公司概况 - 公司起家做气缸套业务，目前在全球七缸套市场处于领先地位[2] - 公司通过内生和外延发展，扩展到活塞、活塞环、走瓦等配套产品，并进入汽车电子领域[4] 业绩表现 - 公司稳健经营，去年营收增长24%，净利润增长85%，毛利率持续提升[5] - 公司23年收入同比增长110%，达到24.57亿[26] 客户和市场 - 公司客户覆盖全球，国外收入占比44.8%，国内占比55.2%，毛利率稳定且较高，23年达到30.85%[12] - 公司客户端主要客户包括盖瑞特、博格华纳、宝马科技、上海灵顿等[26] 产品发展 - 公司新业务电控自行器涵盖汽油和柴油机电控自行器产品，公司持股71.3%，主要客户包括盖瑞特、博格华纳等[22] - 公司在轻燃料电池领域布局包括燃料电池发动机、双极板、空压机加湿器等[32] 市场趋势 - 商务车的新能源电动车渗透率较低，内燃机仍具有市场，混动化将是未来重要趋势[14] - 公司在燃料电池行业有望成为增长曲线上的领头羊[35]

公司概况 - 公司创立时间较早，起家做气缸套业务，2010年在三峡口上市[1] - 公司在气缸套业务上已经做到全球最大，拥有7000万支产能，销量达到5660.1万支，增长9%[6] - 公司的净利润规模稳健增长，23年增加了85%，净利润率持续爬升，23年达到11.4%[4] 业务发展 - 公司通过内生和外延发展，进入汽车电子领域，持续贡献业务增长[3] - 公司的经营质量稳健，营收去年增长了24%，今年一季度维持20%以上的增长[4] - 公司通过子公司开展业务，如安徽子公司、走瓦公司、南京飞燕公司等，拓展多元化业务[3] 财务表现 - 公司的毛利率持续提升，23年综合毛利率达到26.9%，净利润率稳定在11.4%左右[5] - 公司在商用车行业表现突出，净现金流稳定在两个亿以上，资本开支明显下降，体现强大的造血能力[5] - 公司在气缸套业务中面临国内外竞争，但通过稳健经营和市场占有率优势保持领先地位[6] 新业务发展 - 公司在新业务领域布局积极，包括钢活塞、氢能等，预计将为业务增长贡献重要力量[6] - 公司的活塞业务通过引入德国技术，拓展了国内市场，2023年营收约为1.7亿，同比增长84%[15] - 公司在钢活塞业务中毛利率在2023年达到23%，较2022年的14.5%有明显改善[16] 新技术发展 - 公司在电控自行器业务表现优异，销量达258.9亿只，收入同比增长110%[24] - 公司的电控自行器业务具有技术优势和客户拓展能力，前景可期[24] - 公司在氢能领域布局积极，已完成轻燃料电池发动机产品交付[31]

公司概况 - 公司创立时间较早，前身是国营孟县机械厂，总部位于孟州，主要从事内燃机气缸套业务[1] - 公司在气缸套业务上已经做到全球最大，覆盖三轮车、重车和工程机械领域，近年来营收增长迅速[2] - 公司通过子公司开展业务，包括安徽子公司、走瓦公司和南京飞燕火柴环公司，持股比例分别为73%、73%和53%[2] 财务状况 - 公司在传统主业领域稳健发展，经营质量稳定，营收增长速度较快，保持较高的营利能力[4] - 公司在国内外市场均有较大份额，国外占比44.8%，国内占55.2%，营利能力稳定，保留率较高[8] - 公司现在整体的合约波表显示固定资产的现金在下降，从2019年到2021年大概是在一个亿以上，到2022年23年降到6000万[9] 产品业务 - 公司的钢子活塞业务销量和营收在不断改善，随着销量提升，活摘的营利能力也在改善[11] - 钢制活塞相比铝制活塞具有更强的抗压能力和更好的强压化，可以实现更薄壁设计减轻重量[12] - 钢子火灾销量同比增长134%，占国内35%市场份额，行业竞争对手不多[13] 新技术和新产品 - 公司的电控直行器业务呈现快速增长，销量同比增长101%，贡献了24.57亿收入[16] - 公司在氢能领域布局良好，围绕燃料电池发动机、双机版、空压机和氢气循环泵展开合作[22] - 公司在氢能领域有望成为行业领军企业，河南省政策支持和公司技术制造能力将助力其在氢能业务上取得成功[23] 未来展望 - 公司未来业务发展前景良好，预计营收增幅稳定在7.9%至8.8%，钢浮塞业务将维持高增长速度[25] - 公司预测2026年整体增长率为30%到25%[26] - 新业务包括钢子、活塞、电子控制、烟器、活植冬菇和青龙的发展前景较好[26]

会议安排 - 2024年4月23日召开第十届董事会第十四次会议，审议召开2023年度股东大会议案[8] - 2024年4月24日董事会公告召开2023年度股东大会通知[8] - 2024年5月13日召开第十届董事会第十五次会议，审议取消2023年度股东大会部分提案议案[8] - 2024年5月14日董事会公告取消部分提案暨2023年度股东大会补充通知[8] - 2024年5月16日14时30分召开2023年度股东大会，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[10][11] 参会情况 - 本次股东大会现场及网络出席股东和代表33人，代表股份144,118,078股，占总股份24.4928%[13] - 出席本次股东大会中小股东和代表24人，代表股份8,745,760股，占总股份1.4863%[16] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等多项议案同意率超99%[22][24][27][29][34][38] - 《2023年度利润分配预案》等议案反对率超0.3%[31][35][42] - 《关于对子公司提供担保额度的议案》有弃权情况[40]

会议时间 - 现场会议时间为2024年5月16日下午14：30[4] - 网络投票时间为2024年5月16日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00及9：15至15：00期间任意时间[4] 股东情况 - 出席现场和网络投票的股东33人，代表股份144,118,078股，占上市公司总股份的24.4928％[6] - 出席现场和网络投票的中小股东24人，代表股份8,745,760股，占上市公司总股份的1.4863％[6] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》同意143,694,578股，占出席会议所有股东所持股份的99.7061％；中小股东同意8,322,260股，占出席会议中小股东所持股份的95.1577％[7][8][9] - 《2023年度利润分配预案》同意143,595,278股，占出席会议所有股东所持股份的99.6372％；中小股东同意8,222,960股，占出席会议中小股东所持股份的94.0222％[14] - 《关于2023年度董事、监事、高级管理人员薪酬情况及2024年薪酬标准的议案》同意143,604,578股，占出席会议所有股东所持股份的99.6437％；中小股东同意8,232,260股，占出席会议中小股东所持股份的94.1286％[15][16] - 《关于2024年度申请银行综合授信额度的议案》同意143,694,578股，占出席会议所有股东所持股份的99.7061％；中小股东同意8,322,260股，占出席会议中小股东所持股份的95.1577％[17] - 《关于对子公司提供担保额度的议案》同意143,171,678股，占出席会议所有股东所持股份的99.3433％；中小股东同意7,799,360股，占出席会议中小股东所持股份的89.1788％[18] - 《关于制定未来三年（2024年—2026年）股东回报规划的议案》同意143,604,578股，占出席会议所有股东所持股份的99.6437％；中小股东同意8,232,260股，占出席会议中小股东所持股份的94.1286％[19] 其他信息 - 股权登记日为2024年5月9日[6] - 2023年度股东大会召集与召开程序等合法有效[21] - 备查文件包含2023年度股东大会决议[22] - 备查文件包含2023年度股东大会法律意见书[22] - 公告发布时间为2024年5月16日[24]

公司概况 - 公司创建于1958年,致力于打造以气缸套为核心,以"活塞、活塞环、轴瓦"为战略支撑的内燃机摩擦副零部件模块化供货模式[10][11] - 公司先后进入汽车电子、汽车制动系统领域,同时积极布局氢能产业[11][16] - 公司主要子公司包括中原内配集团安徽有限责任公司、中原内配集团轴瓦股份有限公司、南京飞燕活塞环股份有限公司、中内凯思汽车新动力系统有限公司、河南恒久制动系统有限公司、中原内配(上海)电子科技有限公司等[12][13][14][15][17][18] - 公司经营稳健,2023年实现营收286,428万元,同比增长24.45%,归母净利润31,070万元,同比增长85.8%[19][20] 传统主业提供稳定收益 - 公司是全球气缸套龙头企业,产销规模行业领先,2023年气缸套销量5,660.11万只,增长9.11%[23][33][34] - 公司气缸套业务客户涵盖全球主要商用车和乘用车企业,实现全球配套[33][34] - 公司气缸套业务毛利率较高且稳定,2023年为30.85%,安徽子公司净利率保持20%左右[35][36] - 公司气缸套业务为公司提供稳定的现金流,2022年经营净现金流为4.69亿元[36] - 内燃机通过混动化或将长期存在,商用车尤其是货车新能源渗透率较低,内燃机仍将在货车动力系统中长期扮演主要角色[39][40][41] 新业务多点开花 钢活塞业务 - 公司2017年设立中内凯思公司,引进德国先进的钢质活塞制造技术和生产线[41][42] - 钢活塞可承受更高的爆发压力,更适合高压缩比发动机,受益于排放升级趋势[46][47][48] - 公司钢活塞业务2023年实现营收16,954.57万元,同比增长84.3%,毛利率为23.85%[43][44] 电控执行器业务 - 公司2016年投资设立上海电子科技公司,专注于汽车电控执行器及其控制器的设计、生产和销售[55][56] - 公司电控执行器产品已进入全球主流涡轮增压器公司,2023年销量258.99万只,同比增长109.6%[57][58][61] - 公司电控执行器业务盈利能力稳步改善,2023年毛利率为22.7%,子公司首次实现盈利[61][62] 制动系统业务 - 2023年公司收购河南恒久制动系统有限公司,主要从事商用车双金属复合制动鼓等产品[64][65] - 双金属复合制动鼓具有钢的力学性能和铸铁的耐磨性、耐热性等优点[66][67] - 国内复合制动鼓竞争格局较为集中,公司市场占有率超60%[69][70] - 收购恒久机械后,公司资产负债率明显下降,净利率呈现复苏态势[74][75] 氢能业务 - 公司在氢燃料电池发动机、双极板、空压机、加湿器、氢气循环泵等领域布局[77][78][79][80][82][83][84] - 公司已实现首批50台氢燃料电池发动机产品交付,相关核心零部件产品也取得阶段性突破[85] - 减排与能源自主可控是氢能行业发展的主要驱动力,河南省政府高度重视氢能发展[93][94][96] - 公司位于河南省焦作市,区位优势显著,有望充分受益于地方政策支持[94][96] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年将实现归母净利润分别为3.61亿、4.21亿元和4.85亿元,对应EPS分别为0.61元、0.71元和0.82元[103] - 按照当前股价,公司2024-2026年对应PE分别为11倍、9倍和8倍,首次覆盖给予"推荐"评级[103] 风险提示 - 商用车市场发展不及预期,乘用车市场发展不及预期,公司主要新产品发展不及预期等[104]

合同信息 - 合同生效日为2024年5月13日[1][6] - 合同期限为2024年5月8日至2033年12月31日[6] - 合同总金额约10000万美元[4][7] 产品情况 - 合同标的为某型号汽车发动机气缸套[6] - 产品预计2024年四季度批量供货[1][9] - 初期在孟州工厂生产，2026年转至泰国工厂[7] 影响与风险 - 新增订单加深合作，扩大海外供货规模[8][9] - 履行存在宏观经济等履约风险[1][10] - 不影响公司独立性和主营业务依赖[1][9]

业绩总结 - 公司一季度活塞业务毛利率下降主要是因为天然气业务受影响，预计可能在今年三四季度恢复[1] - 公司预计活塞业务全年营收增长约10%，可能会在三四季度陆续放量[2] - 制动股业务自收购以来呈现爆发式增长，预计全年收入可达6亿[4] - 海外业务毛利率相对国内高出约10个百分点，一季度出口业务维持稳定，国内乘用车业务增长23%[5] - 公司氢燃料电池业务目标为出货200台，已生产60台，预计半年后有销售[6] - 电控直营机QE业务录得收入7.37亿，同比增长50%，全年预计维持增长态势[7] - 钢套业务国内市场市占率有所提升，海外市场目前持平，正在观察未来趋势[8] - 公司在双金属制动股市场占有率约为80%，市场份额稳固[10] - 预计今年双金属制动股将替代传统普通制动股，替代率尚未确定，但价格相对持平，重量减轻15%到20%[10] - 售后市场传统制动股价格便宜，但质量参差不齐，公司计划推出轻量化自动制动股，价格比传统股再便宜10到20%，预计下半年推向市场[12] - 公司在北美市场推广活塞和制动股产品，价格竞争力强，预计对市场冲击较大[14] - 公司海外客户已有让利政策，调价幅度约5%，活塞业务目前在前装和售后市场同时发力，产能充足[16] - 去年公司销售了44万辆火车，其中中卡占比不明确[18] - 欢迎联系中原内配团队或海通汽车咨询相关问题[18] - 本场解读会由李总结束，感谢投资者的参与[18]

公司结构 - 2023年纳入合并财务报表范围的子公司共23户，新增4家控股子公司[1][2] 业绩数据 - 2023年营业收入286,427.96万元，同比增24.45%[3] - 2023年营业成本209,345.55万元，同比升21.29%[3] - 2023年利润总额35,493.19万元，同比增86.75%[3] - 2023年归母净利润31,069.78万元，同比增85.75%[3] 资产负债 - 2023年末资产总额570,386.39万元，较上年末升11.11%[7] - 2023年末应收账款76,339.29万元，较2022年末增50.88%[6] - 2023年末使用权资产574.01万元，较上年末增51.79%[9] - 2023年末负债合计195,758.00万元，较上年末增8.75%[12] - 2023年末短期借款68,625.50万元，较2022年末增164.55%[12] 权益与费用 - 报告期末股东权益合计较上年增12.39%，从333334.40万元增至374628.38万元[17] - 报告期内销售费用较上年度增21.69%，从6718.68万元增至8175.68万元[19] 现金流与周转率 - 报告期内经营活动现金流量净额同比降44.12%，从46944.22万元降至26233.89万元[21] - 报告期末应收账款周转率从4.55次/年降至3.75次/年[22] - 报告期末存货周转率从2.70次/年升至2.89次/年[22] - 报告期末总资产周转率从0.45次/年升至0.50次/年[22] 盈利指标 - 2023年度综合毛利率为26.91%，较2022年度增1.90%[25] - 2023年度销售净利率为11.36%，较2022年度增3.91%[25]

公司基本信息 - 公司股票简称为中原内配，股票代码为002448[7] - 公司注册地址位于河南省孟州市产业集聚区淮河大道69号，办公地址在河南省郑州市郑东新区普济路19号德威广场26层[7] - 公司网址为http://www.hnzynp.com/，电子信箱为zhengquan@hnzynp.com[7] - 公司董事会秘书为李培，联系电话为0371-65325188，电子信箱为lipei@hnzynp.com[7] 财务表现 - 公司2023年营业收入为2,864,279,605元，同比增长24.45%[8] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为310,697,786.6元，同比增长85.75%[9] - 公司2023年非经常性损益的净利润为262,338,859.9元，同比增长102.57%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.53元，同比增长89.29%[11] - 公司2023年末总资产为5,703,863,876元，同比增长11.11%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-44.12%[11] 产品销售 - 公司销售模式分为主机配套直销模式和售后维修代理销售模式[28] - 公司在新能源汽车领域生产氢燃料电池系统，销售收入为20,176,991.58元[29] - 公司是全球领先的动力活塞组件系统供应商，主营产品气缸套产销量位居行业前列[30] 行业地位 - 公司所处行业为汽车零部件制造业，2023年汽车产销量分别达到3016.1万辆和3009.4万辆，同比增长11.6%和12%[18] - 公司2023年新能源汽车产销量分别达到958.7万辆和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%[19] 公司发展战略 - 公司将加强市场开发，提高产品市场占有率，完善成本控制及项目管理机制[2] - 公司将持续提升在汽车发动机核心零部件领域的综合配套能力，实现稳定的业务增长[2] - 公司将加强人才队伍建设，完善人力资源管理体系，确保公司健康可持续发展[2] 环保措施 - 公司通过全面开展达标排放、节能减排、提产增效、清洁生产等方式，保护和改善生态环境，获得了“国家绿色工厂”的称号[148] - 公司积极参与社会公益事业，捐款资助困难家庭大学生、捐资助教、进行慈善捐款等活动，致力于扶贫助困和教育扶贫[148] 公司治理 - 公司严格按照公司法、证券法、上市公司治理准则等规定，完善公司的法人治理结构，提高治理水平[75] - 公司监事会有三名监事组成，其中职工代表监事一名，职责履行符合相关规定[77] - 公司充分尊重利益相关者的合法权益，加强各方沟通和交流，实现各方利益的协调平衡[77] 股东信息 - 公司控股股东为薛德龙，他担任多个公司董事长职务，包括中原内配集团轴瓦股份有限公司、中原内配（上海）电子科技有限公司等[190] - 公司报告期实际控制人未发生变更[194] - 实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司[195]