市场扩张和并购 - 2025年3月7日审议通过全资子公司向参股公司增资并转让控股子公司股权议案[2] - 全资子公司科测智能对艾凯瑞斯增资4350万元[2] - 艾凯瑞斯2050万元收购汉先科技100%股权[2] - 艾凯瑞斯对汉先科技增资1300万元[2] 其他信息 - 汉先科技注册资本2793.57万元[3] - 艾凯瑞斯注册资本473.3142万元[4] - 交易完成汉先科技不再纳入合并报表[4] - 公司间接持有艾凯瑞斯37.07%股权[4] - 艾凯瑞斯按权益法核算[4] - 公告披露日期为2025年5月22日[5]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会于2025年5月16日14:30在合肥市高新区大龙山路8号科威尔会议室召开，由半数以上董事推举的董事蒋佳平主持 [3] - 会议召集经第二届董事会第二十五次会议决议通过，并于召开前二十日以公告形式通知股东，内容包括时间、地点、方式、议题等 [2] - 会议实际召开情况与公告内容一致，程序符合《公司法》《上市公司股东大会规则》及《公司章程》规定 [3] 出席会议人员及股权结构 - 现场出席股东及代理人共10人，合计持有57,065,900股，占公司有表决权股份总数的68.5397% [3] - 网络投票股东及代理人共22人，合计持有332,412股，占比0.3992%，身份由网络投票系统验证 [4] 会议提案与表决结果 - 审议提案包括11项，其中第1-3项、第5-8项、第10-11项经董事会决议通过，第1项、第4-7项、第9-10项经监事会决议通过 [6] - 所有议案均获高票通过，同意票比例均超99.44%，最高达99.7692% [7][9][10][12] - 中小投资者对部分议案存在分歧，如某议案反对票占出席会议中小投资者表决权的92.3129% [10] 表决程序与合规性 - 现场会议采用书面记名投票，网络投票通过上证所交易系统和互联网投票系统进行 [6] - 表决结果由律师、股东代表及监事代表共同计票监票，合并统计现场与网络投票数据 [6][7] - 程序符合《公司法》《证券法》及《公司章程》要求，决议合法有效 [14]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月16日在合肥市高新区大龙山路8号科威尔技术股份有限公司召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为32人，持有表决权数量57,398,312股，占公司表决权数量的68.9389% [1] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式，由董事蒋佳平主持，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案审议情况 - 所有非累积投票议案均获得通过，同意票比例均超过99.74%，反对票比例最高为0.2559% [2][3] - 涉及重大事项的议案中，5%以下股东的表决情况显示同意票比例在96.8448%至99.7692%之间 [3] - 关联股东合肥科威尔投资合伙企业、合肥京坤股权投资合伙企业及夏亚平在相关议案中回避表决 [3] 律师见证情况 - 安徽天禾律师事务所律师徐兵、熊丽蓉认为会议程序及决议合法有效，符合《公司法》《证券法》等法律法规要求 [4]

股东大会信息 - 2025年5月16日于合肥市高新区大龙山路8号召开股东大会[3] - 32人出席会议，所持表决权占68.9389%[3] 议案表决情况 - 《2024年年度报告》等议案同意比例超99%[7][5] - 中小投资者对利润分配等议案同意比例高[11] - 中小投资者对董事2025年度薪酬方案同意比例7.6871%[11] 会议决议 - 安徽天禾律师事务所认为会议决议合法有效[10]

会议信息 - 科威尔2024年年度股东大会于2025年5月16日14:30召开[6] - 现场会议股东或代理人10人，持股57,065,900股，占比68.5397%[7] - 网络投票股东或代理人22人，持股332,412股，占比0.3992%[7] 议案审议 - 会议审议11项议案，含年度报告等[8] - 各议案同意股数占比多超99%[11][12][13][14][15][16] 中小投资者表决 - 中小投资者相关议案表决同意490.1008万股，占比97.0906％[14] - 不同议案中小投资者同意占比有差异[14][15] 决议情况 - 会议审议通过的决议合法、有效[18]

合规情况 - 2024年度持续督导期间公司未发生须保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 2024年度持续督导期间公司未发生违法违规或违背承诺等事项[2] - 2024年度公司实控人等未受行政处罚等[4] - 2024年度公司实控人等不存在未履行承诺情况[4] - 2024年度经核查不存在应向交易所报告的市场传闻情况[4] - 2024年度公司未发生需督促说明并限期改正的情形[4] 业绩数据 - 2024年度公司营业总收入47,827.20万元，同比减少9.58%[19] - 2024年度公司营业利润4,606.74万元，同比减少63.50%[19] - 2024年度公司利润总额4,730.02万元，同比减少62.21%[19] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润4,904.80万元，同比减少58.10%[19] - 2024年度归属于母公司所有者的扣非净利润3,905.96万元，同比减少63.56%[19] - 2024年度公司基本每股收益0.59元，同比减少59.31%[19] - 2024年度加权平均净资产收益率3.76%，较期初减少7.02个百分点[19] - 本报告期末总资产171,153.74万元，较期初减少1.26%[19] - 本报告期末归属于母公司的所有者权益130,129.47万元，较期初减少0.69%[19] 业绩下滑原因 - 营业利润下滑因测试电源板块产品毛利率下降等[5] 风险提示 - 公司面临新产品开发进度不及预期的核心竞争力风险[6] 研发情况 - 本年度费用化研发投入78,926,688.11元，较上年度下降4.13%，研发投入总额占比增0.94个百分点[24] - 截至报告期末公司累计获专利439项，新增94项；软件著作权73项，新增10项[25] 募集资金情况 - 2020年首发应募集75,880.00万元，实际净额68,955.19万元；2024年投入6,741.04万元等，年末余额25,631.92万元[28][29] - 2023年定增应募集18,830.26万元，实际18,342.53万元；2024年投入5,982.80万元等，年末余额9,046.12万元[30][31] 股权情况 - 截至2024年12月31日控股股东傅仕涛等直接和间接持股情况[33] - 2024年副总经理高顺因股权激励归属直接持股增加46,130股[33] - 截至2024年末控股股东等持有的股份无质押、冻结且未减持[33]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩下滑，营收4.78亿元，YoY -9.58%；归母净利润0.49亿元，YoY -58.10%；扣非归母净利0.39亿元，YoY -63.56%；毛利率45.00%，同比 -8.87Pct；24Q4营收、利润、毛利率均下降，主要因行业价格竞争、费用增加、订单交付延迟 [4] - 25Q1营收1.07亿元，YoY -3.64%；归母净利润0.20亿元，同比 +11.26%，含资产处置损益0.18亿元；扣非归母净利0.02亿元，同比 -84.90%；毛利率37.6%，同比下降13.62Pct [5] - 在手订单同比增长，未来增长潜力充沛；24年测试电源收入3.65亿元，同比 +0.86%；氢能收入0.95亿元，同比 -15%；功率半导体收入0.16亿元，同比下降71% [6] - 公司创新驱动强化竞争力，24年研发费用0.79亿元，占营收16.5%；短期业绩承压，中长期聚焦优质赛道，推进降本增效，业绩有望修复 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.88/1.16/1.41亿元，对应PE25/19/16x [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价27.93元，近12个月最高/最低42.30/23.08元，总股本84百万股，流通股本84百万股，流通股比例100.00%，总市值和流通市值均为23亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|4.78|6.15|7.66|8.63| |收入同比（%）|-9.6|28.6|24.6|12.7| |归属母公司净利润（亿元）|0.49|0.88|1.16|1.41| |净利润同比（%）|-58.1|79.7|31.1|22.0| |毛利率（%）|45.0|43.2|43.1|43.1| |ROE（%）|3.8|5.9|7.2|8.1| |每股收益（元）|0.59|1.05|1.37|1.68| |P/E|47.44|25.38|19.36|15.87| |P/B|1.81|1.51|1.40|1.29| |EV/EBITDA|41.23|13.30|10.69|9.57| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表：2024 - 2027年资产总计从17.12亿元增长到25.12亿元，负债合计从4.11亿元增长到7.80亿元 [11] - 利润表：2024 - 2027年营业收入从4.78亿元增长到8.63亿元，归属母公司净利润从0.49亿元增长到1.41亿元 [11] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流从0.69亿元增长到1.36亿元 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收4.78亿元，YoY -9.58%；归母净利润0.49亿元，YoY -58.10%；扣非归母净利0.39亿元，YoY -63.56%；毛利率45.00%，同比 -8.87Pct；24Q4营收1.01亿元，同比 -41.95%；归母净利润 -0.03亿元，同比 -107%；扣非归母净利 -0.06亿元，同比 -115%；毛利率30.16%，同比下降22.21Pct，主要因行业价格竞争加剧、公司费用增加、部分订单交付延迟 [4] - 公司25Q1营收1.07亿元，YoY -3.64%；归母净利润0.20亿元，同比 +11.26%，含资产处置损益0.18亿元；扣非归母净利0.02亿元，同比 -84.90%；毛利率37.6%，同比下降13.62Pct [5] - 公司在手订单同比增长，24年测试电源收入3.65亿元，同比 +0.86%，在新能源发电和电动汽车行业占比分别为44%、56%，毛利率44.17%；氢能收入0.95亿元，同比 -15%，毛利率46.86%，公司加大氢能领域投入；功率半导体收入0.16亿元，同比下降71%，毛利率44.16%，推出静态测试系统2.0版本获头部客户认可 [6] - 公司以创新为核心驱动力，24年研发费用0.79亿元，占营收16.5%，短期受行业景气度影响业绩承压，中长期聚焦优质赛道，加速产品迭代、降本增效，业绩有望修复 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.88/1.16/1.41亿元，对应PE25/19/16x [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价27.93元，近12个月最高/最低42.30/23.08元，总股本84百万股，流通股本84百万股，流通股比例100.00%，总市值23亿元，流通市值23亿元 [1] 财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|4.78|6.15|7.66|8.63| |收入同比（%）|-9.6|28.6|24.6|12.7| |归属母公司净利润（亿元）|0.49|0.88|1.16|1.41| |净利润同比（%）|-58.1|79.7|31.1|22.0| |毛利率（%）|45.0|43.2|43.1|43.1| |ROE（%）|3.8|5.9|7.2|8.1| |每股收益（元）|0.59|1.05|1.37|1.68| |P/E|47.44|25.38|19.36|15.87| |P/B|1.81|1.51|1.40|1.29| |EV/EBITDA|41.23|13.30|10.69|9.57| [10] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：亿元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|13.43|15.83|17.73|20.19| |非流动资产|3.69|4.57|5.16|4.94| |资产总计|17.12|20.40|22.89|25.12| |流动负债|3.87|5.37|6.73|7.57| |非流动负债|0.23|0.23|0.23|0.23| |负债合计|4.11|5.60|6.96|7.80| |少数股东权益|-0.01|-0.02|-0.04|-0.07| |归属母公司股东权益|13.01|14.82|15.97|17.38| [11] 利润表（单位：亿元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|4.78|6.15|7.66|8.63| |营业成本|2.63|3.49|4.36|4.91| |营业利润|0.46|0.92|1.20|1.43| |利润总额|0.47|0.89|1.17|1.43| |净利润|0.48|0.87|1.14|1.39| |归属母公司净利润|0.49|0.88|1.16|1.41| [11] 现金流量表（单位：亿元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|0.69|1.01|1.11|1.36| |投资活动现金流|-2.69|-1.38|-1.19|-0.15| |筹资活动现金流|-0.64|0.31|0.18|0.08| |现金净增加额|-2.64|0.85|0.10|1.29| [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入同比（%）|-9.6|28.6|24.6|12.7| |成长能力：营业利润同比（%）|-63.5|99.3|30.3|19.2| |成长能力：归属于母公司净利同比（%）|-58.1|79.7|31.1|22.0| |获利能力：毛利率（%）|45.0|43.2|43.1|43.1| |获利能力：净利率（%）|10.3|14.3|15.1|16.3| |获利能力：ROE（%）|3.8|5.9|7.2|8.1| |获利能力：ROIC（%）|2.2|5.0|6.1|7.0| |偿债能力：资产负债率（%）|24.0|27.5|30.4|31.1| |偿债能力：净负债比率（%）|31.6|37.8|43.7|45.1| |偿债能力：流动比率|3.47|2.95|2.64|2.67| |偿债能力：速动比率|2.64|2.21|1.90|1.93| |营运能力：总资产周转率|0.28|0.33|0.35|0.36| |营运能力：应收账款周转率|2.38|2.93|2.79|2.66| |营运能力：应付账款周转率|2.25|2.56|2.44|2.33| [11]

科威尔技术股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议材料 股票简称：科威尔 股票代码：688551 2025 年 5 月 科威尔技术股份有限公司 2024 年年度股东大会 目录 | 2024 | 年年度股东大会会议须知 | 2 | | --- | --- | --- | | 2024 | 年年度股东大会会议议程 | 4 | | 议案一：关于公司《2024 | 年年度报告》及其摘要的议案 | 6 | | 议案二：关于公司《2024 | 年度董事会工作报告》的议案 | 7 | | 议案三：关于公司《2024 | 年度独立董事述职报告》的议案 | 13 | | 议案四：关于公司《2024 | 年度监事会工作报告》的议案 | 14 | | 议案五：关于公司《2024 | 年度财务决算报告》的议案 | 18 | | 议案六：关于公司《2025 | 年度财务预算报告》的议案 | 23 | | 议案七：关于公司 2024 | 年度利润分配方案的议案 | 25 | | 议案八：关于公司董事 | 2025 年度薪酬方案的议案 | 27 | | 议案九：关于公司监事 | 年度薪酬方案的议案 2025 | 29 | | 议案十： ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收 4.8 亿元，同比-9.6%；归母净利润 0.5 亿元，同比-58.1%；2025Q1 公司营收 1.1 亿元，同比-3.6%；归母净利润 0.2 亿元，同比+11.3% [4] - 2025Q1 公司毛利率、净利率分别 37.6%/18.8%，同比分别-13.6pcts/+2.6pcts，四项费用率总体下降 2.6pcts，有助于提升公司盈利能力 [5] - 2024 年测试电源业务营收 3.6 亿元，同比+0.9%，毛利率 44.2%，同比-11.6pcts，随着海外市场、分销渠道的持续开拓，预计测试电源业务景气回升 [5] - 2024 年氢能测试设备业务营收 1.0 亿元，同比-15.1%，毛利率 46.9%，同比-0.1pct，国家政策顶层设计有望强化，氢能产业景气度有望逐步落地 [5] - 预测公司 2025 - 2027 年营收分别为 5.5/6.6/8.4 亿元，归母净利润分别为 0.7/0.9/1.3 亿元，（2025 年 5 月 6 日）对应 PE 分别为 34/25/18 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价 26.61 元，总股本/流通股本 0.84 亿股，总市值/流通市值 22 亿元，52 周内最高/最低价 42.29 / 23.53 元，资产负债率 24.0%，市盈率 45.10，第一大股东是傅仕涛 [3] 业绩情况 - 2024 年公司营收 4.8 亿元，同比-9.6%；归母净利润 0.5 亿元，同比-58.1%；2024Q4 公司营收 1.0 亿元，同环比分别-41.9%/-18.0%，归母净利润-0.03 亿，同环比分别-106.2%/-126.5%；2025Q1 公司营收 1.1 亿元，同比-3.6%；归母净利润 0.2 亿元，同比+11.3% [4] 利润端情况 - 2025Q1 公司毛利率、净利率分别 37.6%/18.8%，同比分别-13.6pcts/+2.6pcts，销售费用率（12.9%）、管理费用率（10.8%）和研发费用率（16.4%）有所下降，财务费用率（-1.1%）有所上升，四项费用率总体下降 2.6pcts [5] 业务情况 - 2024 年测试电源业务营收 3.6 亿元，同比+0.9%，毛利率 44.2%，同比-11.6pcts，销量有所增长，业绩承压主要是市场竞争激烈 [5] - 2024 年氢能测试设备业务营收 1.0 亿元，同比-15.1%，毛利率 46.9%，同比-0.1pct，业绩不及预期主要是氢能产业的发展和标准体系的完善仍需要一定时间 [5] 盈利预测与投资评级 - 预测公司 2025 - 2027 年营收分别为 5.5/6.6/8.4 亿元，归母净利润分别为 0.7/0.9/1.3 亿元，（2025 年 5 月 6 日）对应 PE 分别为 34/25/18 倍，维持“增持”评级 [6] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|478|546|663|839| |增长率(%)|-9.58|14.24|21.41|26.48| |EBITDA（百万元）|47.03|87.81|119.99|164.86| |归属母公司净利润（百万元）|49.05|67.24|91.35|128.78| |增长率(%)|-58.10|37.09|35.86|40.97| |EPS(元/股)|0.58|0.80|1.09|1.53| |市盈率（P/E）|46.96|34.26|25.22|17.89| |市净率（P/B）|1.77|1.75|1.71|1.66| |EV/EBITDA|41.23|22.25|16.99|12.91| [10] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据 [11]