募集资金 - 本次向特定对象发行股票拟募资不超3亿元，发行数量不超3658.54万股，占发行前总股本7.21%[7] - 本次募集资金总额不超27500万元，用于“高端阀门智能制造项目”[13] - 韩力拟认购下限34203980股，认购金额下限27500万元[13] - 前募资金总体使用进度为91.61%[9] 财务数据 - 最近三年核电阀门毛利率分别为41.90%、52.30%、48.36%，募投项目预测毛利率39.89%[8] - 报告期各期末货币资金余额分别为60795.13万元、91529.47万元、71544.28万元和36307.01万元[8] - 报告期各期末交易性金融资产余额分别为16284.43万元、29152.45万元、15673.04万元和21064.47万元[8] - 2021 - 2023年度平均归母净利润率为12.50%，营业收入复合增长率为5.69%[34] - 2023年度付现成本总额为162719.62万元，货币资金周转次数为1.92次，现金周转期为187.69天[36] 未来展望 - 未来三年货币资金缺口为48040.97万元[31] - 未来三年预计自身经营利润积累为89472.20万元[31][34] - 未来三年资本性支出计划为45000.00万元，新增营运资金需求为19579.76万元，预计现金分红所需资金为26841.66万元[31] 新产品和新技术研发 - 中核科技优化锻钢阀体智能加工线和美标闸阀数字化装配线，产能效率提升约20%[56] - 本次募投项目高端阀门产品在现有阀门本体基础上实现智能化功能[54] - 本次募投项目通过定制柔性加工设备等建立阀门柔性生产制造系统[56] 市场情况 - 2023年以来纽威股份已建成及在建项目合计总投资8.26亿元[72] - 2019 - 2023年我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台，2024年8月核准11台机组[63] - 按每年12台机组推进测算，平均每年核电市场空间约1320 - 2160亿元，核电设备市场空间约660 - 1080亿元，核电阀门市场空间66 - 108亿[65] 公司业务 - 公司专业从事新型特种阀门研发等，有七个大类145个系列2000多个规格产品[73] - 2021 - 2024年1 - 9月核电阀门产量分别为18745台、21652台、27929台和11774台[76] - 2021 - 2024年1 - 9月产能利用率分别为114.26%、116.78%、123.88%和103.22%[79] - 本次募投项目新增核电阀门10000台套，扩产比例为44.36%[81] - 截至2024年9月30日，核电阀门中蝶阀、球阀在手订单金额约8.09亿元[85] - 2023年核电行业蝶阀和球阀收入合计约3.3亿元[85] 募投项目 - 募投项目土地及相关费用1300.00万元，基建及配套工程费14007.14万元，设备购置及安装费11200.00万元，预备费1260.36万元，铺底流动资金5435.07万元[99] - 募投项目建成后每年新增折旧摊销金额T+2 - T+4年及以后均为1745.66万元[103] - 现有营业收入按2024年1 - 9月测算为217851.78万元，募投项目T+2 - T+4年新增营业收入分别为17110.39万元、29943.19万元、42775.98万元[103] - 现有净利润按2024年1 - 9月测算为27465.21万元，募投项目T+2 - T+4年新增净利润分别为802.76万元、4093.92万元、7385.08万元[103] 前次募投项目 - 截至2024年10月31日，前次募集资金总额37050.00万元，累计使用35581.02万元，占比98.33%[105][108] - 乏燃料后处理关键设备研发及产业化（二期）项目预计投资15000.00万元，实际投资13906.85万元[105] - 大型特种法兰研制及产业化建设项目预计投资15550.00万元，实际投资15562.87万元[105] - 乏燃料后处理关键设备研发及产业化（二期）项目2023 - 2024年10月累计实现效益2592.22万元，效益完成率152.18%[116][117] - 大型特种法兰研制及产业化建设项目2023 - 2024年10月累计实现效益1732.66万元，2023年和2024年1 - 10月效益完成率分别为38.69%和59.65%，未达预计效益[116][117] 业务收入 - 2021 - 2024年1 - 9月主营业务收入分别为167338.14万元、183744.28万元、197092.16万元和151998.86万元[150][152] - 2024年1 - 9月蝶阀收入42703.00万元，占比26.14%[150] - 2024年1 - 9月球阀收入11140.51万元，占比6.82%[150] - 2024年1 - 9月法兰及锻件收入40983.10万元，占比25.08%[151] - 2024年1 - 9月节能服务收入32471.94万元，占比19.87%[151] 销售与成本 - 2024年1 - 9月前五大客户销售收入合计67067.33万元，占营业收入比例41.05%[191] - 2024年1 - 9月法兰及锻件单位价格0.16万元/个，变动率 - 15.98%；单位成本0.14万元/个，变动率 - 14.58%[166] - 2024年1 - 9月阀门类产品单位价格1.21万元/个，变动率 - 4.88%；单位成本0.77万元/个，变动率 - 3.69%[166] - 2024年1 - 9月钢材类（以吨为单位）采购数量34527.82吨，金额36236.30万元，单价1.05万元/吨[167] - 原材料价格变动10%时，2024年1 - 9月主营业务成本影响6.32%，报告期平均值7.17%[188]

业绩总结 - 2023年度安全壳隔离阀、仪表阀销售收入分别为3768.79万元和1468.10万元，较2022年度增长95.19%和1488.34%[14] - 2024年1 - 9月安全壳隔离阀收入3174.49万元，仪表阀收入1621.45万元[11][13][14] - 2024年1 - 9月蝶阀收入17967.74万元，2023年度为17999.44万元[21] - 2024年1 - 9月球阀收入7621.69万元，2023年度为11276.51万元[21] - 截至2024年12月31日，蝶阀、球阀、安全壳隔离阀和仪表阀在手订单分别为53266.12万元、32106.53万元、14761.21万元和4201.52万元[15] - 2018 - 2023年瑞帆节能非EMC业务收入分别为1289.99万元、2454.51万元、1280.91万元、7438.73万元、1661.63万元、1984.33万元[47] - 2018 - 2023年瑞帆节能非EMC业务净利率分别为2.95%、 - 4.07%、 - 17.22%、29.66%、 - 1.16%、 - 9.17%[43][47] - 2018 - 2023年瑞帆节能非EMC业务毛利率分别为15.19%、29.15%、45.37%、49.71%、27.96%、 - 5.05%[47][49] - 2018 - 2023年瑞帆节能非EMC业务期间费用率分别为10.35%、33.38%、86.80%、9.81%、10.47%、14.91%[51] - 2017 - 2024年1 - 9月EMC业务净利率位于19.44%至51.94%区间[26] - 2017 - 2024年1 - 9月非EMC业务净利率位于 - 17.22%至29.66%区间[26] - 2021 - 2023年公司节能服务非EMC业务净利率分别为29.66%、 - 1.16%和 - 9.17%[113] - 2021 - 2023年公司关联交易规模占应收比例从5.88%上升至11.38%[120] - 2019年至报告期末，公司对关联方平均毛利率为41.72%，对非关联方平均毛利率为32.26%[135] - 关联方平均毛利率46.03%，非关联方平均毛利率29.86%[146] - 报告期内瑞帆节能合同能源管理业务毛利率：2021年22.76%、2022年39.86%、2023年37.12%[151] - 型钢H250项目水系统2023年实现收入249.74，毛利率 - 79.15%；2021年实现收入1443.60，毛利率64.31%[155] - 型钢H250项目补充建设总毛利率达到41.06%[159] - 瑞帆节能2021 - 2024年1 - 9月非关联交易收入分别为2348.14万元、3179.85万元、4212.15万元、15154.91万元，占比分别为18.01%、20.01%、15.90%、46.67%[167] - 瑞帆节能与邯钢龙山钢铁项目2023年形成收入3057.37万元，2024年1 - 9月形成收入15149.33万元[167] - 瑞帆节能报告期内EMC业务毛利率分别为37.02%、37.12%、39.86%和22.76%[172] - 2018 - 2023年实际期间费用率分别为2.69%、7.64%、6.61%、6.59%、6.19%、6.55%[199] 新产品和新技术研发 - 公司2007年完成安全壳隔离阀研发、取证并供货，2018年完成仪表阀研发、取证并供货[15] - 公司有20多种规格型号核级蝶阀、球阀产品通过科技成果鉴定，部分指标达国际领先水平[15] - 2018 - 2023年瑞帆节能研发费用率分别为1.19%、4.31%、3.99%、3.69%、 - 、3.45%[110] 市场扩张和并购 - 2018 - 2020年瑞帆节能开拓秦皇岛卓创等新客户[54] - 瑞帆节能与山西立恒焦化有限公司于2019年和2020年开展两次业务合作[54] 未来展望 - 本次募投项目产品为核电站用球阀、蝶阀、安全壳隔离阀、仪表阀等四大类近70个规格阀门[7] - 135MW超超临界煤气发电项目2022 - 2025年预测营业收入分别为8000万元、10000万元、10500万元、10800万元[190] - 邯郸钢铁项目2023 - 2025年预测营业收入均为19468.80万元[194] 其他新策略 - 公司特种设备生产许可证（编号：TS2232385 - 2024）于2024年12月1日到期，决定不予续期[18]

业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2024年1月1日至12月31日[3] - 公司已就业绩预告与会计师事务所预沟通，无重大分歧，预告未经审计[4] - 业绩预告数据为初步测算，未经审计，以正式年报为准[6] 业绩预告财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润预计为26,886.66万元 - 32,263.99万元，同比增长0.00% - 20.00%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为24,381.06万元 - 29,257.27万元，同比增长0.00% - 20.00%[3] - 基本每股收益预计为0.53元/股 - 0.64元/股[3] 业绩增长原因 - 核电新建项目增加，公司核电阀门交货量增加致业绩提升[5] - 邯钢能嘉项目进入效益分享期，提升子公司节能环保行业营收[5] - 公司加强预算管理等措施，提升经营效率促进业绩增长[5]

文章核心观点 1月12日江神通阀门行业协会在北京组织召开新产品鉴定会，专家认为7个新产品整机性能达国内领先或国际同类产品先进水平，建议进一步国产化推广 [1] 新产品鉴定会信息 - 召开时间为1月12日 [1] - 组织方为江神通阀门行业协会 [1] - 召开地点在北京 [1] 新产品情况 - 新产品由江神通阀门股份有限公司、江神通核设备有限公司研制完成 [1] - 新产品包括高温自动排渣阀、高精度微压调节阀、低流阻止回阀等7个 [1] 专家意见 - 7个新产品整机性能达国内领先或国际同类产品先进水平 [1] - 建议进一步国产化推广 [1]

审核进展 - 公司2024年7月22日收到深交所审核问询函[1] - 2024年11月1日披露审核问询函回复报告等文件[1] - 近日会同中介机构对回复内容补充修订[2] 发行情况 - 向特定对象发行股票需通过深交所审核并获证监会同意注册[2]

业绩总结 - 2021 - 2024年1 - 9月主营业务收入分别为167338.14万元、183744.28万元、197092.16万元和151998.86万元[142] - 2021 - 2024年1 - 9月营业收入分别为190972.38万元、195505.40万元、213303.56万元和163388.84万元[142] - 2024年1 - 9月主营业务收入占比93.03%，其他业务收入占比6.97%[142] - 报告期内公司综合毛利率为31.23%、29.85%、31.69%和32.18%[11] - 2024年1 - 9月公司前五大客户贡献营业收入67,067.33万元，占比41.05%[12] 用户数据 - 截至2024年9月30日，公司前十大股东合计持股222,351,241股，占比43.81%[33] - 聚源瑞利直接持有公司82,678,557股股份，占公司总股本的16.29%，为发行人控股股东[32] - 韩力合计控制公司18.20%的股权，为发行人实际控制人[32] 未来展望 - 主业坚持阀门主业，拓展核化工、军工等新业务领域[174] - 2024年深化实施“两化融合战略”[177] - 核电领域力争取得乏燃料后处理等项目订单[179] 新产品和新技术研发 - 开展核电高端氦气隔离阀门等研发项目[180] - 截至2024年9月30日，承担29个省级以上科研项目[108] - 截至2024年9月30日，主持和参与制（修）订52个国家或行业标准[108] - 截至2024年9月30日，开发9个国家重点新产品[108] 市场扩张和并购 - 围绕主营业务在产业链相关领域寻求优质并购标的[174] 其他新策略 - 通过MES系统升级及深化应用提高工作效率[182] - 以精细化管理项目提升生产管理水平[183] - 加强质量管控防止质量问题重复发生[184] - 通过优化设计降低制造成本和管理成本[185] 其他关键数据 - 募投项目将核级阀门年产能从服务8台机组提高到服务12台机组[8] - 蝶阀、球阀产品成本中钢材类原材料占比约50%，法兰及锻件产品成本中钢材类占比约75%[10] - 2021年末 - 2024年9月末，公司应收账款分别为65,210.71万元、80,909.22万元、101,025.22万元和140,521.90万元，占总资产比例分别为14.87%、13.95%、17.28%和24.23%[13] - 2024年9月末，公司商誉为23,259.44万元，其中收购瑞帆节能形成商誉21,586.94万元[14] - 报告期各期，公司在建工程转固金额分别为10,849.63万元、48,082.96万元、101,923.67万元和2,980.34万元[15] - 截至2024年9月30日，公司在建工程金额为10,159.85万元[15] - 截至2024年9月30日，限售条件流通股/非流通股数量为38,656,794股，占比7.62%[29] - 截至2024年9月30日，无限售条件流通股数量为468,880,667股，占比92.38%[29] - 2024年1 - 9月法兰及锻件收入40983.10万元，占比25.08%[141] - 2024年1 - 9月蝶阀收入42703.00万元，占比26.14%[141] - 2024年1 - 9月节能服务行业收入32471.94万元，占比19.87%[142] - 报告期各期阀门类收入占主营业务收入比重均超50%[142] - 2021 - 2024年1 - 9月核电行业阀门收入在阀门类收入中占比分别为38.17%、41.47%、44.29%和50.22%[142] - 2024年1 - 9月蝶阀产量18442个、销量18861个，产销率102.27%[156] - 2024年1 - 9月球阀产量22595个、销量23885个，产销率105.71%[156] - 2024年1 - 9月法兰及锻件产量221988个、销量255945个，产销率115.30%[156] - 2024年1 - 9月、2023年、2022年、2021年圆钢、钢锭和毛坯采购合计数分别为33780.79万元、34304.69万元、24836.36万元、16157.92万元，占采购总额比重分别为15.86%、16.44%、12.02%、19.94%[158] - 截至2024年9月30日，公司固定资产账面原值268,492.05万元，账面净值186,671.97万元[160] - 截至2024年9月30日，公司及其子公司拥有境内注册商标22项[162] - 截至2024年9月30日，公司及其子公司拥有专利共计540项，其中发明专利72项，实用新型468项[163] - 截至2024年9月30日，公司及其子公司拥有11项软件著作权[167] - 截至2024年9月30日，公司及其子公司已取得3项国有土地使用权，面积分别为3844.90m²、1962.00m²、37681m²[166] - 截至2024年9月30日，公司财务性投资金额为2500万元[190] - 截至2024年9月30日，公司财务性投资占比为0.73%[190] - 截至2024年9月30日，交易性金融资产为15162.80万元，系保本型或低风险银行理财产品[192] - 截至2024年9月30日，其他应收款期末余额为3572.74万元，主要是保证金及押金等[193] - 截至2024年9月30日，其他流动资产账面价值7580.46万元，主要是待抵扣进项税、大额存单[194] - 截至2024年9月30日，长期股权投资金额4739.51万元，投资南通神通新能源科技有限公司[195] - 截至2024年9月30日，其他权益工具投资账面价值5768.00万元，投资四川鸿鹏航空航天装备智能制造有限公司[198]

募集资金 - 公司非公开发行21781305股，发行价每股17.01元，募资370499998.05元，净额361870676.09元[1] - 募集资金于2022年1月4日到账[1] 资金账户 - 无锡法兰募集资金账户已注销，节余资金转入自有资金账户[4] - 2024年12月30日完成募集资金专户注销，注销后无专项账户[5] 项目资金 - “乏燃料后处理关键设备研发及产业化（二期）项目”资金使用完毕，专户节余757.21元转基本户[5]

投资评级 - 报告首次覆盖给予"增持"评级 [26] 核心观点 - 全球工业阀门行业2022年市场规模达790亿美元，预计2023年将达821亿美元，2026年增至923亿美元，2021-2026年复合年均增长率为3.9% [1] - 中国核电阀门行业产业链清晰，上游为锻件、铸件、执行机构等，中游为核岛NI阀门、常规岛CI阀门和辅助BOP阀门，下游为各核电站 [3] - 中国特种阀门市场在2022年大幅增长，2019年市场规模为175.3亿美元，2020年下降至126.9亿美元，2022年恢复至218.03亿美元，同比增长18.82% [8] - 全球低温阀门市场2023年规模为41.4亿美元，预计2024-2032年复合年增长率为10.26%，2032年市场规模将达97.3亿美元 [10] - 公司与瑞帆节能合作，拓展节能减排市场，瑞帆节能具备合同能源管理业务资质，享受税收优惠 [11] - 2022年合同能源管理模式实施的节能提高能效项目投资1654.1亿元，2023年投资额保持稳定 [12] - 我国核电审批进入常态化阶段，2024年审批11台核电机组创历史新高，公司作为核电阀门龙头有望充分受益 [26] - 公司在冶金、化工等行业的特种阀门市场保持较高市占率，预计2024-2026年营业收入分别为22.62、24.03、25.52亿元，归母净利润分别为2.90、3.29、3.74亿元 [26] - 公司低温阀门品类齐全，广泛应用于国内外项目，成功入围巴斯夫供应商名单，参与广东湛江一体化项目 [117] - 公司进军氢能源产业链，布局氢能源阀门板块，相关产品已具备批量供货能力，广泛应用于国内氢能应用头部企业 [146] 行业分析 - 工业阀门产业链清晰，上游为原材料供应，中游为工业阀门企业，下游应用领域为油气、电力、冶金、水务、化工等 [42] - 国内工业阀门市场空间大，2020年市场规模为850.23亿元，2022年回升至904.82亿元 [33] - 核电阀门在核岛NI、常规岛CI和电站辅助设施BOP中发挥关键作用，根据安全级别划分为核安全Ⅰ级、Ⅱ级、Ⅲ级和非核级 [34] - 中国核电装机容量逐年上涨，截至2023年底在建核电机组26台，总装机容量3030万千瓦，均保持世界第一 [89] - 核电阀门市场竞争格局分为三个梯队，纽威股份、江苏神通、中核科技等核级阀门厂商占据前列 [92] - 中国节能服务产业规模迅速回升，2023年总产值超5200亿元，合同能源管理项目新增投资1647亿元，形成年节能能力4384万吨标准煤 [144] - 中国氢气产量显著上涨，2021年达3300万吨，同比增长32%，预计2035年氢能行业产值将达5万亿吨 [126] 公司业务 - 公司业务涵盖四大板块：冶金行业、核电行业、能源行业、节能服务行业 [58] - 在核电阀门领域，公司开发了压水堆核电站地坑过滤器、核级调节阀等新产品，满足第三代、第四代核电站技术要求 [58] - 在冶金阀门领域，公司产品主要应用于高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统等，市场占有率达70%以上 [58] - 在石油化工领域，公司开发了低泄漏阀门系列、超低温阀门系列等特色产品，满足新装置新工艺需求 [58] - 在节能服务领域，子公司瑞帆节能开发了球团余热回收利用技术、高炉消白技术等，合同能源管理项目效果良好 [58] - 公司营收持续增长，2023年实现营业收入21.33亿元，同比增长9.10%，归母净利润2.69亿元，同比增长18.16% [76] - 公司期间费用率整体呈下降趋势，从2018年的22.26%降至2023年的16.50%，研发费用逐年提升，从2018年0.50亿元提升至2023年0.95亿元 [40] - 公司分行业营业收入以核电行业和能源装备行业为主，2023年核电领域、能源装备领域、冶金领域和节能环保领域分别占公司总营收的32.56%、30.58%、17.05%和12.22% [98]

公司治理 - 2024年11月22日召开第六届董事会第十九次会议[1] - 12月10日召开2024年第三次临时股东大会通过变更经营范围及修订章程议案[1] 经营范围 - 原经营范围删除“广告设计、代理”[1] 公司信息 - 统一社会信用代码为9132060072521804X6[2] - 住所为江苏省启东市南阳镇[2] - 法定代表人为吴建新[2] - 注册资本为50753.7461万元整[2] - 公司类型为股份有限公司（上市）[2]

审核进展 - 公司于2024年7月22日收到深交所审核问询函[1] - 2024年11月1日在巨潮资讯网披露审核问询函回复报告等文件[1] - 根据深交所意见对回复内容补充修订[2] 发行事项 - 向特定对象发行股票需通过深交所审核并获证监会同意注册[2] - 相关文件披露后通过深交所系统报送文件[2]