维生素产品价格上涨原因 - 9月维生素B3涨价原因：8月下旬老厂区维生素B3停产检修，受环保督查影响部分原材料供应紧张、价格上涨，9月指导价上调 [2] - 9月维生素K3涨价原因：与铬鞣剂联产，受铬鞣剂下游制革行业不景气及原材料价格变化影响，生产成本增加、产出受限 [3] - 近期维生素产品快速涨价原因：不同维生素涨价驱动因素和时间不同，但大环境都受环保因素影响，对企业和原材料均有一定影响 [3] 公司发展方向 - 公司目前从事饲料添加剂、食品添加剂、皮革化学品等精细化学品的研究、生产与经营，未来围绕主营业务完善产品结构，依托优势拓展产业链，整合产业资源，致力于成为饲料添加剂、食品添加剂、香精香料、医药原料等领域具有国际竞争力的一流企业 [3] 公司项目进展 - 可转债进展：按预期进行，8月通过发审委审核，目前等待证监会批文 [3] - 泛酸钙项目延期投产原因：是公司首个用生物发酵工艺制备的项目，调试难度大，新生产线需长时间调试确保稳定，公司秉持质量第一理念，希望保质保量为客户提供产品 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002562，证券简称为兄弟科技 [2] - 2020 年 2 月 18 日在兄弟科技会议室召开电话会议，参与单位众多，包括国金证券、柏扬投资等 [2] - 上市公司接待人员为副总裁/董事会秘书钱柳华 [3] 复产情况 - 兄弟科技三个生产基地位于不同省份，依据疫情管控要求陆续复产，海宁基地 2 月 11 号正式复产，后续员工全部到位后产能可逐步全面恢复 [3] - 兄弟维生素 2 月 11 号开展进一步整改工作，正式复产需通过市级复核 [3] - 兄弟医药位于江西九江，江西将企业复产从审批制改为备案制，利于加快复产推进 [3] 维生素产品价格 - 大部分维生素产能的 70 - 80% 在中国，消耗量的 70% 左右在国外，疫情导致复工延期、物流运输受影响等因素使维生素产品普涨，但产品波动性大，无法预测长远价格走势 [3] 项目进展 - 碘造影剂项目和苯二酚项目年前开始试生产，复工后需一定时间完成试生产工作，预计二季度前后逐步开始贡献收入 [3][4] 疫情影响 - 疫情对公司影响主要是复工延迟，目前运输情况能满足生产与运营 [4] - 维生素消耗大头在国外，国外生产基本不受影响，国内下游复工率无法预计，国家已出台政策保障产业链复工 [4] 发展规划 - 公司从两个事业部发展到五个事业部，各事业部产品有关联性 [4] - 皮化和维生素事业部聚焦上下游延伸、发挥核心工艺优势、优化成本 [4] - 香料和原料药事业部在做好现有试产项目基础上，注重新增产品种类，结合收购兼并、战略合作等扩大规模 [4]

公司调研基本信息 - 调研时间为2018年1月12日，地点在兄弟科技会议室 [2] - 参与单位及人员包括申万宏源研究所沈衡、上投摩根郭毅等多家机构人员 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书钱柳华和证券事务代表沈洁 [2] 环保情况 - 公司注重环保处理，从源头控制污染源，严格监管治理设施运行，进行污染物末端治理，确保达标排放 [2] - 海宁厂区三废可循环利用，清洁化程度高；大丰厂区1月开始停产进行智能化改造，完成后将提升安全环保水平；九江厂区采用先进环保设备，三废处理技术领先 [3] 维生素产品情况 维生素B1 - 主要应用于饲料、食品、医药等领域，从2014年开始逐步涨价，目前产品报价较去年同期大幅提升 [3] - 生产地为江苏兄弟维生素有限公司（江苏省盐城市大丰区），大丰厂区1月初开始停产进行智能化改造，预计2018年春节前完成，改造后将提高生产自动化水平、提升安全环保水平、促进节能降耗 [3] 维生素B3 - “年产5,000吨维生素B3建设项目”投产后运行良好，产能释放达设计目标 [3] - 2015年通过非公开发行股票募集资金建设“年生产13000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、10000吨3 - 氰基吡啶建设项目”，2017年建成投产，能更好满足客户及市场需求 [3] 维生素B5 - 2018年度新增部分产能，会多贡献一部分利润，年度业绩要看产品价格 [4] 项目终止原因 海宁基地B3项目 - 原项目运行良好，新建设项目能更好满足市场需求 [3] 海宁基地含铬固废清洁项目 - 外部符合质量控制要求的含铬固废供应不足，近三年年生产负荷低，项目无法达到预期目标，一直处于亏损状态，无社会效益，较长时间内难有向好趋势 [4] 项目选择原因 - 公司结合自身战略定位，综合考虑下游客户重叠情况、现有渠道、产品竞争格局、生产供应及技术情况等因素，选择了维生素B5和苯二酚项目 [4] 业绩预计 - 2018年度新增维生素B3部分产能和维生素B5产品会多贡献利润，整体业绩要看产品价格，具体关注定期报告 [4]

公司环保情况 - 公司注重环保处理，从源头控制污染源，严格监管治理设施运行，做好污染物末端治理，确保达标排放 [2] - 海宁厂区三废可循环利用，清洁化程度高 [2] - 大丰厂区1月开始停产进行智能化改造，完成后将提升安全环保水平 [2] - 九江厂区建厂时间短，采用先进环保设备，三废处理技术领先 [3] 维生素B1情况 - 维生素B1主要应用于饲料、食品、医药等领域，2014年开始逐步涨价，目前产品报价较去年同期大幅提升 [3] - 维生素B1在江苏兄弟维生素有限公司生产，大丰厂区1月初停产进行智能化改造，预计2018年春节前完成，改造后有助于提高生产自动化水平、提升安全环保水平和促进节能降耗 [3] 项目选择原因 - 公司结合自身战略定位，综合考虑下游客户重叠情况、现有渠道、产品竞争格局、生产供应及技术情况等因素，选择了维生素B5和苯二酚项目 [3] 2018年度业绩情况 - 2018年度新增维生素B3部分产能和维生素B5产品，会多贡献一部分利润，但整体业绩要看几个产品价格，具体关注定期报告 [3]

公司复产情况 - 兄弟科技海宁基地2月11日正式恢复生产，后续员工全部到位后产能可逐步全面恢复 [3] - 兄弟医药正在做复产方案及复产准备工作 [3] - 兄弟维生素2月11日开始恢复整改工作，正式复产尚需通过市级复核，预计2月底前完成各项整改工作 [3][4] 收购目的与红矾钠供应 - 收购CISA公司核心目的是延伸维生素K3和铬鞣剂产业链，提高核心原材料保障能力，巩固市场地位 [3] - 公司不会将所有红矾钠实现全面自供，会根据市场情况平衡外采与自供的量，收购后与朗盛有红矾钠供应协议，CISA每年有相对固定供货量供应给朗盛 [3][4] 维生素价格情况 - 近期大部分维生素产品因疫情导致生产复工延期、产能负荷下降、部分装置产能在湖北，供应减少，且下游关注疫情后续发展，加剧供需矛盾，价格上涨 [4] - 维生素K3除上述共性原因外，因与铬鞣剂联产工艺且综合毛利低，行业同行压力大，价格出现较大幅度上涨 [4] - 维生素B1市场供应紧张，后续存在补库存情况，复产率、开工率及疫情后续影响存在不确定性，国家对养殖业支持力度大，对价格提振与支撑有利 [4] 其他业务情况 - 香兰素应用领域、销售渠道与客户群体和公司维生素产品重叠性高，公司产业链布局衍生产品丰富，江西园区配套及设施完备，布局大品种产品有优势 [5] - 碘造影剂项目和苯二酚项目年前已试生产一段时间，复工后需进一步试生产调试 [5] 未来发展重心 - 围绕五个事业部进一步做大做强，皮化和维生素事业部聚焦上下游延伸、发挥核心工艺优势、优化成本，香料和原料药事业部在做好现有试产项目基础上注重新增产品种类，结合收购兼并、战略合作扩大规模 [5]

收购相关 - 收购 LANXESS CISA PROPRIETARY LIMITED 目的是延伸维生素 K3 和铬鞣剂产业链，确保核心原材料红矾钠稳定供应 [1][2] - 收购后产业整合风险较小，公司铬鞣剂全球市场占有率将提升，且与朗盛签订红矾钠供应协议 [2] 产品竞争与价格 - 维生素 K3、维生素 B1、维生素 B3 竞争格局无大变化，价格有一定程度上涨，疫情是推动因素，价格受供需矛盾和养殖业支持，但波动性大，无法预测长远走势 [2] 项目进展 - 碘造影剂项目年前启动试生产，因疫情试生产延迟几周，目前已重新启动 [3] 营收展望 - 春节以来各维生素产品价格上涨，新投产项目今年有营收贡献，预计今年营收较去年同期更乐观 [3]

会议基本信息 - 会议时间为2020年2月18日，地点在兄弟科技会议室 [2] - 参与单位包括申万宏源、长盛基金、上海名禹资产等众多机构 [1][2] - 上市公司接待人员为副总裁/董事会秘书钱柳华 [2] - 会议形式为电话会议，主要调研公司发展和行业情况，以投资者提问、公司高管回答的方式展开 [1][2] 维生素市场情况 - 维生素产业大部分产能的70 - 80%在中国，消耗量的70%左右在国外，疫情致复工延期等放大供需矛盾，节后价格普遍上涨 [2] 公司复产情况 - 兄弟科技三个生产基地位于不同省份，正陆续恢复生产，海宁基地2月11日正式恢复生产，后续产能可逐步全面恢复 [2] - 兄弟维生素2月11日开始恢复整改工作，正式复产需通过市级复核 [3] - 兄弟医药位于江西，江西企业复产从审批制改为备案制，利于加快复产推进 [3] 维生素价格走势 - 目前维生素价格上涨主要受疫情推动，后续需看企业复工进度、开工率、疫情发展等情况，现存供需矛盾和国家对养殖业的支持对维生素景气度有支撑 [3] - 维生素K3价格上涨，除疫情致供应减少、需求矛盾加剧的共性外，还因与铬鞣剂联产工艺，综合毛利低、同行压力大 [3][4] - 维生素B1市场紧缺，公司处于停产状态，同行复产情况、复工率、疫情发展不确定，国内对养殖业支持利于价格和景气度 [4] 公司收购目的 - 收购LANXESS CISA PROPRIETARY LIMITED，核心目的是延伸K3和铬鞣剂产业链，提高核心原材料保障能力，巩固市场地位 [3] 公司发展规划 - 公司现有五个事业部，未来围绕这些事业部做大做强，皮化和维生素事业部聚焦上下游延伸等，香料和原料药事业部注重新增产品种类，结合收购兼并等扩大规模 [4]

公司调研基本信息 - 调研时间为2018年1月19日，地点在兄弟科技会议室，参与单位为民生证券，人员有杨林、曹莉莉，上市公司接待人员为董事会秘书钱柳华和证券事务代表沈洁 [2] - 调研类别为特定对象调研，主要以投资者提问、公司高管回答的方式展开，了解公司发展和行业情况 [2] 维生素B1情况 - 维生素B1主要应用于饲料、食品、医药等领域，自2014年逐步涨价，目前产品报价较去年同期大幅提升 [2] - 维生素B1在江苏兄弟维生素有限公司（江苏省盐城市大丰区）生产，大丰厂区1月初开始停产进行智能化改造工程，预计2018年春节前完成，改造后有助于提高生产自动化水平、提升安全环保水平、促进节能降耗 [2] 项目终止原因 海宁基地B3项目 - “年产5,000吨维生素B3建设项目”投产后运行良好，产能释放达设计目标 [3] - 2015年通过非公开发行股票募集资金建设“年生产13000吨维生素B3（烟酰胺、烟酸）、10000吨3 - 氰基吡啶建设项目”，2017年建成投产，新项目能更好满足客户及市场需求 [3] 海宁基地含铬固废清洁项目 - 因外部符合质量控制要求的含铬固废供应不足，近三年该项目年生产负荷较低，无法达到预期目标 [3] - 项目一直处于亏损状态，未创造相应社会效益，且较长时间内难有实质性向好趋势 [3] 项目选择原因 - 公司结合自身战略定位，选取项目时综合考虑下游客户是否重叠、是否有现有渠道、产品竞争格局、生产供应及技术情况等因素，选择了维生素B5和苯二酚项目 [3] 业绩预计 - 2018年度新增维生素B3部分产能和维生素B5产品 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002562，证券简称为兄弟科技，编号为 2017 - 008 [1] - 2017 年 10 月 26 日，多家机构人员到江西兄弟医药有限公司进行现场参观调研，上市公司接待人员有董事长/总裁钱志达、董事会秘书钱柳华、财务中心总监张永辉 [2][3] 项目情况 热电联产项目 - 是兄弟医药生产基地建设的配套项目，可降低兄弟医药日常生产的电、汽成本，增强产品市场竞争力，实现矶山工业园区集中供热，替换园区小型锅炉，符合产业政策，利于降低污染物排放、改善环境，有良好经济效益及社会效益 [3] 新项目 - 苯二酚及其衍生物和碘造影剂项目已开工建设，公司认为新项目投产后不会对香兰素市场产生冲击，香兰素部分会往下游走；公司前期对新项目做了充分市场调研，认为从产能安排与市场容量的比例进入市场较容易 [3][4][5] 产品情况 库存 - 维生素 B1、维生素 B3 和维生素 K3 库存处于比较稳定的状态，维生素 B5 刚投放市场，投放不多，库存较少 [3] 成本控制 - 维生素 B3 的原材料前几年逐步上涨，今年对比上涨幅度不大；维生素 B1 的原材料最近才上涨，后续对成本会有所体现；公司对维生素 K3 的成本控制较好，采购成本涨幅不大 [5] 公司发展方向 - 今年公司梳理调整组织架构，成立四个事业部，包括皮革事业部、维生素事业部、香料事业部与医药事业部，香料和医药是未来发展方向，未来将依托兄弟医药战略发展基地开展项目建设，配套战略合作、收购兼并等方式，延伸产品产业链，丰富产品结构，提高可持续发展能力与综合竞争能力 [4] 融资情况 可转债 - 可转债按预期进行中，已拿到批文，适时启动发行；按规则六个月以后可以转股，投资者可自行决定转股时间 [4] 融资规划 - 融资规划按项目需求制定，目前还在规划中，尚未确定 [4] 环保情况 - 公司注重环保处理，兄弟医药的固废都回收后统一处理，内部固废处理标准高于园区要求很多，新厂区环保压力不大 [5]

公司发展战略 - 对于进入壁垒较低的医药项目，加大培育力度；对于进入壁垒较高的项目，积极调研适时并购 [3] - 积极寻找合适机会和项目，做大做强皮革事业部 [3] - 致力于打造完善的苯二酚产业链，通过香兰素项目进入香料行业，增加新盈利点 [3] 产品情况 - B5生产线调试结束，四季度开始发货 [3] - 维生素B1、B3和K3库存稳定，B5刚投放市场，库存较少 [3] 项目影响 - 新项目苯二酚及其衍生物投产后，不会对香兰素市场产生冲击，部分香兰素会往下游走，下游客户领域与维生素产品重叠性较高，市场切入相对容易 [4] 财务进展 - 可转债按预期进行，已拿到批文，适时启动发行 [3] 存货变动 - 三季度兄弟医药原材料和成品的库存较多，导致三季报中存货变动幅度较大 [4]