公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 尚太科技2024年上半年业绩超预期，出货量稳步增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收20.93亿元，同比增加6.45%；归母净利3.56亿元，同比减少11.86%；扣非归母净利3.48亿元，同比减少10.78% [1] - 2024年第二季度，公司营收12.32亿元，同比增长21.52%，环比增长43.08%；归母净利润2.08亿元，同比增长19.40%，环比增长39.83%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增长20.98%，环比增长43.23% [1] - 2024年第二季度，毛利率为24.80%，同比减少0.98个百分点，环比减少1.85个百分点；净利率为16.88%，同比减少0.30个百分点，环比减少0.39个百分点 [1] - 2024年第二季度，期间费用率为4.68%，同比减少1.13个百分点 [1] 出货量与盈利能力 - 2024年上半年，公司负极销量8.38万吨，同比增长超过55% [1] - 预计2024年全年出货量将达到20万吨，同比增长约40% [1] - 预计2024年第二季度单吨盈利超过3800元/吨，盈利能力超出预期 [1] 国际化战略与股权激励 - 公司计划在新加坡和西班牙设立全资子公司，积极探索国际化发展战略 [1] - 公司调整了2023年限制性股票激励计划的公司层面业绩考核指标，从同时考核销量和利润调整为考核销量或利润 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.61亿元、9.35亿元、11.73亿元，同比增速分别为5.3%、22.9%、25.4% [1] - 当前收盘价对应2024-2026年PE分别为13倍、11倍、9倍 [1]

报告公司投资评级 - 尚太科技的投资评级为"买入-B(维持)" [3] 报告的核心观点 - 尚太科技上半年出货量高增，三季度有望持续满产 [1] - 公司成本优势领先，采用一体化生产模式，石墨化自供率居于行业前列 [8] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024年上半年，尚太科技实现营业总收入20.93亿元，同比增长6.5%，归母净利润3.57亿元，同比下降11.9% [2] - 负极材料销量快速增长，2024年上半年销量8.38万吨，同比增长59.34%，单吨售价2.2万元 [2] - 公司自供率居行业前列，负极材料生产全部工序均自主进行，特别是石墨化工序 [2] - 公司已进入宁德时代、宁德新能源等知名锂离子电池厂商的供应链，市场份额持续上升 [2] - 硅碳负极材料研发持续推进，公司已组建成熟的技术团队并构建中试生产线 [2] - 调整2023年限制性股票激励计划业绩考核指标，新指标要求2024-2026年度净利润同比增长不低于25%或负极材料销售量同比增长不低于25% [2] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.20亿元、9.10亿元和11.33亿元，对应PE分别是14、11和9倍 [8] - 2024年上半年毛利率25.56%，同比下降4.7个百分点，扣非归母净利率16.6%，同比下降3.2个百分点 [2] - 2024Q2毛利率24.8%，同比下降1.0个百分点，环比下降1.8个百分点，扣非归母净利率16.64%，同比下滑0.1个百分点，环比持平 [2] 交易数据 - 尚太科技股价(2024-08-16)为38.51元，总市值100.4962亿元，流通市值61.3902亿元 [3] - 12个月价格区间为55.40/25.37元 [3] - 一年股价表现：相对收益-17.46%，绝对收益-30.48% [4]

报告公司投资评级 - 尚太科技的投资评级为"买入"，维持评级[序号][1] 报告的核心观点 - 尚太科技2024年上半年业绩超预期，收入和净利润均实现增长，市场份额有望逆势扩张[序号][7][8][10] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为36.73元，总市值为96亿元，总股本为261百万股，流通股本为159百万股，52周价格范围为23.5-55.85元，日均成交额为98.02百万元[序号][3] 市场表现 - 尚太科技的市场表现与沪深300指数对比，具体百分比变化未提供[序号][4] 相关研究 - 尚太科技的相关研究包括《尚太科技（001301）：成本优势托底，盈利韧性显著》，发布于2024年5月6日[序号][6] 投资要点 - 2024Q2业绩韧性十足，收入和净利润均实现显著增长，毛利率和净利率分别为25%和17%，在建工程为2.49亿元，存货为12.15亿元[序号][8] - 降本持续推进，单吨盈利表现强劲，2024H1负极销量为8.4万吨，同比增长55%，单吨净利润分别为0.43/0.40万元/吨[序号][9] - 逆势加码产能，份额有望持续扩张，在建产能10万吨，预计10月陆续投产，现有产能已满，部分产能委外[序号][10] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为7.5/9.6/12.1亿元，EPS为2.89/3.67/4.64元，对应PE分别为13/10/8倍，看好公司中长期发展机会[序号][11] 主要财务指标 - 营业收入增长率预计为17.0%、26.6%、20.0%，归母净利润增长率预计为4.2%、27.1%、26.5%，毛利率预计为24.2%、24.2%、24.6%，净利率预计为14.7%、14.7%、15.5%，ROE预计为12.3%、14.3%、16.3%[序号][16] 资产负债表 - 流动资产合计为4,729百万元，非流动资产合计为2,688百万元，资产总计为7,418百万元，流动负债合计为1,184百万元，非流动负债合计为569百万元，负债合计为1,753百万元，股东权益为5,664百万元[序号][15] 现金流量表 - 经营活动现金净流量为-416百万元，投资活动现金净流量为-1461百万元，筹资活动现金净流量为1961百万元，现金流量净额为84百万元[序号][17] 利润表 - 营业收入为4,391百万元，营业成本为3,173百万元，营业利润为873百万元，净利润为723百万元，归母净利润为723百万元[序号][18]

报告公司投资评级 - 尚太科技（001301）的投资评级为“买入（维持）”[2] 报告的核心观点 - 2024年中报业绩点评：Q2业绩符合市场预期，盈利持续优于同行[2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 尚太科技的营业总收入和归母净利润预测显示，2024年至2026年的营业总收入分别为5174百万元、6582百万元和8326百万元，同比分别增长17.84%、27.22%和26.49%。归母净利润分别为702.65百万元、937.29百万元和1271.89百万元，同比分别增长-2.80%、33.39%和35.70%[2] 投资要点 - 24H1业绩符合市场预期，公司24H1营收21亿元，同增6%；归母净利3.6亿元，同降12%。24Q2营收12亿元，同环比+22%/+43%，归母净利2.1亿元，同环比+19%/+40%[3] - 24Q2出货环增40%，预计24年出货40%增长。公司24H1负极出货8.4万吨，同增55%，其中24Q2出货近5万吨，环增40%。预计24年全年出货20万吨，同增40%，24年年底新增10万吨产能，25年出货有望维持30%增速[4] - Q2单位盈利符合预期，24年单位盈利预计维持0.35万元/吨。24Q2单吨净利约0.35万元/吨，环降近20%，若剔除减值影响，单吨净利约0.37万元/吨，环比微降[5] - 费用管控良好，存货维持合理水平。24H1期间费用1.2亿元，同降2%，费用率5.6%，同降0.5pct。24Q2末存货12亿元，较Q1末增6%[6] 盈利预测与投资评级 - 考虑公司盈利稳健，维持公司2024-2026年归母净利润预期为7.03/9.37/12.72亿元，同比-3%/+33%/+36%，对应PE为14/10/8倍，给予24年20倍PE，对应目标价54元，维持"买入"评级[7]

报告投资评级 - 维持尚太科技“买入”评级，目标价为45.92元[1][6] 报告核心观点 - 1H24尚太科技归母净利同比下滑，但仍具韧性，营收20.93亿元同比+6.45%，归母净利3.57亿元同比 -11.86%，主要因负极石墨化供给过剩致负极产品单价同比显著下降，维持盈利预测，预计24 - 26年归母净利润7.49/9.09/10.04亿元，参考可比公司给予24年合理PE 16倍对应目标价45.92元[1] 根据相关目录分别进行总结 1H24业绩情况 - 2Q24整体营收12.32亿元，同比/环比+21.52%/+43.08%，归母净利2.08亿元，同比/环比+19.40%/+39.83%，毛利率24.80%，同比/环比 -0.98/-1.84pct1H24负极业务营收18.42亿元，同比+13.62%，销量8.38万吨，同比+60.54%，增速快或因成本优势突出市场份额提升，销售单价2.20万元/吨，同比 -29.2%，毛利率23.32%，同比 -7.78pct，受行业产能过剩影响单价与盈利能力同比下滑较多，但盈利能力保持行业领先，期间费用率同比 -0.50pct至5.59%，费用率下滑因销量增长规模效应及降本增效，1H24增值税加计扣除增厚其他收益0.26亿元[2] 国际化战略 - 6月21日公告拟在新加坡设立注册资本3000万美元的全资子公司，在西班牙设立注册资本3000万欧元的全资孙公司（由新加坡子公司100%持股），主要从事贸易、制造、研发等业务，积极探索国际化发展战略，海外产能落地后有望分享海外市场红利提升盈利能力[3] 产能建设与快充产品 - 目前产能利用率处于高位，石家庄“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”2024年2月开工建设，预计4Q24逐步投产，2023年已完成4C及以上快充负极产品开发和导入，未来快充产品出货量及占比有望持续增加，将持续开拓新客户，与相关车企和动力电池企业合作或有助于稳定盈利能力[4] 财务数据预测 - 预计2024 - 2026年尚太科技营业收入分别为50.72/6.373/7.628亿元，归属母公司净利润分别为748.98/909.30/1.004亿元，EPS分别为2.87/3.48/3.85，ROE分别为12.62/13.78/13.53，PE分别为12.80/10.54/9.54，PB分别为1.54/1.37/1.22，EV EBITDA分别为9.55/7.94/7.18[5] 基本数据 - 目标价45.92元，收盘价36.73元（截至8月14日），市值9585百万元，6个月平均日成交额136.51百万元，52周价格范围23.50 - 56.34元，BVPS为22.30元[7] 与可比公司对比 - 与中科电气、湖南裕能、宁德时代相比，尚太科技2024 - 2026年PE倍数在可比公司中具有一定优势[11]

财务数据 - 总资产：2023上半年为77.77亿元，2024上半年为76.08亿元，同比下降2.17% [2] - 净资产：2023上半年为53.42亿元，2024上半年为58.19亿元，同比增长8.95% [2] - 负极材料销售量：2023上半年为5.26万吨，2024上半年为8.38万吨，同比增长59.34% [2] - 营业收入：2023上半年为19.67亿元，2024上半年为20.93亿元，同比增长6.45% [2] - 归属于上市公司的净利润：2023上半年为4.05亿元，2024上半年为3.57亿元，同比减少11.86% [2] - 综合毛利率：2023上半年为30.24%，2024上半年为25.55%，减少4.69% [2] 产能与市场 - 公司目前处于满产阶段，预计2024年第三季度能够维持满产状态 [2] - 新生产基地将在2024年起陆续投产，公司将通过多种融资方式满足产能建设和运营资金需求 [3] - 公司海外基地布局逐渐清晰，2024年出口销售收入有所上升，预计在海外市场逐步打开知名度 [3] 研发与产品 - 硅碳负极材料是2024年重点研发方向，已组建成熟技术团队并构建中试生产线 [4] - 公司通过差异化产品战略增强竞争力，新产品产销规模扩大提升市场占有率 [2] 成本与效率 - 公司成本优势建立在工艺、设备和产品设计基础上，持续探索成本极限 [3] - 在负极材料价格水平较低的情况下，公司将持续采取降本增效措施，提高盈利能力 [3] 股权激励与业绩预期 - 公司调整了2023年限制性股票激励计划的公司层面业绩考核指标，反映出对未来经营业绩的审慎预期 [4]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于石家庄尚太科技股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 调整公司层面业绩考核指标事项的 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于石家庄尚太科技股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 调整公司层面业绩考核指标事项的 法律意见书 致：石家庄尚太科技股份有限公司 北京市中伦（深圳）律师事务所（以下简称"本所"）接受石家庄尚太科技 股份有限公司（以下简称"公司"）委托，担任公司实施 2023 年限制性股票激励 计划（以下简称"本激励计划"）的专项法律顾问。根据《中华人民共和国公司 法》、《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理 办法》）、《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规章、规范性文件及 自律规则的有关规定，本所就本激励计划调整公司层面业绩考核指标事项（以下 简称"本次调整"），出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所及本所律师作出如下声明： 1．本所及本所律师对本法律意见书所涉及的有关事实的了解，依赖于公司 向本所及本所律师所做陈述、说明或声明及所提供文件资料。本所及本所律师已 得到公司的如下保证：公司就本激励计划以任何形式向本所所 ...

石家庄尚太科技股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法 （2024 年 8 月） 石家庄尚太科技股份有限公司（以下简称"公司"）为进一步完善公司法人 治理结构，健全公司的长效激励与约束机制，形成良好均衡的价值分配体系， 充分调动公司核心管理人员、业务（技术）骨干的积极性，使其更诚信勤勉地 开展工作，以保证公司业绩稳步提升，确保公司发展战略和经营目标的实现， 公司拟实施2023年限制性股票激励计划（以下简称"激励计划"）。 为保证公司2023年限制性股票激励计划的顺利实施，现根据我国《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》 等有关法律、法规和规范性文件以及《公司章程》《2023年限制性股票激励计 划（草案）》的相关规定，并结合公司实际，特制定本办法。 一、考核目的 进一步完善公司法人治理结构，建立和完善公司激励约束机制，保证公司 股权激励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用，进而确保公 司发展战略和经营目标的实现。 二、考核原则 考核评价必须坚持公正、公开、公平的原则，严格按照本办法和考核对象 的业绩进行评价，以实现股权激励计划与激励对象工作 ...

石家庄尚太科技股份有限公司 年限制性股票激励计划 （草案）（2024年8月） 石家庄尚太科技股份有限公司 2024年8月 声明 本公司及全体董事、监事保证本激励计划及其摘要不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责 任。 本公司所有激励对象承诺，若公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，导致不符合授予权益或行使权益安排的，激励对象应当自 相关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由本 激励计划所获得的全部利益返还公司。 特别提示 一、《石家庄尚太科技股份有限公司2023年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"本激励计划"）依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指南第1号——业务办理》等有关法律、法规、规范性文件及石家庄尚太科技股 份有限公司（以下简称"尚太科技"或"本公司"、"公司"）《公司章程》制定。 二、本激励计划采取的激励工具为限制性股票，股票来源为公司向激励对 象定向发行的公司A股普通股股票。 三、本激励计划拟向激励对象授予的限制性股 ...

证券代码：001301 证券简称：尚太科技 公告编号：2024-065 石家庄尚太科技股份有限公司 关于调整 2023 年限制性股票激励计划公司层面业绩考核指 标的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 石家庄尚太科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 14 日召 开第二届董事会第十一次会议及第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于 调整 2023 年限制性股票激励计划公司层面业绩考核指标的议案》，公司拟调整 2023 年限制性股票激励计划（以下简称"激励计划"）公司层面业绩考核指标， 并修订《2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草 案）》"）及其摘要以及《2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法》（以 下简称"《考核管理办法》"）中的相关内容。本次调整尚需提交公司 2024 年 第二次临时股东大会审议，现将相关事项具体说明如下： 一、本激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1、2023 年 8 月 2 日，公司第二届董事会薪酬与考核委员会第一次会议审议 通过了《关于公司〈2023 年限 ...