公司概况 - 公司深耕农化行业多年，在行业中占有一席之地，产品结构丰富，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2] 可转债募集资金项目进展 - 2014年63,176万元可转换公司债券成功发行上市，用于投资建设六个原药和一个农药中间体项目 [2] - 南通子公司年产1000吨啶虫脒原药项目、年产3000吨S - 异丙甲草胺原药项目和母公司年产1000吨2 - 苯并呋喃酮中间体项目于2014年建成投产，带动业绩稳定增长 [3] - 年产300吨氰氟草酯原药、450吨醚苯磺隆原药可转债募投项目于2016年建成，为产能释放提供条件 [3] - 年产300吨环氧菌唑原药可转债募投项目正处于施工阶段，项目全部达产后盈利水平将进一步提升 [3] 产品情况 麦草畏 - 去年下半年去库存，价格下降明显，2017年订单量有所回升，但价格尚在低位盘整 [3] - 随着美国对转基因作物放开，预期打开长期增长空间，后续种植面积扩大，需求或放量，价格或回升 [3] - 市场需求及对公司未来业绩影响存在不确定性 [3] 吡虫啉 - 自2016年底以来价格涨势明显，环保要求使行业复产成本提升，价格维持高位，对公司业绩产生积极影响 [4] - 随着长单定价周期滞后因素消除，业绩贡献将进一步显现 [4] 公司目标与规划 2017年目标 - 全年销售目标为实现收入21.4亿元，较2016年增长16.43%，力争净利润同步增长 [4] 南通子公司规划 - 占地600余亩，目前在产产品有麦草畏、啶虫脒、S - 异丙甲草胺等，预计每年推出一至二个新项目形成新业绩增长点 [4] - 密切关注转基因作物及其用药情况，及时根据市场需求调整规划 [4] 并购规划 - 专注农药研发、生产和销售，加强与国外跨国公司合作，培养营销队伍，强化品牌体系建设，实现业务规模稳步增长 [5] - 关注新兴市场，挖掘新项目、新产品或新业务模式，甄别合适目标企业或合作伙伴，促进产业升级与转型 [5] 竞争优势 - 产品结构丰富，适用于不同地区、作物和生长周期，能规避业绩大幅波动风险 [5] - 研发体系完备，产业链趋于一体化，规模效应和协同效应初显 [5] - 销售网络成熟，是跨国农药巨头部分产品主要定制生产商之一，出口产品毛利水平较高 [5] - 环保投入持续增加，顺应环保趋严要求，未来环保优势将突显 [5]

公司基本情况 - 深耕农化行业多年，在行业中占有一席之地 [2] - 产品结构丰富，优势产品众多，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2] 可转债募集资金项目进展 - 2014年63176万元可转换公司债券成功发行上市，用于六个原药和一个农药中间体项目 [3] - 2014年南通子公司年产1000吨啶虫脒原药、3000吨S - 异丙甲草胺原药项目和母公司年产1000吨2 - 苯并呋喃酮中间体项目建成投产，带动业绩增长 [3] - 2016年年产300吨氰氟草酯原药、450吨醚苯磺隆原药可转债募投项目建成，为产能释放提供条件 [3] - 年产300吨环氧菌唑原药可转债募投项目正施工，全部达产后盈利水平将提升 [3] 麦草畏产品情况 - 去年下半年去库存，价格下降，2017年订单量回升，价格低位盘整 [3] - 美国放开转基因作物或打开长期增长空间，后续种植面积扩大需求或放量，价格或回升 [3] - 市场需求和对公司未来业绩影响存在不确定性 [3][4] 产品价格变化 - 因化工原材料上涨、环保督查常态化去掉部分产能、供给缩减和行业库存低位，部分产品价格上涨，预计维持一定价格 [4] 2017年目标 - 全年销售目标收入21.4亿元，较2016年增长16.43%，力争净利润同步增长，但存在不确定性 [4] 南通子公司规划 - 占地600余亩，在产产品有麦草畏、啶虫脒、S - 异丙甲草胺等 [4] - 预计每年推出一至二个新项目形成新业绩增长点，关注转基因作物及用药趋势并调整规划 [4] 公司并购规划 - 专注农药研发、生产和销售，加强与国外跨国公司合作，扩大营销队伍，强化品牌建设，实现业务增长 [5] - 关注新兴市场，挖掘新项目、新产品或新业务模式，甄别合适目标企业或合作伙伴促进产业升级转型 [5] 公司竞争优势 - 产品结构丰富，适用于不同地区、作物和生长周期，规避业绩大幅波动风险 [5] - 研发体系完备，产业链趋于一体化，规模和协同效应初显 [5] - 销售网络成熟，是跨国农药巨头部分产品主要定制生产商之一，出口产品毛利高 [5] - 环保持续投入，顺应环保趋严要求，未来环保优势突显 [5]

公司概况 - 公司深耕农化行业多年，在行业中占据一席之地，产品结构丰富，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2] 可转债募投项目进展 - 2014年公司63,176万元可转换公司债券成功发行上市，用于投资建设六个原药和一个农药中间体项目 [2] - 南通子公司年产1000吨啶虫脒原药项目、年产3000吨S - 异丙甲草胺原药项目和母公司年产1000吨2 - 苯并呋喃酮中间体项目于2014年建成投产，带动业绩稳定增长 [3] - 年产300吨氰氟草酯原药、450吨醚苯磺隆原药可转债募投项目于2016年建成，为产能释放提供条件 [3] - 年产300吨环氧菌唑原药可转债募投项目正处于施工阶段，项目全部达产后公司盈利水平将进一步提升 [3] 麦草畏产品情况 - 去年下半年麦草畏去库存，价格下降明显，2017年以来订单量回升，但价格尚在低位盘整 [3] - 随着美国对转基因作物放开及种植面积扩大，产品需求或放量，价格可能回升，但市场需求和对公司业绩影响存在不确定性 [3] 产品价格变化 - 因化工行业原材料上涨、环保督查常态化去掉部分产能、供给侧缩减和行业库存低位，公司部分产品价格较前期有一定幅度上涨，预计将在一定价格维持 [4] 业绩情况 - 2017年一季度销售收入同比增长10.35%，农药市场需求整体回暖，部分产品价格上涨 [4] 全年目标 - 2017年公司确定全年销售目标为实现收入21.4亿元，较2016年增长16.43%，力争净利润同步增长，但存在不确定性 [4] 并购规划 - 公司专注农药主业，加强与国外跨国公司合作，培养营销队伍，强化品牌建设，在做好主业基础上关注新兴市场，寻找适合的项目、产品或业务模式，促进产业升级与转型 [4][5] 竞争优势 - 产品结构丰富，适用于不同地区、作物和生长周期，能规避业绩大幅波动风险 [5] - 研发体系完备，产业链趋于一体化，规模效应和协同效应初显 [5] - 销售网络成熟，是跨国农药巨头部分产品主要定制生产商之一，出口产品毛利水平较高 [5] - 环保投入持续，顺应环保趋严要求，未来环保优势将进一步突显 [5]

公司概况 - 公司深耕农化行业多年，在行业中占据一席之地，产品结构丰富，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2] 可转债募集资金项目进展 - 2014年公司63,176万元可转换公司债券成功上市，用于投资建设六个原药和一个农药中间体项目 [2][3] - 南通子公司年产1000吨啶虫脒原药项目、年产3000吨S - 异丙甲草胺原药项目和母公司年产1000吨2 - 苯并呋喃酮中间体项目于2014年建成投产，带动业绩稳定增长 [3] - 年产300吨氰氟草酯原药、450吨醚苯磺隆原药可转债募投项目于2016年建成，为产能释放提供条件 [3] - 年产300吨环氧菌唑原药可转债募投项目正处于施工阶段，项目全部达产后公司盈利水平将进一步提升 [3] 产品情况 麦草畏 - 去年下半年去库存，价格下降明显，2017年订单量回升，但价格尚在低位盘整 [3] - 随着美国对转基因作物放开，预期打开长期增长空间，后续种植面积扩大，需求或放量，价格或回升 [3] - 因转基因种子及制剂推广速度、国内同类产品产能扩张、产品价格波动等因素，市场需求及对公司业绩影响存在不确定性 [3] 吡虫啉 - 自2016年底以来市场价格涨势明显，环保要求使复产成本提升，价格维持高位，对公司业绩产生积极影响 [4] - 随着长单定价周期滞后因素消除，对公司业绩贡献将进一步显现 [4] 出口情况 - 出口占全部营业收入的60%，其中自营出口占销售规模的40%，贸易公司通过代理公司销售占20% [4] - 出口地区主要是发达国家，如美国、巴西、南美其他国家、欧洲地区，占出口总额的70 - 80% [4] 2017年目标 - 全年销售目标为实现收入21.4亿元，较2016年增长16.43%，力争净利润同步增长，但实现存在不确定性 [4] 南通子公司规划 - 占地600余亩，目前在产产品有麦草畏、啶虫脒、S - 异丙甲草胺等 [4] - 预计每年推出一至二个新项目形成新的业绩增长点，密切关注转基因作物及其用药情况，根据市场需求调整规划 [5] 竞争优势 - 产品结构丰富，适用于不同地区、作物和生长周期，能规避业绩大幅波动风险 [5] - 研发体系完备，产业链趋于一体化，规模效应和协同效应初显 [5] - 销售网络成熟，是跨国农药巨头部分产品的主要定制生产商之一，出口产品毛利水平较高 [5] - 对环保持续投入，顺应环保趋严要求，未来环保优势将进一步突显 [5]

公司经营情况 - 前三季度实现营业收入13.44亿元，同比增长0.27%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元 [1] - 前三季度净利下滑，主要受农药行业整体低迷、产品价格低价位运行影响，部分产品毛利率下降 [1] - 三季报存货增加，一是南通公司生产规模扩大，二是季节性需求处于生产旺季 [3] 麦草畏产品情况 - 南通子公司麦草畏原药前期产能达3000吨，另有2000吨项目预计2017年年初建成投产 [3] - 2016年前三季度麦草畏销量与去年基本持平，但销售价格下滑，挤占利润空间 [3] - 孟山都麦草畏除草剂获美国EPA批准使用，打开长期增长空间，但市场需求及对公司业绩影响存在不确定性 [3] 募集资金项目建设情况 - 年产1000吨啶虫脒原药项目、3000吨S - 异丙甲草胺原药、1000吨2 - 苯并呋喃酮中间体三个项目于2014年建成投产 [3] - 年产300吨氰氟草酯原药于2015年年底建成 [4] - 年产300吨氟环唑原药、450吨醚苯磺隆原药、200吨茚威原药项目正在施工建设，预计2017年可建成投产 [4] 公司发展规划 - 科技研发方面，争创国家级技术中心，以博士后科研工作站为中心，提升研发水平 [4] - 国际市场方面，建立全球销售网络，与跨国企业推进双维度合作 [4] - 国内市场方面，延伸产品链条、提供作物整套技术服务方案、甄别并购机会、顺应互联网时代 [4] 公司并购方向 - 选择主营业务能与公司业绩形成互补的产业链上下游企业，如产品结构互补的农药制剂企业 [4] - 选择销售网络能给公司提供支持的企业，如具备成熟销售网络的种子、化肥企业 [4]

公司经营情况 - 前三季度营业收入13.44亿元，同比增长0.27%，归属于上市公司股东的净利润1.35亿元 [1] - 前三季度净利下滑，主要受农药行业整体低迷、产品价格低、部分产品毛利率下降影响 [1] - 三季报存货增加，一是南通公司生产规模扩大，二是季节性需求处于生产旺季 [1] 麦草畏产品情况 - 南通子公司麦草畏原药前期产能达3000吨，2000吨项目预计2017年初建成投产 [3] - 2016年前三季度麦草畏销量与去年基本持平，但销售价格下滑挤占利润空间 [3] - 孟山都麦草畏除草剂获美国EPA批准使用，打开长期增长空间，但市场需求及对公司业绩影响存在不确定性 [3] 募集资金项目建设情况 - 年产1000吨啶虫脒原药项目、3000吨S - 异丙甲草胺原药、1000吨2 - 苯并呋喃酮中间体三个项目于2014年建成投产 [3] - 年产300吨氰氟草酯原药于2015年年底建成 [3] - 年产300吨氟环唑原药、450吨醚苯磺隆原药、200吨茚威原药项目正在施工建设，预计2017年可建成投产 [4] 公司发展规划 - 科技研发方面，争创国家级技术中心，以博士后科研工作站为中心提升研发水平 [4] - 国际市场方面，拓展东南亚、非洲等，加快境外登记，形成全球化销售网络，推进双维度合作 [4] - 国内市场方面，延伸产品链条、提供作物整套技术服务方案、甄别并购机会、顺应互联网时代 [4] 公司并购方向 - 选择主营业务能与公司业绩形成互补的产业链上下游企业，如产品结构互补的农药制剂企业 [4] - 选择销售网络能给公司提供支持的企业，如某区域具备成熟销售网络的种子、化肥企业 [4]

公司基本情况 - 深耕农化行业多年，占据一席之地 [2][3] - 产品结构丰富，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2][3] - 行业从底部迎来上升期，公司业绩可期 [3] - 2015 年底完成新一届董事会及经营管理班子组建，管理层更年轻，注重现代化信息手段运用，探索企业成长模式 [3] 麦草畏产品情况 - 南通子公司麦草畏原药项目前期产能达 3000 吨，另有 2000 吨项目即将投产 [3] - 孟山都麦草畏除草剂获美国 EPA 批准，国际市场需求有望转强，但市场需求和对公司业绩影响存在不确定性 [3][4] 产品价格情况 - 经过去库存和环保督查，部分产品因供求关系价格从低位上涨，公司将调整生产计划和产品定价 [4] 出口情况 - 出口占全部营业收入的 60%，自营出口占销售规模的 40%，贸易公司代理销售占 20% [4] - 出口地区主要是发达国家，占出口总额的 70 - 80% [4] 主打产品行业结构 - 主打产品为杀虫剂、除草剂和杀菌剂，代表性产品有吡虫啉、氟磺胺草醚、麦草畏、三环唑和稻瘟酰胺类系列产品 [4] - 吡虫啉价格上涨，市场需求和订单情况较好；抗麦草畏转基因种子推出将带动麦草畏需求增长 [4] 公司负债情况 - 负债率较往年有所提高，但在行业内不算高，公司会根据发展需求选择融资方式 [5]

公司基本情况 - 深耕农化行业多年，在行业中占有一席之地 [2] - 产品结构丰富，优势产品众多，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2] 麦草畏产品情况 - 去年孟山都麦草畏除草剂获美国 EPA 批准使用，打开长期增长空间，国际市场需求或转强 [3] - 南通子公司麦草畏原药项目前期产能达 5000 吨，后期关注市场变化做好储备工作 [3] - 麦草畏市场需求及对公司未来业绩影响存在不确定性 [3] 产品价格情况 - 化工行业原材料上涨、环保督查常态化去掉部分产能，公司部分产品价格较前期有一定幅度上涨 [3] - 公司将根据市场调整生产计划和产品定价 [3] 出口情况 - 公司出口占全部营业收入的 60%，自营出口占销售规模的 40%，贸易公司通过代理公司销售占 20% [3] - 出口地区主要是发达国家，美国、巴西、南美其他国家、欧洲地区占出口总额的 70 - 80% [4] 2016 年四季度利润情况 - 2016 年四季度部分产品价格上涨，但因定价传导有时延，部分大宗产品价格下降幅度大，单季利润同比下滑 [4] 并购规划情况 - 公司坚持主营，会筛选主营业务方面能与公司业绩互补的产业链上下游标的 [4] - 包括产品结构互补企业和销售网络支持企业 [4]

公司基本情况 - 深耕农化行业多年，在行业中占有一席之地 [2] - 产品结构丰富，优势产品众多，能规避单一产品价格下滑带来的业绩风险 [2] - 行业经过前两年低迷与去库存，或从底部迎来上升期 [2] - 得益于前期投入、完善管理和后续新增项目，公司业绩可期 [2] 麦草畏产品情况 - 去年孟山都麦草畏除草剂获美国 EPA 批准使用，打开长期增长空间 [3] - 国际市场库存消化、转基因作物种植面积或大幅扩张，市场需求有望转强 [3] - 南通子公司麦草畏原药项目前期产能达 5000 吨，后期关注市场变化做项目储备 [3] - 麦草畏市场需求及对公司未来业绩影响存在不确定性 [3] 产品价格情况 - 经过前两年去库存，环保督查常态化去掉部分产能，供给缩减、库存低位，化工原材料价格上涨，部分产品价格上涨 [3] - 公司关注价格走势和市场供求关系，将调整生产计划和产品定价 [3] 出口情况 - 公司出口占全部营业收入的 60%，其中自营出口占销售规模的 40%，贸易公司代理销售占 20% [3][4] - 出口地区主要是发达国家，美国、巴西、南美其他国家、欧洲地区占出口总额的 70 - 80% [4] 并购规划 - 公司坚持做好主营，筛选主营业务方面能与公司业绩互补的产业链上下游标的 [4] - 包括产品结构互补企业，如经济作物农药制剂企业；销售网络支持企业，如区域成熟销售网络的种子、化肥企业 [4]

公司基本信息 - 公司名称为江苏长青农化股份有限公司，证券代码 002391，证券简称长青股份 [1] - 2017 年 8 月 23 日 14:00 - 16:00 在公司会议室进行特定对象调研，接待人员有董事会秘书闵丹、证券事务代表赵婷，参与单位包括光大证券、交银康联人寿等多家机构 [2] 上半年生产销售情况 - 2017 年上半年受国际国内市场影响，农化行业回暖，公司合并营业收入 105,019.73 万元，同比增长 10.03%；归属于母公司净利润 12,089.08 万元，同比增长 12.47% [3] 产品情况 吡虫啉 - 自去年年底以来价格涨势明显，环保要求使复产成本提升，价格维持高位，二季度长单定价滞后因素消除，对公司业绩贡献进一步显现，国家环保政策持续深入将使供给端受限，对产品价格产生正向影响 [3] 麦草畏 - 去年孟山都麦草畏除草剂获美国 EPA 批准使用打开市场预期，近期孟山都上调耐麦草畏大豆在美国的预期种植面积，市场预期再次确定，公司麦草畏原药项目产能 5000 吨，抓住市场时机，将关注转基因种子及农药制剂市场推进程度，做好项目储备，抢占市场份额 [4] 环保应对 - 面对环保监管趋严，公司近几年持续加大环保投入，建设固废、废气高温氧化焚烧工程和污水处理扩建工程，改进生产工艺，提高资源回收率，减少三废排放，环保规范化有利于提高行业集中度，公司前期环保投入将支撑可持续发展，环保监管为农药行业提供优胜劣汰、产业升级、行业整合契机 [4][5] 并购规划 - 公司专注农药研发、生产和销售，加强与国外跨国公司合作，培养营销队伍，强化品牌体系建设，在做好主营业务基础上关注新兴市场，选择主营业务能与公司业绩互补的产业链上下游进行标的筛选，包括产品结构互补企业、销售网络支持企业、优势产品原材料或中间体生产企业 [5][6] 未来发展规划 新项目 - 公司主营产品产销情况良好，可转债募集资金项目投产带动业绩增长，预计在南通子公司每年推出一至二个新项目形成新业绩增长点 [6] 发展战略 - 科技研发方面争创国家级技术中心，以博士后科研工作站为中心提升研发水平 - 国际市场方面拓展东南亚、非洲等新大陆，加快境外登记，形成全球化销售网络，与跨国企业推进双维度合作 - 国内市场方面延伸产品链条、提供作物整套技术服务方案、甄别“1 + 1＞2”的并购机会 [6][7]