行业背景与核心事件 - 英伟达将在加州圣克拉拉总部举办一场以数据中心电力短缺为核心议题的电力主题闭门峰会，参会者涵盖电力及电气工程领域初创公司高管 [1] - 英伟达CEO黄仁勋此前已预警“AI算力爆发将引发严峻能源危机”，美国本土电力短缺已成为制约其AI业务扩张的核心瓶颈 [1] - 此次峰会标志着英伟达的800Vdc高压供电方案从技术构想走向产业协同落地的关键一步，旨在实现跨领域主体联动以解决实际痛点 [1] 行业趋势与市场机遇 - AI算力的指数级增长将带动数据中心电力配套设施的刚性需求，高压化、高效化是核心技术发展趋势 [2] - 800Vdc供电方案有望成为新一代数据中心的标配，其落地将大幅提升单台设备的能源利用效率 [2] - 北美地区AI数据中心的电力供应缺口已逐步显性化，当地高压电力设备供应持续短缺，为国产具备技术储备的电力设备企业打开了北美市场的突破性机遇 [1] 产业链影响与市场空间 - 800Vdc技术的普及将使相关核心元器件的用量实现倍数级增长，市场空间将随AI数据中心的扩张同步扩容 [2] - 产业链上游的功率半导体、高压连接器企业将与下游的电力设备整机厂商同步受益于技术迭代与订单放量 [2] - 行业近期已出现国产设备商切入北美供应链的早期信号 [1] 相关公司动态 - 阳光电源作为国内新能源电力设备龙头，已布局800Vdc高压供电相关技术，其数据中心高效供电系统已通过北美部分客户的前期认证，近期正推进产能扩产 [3] - 科威尔作为电力电子测试与电源设备企业，其高压电源产品可适配800Vdc供电方案的测试与配套需求，目前已与多家国内算力设备厂商合作，并正在推进北美市场的产品认证 [3]

板块整体表现 - 12月2日其他电源设备板块整体下跌1.19%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，爱科赛博逆势大涨15.06%，而英杰电气领跌，跌幅达6.21% [1][2] 个股价格与交易情况 - 爱科赛博收盘价45.54元，涨幅15.06%，成交15.29万手，成交额6.29亿元 [1] - 英杰电气收盘价50.63元，跌幅6.21%，成交9.15万手，成交额4.63亿元 [2] - 欧陆通收盘价194.86元，跌幅3.17%，成交3.70万手，成交额7.26亿元 [2] - 新雷能收盘价25.87元，跌幅0.35%，成交31.91万手，成交额8.10亿元 [1] - 科华数据收盘价53.29元，跌幅0.71%，成交16.95万手，成交额9.06亿元 [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块主力资金净流出5.19亿元 [2] - 游资资金净流入1.62亿元，散户资金净流入3.57亿元 [2] - 爱科赛博主力净流入8378.19万元，主力净占比13.33% [3] - 新雷能主力净流入3869.76万元，主力净占比4.78% [3] - 科华数据游资净流入4011.07万元，游资净占比4.43% [3]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日，公司股东总数为5，488户 [1] - 公司股东人数信息在定期报告中于报告期末进行披露 [1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显著改善，营收和利润实现高速增长，主要得益于测试电源业务订单超预期以及成本控制水平提升 [3][4] - 测试电源市场价格竞争态势趋于稳定，公司毛利率已触底回升，盈利能力有望增强 [5] - AI服务器电源技术迭代与固态电池检测需求为公司打开新的成长空间，公司凭借技术积累和客户导入已取得进展 [6][7] - 预测公司2025-2027年收入与利润将保持高速增长，对应市盈率逐步降低 [8][10] 财务表现与预测 - 2025年第三季度营业收入1.45亿元，同比增长17.90%，环比增长23.77%；归母净利润2059万元，同比增长110.36%，环比增长94.05% [3] - 2025年前三季度营业收入3.70亿元，同比下降1.97%；归母净利润5160万元，同比下降0.09% [3] - 销售毛利率为40.16%，同比下降5.93个百分点，环比下降4.26个百分点，但较2024年第四季度的30.16%已触底回升 [5] - 销售费用率和管理费用率分别为9.02%和9.25%，同比分别下降6.26和0.96个百分点，环比分别下降4.72和0.68个百分点 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为5.27亿元、7.31亿元、10.1亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.28亿元、1.78亿元 [8][10] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.98元、1.52元、2.12元，对应市盈率（PE）分别为39.6倍、25.4倍、18.2倍 [8][10] 业务分析 - 测试电源是公司核心业务，收入占比约80%，其订单增长超过年初预期 [4] - 在AI服务器测试电源领域，公司已实现测试电源和负载的小批量订单并完成部分交付，正积极推动产品和解决方案导入行业头部客户产线，在大功率尤其是兆瓦级测试领域具备显著优势 [6][7] - 在固态电池检测领域，公司已布局多类测试装备，并与部分头部电池厂达成合作并交付设备 [7] - 公司持续拓展海外市场，相关订单呈现增长态势 [7] 行业与市场 - AI服务器电源技术路线向800V系统、兆瓦级功率发展，对测试电源的技术要求更高，市场需求明确 [6] - 测试电源市场价格战有所缓和，产品价格虽处历史较低区间但已较去年缓和，部分产品线价格企稳或小幅回升 [5]

融资活动分析 - 11月12日融资净买入117.14万元，融资余额达1.19亿元 [1] - 近3个交易日融资连续净买入累计464.06万元，显示持续买入态势 [1] - 融资余额占流通市值比例为3.70%，较前两个交易日的3.61%和3.54%有所提升 [2] 融券活动分析 - 11月12日融券净卖出1400.0股，融券余量为5491.0股 [3] - 当日融券余额为21.00万元，较前一交易日的15.88万元有所增加 [3] - 融券活动在近期呈现波动，11月10日曾有4109股的净卖出 [3] 两融余额综合情况 - 11月12日融资融券总余额为1.19亿元，较昨日上涨1.04% [3][4] - 近三个交易日两融余额持续增长，累计变动幅度显著 [4] - 两融余额在11月6日曾出现单日下降7.67%的大幅波动 [4]

板块整体表现 - 其他电源设备板块在11月11日整体下跌1.14% [1] - 当日上证指数下跌0.39%至4002.76点，深证成指下跌1.03%至13289.0点 [1] - 板块主力资金净流出10.45亿元，游资资金净流入2.53亿元，散户资金净流入7.91亿元 [2] 领涨个股表现 - 海博思创涨幅最大，达13.00%，收盘价为299.65元，成交额为21.76亿元 [1] - ST易事特上涨7.81%，收盘价为5.80元，成交额为3.51亿元 [1] - 英杰电气上涨4.51%，收盘价为56.98元，成交额为5.12亿元 [1] - 融发核电上涨3.91%，收盘价为8.50元，成交额为17.62亿元 [1] 领跌个股表现 - 海陆重工领跌板块，跌幅为7.13%，收盘价为13.80元，成交额为36.24亿元 [2] - 欧陆通下跌6.08%，收盘价为191.38元，成交额为9.29亿元 [2] - 东方电气下跌3.71%，收盘价为23.37元，成交额为25.62亿元 [2] - 新电能下跌2.92%，收盘价为24.60元，成交额为7.53亿元 [2]

股东股权变动 - 股东蒋佳平直接持有公司股份10,509,091股，占公司总股本的12.50% [1] - 本次解除质押股份数量为1,200,000股 [1]

股东持股 - 蒋佳平直接持有公司股份10,509,091股，占总股本12.50%[2] 股份质押 - 2025年11月6日蒋佳平解除质押1,200,000股，占其持股11.42%，占总股本1.43%[2] - 解除后蒋佳平累计质押股份为0股[2]

股东股权变动 - 持股5%以上股东蒋佳平解除质押股份120.00万股 [1] - 解除质押股份数量占蒋佳平持股总数的11.42% [1] - 解除质押股份数量占公司总股本比例为1.43% [1] 质押状态 - 本次解除质押后，蒋佳平累计质押股份数量为0股 [1]

电源设备板块市场表现 - A股市场电源设备股普遍下跌，其中通合科技跌幅最大，超过14% [1] - 弘元绿能下跌超过6%，阳光电源下跌超过5% [1] - 海博思创、双一科技、亿纬锂能、长虹能源等公司股价下跌超过4% [1] 个股具体数据 - 通合科技股价下跌14.43%，总市值51.67亿，年初至今涨幅85.85% [2] - 阳光电源股价下跌5.47%，总市值260.68亿，年初至今涨幅达161.42% [2] - 海博思创股价下跌4.81%，总市值488亿，年初至今涨幅高达1319.42% [2] - 亿纬锂能股价下跌4.69%，总市值1627亿，为板块中市值最高的公司 [2] - 大全能源股价下跌4.35%，总市值633亿，年初至今涨幅22.20% [2]