产品供需情况 - 产品基本处于供不应求状态，随着隔膜产品量增加投放，明年下半年该状态会有所缓解 [2][3] 隔膜生产线情况 - 公司有5条干法隔膜生产线，产能为5000万平米 [3] - 募投2500万平米湿法隔膜预计明年年初投产，进度快的话今年年底也可能投产 [3] - 今年9月份一条干法隔膜线正式投产 [4] - 建设一条干法隔膜生产线周期约1年，湿法略长 [4] 隔膜技术与工艺 - 公司从2009年开始研发隔膜，在薄膜同步拉伸技术方面经验丰富，隔膜与BOPA薄膜拉伸工艺相通 [4] - 生产隔膜关键是保证产品一致性、稳定性 [3] - 干法通过拉伸，湿法通过萃取，不能说哪种工艺更好 [3] - 湿法机械化程度高，一次性成膜，成品率比干法略高 [3] - 湿法工艺自动化程度高，从投料到出产品一次成膜，干法隔膜分段进行，非连续工艺 [5] 隔膜应用与客户 - 干法隔膜适用于大电池（动力电池），湿法隔膜适用于3C类电子产品 [5] - 下游客户中比亚迪占比最大，还与力神、ATL、中航锂电等合作，目前产能有限 [4] - 给比亚迪的隔膜价格变化不大 [4] - 开发新客户需对产品进行认证测试，新客户验证期较长，老客户检测时间更快 [6] 陶瓷涂布情况 - 湿法隔膜不一定需陶瓷涂布，根据客户要求而定，部分电池厂家可自行涂布 [5] - 进行陶瓷涂布目的是增加隔膜安全性 [5] 隔膜产品品质 - 好的隔膜需保证一致性高、造孔均匀，与人员素质、经验积累、设备工艺等有关 [5] 管道产品情况 - 管道产品增长主要体现在燃气和水的使用方面，包括燃气管网建设、新水管网建设和老水管网改造 [6] - 管材原料下降，但产品销售价格随原料价格波动调整，毛利率比去年有所增长 [6] 其他情况 - 公司干法隔膜与国外产品差别不大 [6] - 公司暂时未实施员工持股 [6]

锂离子电池隔膜业务 - 国内以前依赖从日本、韩国、美国进口锂离子电池隔膜 [2] - 公司目前产能为5000万平方米，全部是干法隔膜 [3] - 年产2500万平方米的湿法隔膜项目今年底或明年初试生产，明年中期批量生产 [3] - 干法隔膜适用于大电池，湿法隔膜适用于3C产品，随三元技术出现，湿法隔膜也用于动力电池 [3] - 比亚迪是公司隔膜主要客户，也需要湿法隔膜产品 [4] - 干法隔膜控制点多，湿法隔膜自动化程度高 [4] - 国内有多家湿法隔膜生产厂家 [4] - 隔膜因市场需求旺盛和替代进口，维持较高毛利率 [4] - 公司隔膜客户还有力神、ATL、万象等 [4] - 隔膜检测需小中试、大试，最长达1年 [4] - 湿法隔膜良品率约70%-80% [5] - 生产隔膜原料是PP（聚丙烯） [5] - 隔膜产品一致性和稳定性是生产关键 [5] - 公司生产隔膜借鉴BOPA薄膜拉伸技术 [5] BOPA薄膜业务 - BOPA薄膜用于产品包装，需求随生活水平提高而增加，适用于多领域包装 [5] - BOPA下游客户是彩印厂 [5] - BOPA目前总产能2.85万吨 [6] 其他业务 - 公司管道产品通过招标获取业务 [6] 公司战略 - 公司会根据市场情况决定是否扩大锂离子电池隔膜生产规模 [3] - 公司认为收购资产可优势互补带来新利润增长点，会继续开展并购重组，重点关注有行业优势标的，方向不限于现有产品 [6]

生产情况 - 公司目前未生产出湿法隔膜，2016年可投产 [2] - 干法生产分阶段，每段为一个工序；湿法对工艺要求更严格，产能提高空间更大 [3] - 目前锂电池隔膜生产线约有150人 [3] - 暂时无再建设锂离子电池隔膜生产线的打算，未来不排除建设新线 [5] 产品定位与市场 - 湿法隔膜应用范围广，市场空间大于干法隔膜，公司将其定位于高端客户，并非单纯用于动力电池 [3] - 公司是塑料加工企业，未来三大主业并行，管道产品、BOPA薄膜产品处于行业龙头地位，市场有自然增长空间，隔膜发展更快、空间更大 [4] - 公司与国内前十大电池厂家基本都有合作，比亚迪是锂离子电池隔膜主要客户，采购量约占一半 [4][5] 财务数据 - 2014年隔膜产品毛利率为64%，未来价格会下降 [4] - 一季度管材较去年同期约增长6%，管材毛利率相对稳定 [4] - 2014年一季度锂离子电池隔膜销售不到500万平方米，2015年一季度销售约750万平方米 [4] 投资与成本 - 一条干法线约5000万元，一条湿法线约1.5亿元，湿法产能是干法的2 - 3倍 [5] - 据了解，湿法隔膜比干法贵，国外生产的干法隔膜比公司产品贵 [5][6] 公司策略 - 产能扩张需综合考虑市场、工艺、产品稳定性和人员经验等因素 [3] - 增发只是融资方式之一，公司有多种融资方式 [5] - 目前激励办法能起到对管理层的激励作用，未来会考虑实施股权激励 [5] - 认为收购资产可实现优势互补，带来新利润增长点，会继续进行并购重组，方向不限于现有产品 [6]

管道产品相关 - 2014年度PE燃气、给水管道产量约9万吨，2015年管道产量约10万多吨 [2][4] - 燃气管占给水管与燃气管总量的比例约80% [3] - 原材料价格有一定波动，价格下降产品售价下降，价格上涨产品售价上涨，公司产品有稳定毛利空间，主要受市场供需影响 [3] - 原材料库存一般为1个月左右用量 [3] - 燃气管材价格因原材料价格不同略高于给水管材 [3] - 公司和凌云股份在燃气管材方面占比较大 [3] - 未来管道量增加考虑战略布局，以提高产品竞争能力 [4] - 应收账款主要是管道产品，受行业结算方式和产能扩大影响，公司会加强管理 [7] BOPA薄膜相关 - 目前BOPA薄膜产能2.3万吨，重庆正式投产后产能达2.85万吨 [4] - 新增产能通过开发新客户和拓展海外市场消化 [4] - 重庆建设的BOPA薄膜生产线是同步法 [4] - 重庆生产的BOPA薄膜可用于食品包装，与本部产品一样 [4] - BOPA薄膜需经彩印厂复合后使用 [5] - 公司逐步建设国外销售网络，销售量近两年逐步加大，出口占比10%以上，今后会重点拓展国外市场 [5] - 重庆项目是战略布局，主要为提高产品竞争能力 [5] - 2014年有BOPA薄膜扩产厂家 [5] 锂离子电池隔膜相关 - 2014年预计锂离子电池隔膜产量约2500万平米，2015年预计产量在3500 - 4000万平米之间 [5][6] - 2015年干法隔膜新增产能可消化 [6] - 2014年下半年锂离子电池隔膜用在动力上的比例有所提高 [6] - 干法隔膜人工成本高是因生产工艺分多道工序，每道工序有裁减量 [6] - 湿法隔膜2016年投产 [6] - 隔膜产品价格预计会下降 [6] - 隔膜产品月销量约200万平米多 [6] - 公司若并购隔膜厂家会考虑其技术、设备、营销网络等优势，有好标的会考虑 [7] 其他相关 - 沧州本部目前土地已无剩余，若再建项目需征用地 [7]

锂离子电池隔膜业务 - 2014年预计锂离子电池隔膜产量2500万平米左右 [2] - 采用干法单拉工艺，目前未生产湿法隔膜，湿法隔膜约2016年投产 [2][3] - 国内和国际上做湿法隔膜的企业不少 [3] - 比亚迪是主要客户之一，其还采购星源材质等的隔膜 [3] - 2015年预计隔膜产量3500 - 4000万平米之间，2016年产能达7500万平米，包括5000万平米干法和2500万平米湿法 [4] - 目前锂电池隔膜销售占比较小 [4] 生产技术与成本 - 研发时对干法和湿法同时研发，掌握湿法技术 [3] - 湿法隔膜成本高，生产线一条约1.5亿元，售价也高，且有导入期 [4] 重庆工厂 - 重庆工厂设备安装、调试和试生产完成，具备正常生产条件 [4] - 建厂主要目的是提高产品竞争能力 [4] 产品特性与定价 - 产品有季节性，主要体现在管道产品上，冬季北方部分工程停工 [5] - 管材订单通过招投标获得，价格随原料价格波动按约定比例调整 [5] - 石油价格下降，产品销售价格也下降，但有稳定毛利空间，主要看市场供需 [5] BOPA薄膜业务 - 同步法BOPA薄膜比两步法贵约2000元/吨 [5] - 两步法BOPA薄膜供大于求 [5] - 目前有8家BOPA生产厂家，价格相对稳定 [6] - 德州采用两步法，沧州采用同步法 [6] 公司管理与发展 - 暂未实施股权激励，建立了薪酬和激励办法，完善绩效考核体系，高管绩效与收入挂钩 [6] - 大股东减持因自身资金需求 [6] - 会继续考虑并购重组，方向不限于现有产品 [6]

产能情况 - 目前产能为5000万平方米 [2] - 2500万平米湿法隔膜项目预计明年年初投产 [3] - 以自有资金建设的两条湿法隔膜线正在建设中 [3] - 新建6000万平米隔膜项目预计2017年建成 [3] 厂区与销售 - 2500万湿法隔膜项目和6000万平米隔膜项目都在山东德州厂区 [3] - 2015年预计隔膜销量为3800万平方米 [3] - 公司给比亚迪的隔膜占公司隔膜总量一半以上 [3] 产品特性与市场 - 目前隔膜维持较高毛利率，原因是市场需求旺盛且国内产品处于替代进口阶段 [4] - 干法隔膜适用于动力大电池，湿法隔膜适用于3C类电子产品且也可用于动力电池，应用范围更广 [4] - 公司客户对湿法隔膜有需求 [5] 公司经营与规划 - 公司三大类产品都是主业，隔膜未来发展空间可能更大 [4] - 公司生产经营正常，产品价格随原料价格调整，原料库存合理 [4][5] - 湿法设备为进口设备 [5] - 公司目前没有收购隔膜厂家的计划 [5]

公司隔膜业务现状 - 公司有5条干法隔膜生产线，产能5000万平米，其中两条9月正式投产 [2] - 公司年度经营目标隔膜销量3800万平米，目前预计会超过 [3] 募投湿法隔膜项目进展 - 2500万平米湿法隔膜预计明年年初投产，进度快则今年年底可能投产 [3] - 产品经电池厂家测试合格后，预计明年中期可实现批量化生产 [3] 隔膜产品定位与应用 - 湿法隔膜定位高端 [3] - 干法膜适用于动力及大电池，湿法膜适用于3C小电池，随三元技术出现，湿法膜也用于动力电池 [3][4] 成为合格供应商条件 - 供应量满足对方，产品技术指标符合要求，测试达标后保证一致性和稳定性 [4] 行业竞争与公司优势 - 国内最大进入主流锂电池生产供应链体系的竞争对手是星源材质 [4] - 公司研发隔膜依托薄膜拉伸技术，干法隔膜生产工艺与星源材质相同 [4] 公司毛利率与产品占比 - 产品平均售价略有提升，因工艺提高、良品率和A级品率提升，毛利率提高 [4][5] - 隔膜产品在主营产品中占比小，未来销量增加空间大，贡献利率有继续提高趋势 [5] 公司管道业务情况 - 目前无管道产品大规模扩产计划 [5] - 管道销售半径约500公里 [5]

产品应用与特性 - BOPA薄膜可用于洗衣粉、小包装大米、抽真空食品等包装袋，为多层复合包装，原材料为尼龙，强度大、耐高温、耐低温，阻隔性好 [2][3] - 干法隔膜主要适用于动力电池，湿法隔膜适用于3C类电池，随着锂离子电池三元技术和陶瓷涂布技术出现，湿法隔膜也逐步应用于动力电池 [3] 产能与价格 - 公司干法产能为5000万平米 [4] - 能进入主流供应链的干法隔膜价格约5元，进口的更贵，经过陶瓷涂布后的隔膜价格也更高 [4] 生产与技术 - 随着工艺水平提高，产品A级品率会提高 [4] - 公司掌握陶瓷涂布技术，部分电池厂家也会自行采购隔膜后进行涂布 [4] - 生产隔膜需掌握技术和工艺，才能批量生产出合格产品 [5] 市场与趋势 - 隔膜毛利率未来呈下降趋势，目前处于替代进口阶段，虽有下降趋势但因市场需求旺盛，价格下降不明显 [5] - 隔膜产品原料在成本中占比相对不高 [5] 供货与投产 - 湿法隔膜供货前需经过下游客户检测，合格后才能进入供应体系 [5] - 文档提及询问湿法隔膜是否预计年初投产，但未给出明确答复 [5]

隔膜产品产能与产销量 - 目前隔膜产品产能5000万平米，募投项目中年产2000万平米项目已投产 [2] - 2015年隔膜预计产销量3800万平米 [3] 隔膜产品投产时间 - 湿法隔膜预计2016年初投产，2016年中期量产 [4] 隔膜产品价格 - 干法隔膜目前价格5元左右，湿法隔膜比干法隔膜每平米贵1元多 [3] 隔膜产品工艺 - 干法隔膜通过拉伸造孔工艺，湿法隔膜通过萃取造孔工艺 [3] 隔膜产品适用范围 - 干法隔膜主要用于动力电池，湿法隔膜主要用于3C类电子产品，未来湿法隔膜在动力电池领域发展空间大 [3][4] 隔膜产品良品率 - 干法隔膜目前良品率50%左右，未来提升具体数据不好估计 [4] 湿法隔膜相关情况 - 公司已掌握湿法隔膜生产技术，2009年研发时同时进行了研发 [4] - 公司做湿法隔膜风险在于产品需导入期，电池厂家要经过小试、中试和大试 [4] - 隔膜产品正常导入期一年左右，公司导入期优于其他公司 [5] BOPA薄膜相关情况 - 公司在BOPA薄膜拉伸方面的经验对研发隔膜有帮助 [5] - BOPA薄膜强度高，有良好氧气阻隔性，可耐高温、蒸煮、穿刺和撕裂，应用于食品、医疗、化妆品等包装领域 [5] 燃气管和波纹管毛利情况 - 燃气管和波纹管毛利上升主要原因是原材料价格下降 [6]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括中信证券、北京时田丰投资、九泰基金、招商证券等 [2] - 时间为2015年09月07日，地点在公司证券投资部 [2] - 上市公司接待人员为证券事务代表李繁联、证券事务主管梁芳 [2] 管道产品相关 应用范围 - 燃气管材用于天然气管网建设，给水管材用于给水管网，排水管道用于排水排污管网建设 [3] 产品占比 - 燃气管道占比约80%，给水管材占20%，且给水管材销售占比逐年提升 [3] 提升给水管材占比原因 - 给水管材领域比燃气更大，新管网建设和老管网改造都会用到 [3] 2015年预计销量 - 管道产品2015年预计销量是10.5万吨 [3] 生产标准 - 燃气管道需特种设备生产许可证，给水管材需卫生许可证，排水管要求较低 [3] 淡旺季情况 - 管道产品一季度是淡季，因天气和春节因素部分地区施工暂停 [4] BOPA薄膜相关 特性及适用范围 - 具有良好氧气阻隔性、耐高温、耐蒸煮、耐穿刺和耐撕裂等特性，主要用于食品包装，也用于医疗、化妆品和机械、电子等工业包装领域 [4] 淡旺季情况 - 下半年是销售旺季，因节假日和旅游旺季 [4] 隔膜产品相关 下游客户区别 - 干法隔膜适用于大电池，主要用于动力电池；湿法隔膜适用于小电池，用于3C类等电子产品 [4] 采购情况 - 电池厂不会只采购一家的隔膜 [5] 扩产计划 - 根据市场情况判断，目前国内隔膜市场较好，处于国产替代进口阶段，完全国产化后竞争更激烈 [5] 2015年产量目标 - 2015年预计产销3800万平米，包含四季度投产的干法隔膜线产能 [5] 价格情况 - 目前约5元/平米，产品毛利率较高，具备降价空间 [5] 量产时间 - 湿法隔膜预计明年下半年量产，目前无成品，2016年投产 [5][6] 技术与工艺 - 先掌握技术，重点是工艺摸索和掌握，才能生产合格、一致性好的产品 [6] 设备与技术研发 - 湿法设备为进口高端设备，湿法隔膜技术为公司2009年自主研发 [6] 供给比例 - 干法隔膜约60%以上供给主流电池厂家，应用于动力的比例会逐步提升 [6] 售价情况 - 干法隔膜用于动力电池和电子产品的售价不一样 [6] 目标 - 湿法隔膜目标是进入高端领域和主流供应链体系 [7] 生产风险 - 湿法隔膜生产可能存在良品率低等风险 [7] 资金情况 - 新上6000万平米湿法隔膜项目3亿多资金为自有资金 [7] 成本与成品率 - 湿法隔膜成本更高，成品率比干法隔膜高，湿法能到70%，干法约50% [7] 检测情况 - 湿法产品需检测，经小试、中试、大试合格后厂家才采购，公司导入期优于其他公司 [8] 陶瓷涂布技术 - 国内掌握较成熟，隔膜生产厂家和部分电池厂家可自行采购湿法隔膜进行涂布 [8] 工艺突破依靠 - 依托BOPA薄膜生产中积累的塑料薄膜拉伸工艺经验，同步方法技术国内领先 [8] 合作厂家 - 公司与国内大的电池厂家基本都有合作，一直在开辟新客户，但产能有限 [8] 其他相关 产业计划 - 目前无进入隔膜上下游产业的计划 [9] 原料库存 - 保证一个月生产的原料库存 [9] 应收账款 - 主要是管道产品应收账款多，受行业结算方式和产能扩大影响，质量没问题，年底是回款高峰期 [9] 股权激励 - 公司暂时未实施股权激励，建立了薪酬管理制度和重要岗位激励办法，完善了绩效考核体系 [9] 并购重组 - 会继续考虑并购重组，若并购隔膜厂家会考虑其优势，未来并购方向不局限于现有产品 [9][10]