报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025年国补拉动下内销有望回暖，外销随SEB全球开拓有望保持稳增，同时公司聚焦产品创新和供应链提效，盈利能力有望进一步提升 [8] - 预计2025 - 2027年公司收入238.6/252.0/264.9亿元，同比+6.4%/+5.6%/+5.1%，归母净利润24.2/25.7/27.3亿元，同比+7.6%/+6.6%/+6.1%；对应PE 18/17/16X，股息率超5%稳健高分红，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司2024年年报情况 - Q4收入59.1亿（同比 - 0.4%），归母净利润8.1亿（同比 - 0.7%），扣非归母净利润6.6亿（同比 + 0.0%） [10] - 2024年收入224.3亿元（+5.3%），归母22.4亿元（+3.0%），扣非20.6亿元（+3.5%） [10] - 公司公告拟每10股派息28.1元，对应分红率100%超预期（上年100%） [10] - 内销2024年收入 - 1%，预计Q4微降，随着2025年电饭煲、净水机等厨小品类纳入国补，内销有望迎来修复 [10] - 外销2024年收入 + 21%，预计Q4高基数下仍有小幅增长，2024年SEB关联交易销售额70.5亿（+19%）补库高增，且公司公告预计2025年关联交易74.6亿元（+5%），审慎口径下外销仍将保持稳增 [10] - Q4毛利率25.2%，同/环比各 - 3.5/+0.5pct；2024年毛利率24.7%，同比 - 1.7pct，其中内/外销各 + 0.4/-1.9pct，内销结构渠道持续改善，外销原材料红利减退回归关联交易约定中枢 [10] - Q4/2024年归母净利率同比各 - 0.1/-0.2pct；销售费用率分别 - 2.0/-1.1pct为主要贡献，公司重视营销转化效率，合理控费增效 [10] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22427|23856|25203|26491| |收入同比（%）|5.3%|6.4%|5.6%|5.1%| |归属母公司净利润（百万元）|2244|2415|2574|2731| |净利润同比（%）|3.0%|7.6%|6.6%|6.1%| |毛利率（%）|24.7%|25.1%|25.2%|25.3%| |ROE（%）|34.9%|40.9%|42.0%|42.3%| |每股收益（元）|2.82|3.01|3.21|3.41| |P/E|18.87|18.41|17.27|16.28| |P/B|6.64|7.53|7.26|6.89| |EV/EBITDA|14.37|13.93|12.90|12.11| [12] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|10604|10595|11112|12020| |现金|2480|1905|2389|2613| |应收账款|2690|2962|3045|3296| |存货|2566|2877|2729|3167| |非流动资产|2662|2635|2590|2537| |资产总计|13266|13229|13702|14557| |流动负债|6524|7011|7260|7789| |负债合计|6804|7291|7540|8070| |归属母公司股东权益|6424|5901|6124|6450| [13] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|22427|23856|25203|26491| |营业成本|16898|17860|18847|19790| |销售费用|2182|2319|2432|2551| |管理费用|396|417|441|464| |财务费用|-72|-48|-35|-46| |营业利润|2732|2957|3148|3341| |净利润|2245|2415|2574|2731| |归属母公司净利润|2244|2415|2574|2731| |EBITDA|2837|3071|3279|3473| [13] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2584|2506|2964|2763| |投资活动现金流|-126|-5|-134|-122| |筹资活动现金流|-2434|-2947|-2358|-2413| |现金净增加额|163|-575|484|224| [13] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|5.3%|6.4%|5.6%|5.1%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|1.9%|8.2%|6.5%|6.1%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|3.0%|7.6%|6.6%|6.1%| |获利能力 - 毛利率（%）|24.7%|25.1%|25.2%|25.3%| |获利能力 - 净利率（%）|10.0%|10.1%|10.2%|10.3%| |获利能力 - ROE（%）|34.9%|40.9%|42.0%|42.3%| |获利能力 - ROIC（%）|32.3%|37.9%|39.2%|39.5%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|51.3%|55.1%|55.0%|55.4%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|105.3%|122.8%|122.4%|124.4%| |偿债能力 - 流动比率|1.63|1.51|1.53|1.54| |偿债能力 - 速动比率|0.91|0.80|0.86|0.86| |营运能力 - 总资产周转率|1.70|1.80|1.87|1.87| |营运能力 - 应收账款周转率|8.08|8.44|8.39|8.35| |营运能力 - 应付账款周转率|5.34|5.26|5.33|5.31| |每股指标 - 每股收益（元）|2.82|3.01|3.21|3.41| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄，元）|3.22|3.13|3.70|3.45| |每股指标 - 每股净资产（元）|8.02|7.36|7.64|8.05| |估值比率 - P/E|18.87|18.41|17.27|16.28| |估值比率 - P/B|6.64|7.53|7.26|6.89| |估值比率 - EV/EBITDA|14.24|13.93|12.90|12.11| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年苏泊尔营业总收入224.3亿元，同比+5.3%；归母净利润22.4亿元，同比+3.0%；2024Q4单季营业总收入59.1亿元，同比-0.4%；归母净利润8.1亿元，同比-0.7% [1] - 内销市占率持续提升，外销取得亮眼增长；分产品看，烹饪电器、食物料理电器、炊具及用具、其他家用电器分别同比-2.57%、+9.09%、+12.88%、+8.89%，毛利率分别同比-0.48pct、-0.15pct、-1.35pct、-0.42pct；分区域看，内销、外销收入分别同比-1.21%、+21.07%，外销增速亮眼，毛利率分别同比+0.43pct、-1.84pct [1] - 费用控制能力强，盈利水平稳定；2024年公司毛利率同比-1.7pct至24.7%；单Q4同比-3.5pct至25.2%；2024年销售/管理/研发/财务费率为9.7%/1.8%/2.1%/-0.3%，同比变动-1.1pct/-0.1pct/+0.1pct/持平；单Q4同比变动-2.0pct/持平/-0.1pct/-0.2pct；2024年归母净利率同比-0.2pct至10.0%；单Q4同比持平至13.7% [2] - 分红率超预期，2025年末分红总额22.387亿元，分红率达99.74%，股息率（TTM）达5.1% [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为24.0/25.3/26.6亿元，同比+7.0%/+5.3%/+5.2% [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|21,304|22,427|23,540|24,899|26,342| |增长率yoy（%）|5.6|5.3|5.0|5.8|5.8| |归母净利润（百万元）|2,180|2,244|2,402|2,529|2,661| |增长率yoy（%）|5.4|3.0|7.0|5.3|5.2| |EPS最新摊薄（元/股）|2.72|2.80|3.00|3.16|3.32| |净资产收益率（%）|34.4|34.9|27.2|22.2|19.0| |P/E（倍）|20.4|19.8|18.5|17.6|16.7| |P/B（倍）|7.0|6.9|5.0|3.9|3.2| [4] 股票信息 - 行业：小家电 - 前次评级：买入 - 03月27日收盘价（元）：55.48 - 总市值（百万元）：44,459.44 - 总股本（百万股）：801.36 - 自由流通股（%）：99.88 - 30日日均成交量（百万股）：1.92 [5] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|10037|10604|13413|16300|19346| |现金|3548|2480|5398|7943|10626| |应收票据及应收账款|2874|2694|2633|2785|2946| |其他应收款|16|95|65|69|73| |预付账款|193|273|265|280|297| |存货|2263|2566|2548|2697|2855| |其他流动资产|1143|2496|2504|2526|2549| |非流动资产|3070|2662|2698|2733|2765| |长期投资|62|61|61|61|61| |固定资产|1243|1266|1303|1339|1372| |无形资产|429|408|392|376|360| |其他非流动资产|1336|927|942|957|972| |资产总计|13107|13266|16112|19033|22111| |流动负债|6485|6524|6949|7341|7758| |短期借款|200|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|4401|4444|4916|5203|5507| |其他流动负债|1884|2080|2033|2139|2251| |非流动负债|240|280|280|280|280| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|240|280|280|280|280| |负债合计|6725|6804|7229|7622|8038| |少数股东权益|37|37|37|37|36| |股本|807|801|801|801|801| |资本公积|173|191|191|191|191| |留存收益|5873|5694|8116|10645|13306| |归属母公司股东权益|6345|6424|8845|11375|14036| |负债和股东权益|13107|13266|16112|19033|22111| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|21304|22427|23540|24899|26342| |营业成本|15918|16898|17643|18673|19767| |营业税金及附加|142|148|158|167|176| |营业费用|2080|2182|2283|2415|2555| |管理费用|394|396|417|441|466| |研发费用|431|470|471|498|527| |财务费用|-68|-72|-50|-50|-50| |资产减值损失|6|-8|0|0|0| |其他收益|249|286|275|291|308| |公允价值变动收益|1|1|0|0|0| |投资净收益|49|31|33|35|37| |资产处置收益|-4|-1|0|0|0| |营业利润|2681|2732|2926|3081|3245| |营业外收入|15|10|15|15|0| |营业外支出|12|10|12|12|0| |利润总额|2685|2732|2929|3084|3245| |所得税|505|487|527|555|584| |净利润|2179|2245|2402|2529|2661| |少数股东损益|0|1|0|0|0| |归属母公司净利润|2180|2244|2402|2529|2661| |EBITDA|2827|2869|2988|3145|3308| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2035|2584|3008|2652|2790| |净利润|2179|2245|2402|2529|2661| |折旧摊销|209|209|109|111|113| |财务费用|-10|-46|0|0|0| |投资损失|-49|-31|-33|-35|-37| |营运资金变动|-304|199|534|51|54| |其他经营现金流|9|8|-3|-3|0| |投资活动现金流|-244|-5|-109|-107|-108| |资本支出|-135|-199|-142|-142|-145| |长期投资|0|0|0|0|0| |其他投资现金流|-110|194|33|35|37| |筹资活动现金流|-2782|-2434|0|0|0| |短期借款|200|-200|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0|0| |普通股增加|-2|-5|0|0|0| |资本公积增加|48|18|0|0|0| |其他筹资现金流|-3027|-2247|0|0|0| |现金净增加额|-990|163|2918|2545|2682| [9] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|5.6|5.3|5.0|5.8|5.8| |营业利润(%)|5.8|1.9|7.1|5.3|5.3| |归属母公司净利润(%)|5.4|3.0|7.0|5.3|5.2| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|25.3|24.7|25.0|25.0|25.0| |净利率(%)|10.2|10.0|10.2|10.2|10.1| |ROE(%)|34.4|34.9|27.2|22.2|19.0| |ROIC(%)|31.2|32.7|25.9|21.4|18.3| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|51.3|51.3|44.9|40.0|36.4| |净负债比率(%)|-48.9|-34.8|-58.2|-67.6|-73.9| |流动比率|1.5|1.6|1.9|2.2|2.5| |速动比率|1.1|0.9|1.3|1.6|1.8| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|1.6|1.7|1.6|1.4|1.3| |应收账款周转率|8.9|8.1|8.9|9.3|9.3| |应付账款周转率|5.5|5.3|5.2|5.1|5.1| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|2.72|2.80|3.00|3.16|3.32| |每股经营现金流(最新摊薄)|2.54|3.22|3.75|3.31|3.48| |每股净资产(最新摊薄)|7.92|8.02|11.04|14.19|17.52| |估值比率| | | | | | |P/E|20.4|19.8|18.5|17.6|16.7| |P/B|7.0|6.9|5.0|3.9|3.2| |EV/EBITDA|14.0|14.1|13.2|11.7|10.3| [9]

报告公司投资评级 - 行业为家用电器/小家电，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收224.27亿元同比+5.27%，归母净利润22.44亿元同比+2.97%；2024Q4营收59.15亿元同比-0.37%，归母净利润8.12亿元同比-0.73%；向全体股东每10股派发现金红利28.10元（含税），分红比例100%，股息率5.06% [1] - 内销增长基本稳定，外销增加与SEB关联交易金额全年增长有保障；预计25 - 27年归母净利润分别为24/25.8/27.4亿，对应动态PE分别为18.5x/17.3x/16.2x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年营业收入224.27亿元同比+5.27%，归母净利润22.44亿元同比+2.97%；2024Q4营业收入59.15亿元同比-0.37%，归母净利润8.12亿元同比-0.73% [1] 产品与地区销售情况 - 分产品24A仅烹饪电器收入同比-2.6%，食物料理电器/炊具及用具收入同比分别为+9.1%/+12.9% [2] - 分地区24A内外销收入同比-1.2%/+21.1%，推测24Q4内销同比略下滑，外销延续24Q3趋势增长 [2] - 25年公司预计代工金额为73.69亿元，同比24年实际发生金额+4.6% [2] 毛利率与费用率情况 - 2024年公司毛利率24.65%同比-1.65pct，净利率10.01%同比-0.22pct；2024Q4毛利率25.16%同比-3.47pct，净利率13.75%同比-0.03pct [3] - 分品类24A各品类毛利率同比有不同程度下降，炊具及用具毛利率同比降幅最大为-1.35pct [3] - 分地区24A内外销毛利率同比+0.43/-1.84pct，外销毛利率同比下降明显 [3] - 2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为9.73%、1.77%、2.09%、-0.32%，同比-1.06、-0.08、+0.07、-0.01pct；24Q4销售、管理、研发、财务费用率分别为8.69%、1.72%、2.41%、-0.41%，同比-1.98、-0.01、-0.09、-0.22pct [4] 财务数据与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|21,303.95|22,427.34|23,625.30|24,889.09|26,133.54| |增长率(%)|5.62|5.27|5.34|5.35|5.00| |EBITDA(百万元)|2,973.64|3,002.79|2,786.34|3,019.16|3,147.12| |归属母公司净利润(百万元)|2,179.80|2,244.44|2,399.74|2,575.99|2,743.31| |增长率(%)|5.42|2.97|6.92|7.34|6.50| |EPS(元/股)|2.72|2.80|2.99|3.21|3.42| |市盈率(P/E)|20.40|19.81|18.53|17.26|16.21| |市净率(P/B)|7.01|6.92|6.68|5.88|4.96| |市销率(P/S)|2.09|1.98|1.88|1.79|1.70| |EV/EBITDA|12.63|12.48|13.60|12.60|11.15| [5] 基本数据 - A股总股本801.36百万股，流通A股股本800.40百万股，A股总市值44,459.44百万元，流通A股市值44,406.04百万元 [7] - 每股净资产8.02元，资产负债率51.29%，一年内最高/最低64.30/45.70元 [7] 财务预测摘要 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |非流动负债合计|200.38|280.48|215.24|100.00|80.00| |负债合计|6,724.87|6,804.33|7,374.62|6,267.95|7,151.15| |股本|806.71|801.36|801.36|801.36|801.36| |股东权益合计|6,381.83|6,461.53|6,698.11|7,595.66|9,002.41| |现金流量表(百万元)| | | | | | |营运资金变动|534.96|205.29|654.19|(1,107.39)|1,442.11| |长期投资|(0.52)|(0.94)|0.00|0.00|0.00| |股权融资|(2,516.77)|257.35|(2,163.96)|(1,679.24)|(1,337.36)| [11] 资产负债表与利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表(百万元)| | | | | | |货币资金|3,548.28|2,480.01|4,555.44|4,449.68|7,328.26| |应收票据及应收账款|2,873.56|2,694.09|2,293.48|2,684.34|2,252.00| |预付账款|193.17|272.88|377.56|231.77|397.38| |存货|2,262.68|2,565.96|2,364.06|2,291.44|2,034.86| |其他|1,159.00|2,591.00|1,614.34|1,610.69|1,752.39| |流动资产合计|10,036.69|10,603.93|11,204.88|11,267.92|13,764.89| |长期股权投资|61.68|60.74|60.74|60.74|60.74| |固定资产|1,243.21|1,265.77|1,132.82|999.86|866.90| |在建工程|26.86|13.03|13.03|13.03|13.03| |无形资产|428.98|408.01|381.06|354.10|327.15| |其他|1,309.28|914.38|1,280.22|1,167.96|1,120.85| |非流动资产合计|3,070.01|2,661.93|2,867.85|2,595.69|2,388.67| |资产总计|13,106.70|13,265.86|14,072.73|13,863.61|16,153.56| |短期借款|199.74|0.00|150.00|100.00|80.00| |应付票据及应付账款|4,440.61|4,443.94|4,878.50|3,915.23|4,737.38| |其他|1,021.44|991.51|2,130.88|2,152.72|2,253.77| |流动负债合计|5,661.79|5,435.45|7,159.38|6,167.95|7,071.15| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|200.38|280.48|215.24|100.00|80.00| |少数股东权益|36.50|37.11|40.11|40.41|40.80| |股本|806.71|801.36|801.36|801.36|801.36| |资本公积|173.11|191.29|191.29|191.29|191.29| |留存收益|5,872.75|5,694.48|5,962.06|6,918.15|8,273.95| |其他|(507.23)|(262.72)|(296.71)|(355.56)|(305.00)| |股东权益合计|6,381.83|6,461.53|6,698.11|7,595.66|9,002.41| |负债和股东权益总计|13,106.70|13,265.86|14,072.73|13,863.61|16,153.56| |利润表(百万元)| | | | | | |营业收入|21,303.95|22,427.34|23,625.30|24,889.09|26,133.54| |营业成本|15,700.13|16,898.27|17,748.06|18,622.01|19,468.37| |营业税金及附加|142.25|148.21|155.93|164.27|172.48| |销售费用|2,297.85|2,181.96|2,244.40|2,364.46|2,482.69| |管理费用|393.60|396.03|413.44|423.11|444.27| |研发费用|431.29|469.66|484.32|497.78|522.67| |财务费用|(67.63)|(72.45)|(47.25)|(49.78)|(52.27)| |资产/信用减值损失|(19.95)|9.07|9.21|6.42|82.00| |公允价值变动收益|1.14|1.23|1.02|1.19|1.14| |投资净收益|48.81|31.33|56.27|47.61|50.00| |其他|(304.86)|(368.25)|(223.56)|(225.26)|(89.53)| |营业利润|2,681.32|2,732.27|2,916.45|3,147.70|3,318.01| |营业外收入|15.27|10.28|0.00|0.00|0.00| |营业外支出|11.87|10.19|0.00|0.00|0.00| |利润总额|2,684.72|2,732.36|2,945.45|3,161.70|3,367.01| |所得税|505.30|487.11|544.91|584.91|622.90| |净利润|2,179.42|2,245.24|2,400.54|2,576.79|2,744.11| |少数股东损益|(0.38)|0.80|0.80|0.80|0.80| |归属于母公司净利润|2,179.80|2,244.44|2,399.74|2,575.99|2,743.31| |每股收益（元）|2.72|2.80|2.99|3.21|3.42| [12] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入|5.62%|5.27%|5.34%|5.35%|5.00%| |营业利润|5.76%|1.90%|6.74%|7.93%|5.41%| |归属于母公司净利润|5.42%|2.97%|6.92%|7.34%|6.50%| |获利能力| | | | | | |毛利率|26.30%|24.65%|24.88%|25.18%|25.50%| |净利率|10.23%|10.01%|10.16%|10.35%|10.50%| |ROE|34.35%|34.94%|36.

公司业绩情况 - 中集集团2024年实现营业收入1776.64亿元，同比增长39.01%，净利润29.72亿元，同比增长605.60%，集装箱制造业务营收622.05亿元，同比上升105.89%，净利润40.88亿元，同比上升127.84% [1] - 中集车辆2024年实现收入209.98亿元，同比下降16.30%，净利润10.81亿元，同比下降55.83%，下降原因是北美业务回归常态和2023年处置股权产生非经常性收益 [2] - 中芯国际2024年营业收入57795.6百万元，同比增加27.7%，净利润3698.7百万元，同比减少23.3%，经营活动现金净额22658.6百万元，同比减少1.7%，购建资产支付现金54559.3百万元，同比增加1.3% [3] - 海尔智家2024年营收2859.81亿元，同比增长4.29%，归母净利润187.41亿元，同比增长12.92%，扣非归母净利润178.05亿元，同比增长12.5%，各业务板块均有增长，行业受政策影响摆脱低迷 [4] - 中国海油2024年营业收入420506百万元，同比增加0.9%，归母净利润137936百万元，同比增加11.4%，油气净产量达726.8百万桶油当量，超额完成目标，储量替代率达167% [6][7] - 招商证券2024年营业收入208.91亿元，归母净利润103.86亿元，各业务分部收入占比不同 [8] - 招商轮船2024年营业收入257.99亿元，同比下降0.32%，营业成本184.67亿元，同比下降3.70%，净利润51.07亿元 [9][10] - 兴业银行2024年营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%，净利润772.05亿元，同比增长0.12%，不良贷款率1.07%，较2021年下降0.03个百分点 [11] - 潍柴动力2024年营业收入2156.9亿元，同比增长0.81%，净利润114.03亿元，同比增长26.51%，各产品销量有不同程度增长，农业装备业务逆势提升市占率 [12][13] - 蓝思科技2024年营业收入698.97亿元，同比增长28.27%，净利润36.24亿元，同比增长19.94%，智能手机与电脑类业务营收增长 [14] - 山东黄金2024年营业收入825.18亿元，同比增长39.21%，净利润29.52亿元，同比增长26.80% [15] - 华电国际2024年营业收入1129.94亿元，同比下降3.57%，净利润57.03亿元，同比增长26.11% [16] - 邮储银行2024年营业收入3487.75亿元，同比增长1.83%，利息净收入2861.23亿元，同比增长1.53%，非息收入626.52亿元，同比增长3.21% [16] - 九阳股份2024年营业收入88.49亿元，同比下降7.94%，净利润1.22亿元，同比下降68.55%，营业成本下降，毛利率上涨 [17] - 上海医药2024年营业收入2752.51亿元，同比增长5.75%，净利润45.53亿元，同比增长20.82% [18] - 中信建投2024年营业收入211.29亿元，同比下降9.1%，归母净利润72.23亿元，同比增长2.68%，各业务板块营收有不同变化 [19][20] - 中航成飞2024年营业收入17.8亿元，同比增长6.11%，净利润1.12亿元，同比增长14.41% [26] - 复旦张江2024年营业收入7.09亿元，同比下降16.61%，净利润3973.39万元，同比下降63.42% [27] - 苏泊尔2024年营业收入224.27亿元，同比增长5.27%，净利润22.44亿元，同比增长2.97% [30] - 天味食品2024年营业收入34.76亿元，同比增10.41%，净利润6.25亿元，同比增36.77%，复合调味品行业有提升空间 [33] - 吉比特2024年营业收入36.96亿元，同比下降11.69%，净利润9.45亿元，同比下降16.02%，部分自研产品营收和利润减少 [36][37] IPO及发行动态 - 三只松鼠计划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，以落实战略、提升知名度等，具体细节未确定 [21] - 中集集团终止分拆控股子公司中集天达至创业板上市，原因是统筹业务发展和资本运作规划 [22] - 中集天达撤回IPO，申请受理于2021年09月28日，2023年5月26日上市委会议审核通过，预计融资14.1941亿元 [23] 监管动态 - 济民健康收上交所监管函，事由为公司近期相关事项 [24] - 新元科技因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [25] 上市公司动态 - 中旗新材筹划公司控制权变更事项，可能导致控股股东及实际控制人变更，股票及可转债停牌 [28][29] - 中航产融控股股东筹划与公司相关重大事项，股票停牌，预计不超5个交易日 [31] - 汉邦高科拟购买驿路微行51%股权并募集配套资金，股票复牌 [32] - 华润三九成为天士力控股股东，天士力部分董事、监事辞职 [34][35]

文章核心观点 - 苏泊尔2024年年报显示营收和净利润双增长，拟高分红，其高分红策略体现对股东利益重视和自身发展信心，公司凭借稳健经营模式、创新能力和渠道竞争力发展良好，2025年行业挑战与机遇并存，公司将坚持既定战略发展 [1][2][3] 2024年年报业绩情况 - 公司实现营业收入224.27亿元，同比增长5.27%；归属于上市公司股东的净利润22.44亿元，同比增长2.97% [1] 2024年度利润分配预案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利28.10元（含税），合计派发现金股利22.39亿元，现金分红比例接近100% [1] 历史分红情况 - 公司自2004年上市以来累计分红23次，累计分红金额达157.42亿元（含已公布但尚未实施的2024年度分红） [1] - 近年来，公司股利支付率始终维持在80%以上，2021 - 2023年度分别为80.22%、166.75%、99.8% [1] - 2021 - 2023年股息率分别为3.10%、8.65%、5.15% [1] 高分红策略意义 - 体现公司对股东利益的重视，增强在资本市场的吸引力，彰显对自身未来发展的充足信心，表明公司在保障股东回报的同时，具备强劲的盈利能力与广阔的发展潜力 [2] 稳健经营模式表现 产品业务板块 - 炊具业务全年实现收入68.36亿元，同比上升12.88%；电器业务实现收入153.00亿元，同比上升2.25% [2] 市场布局方面 - 内销业务全年实现收入149.25亿元，同比下降1.21%；外销业务全年实现收入75.02亿元，同比增长21.07% [2] 创新能力和渠道竞争力表现 - 2024年苏泊尔炊具线上市场份额持续增长，线下总体市场份额稳居行业首位 [2] - 在厨房小家电领域，销售表现优于行业平均水平，线上、线下市场份额均实现提升，位居行业第一 [2] 2025年公司战略 - 公司将继续坚持既定战略，一方面通过产品结构升级，激发传统产品换新需求；另一方面通过发掘新品类、新场景寻找新的增长点 [3]

文章核心观点 2025年3月28日苏泊尔发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及各类基金持股变动[1] 机构投资者持股情况 - 截至2025年3月27日，50个机构投资者披露持有苏泊尔A股股份，合计持股量7.39亿股，占总股本92.18% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达91.81%，较上一季度下跌2.24个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括SEB INTERNATIONALE S.A.S、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金4个，持股增加占比达0.22% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金4个，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金17个，包括红利低波、银华富裕主题混合A等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金25个，包括东方精选混合、华宝新兴消费混合A等 [2] 社保基金和外资基金变动 - 本期较上一季未再披露的社保基金1个，即全国社保基金四一四组合 [3] - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比达1.95% [3]

业务决策 - 2025年3月27日董事会审议通过外汇衍生品套期保值业务议案[3][9] - 业务有效期自会议决议通过之日起一年内有效[8] 业务规模 - 拟持有合约任一交易日最高价值不超10000万美元或等额其他货币，可循环使用[3][5][6] 业务期限 - 单次外汇衍生品交易业务期限一般不超过6个月[7] 业务风险与控制 - 外汇衍生品交易面临多种风险[10][11][12] - 公司建制度规范交易、控制风险，仅与合法资质机构合作[13] 信息披露 - 已交易外汇衍生品亏损达条件时将临时公告披露[14]

独立董事提名 - SEB INTERNATIONALE S.A.S提名Catherine CHAUVINC为苏泊尔第八届董事会独立董事候选人[1] - 被提名人已书面同意作为候选人并通过资格审查[1] - 提名人与被提名人无利害关系，保证声明真实准确完整[1][35] 任职资格 - 被提名人及其直系亲属持股、任职等符合规定[18][19] - 被提名人近三十六个月未受相关谴责批评[30] - 被提名人担任独立董事的境内上市公司数量等符合要求[32][33]

会议召开 - 2024年度公司监事会共召开七次会议[2] 股权激励 - 2021年激励计划270名对象可解限555,750股，2024年2月2日流通[13] - 2022年激励计划286名对象可解限456,201股，2024年11月19日流通[15] - 2024年授予57名对象113.10万份股票期权，10月14日完成登记[15] 合规评估 - 监事会认为2024年董事会运作规范，董高无违规[8] - 监事会认为2024年财报真实反映情况[9] - 本报告期募资存放使用无违规[10] - 报告期关联交易合规，无损害中小股东利益[11] - 公司内控完善，自评报告真实[12] - 2024年股权激励实施合规[15]

担保情况 - 公司拟为全资子公司提供总额不超60亿元担保，为资产负债率70%以上（含）公司提供46.50亿元，为低于70%的公司提供13.50亿元[3][4] - 任一时点未到期担保余额不应超审批额度的70%[4] - 本次担保事项需提交公司股东大会审议批准，有效期自2024年年度股东大会审议通过之日起十二个月内[5] - 公司为多家子公司新增担保额度，各子公司资产负债率及担保额度占上市公司最近一期净资产比例不同[7] - 截止公告披露日，公司为全资子公司担保余额为110175.00万元，占最近一期经审计净资产总额的17.15%；为非关联经销商的担保余额为37556.80万元，占最近一期经审计净资产总额的5.85%[19] 子公司信息 - 多家子公司的成立时间、注册资本情况[9][10][11][13][14] 子公司业绩 - 截至2024年12月31日，多家子公司的资产总额、负债总额、净资产、营业收入、利润总额、净利润情况[15][16]