租赁准则影响），2021 年上半年毛利率 43.58%，较 2020 年增加 3.64 个百分点 [16] - 2021 年上半年休闲服饰毛利率 43.55%，较 2020 年增加 8.54 个百分点；现有业务可比口径下为 40.79%，较 2020 年增长 5.78 个百分点 [16] - 2021 年半年报儿童服饰毛利率 44.48%，较 2020 年下降 2.53 个百分点；现有业务可比口径下为 45.08%，较 2020 年增加 2.17 个百分点 [17] 现金分红 - 董事会审议通过半年度分红预案，以未来股权登记日股本总额为基数，每 10 股派发 2.50 元现金红利(含税)，2021 年半年度不送股及转增股本 [18] - 2011 - 2020 年累计净利润 119.41 亿元，累计分红 78.70 亿元，分红率 65.91%；若预案通过，2011 - 2021H1 累计净利润 126.06 亿元，累计分红 85.44 亿元，分红率 67.77% [18] 库存与店铺情况 库存 - 存货账面价值 27.11 亿元，环比期初增加 8.41%，比上年同期下降 31.48% [19] - 存货期末余额 32.23 亿元，环比期初增长 6.27%，比上年同期下降 31.88%，同比 2019 年半年报现有业务可比口径下降 16.58%；一年以内货品占比 78.94%，1 - 2 年货品占比 18.92%，2 - 3 年及以上货品占比 2.15%；存货周转天数从 2020 年末 133 天缩短至 129 天 [19] 店铺 - 截至 2021 年 6 月 30 日，全国及海外有 8733 家线下门店，与期初基本持平，其中直营 722 家，加盟 7678 家，联营 333 家；休闲服饰店铺 3128 家，儿童服饰店铺 5605 家 [19] - 在淘宝、天猫、唯品会等电商平台建立线上销售渠道 [19] 上海产业园改扩建项目 - 计划投资 10.06 亿元改扩建上海产业园仓储物流区域，项目位于上海吴泾镇，周边交通和商业配套完善，时尚产业发展前景好 [20] - 项目使用自筹资金，不影响公司正常运营资金，若实施有助于增强综合竞争力和盈利能力 [20] 交流环节问答 业务未达 2019 年水平原因 - 2021 年上半年消费市场和零售环境处于恢复阶段，受局部疫情影响，客流和消费意愿待恢复 [22] - 2021 年半年度费用较 2019 年同期增加 1.28 亿元，广告宣传费增加 0.47 亿元，职工薪酬及劳务费增加 1.42 亿元 [22] 休闲服毛利率提升原因 - 定价倍率和终端销售折率提升，线上新品占比增多，正价率提高 [22] 公司数字化进程 - 近几年着手数字化建设，构建数据平台，推进线上线下融合，用线上数据指导线下业务，已取得阶段性成效 [22]

公司信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1] 投资者关系活动基本信息 - 活动类别为分析师会议，参与单位包括中银证券股份有限公司等 13 家机构，参与人员共 14 人 [2][3] - 活动时间为 2021 年 9 月 3 日 15:00 - 14:00，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书宗惠春 [2] 活动内容 - 9 月 3 日公司组织投资者交流电话会议，由中银证券纺织服装分析师郝帅主持，董事会秘书宗惠春结合半年报就公司业务情况及行业发展趋势进行交流 [3]

会议基本信息 - 会议时间为 2021 年 11 月 16 日 17:00 - 18:00 [3] - 会议地点在上海闵行区莲花南路 2689 号 [3] - 会议由长江证券纺织服装行业首席分析师于旭辉主持，82 家机构代表共 97 人参加，公司董事会秘书宗惠春、森马电商总经理张宏亮出席并交流 [7] 电商业务经营情况 前三季度 - 公司推进数字化建设，提高精细化管理水平，强化线上线下融合，推进新零售业务，业务质量提升 [7] - 电商业务前三季度收入 38.25 亿元，同比增长 13.61%，占营收比例 38.17%，可比口径下同比增长 16.44% [7] 双十一期间 - 森马电商全渠道零售（GMV）22.98 亿元，同比 2020 年增长 33.76%，同比 2019 年增长 66.52% [7] - 休闲装方面，森马品牌位居天猫双十一服饰鞋包行业前十；童装方面，巴拉巴拉品牌连续七年蝉联天猫双十一母婴亲子品类第一，婴童品牌 Mini bala 保持高速增长 [7] 双十一销售成绩原因及举措 全域联动，实现品牌升级 - 9 月森马品牌在茶卡盐湖举办大秀，发布 SMARTECH 系列冬季功能性产品，利用直播工具，双平台开启直播间云看秀，联动线下门店直播，传播总曝光超 10 亿 [8] - 9 月巴拉巴拉品牌在北京长城开展大秀，首发三大系列，通过直播实现全渠道声量超 9.8 亿，官方直播间累计观看超 4000 万人次，联合线下 11 家快闪店打造全域营销 [8] 洞察消费需求，提升产品力 - 践行产品“BBB 模式”，针对不同人群、渠道、开发模式布局，满足用户多样化需求 [8] - 森马品牌推出森马 SMARTECH 系列，采用科技防护面料，结合功能性与舒适性 [10] - 巴拉巴拉品牌羽绒服累计销售 5000 万件，通过对产品品质的追求满足 90、95 后消费者需求 [10] 依托数字化建设，提高服务质量 - 依托数字化建设和物流经验，整合完善大促方法论，通过智能手段提高仓库作业效率，保障发货任务完成 [10] - 从 8 月开始提升服务技能，通过旺云智连平台配合人工客服，提供优质服务体验 [10] 深耕传统电商，发展内容直播电商 - 布局全域电商，包括搜索电商、社交电商、内容电商，实现对消费者精准触达 [10] - 与抖音、快手、拼多多等平台合作，通过达人分享、品牌直播、短视频等传达品牌价值文化，提供高性价比产品 [10]

公司基本信息 - 公司全称浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为现场参观，时间是 2021 年 11 月 3 日下午 2:00 - 3:30，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号，接待人员为范亚杰和胡颖琼 [3] - 参与人员为华东师范大学青年金融学会 17 名学生 [4][5] 公司业务介绍 - 公司创建于 2002 年，以虚拟经营为特色，主营休闲服饰和儿童服饰，旗下有森马和巴拉巴拉两大品牌集群 [5] - 森马品牌创立于 1996 年，定位大众日常生活方式品牌，目标客户为 18 - 35 岁消费者 [5] - 巴拉巴拉品牌创立于 2002 年，倡导专业、时尚、活力，面向 0 - 14 岁儿童消费群体，产品定位中等收入小康之家 [5][6] 行业市场情况 - 2020 年国内休闲服饰行业零售规模约 1.11 万亿元，增速放缓但市场绝对容量大 [6] - 2020 年中国童装市场规模达到 2291.96 亿元，2015 - 2020 年国内童装市场年复合增长达 10.4%，预计 2025 年将突破 4700 亿元 [6] 公司品牌地位 - 森马品牌位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一 [6] 公司经营成果 - 2021 年前三季度推进数字化建设，提高精细化管理水平，强化线上线下融合，推进新零售业务，业务质量提升 [6] - 2021 年 1 - 9 月，公司营业总收入约 100.21 亿元，较上年同期增长 6.04%；净利润 9.43 亿元，同比增长 336.64%；毛利率为 43.15%，较 2020 年前三季度提升 1.27 个百分点 [6] - 截至 2021 年 9 月 30 日，公司总资产为 187.29 亿元，归属于母公司所有者的净资产为 111.51 亿元 [6] 公司分红与资金储备 - 2021 年实施半年度现金分红，分配现金 6.74 亿元 [7] - 截至 2021 年 9 月末，公司上市后累计现金分红 85.44 亿元，占上市后累计归母净利润的 67.77% [7] - 截至 2021 年 9 月末，公司货币资金为 49.62 亿元，现金类储备达 75.29 亿元，占净资产和总资产比例高 [7]

会议基本信息 - 会议时间为 2021 年 10 月 15 日上午 10:00 - 11:00 [3][5] - 会议地点在上海闵行区莲花南路 2689 号 [3] - 会议由申万宏源纺织服装首席分析师王立平主持 [7] - 65 家机构共 74 名机构代表参加，公司董事会秘书宗惠春、森马事业部商品企划部高级总监王希耀出席交流 [7] 前三季度业绩情况 整体业绩 - 2021 年前三季度预计净利润 9.0 亿元 - 9.8 亿元，较上年同期 2.16 亿元，同比增长 316.82% - 353.87% [8] - 2021 年单三季度预计盈利 2.35 亿元 - 3.15 亿元，较上年同期 1.94 亿元，同比增长 20.82% - 61.99% [8] 影响因素 - 受局部地区疫情和个别地区极端自然灾害影响，线下客流受影响，整体仍在恢复阶段 [8] 品牌活动 森马品牌 - 2021 年 9 月在茶卡盐湖做时尚秀，打通线上线下营销，实现即看即买 [9] 巴拉巴拉品牌 - 2021 年 9 月 25 日联合抖音超品日在北京长城举办时尚大秀，首发三大系列 [9] - 全渠道声量超 9.8 亿人次，官方直播间累计观看超 4000 万人次，抖音话题挑战赛这孩挺潮的总曝光超 4.9 亿 [9] 未来展望 - 随着外部环境稳定向好、疫苗普及、防疫措施完善，疫情影响减弱，气温降低或为四季度带来机遇 [9] - 公司在备货、产品质和量方面精心规划安排 [9] 森马品牌产品策略 品牌定位与理念 - 强调舒服时尚定位和“穿什么就是什么”理念，贴近 95 后消费需求 [10] 产品举措 - 推出功能性产品，包括防护、健康美肤、舒适系列等 [10] - 强化话题破圈产品，如联名合作，2022 年围绕国文化、二次元、艺术家打造话题产品组，之前成人装抖音超品日全域流量曝光 10 亿次 [10] - 聚焦品类打造爆品，打造都市系列，包括日常通勤和城市功能，强调品类升级、搭配和功能性应用 [10][11] - 推出新款羽绒服，厚度下降 80%前提下增加 5 倍保暖度，是未来开发重点 [11] 问答环节 成功产品及推新机制 - 成功产品有森马聪明 smart 系列、三季度新品外套、“流浪猫”IP 联名系列 [12] - 推新从消费者研究入手，产品企划部洞察研究后出台企划，再由设计部落实 [12] 产品企划近年改变 - 从风格思路转换成品类思路，更系统从品类做，与消费者情绪端互动更多 [12]

会议基本信息 - 会议时间为 2022 年 2 月 8 日上午 10:00 - 11:00，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号，以电话会议形式进行 [2] - 参与单位及人员见附件，共 76 家机构 94 人参加，上市公司接待人员为董事会秘书宗惠春和巴拉巴拉事业部副总经理兼市场中心资深总监马钢 [2][3][5][6][7] 2021 年度业绩预计 业绩数据 - 归属于上市公司股东的净利润盈利 14.50 亿元 - 15.50 亿元，同比增长 79.97% - 92.38%；扣除非经常性损益后的净利润盈利 13.00 亿元 - 14.00 亿元，同比增长 71.79% - 85.00%；基本每股收益盈利 0.54 元/股 - 0.58 元/股 [8] 变动原因 - 2020 年同期受疫情和法国 KIDILIZ 集团亏损影响，基数较低，剔除该集团上年同期并表亏损，2021 年按可比口径净利润同比增长约 11.33%至 19.01% [9] - 2021 年公司秉持“一切以消费者为中心”，推动核心能力建设，提升产品力、品牌力、渠道力，加快数字化转型，营业收入及毛利率双增长 [9] 近期零售情况 1 月零售数据 - 1 月全系统零售同比增长超 35%，森马休闲装同比增长超 30%，巴拉巴拉童装同比增长约 40%，线上电商同比实现高二位数增长 [10] 春节前后零售数据 - 统计除夕前 10 后 5 共 15 天零售情况，全系统、森马和巴拉巴拉单品牌全渠道零售增长均为高二位数，森马线下、巴拉巴拉线下同比增长 16% - 17%，线上业务同比增长更高 [11] 品牌市占率情况 2021 年排名 - 童装品牌市占率前五名分别为 7.1%、2.0%、1.3%、1.3%、0.8%，巴拉巴拉位居第 1 名，森马品牌在成人装排名中位列第 10 名 [12] 市场格局变化 - 2015 - 2020 年童装品牌 TOP11 市占率从 11.2%上升到 16.8%，2021 年为 16.4%，较上年下降 0.4 个百分点；成人装 TOP11 市占率从 10.3%上升到 14.4%，2021 年为 13.8%，较上年下降 0.6 个百分点，市场份额向头部集中局面去年有新变化 [12] - 2021 年国外品牌在中国市场份额下滑，国内知名品牌新入童装市场份额提升 [12] 巴拉巴拉品牌发展 2021 年发展情况 - 举办“梦无止境”超级品牌日和抖音超级品牌日活动，首发多个跨界联名合作系列，提升品牌曝光度 [14] - 品牌 Logo 进入第四代、店铺形象进入第七代，超 1000 多家店铺进行形象升级，受 90 后家庭欢迎 [14] 2022 年工作计划 - 产品方面围绕 Bala T、连衣裙、羽绒服、鞋类四大品类打造新品 [15] - 品牌方面打造两场重量级营销活动，线上线下联动 [15] - 渠道方面通过数字化运营提高会员复购率，增强用户体验，优化渠道质量，强化兴趣电商运营和营销能力 [15] - 公益活动方面持续开展“盒子礼物”公益活动，开展关注特殊儿童群体公益活动，与知名童装设计大赛合作 [16] - 推出全新品牌定位，强化“大规模、高品质、全渠道”优势，成为“最懂成长的儿童时尚品牌”，向科技、体验、设计、大数据四个方向发展 [16] - 推出高端产品线，满足更高消费能力家庭需求 [16] Q&A 环节 渠道策略 - 不追求门店绝对数量粗放扩张，注重开店质量和店铺运营效率，巴拉巴拉品牌注重进入好的购物中心，未来在一线和特一线城市加大布局，推出旗舰店 [17] - 购物中心渠道销售额居线下销售渠道首位，奥特莱斯渠道发展迅速，未来有很大发展空间 [17] 运动品类 - 2022 年运动产品线成为巴拉巴拉品牌战略品类，为儿童跳绳、滑板、轮滑、滑雪等运动提供服饰鞋配产品 [18] - 与国内专业院校开展战略合作进行产品研发，邀请知名广告公司设计营销策略，推广“梦不可挡”运动口号 [18] 抖音渠道 - 2021 年巴拉巴拉品牌成为抖音平台母婴细分行业销售第一，全年零售额同比近 4 位数增长，抖音平台是线上第二大渠道 [19] - 2022 年继续参加抖音相关大型品牌活动，抖音平台是品牌营销和销售重要渠道 [19] 结合生育政策增长 - “二胎”“三胎”政策下，2020 年中国 0 - 14 岁儿童人数达 2.53 亿人，同比增长 6.7%，童装业务前景广阔，巴拉巴拉品牌在 3 - 12 岁中幼童市场发展空间大 [20] 其他问题 - 公司折扣率未有显著变化 [20] - 2021 年下半年局部地区疫情和极端自然灾害影响线下客流，整体环境在恢复阶段 [20] - 三季报存货账面价值为 40.23 亿元，同比、环比均增加，主要因业务恢复冬季服饰备货增加 [20] - 相关费用率与 2021 年保持基本相当 [21] - 已推出巴拉巴拉 X JASON WU 春季联名系列产品，售罄率良好，下半年将推出聚焦都市户外的高端线，开设多种渠道店铺 [21] - 更看重复购率，巴拉巴拉品牌会员复购率领先行业水平，希望继续提升 [21]

公司信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1][2][3][4][5] 投资者关系活动信息 - 活动编号为 2022 - 02，类别包括电话会议和现场调研 [3] - 电话会议时间为 2 月 18 日上午 10:00 - 11:00，由中泰证券研究所纺织服装行业负责人王雨丝主持；现场调研活动于 2 月 18 日下午开展 [3][5] - 参与单位有中泰证券股份有限公司、青银理财有限责任公司等 32 家机构，共 37 人次参加交流 [3][5] 接待人员信息 - 上市公司接待人员为董事会秘书宗惠春 [5] 活动主要内容 - 公司董秘结合 2021 年度业绩预告内容，就行业发展、市占率等情况与分析师及投资者分享观点 [5]

公司信息 - 公司名称为浙江森马服饰股份有限公司，证券代码 002563，证券简称森马服饰 [1][2][3][4] 投资者关系活动信息 - 活动编号为 2022 - 03，活动类别为电话会议 [3] - 活动时间为 2022 年 2 月 24 日 13:00 - 14:00 和 15:30 - 16:30 [3][4] - 活动地点在上海市闵行区莲花南路 2689 号 [4] - 上市公司接待人员为董事会秘书宗惠春 [4] - 两场电话会议分别由中银证券纺织服装首席分析师郝帅和华泰金融控股（香港）有限公司分析师詹妮主持 [4] 参与机构信息 - 参与单位共 20 家，机构代表共 21 名，包括中银国际证券股份有限公司、北京市星石投资管理有限公司、东北证券股份有限公司等 [3][4] 活动主要内容 - 公司董秘结合 2021 年度业绩预告内容，就行业发展、市占率等情况与分析师及投资者分享观点 [4]

公司概况 - 森马服饰创建于2002年，以虚拟经营为特色，主营休闲与儿童服饰，旗下有森马和巴拉巴拉两大品牌集群 [9] - 森马品牌创立于1996年，定位大众休闲，面向18 - 35岁消费者；巴拉巴拉2002年创立，面向0 - 14岁儿童，定位中等收入家庭 [9][10] - 森马位居本土休闲装龙头，巴拉巴拉童装市场份额连续多年国内第一 [10] 行业发展 - 短期：受国际环境和疫情影响，供应链、人力、宣传和流量成本上升，服装提价幅度有限，零售利润受考验 [11] - 长期：消费升级，服饰消费向精神文化转化，有文化内涵和社会责任的品牌更易获年轻人认同 [11] 财务数据 整体业绩 - 2022年一季度营收33.09亿元，同比降0.03%；归母净利润2.09亿元，同比降40.74% [12][13] - 截至2022年3月31日，总资产189.67亿元，较上年末降4.10%；归母净资产118.72亿元，较上年末增1.79% [12][14] 其他财务指标 - 存货40.52亿元，较期初增0.28亿元 [15] - 应收账款期末余额9.28亿元，较上年末降36.05% [15] - 应付账款17.65亿元，较上年末降61.46%；应付票据35.51亿元，较上年末增15.22%；两项合计降10.73% [16] - 货币性资产合计83.24亿元，含货币资金49.85亿元、理财产品32.35亿元、一年内到期非流动资产1.04亿元 [17] - 一季度经营现金流净额 - 561.54万元 [18] 店铺与收入结构 - 截至三月底，店铺总数8495家，较年初减72家；成人装店增6家至2829家，童装店减78家至5666家 [18] - 一季度成人休闲服饰收入10.88亿元，同比降约4%；儿童服饰21.95亿元，同比增约2% [19] - 线上销售14.6亿元，同比增约14%；线下直营3.33亿元，降约7%；线下加盟12.93亿元，降约11% [19] - 全系统终端零售同比降1.3%，线上增10.1%，线下降7.26%；巴拉巴拉零售同比增0.5%，线上增17.5%，线下降7.03%；森马零售同比降5.2%，线上增2.82%，线下降8.56% [20] 巴拉巴拉经营与规划 经营状况 - 一季度前两月终端零售同比增长，三月受疫情影响，整体微增；四月线下仍受影响，线上表现较好 [21] 应对措施 - 拥抱新零售：电商一季度高双位数增长，引导线下门店开展线上业务，部分省市线下门店新零售业务占比可观 [22] - 严把关开店计划：开源促销售，节流控开店，降租谈判完成原定目标40% [22][23] - 促进未受影响地区销售：在西南、西北等地采取措施，取得高单位数增长 [23] 经营战略 - 品牌定位升级：2021年升级为“最懂成长的儿童时尚品牌”，从产品、营销、销售环节体现新定位 [23] - 品类品牌化：羽绒服是优势品类，今年上半年重点打造连衣裙品类，推出数字代言人“谷雨” [23] - 精益零售：2020年下半年引进人才，2021年小范围试点，2022年扩大试点范围，改造商品运营、零售、系统等方面 [23] 问答环节 品类扩张 - 纵向按年龄段区分，各年龄段产品线有团队统筹；横向按产品品类区分，提升产品品质打造心智产品 [25][26] 库存 - 截至3月底存货40.52亿元，较期初增0.28亿元，一年内库龄产品占比75%，新增主要为夏装，库存规模可控 [26] 费用 - 费用与营收匹配，一季度刚性支出多，下季度根据上季度营收动态调整费用 [26] 海外产品和市场 - 全球搭建研发中心，法国有工作室，计划在韩国开设；海外先做好亚洲市场，已在迪拜、卡塔尔开店，有越南和柬埔寨开店计划 [26] 董秘观点 - 一季度营收微降，业务保持竞争力；利润同比下降，是承担产业和社会责任的成本付出 [27] - 公司对上下游和消费者采取积极措施，未来有文化内涵和社会责任的品牌更易获认同 [27][28]