对外投资 - 公司拟与多方共出资1000万元设伟达立，公司投300万元持股30%[2][5][13][14] - 伟立成长、科立成长、科达利、上海盟立分别持股6%、4%、30%、30%[2][5][14] - 交易各方按1元/注册资本以货币出资，定价公允[15] 关联交易 - 公司实控人胡智勇、间接持股5%以上股东邓雄拟任伟达立职务，构成关联交易[2][5][7] - 过去12个月关联交易未达规定标准，本次无需股东大会审议[4][5] 公司治理 - 伟达立董事会5人，科达利、伟创电气各委派2名，上海盟立委派1名，董事长由科达利委派[21] - 伟达立设1名监事由上海盟立委派，总经理由伟创电气委派[21] 审批情况 - 2024年9月26日，董事会、监事会审议通过对外投资议案[28][31] - 保荐人认为投资事项合规，无损害公司和投资者利益情形[32]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] - 回购价格不超过38元/股（含）[4] 回购进展 - 截至2024年9月18日累计回购69.3197万股[3][6] - 占总股本比例约0.3279%[3][6] - 累计回购金额1451.19万元[3][6] - 实际回购价格区间20.00元/股至23.10元/股[3][6]

报告评级 - 维持增持评级 [6] 报告核心观点 - 海外市场广阔,公司凭借优势产品抓住出海机遇,产品丰度提升进军大平原业务 [2] - 海外工控市场规模是国内市场的数倍,产品线完备助力进军大平原业务 [6] - 公司积极布局海外市场,抢占海外盈利制高点 [6] - 行业专机在纺织等行业立稳脚跟,逐步拓展其他新兴行业 [6] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为906/1305/1749/2359/3186百万元,年复合增长率为35.1% [7] - 2022-2026年归母净利润分别为140/191/281/365/477百万元,年复合增长率为35.6% [7] - 2022-2026年每股收益分别为0.66/0.90/1.33/1.73/2.26元 [7] - 2022-2026年净资产收益率分别为14.3%/9.9%/12.9%/14.5%/16.2% [7] 估值分析 - 给予2024年23.6x PE估值,下调目标价至31.40元 [6] - 可比公司平均2024年PE为23.6倍 [10]

股权结构 - 控股股东淮安伟创持股1.25亿股，占比59.33%[3] - 金昊诚和金致诚各持股500万股，占比均为2.37%[3] - 2024年7月归属后公司总股本增至2.11375274亿股[6] - 减持主体合计持股1.35亿股，占比64.08%[6] 减持计划 - 减持主体拟合计减持不超632.0461万股，占比不超3%[5] - 集中竞价不超1%，大宗交易不超2%[5] - 减持期间为公告披露日起15个交易日后的三个月内[5] - 集中竞价减持期间为2024/10/16～2025/1/15，按市场价格[10] 其他 - 2024年5月6日，淮安伟创拟转让1051.2964万股，占比5%，尚未过户[8] - 实控人胡智勇持有淮安伟创49.532%股权等出资份额[7] - 减持股份来源为IPO前取得，原因是资金需求[10]

业绩增长分析 - 2024年上半年公司营业收入增长23.46%，净利润增长25.75%[6] - 变频器产品同比增长22.85%，伺服系统及控制系统产品同比增长26.55%[6] - 营收增长主要系产品销售增加，同时公司通过加大研发投入、优化产品设计及持续优化经营能力提升了营运效率[6] 研发投入 - 2024年上半年研发费用8,972.34万元，占营业收入11.64%，较上年同期增加1.28个百分点[2] - 公司持续推动技术研究团队致力于核心技术攻关和创新，推出多款新产品如AC600系列高性能通用变频器、SD900系列伺服驱动器等[2] - 公司还在工业AI、机器视觉、机器人技术、船舶、医疗等多个领域加大研发力度[2] 海外市场拓展 - 公司海外市场需求主要集中在一带一路、亚非拉等地区[4] - 公司在巩固原有市场的同时，将不断加大欧美等市场的开拓力度，持续进行区域扩充和重点布局[4] - 公司将提供技术成熟的通用产品及非标定制服务，丰富海外出口的产品种类，拓展多元化出海布局[4] 产品及解决方案 - 公司坚持以电机驱动、电力电子、运动控制为立足点的三大核心技术优势[8] - 专注于电气传动和工业控制两大应用领域，为客户提供创新的系统解决方案[8] - 公司具有从前期客户需求调研到产品按期、高质量交付的全流程定制化产品交付能力[8] 未来发展 - 公司三期智能制造工厂及数字化转型项目主体结构已完成封顶，预计2025年投入使用[7] - 公司将持续优化升级产品，全力推进产品替代进口，聚焦下游战略行业提供系统解决方案[8] - 公司将制定合理且持续的利润分配方案，积极回报投资者[5]

会议信息 - 公司2024年第三次临时股东大会经决议同意召开，8月26日发布通知[5] - 现场会议9月10日14:00在苏州召开，由董事长主持，网络投票时间为9月10日[7] 参会情况 - 出席会议股东及代理人共55名，代表股份135,417,249股，占比64.2756%[9] - 中小投资者股东54名，代表股份10,417,249股，占比4.9445%[14] 议案表决 - 《2024年半年度利润分配方案》135,409,170股同意，占比99.9940%[17] - 《修订＜公司独立董事工作细则＞》135,358,013股同意，占比99.9562%[19] - 《变更公司注册资本等》135,411,103股同意，占比99.9954%[19]

会议信息 - 股东大会于2024年9月10日在苏州市吴中区召开[2] - 出席会议股东和代理人55人，所持表决权占比64.2756%[2] 议案表决 - 三项议案普通股同意比例均超99%[5][6] - 不同持股比例和市值股东同意比例高[7]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月24日[3] - 实施期限为2024年7月24日至2025年7月23日[3] - 预计回购金额2000万元至4000万元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 累计已回购股数69.3197万股，占比0.3279%[3] - 累计已回购金额1451.19万元[3] - 实际回购价格区间20.00元/股至23.10元/股[3] - 2024年8月回购693,197股，占比0.3279%[6] - 截至2024年8月31日支付资金14,511,869.60元[6]

公司经营情况及未来发展 营业收入和盈利情况 - 2024年上半年，公司实现营业收入77,102.74万元，较上年同期增长23.46%[1] - 实现归属于上市公司股东的净利润13,436.89万元，较上年同期增长25.75%[1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,221.02万元，较上年同期增长30.64%[1] - 2024年上半年的净利润率为17.43%，较上年同期增长0.32个百分点[1] 主营业务分类 - 按地区分类，2024年上半年国内实现收入55,537.52万元，较上年同期增长24.57%；国外实现收入19,764.41万元，同比增长20.99%[1] - 按产品线分类，2024年上半年变频器产品实现收入49,343.31万元，较上年同期增长22.85%，伺服系统及控制系统实现收入25,429.45万元，较上年同期增长26.55%[1] 期间费用情况 - 2024年上半年，公司期间费用为16,769.29万元，占营业收入比为21.75%，其中研发费用为8,972.34万元，占比11.64%[2] - 期间费用的增长主要源于三个方面：研发人员及研发项目的直接投入增加、为扩大市场占有率销售费用逐步提高、管理人员人工费用、折旧及摊销、房租水电支出增加[2] 公司战略及发展方向 公司战略 - 公司坚持以电机驱动、电力电子、运动控制为立足点的三大核心技术优势，专注于电气传动和工业控制两大应用领域[3] - 全面推行三大营销策略：持续优化升级解决方案、聚焦下游战略行业提供创新的系统解决方案、为TOP客户提供定制化的开发与服务[3] - 未来公司将通过上述战略的实施，不断提升公司的核心竞争力和行业地位，致力于成为电气传动和工业控制领域的一流企业[3] 传统赛道稳步发展 - 完善变频器产品体系，形成高中低压、单传、多传全面涵盖的产品系列[3] - 伺服产品全面进军大平原业务，围绕更快响应、更高性能、更准精度的标准研发[3] - 控制器领域强化小型PLC市场竞争优势的同时向中高端市场渗透[3] 新兴领域布局 - 工业AI机器视觉：提供以AI视觉检测模组+机器人智能控制+工业AI检测平台软件+私有云计算为核心的智能视觉系统[3][4] - 机器人：成功研制空心杯电机系统、无框力矩电机、关节模组等产品，适用于人形机器人、移动式机器人等[4] - 医疗领域：自主研发高效可靠的手术动力系统VPS1000系列产品[4] - 高端装备领域：为石油行业、港口起重机、船舶海工等提供专业的产品和系统解决方案[4] - 锂电池检测及制造：研发高精度、高功率密度、高效率的锂电检测电源产品和锂电池化成分容设备[5] 公司竞争优势 - 产品形态方面：为客户提供一体化专机、集成化产品、多种定制化专机等系统解决方案[5] - 产品性能方面：变频器、伺服系统等产品性能指标与国内同行业上市公司处于同一水平[5] - 产品交付方面：拥有高质量产品的快速交付能力，精益化生产体系建设[5] - 质量监控方面：拥有多维度的测试方法和高精度的测试设备，保证产品稳定性和可靠性[5] - 产品品类方面：覆盖控制层、驱动层和执行层，具有完整的工控产品体系[5] 未来发展展望 - 光伏扬水行业专机产品以海外销售市场为主，未来发展空间较大[5] - 机器人领域将持续发挥技术研发优势，推进商业化、规模化和产业化进程[6] - 三期智能制造工厂及数字化转型项目主体结构已顺利完成封顶，预计2025年投入使用[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,认为公司股价相对于基准指数(沪深300指数)强于15%以上 [19][20] 报告的核心观点 盈利能力增强 - 公司2024H1实现营业收入7.71亿元,同比增长23.46%;归母净利润1.34亿元,同比增长25.75%;扣非归母净利润1.32亿元,同比增长30.64% [4] - 2024Q2公司实现营业收入4.43亿元,同比增长30.35%;归母净利润0.81亿元,同比增长26.06% [4] - 公司2024Q2毛利率为39.01%,同比提升0.49个百分点,盈利能力有所增长 [5] - 公司通过完善变频器产品结构,开拓新行业市场,以及导入自制编码器等方式实现降本增效,提升盈利能力 [5][6] 海外业务持续扩张 - 2024H1,公司海外实现主营业务收入19,764.41万元,较上年同期增长20.99% [6] - 公司在国内21个主要城市设立常驻业务和技术服务团队,在海外成立了印度子公司,国内外经销商313个,经销网络提高了公司产品的知名度和市场覆盖率 [6] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.5/3.1/4.0亿元,同比增长32%、24%、27% [7] - 截止8月27日,公司2024年和2025年PE估值分别为18倍和15倍 [7]