**奥特维电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与市场表现** * 公司主营光伏设备业务 市场份额维持在70%-80%[12] 上半年光伏订单28.8亿元 预计全年60亿元 虽低于去年90多亿元 但降幅小于行业平均水平[8] * 光伏设备业务上涨主要归因于市场资金流入和硅料涨价[3][4] 7月多晶硅价格再次上涨 促进整个产业链盈利水平提升[5] * 锂电设备市场表现良好 主要由于订单基本面反转 同时叠加高切低及固态进展[6] * 公司已形成半导体完整封装小线 去年订单过亿 今年上半年接近过亿 目标三年内实现10亿订单 对应约2亿元利润[4][20] * 公司布局钙钛矿真空设备 目前尚无强烈订单预期[21] **二 技术发展与订单预期** * 公司增长点得益于串焊机技术改造和海外组件扩产[2] 现有串焊机优势和与隆基 爱旭等合作是增长点[12] * BC电池扩产预计每年50GW 设备单价2,500万-3,000万元/GW 公司若占40%市场份额 每年可增5亿元订单[2][13] * 三分片 四分片技术升级带来市场空间 老款串焊机1,600万元/GW或新款2,000万元/GW 三分片提升50% 四分片翻倍 整个市场可能释放24亿至48亿元空间[13] * 0BB技术带来降本增效潜力 已接50GW改造订单 总价值约四五亿元 新建单吉瓦价值量2,000万至2,500万 总计约10亿元[11] * 若ToB干3.0路线成功实施 大部分存量组件产能将升级LBB 总体释放30~40亿元空间 每年迭代周期预计10~20亿元[11] * 综合新技术迭代 两年内仅串焊机相关新签订单可能接近今年全年60亿元水平 加上其他业务 新签订单总量有望达80-100亿元[17] **三 新业务拓展与进展** * 光模块AOI设备已获应用光电 中际旭创订单超4,000万元 全年预计8,000万-1亿元[2][14] 机器替代人工趋势加速 市场潜力巨大[2] * 该领域主要竞争对手是美国应用材料 其售价约200万元/台 而公司售价110万至130万元/台 毛利率可达50%以上[15] * 固态电池设备主要对接亿里科技 已获5,000万元订单[4] 2026年或达5-10亿元潜在订单[4][16] 受益于亿里科技硫化物电解质技术领先地位[4] * 碟片冷压一体机已送样 正在研发均质一体机和滚压成膜设备[18] 亿里科技计划2025年下半年进行车厂上车试验[18] * 硫化物电解质设备每吉瓦时价值2亿元 在100吉瓦时扩产假设下 公司若获30%份额 对应订单60~70亿元[19] **四 财务数据与市值评估** * 公司今年预计利润为6亿元 明年可能略低于此水平[22] 27~28年的利润中枢有望达到8~10亿元甚至更高[22] * 保守估算光伏相关业务市值120亿元 光模块60亿元 固态50亿元 半导体40亿元 总计250~300亿元 相比当前市值具有较大增长潜力[23] * 新业务拓展顺利以及新能源设备行业高切低属性支持市值评估[23]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块于9月18日出现震荡回升态势 [1] - 通灵股份股价涨幅超过10% [1] - 迈为股份股价涨幅超过3% [1] - 帝科股份 奥特维 德业股份等公司股价跟随上涨 [1]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块出现探底回升走势 [1] - 通灵股份股价上涨超过10% [1] - 迈为股份股价上涨超过3% [1] - 帝科股份、奥特维、德业股份等公司股价跟随上涨 [1]

**奥特维公司分析与光伏行业洞察** **公司业务与市场表现** - 公司专注于光伏设备制造 核心产品为组件端串焊机 受益于TOPCon扩产浪潮和大硅片薄片化趋势 产能快速增长[3] - 单晶硅设备市场取得突破 硅片端扩产放缓但仍创造订单需求[3] - 拓展钙钛矿和BC新设备 持续提供新订单增量[3] - 2025年上半年新签订单28.8亿元 其中Q2达15亿元 同比环比均有增长[2][4] - 海外订单占比显著提升 接近国内水平 纯粹海外客户占比达80%[3][5][6] - 产品销往全球40余国 服务超600个生产基地 马来西亚基地投产助力海外响应[3][12] **行业挑战与机遇** - 光伏行业处于探底阶段 供过于求格局突出 产业链价格有所修复但产能出清不现实[2][5] - 整体需求收缩 但公司通过海外市场拓展平衡国内周期波动[2][5] - 串焊机业务依赖新技术存量替换(如0BB 三分片 四分片)和BCR新方向拓展 但新技术导入因盈利下降而放缓[5] - BC印胶线订单表现突出 上半年订单超去年全年水平 市占率领先[2][5] - 半导体后端设备复苏明显 2024年测试设备销售额增13.8% 封装设备增22.6%[10] **多元化业务进展** - 半导体设备：铝线键合机及AOI设备获认可 2024年订单破1亿元 2025上半年订单近9000万元 全年有望翻倍[3][10] - AOI设备扩展至光模块领域 获美国应用光电和国内环球光电订单 支持100G-800G模块检测[3][10] - 固态电池设备：布局硫化物电解质及相关设备 单吉瓦投资体量约12-15亿元 公司设备价值约1.5亿元 已获数千万元订单[3][10] - 与亿里科技合作突破硫化物技术路线 其产线2024年10月投产含公司设备[11] **财务与订单状况** - 2025上半年在手订单106.7亿元 同比下降26%[4] - 新兴行业占比提升：储能 锂电产品 半导体AOI与键合机快速增长[4] - 毛利率受单晶硅设备验收占比提升影响 净利率受减值计提扰动[8] - 整体业绩触底但季度环比增长 穿焊机市占率长期保持60%-70%[8][9] **未来战略方向** - 深耕光伏主业：推进串焊机新技术(0BB 多分片) 优化存量赛道效益 加强BC印胶线发展[7] - 加快国际化：增加北美及亚洲布局 提升纯粹海外客户比例[7][12] - 拓展多元化：单晶硅 电池片 储能 半导体设备寻找新机会[7] - 2025年海外订单上半年达12亿元(去年全年约35亿元) 无大额订单仍需求良好[6]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块较上一交易日上涨0.72% 领涨个股为奥特维(收盘价50.33元 涨幅11.25%) 亿晶光电(收盘价4.36元 涨幅10.10%)和安彩高科(收盘价6.01元 涨幅10.07%)[1] - 上证指数上涨0.37%报3876.34点 深证成指上涨1.16%报13215.46点[1] - 板块内分化明显 阿特斯(跌幅2.56%) 德业股份(跌幅2.52%)等10只个股出现下跌[3] 个股交易数据 - 成交额前列个股包括：通威股份(26.50亿元) 隆基绿能(未直接标注但通过资金流数据反推) 德业股份(20.99亿元)[3][4] - 成交量前列个股包括：双良节能(135.25万手) 亿晶光电(126.61万手) 安彩高科(123.67万手)[1] - 显著放量个股：亿晶光电成交量126.61万手且涨幅达10.10% 安彩高科成交量123.67万手且涨幅10.07%[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流入6785.82万元 游资资金净流出3543.79万元 散户资金净流出3242.03万元[3] - 主力资金集中流入隆基绿能(3.42亿元 占比15.01%) 亿晶光电(2.69亿元 占比49.88%) 通威股份(1.65亿元 占比6.22%)[4] - 游资在捷佳伟创(净流入8350.80万元)和微导纳米(净流入879.99万元)呈现正向操作 其余主要个股均遭游资减持[4] 相关ETF产品表现 - 科创100ETF华夏(588800)近五日上涨5.01% 跟踪上证科创板100指数 市盈率达275.54倍[6] - 该ETF最新份额20.9亿份 较前期减少2750万份 但主力资金净流入308.6万元[6] - 估值分位处于89.88%历史高位[7]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.15%至47.57元/股，成交额达3.16亿元，换手率2.17%，总市值149.94亿元[1] 公司业务构成 - 主营业务为高端智能装备研发、设计、生产和销售，光伏设备占比78.86%，改造及其他主营业务占比13.61%，锂电设备占比5.20%，半导体设备占比2.13%[1] - 公司位于江苏省无锡市，成立于2010年2月1日，2020年5月21日上市[1] 基金持仓情况 - 博道明远混合A（019497）二季度持有3.97万股，占基金净值4.34%，为第九大重仓股，当日浮盈约9.25万元[2] - 该基金二季度减持2200股，最新规模898.32万元，今年以来收益12.09%，近一年收益40.95%，成立以来收益18.78%[2] 基金经理信息 - 基金经理袁争光累计任职12年233天，管理资产总规模1.74亿元，任职期间最佳基金回报101.4%[3]

利润分配 - 2025年半年度每10股派现金红利5元（含税），不转增、不送股[4] - 以总股本315,196,071股为基数进行利润分配[10] 可转债 - 2025年9月19日至股权登记日可转债停止转股[2] - 奥维转债转股价格从84.94元/股调为84.44元/股[2] - 转股价格调整实施日为股权登记日后首个交易日[3] 时间安排 - 2025年9月22日披露权益分派和转股价格调整公告[5] - 欲享受权益分派的转债持有人可在9月18日（含）前转股[7]

收购交易 - 公司拟以1.44亿元收购控股子公司松瓷机电8.99%的少数股权 交易完成后对松瓷机电的直接持股比例从73.84%提升至82.83% [1][3] - 松瓷机电全部股东权益估值确定为16亿元 基于其业务财务状况、发展前景及同行业可比公司估值 [3] - 收购旨在强化协同效应 提高经营决策效率 降低管理成本 优化资源配置 并增强对单晶炉业务板块的控制力 [3][4] 子公司业务与财务表现 - 松瓷机电2024年营业收入19.14亿元 净利润2.37亿元 2025年1-6月营业收入4.07亿元 净利润1929.15万元 [3] - 子公司主营机电设备、新能源与光伏技术、工业自动化及半导体材料研发销售 其单晶炉产品获天合光能、晶科能源、晶澳太阳能等光伏头部客户认可 [3][4] - 子公司半导体硅部件单晶炉已出口海外知名客户并实现量产 市场地位快速上升 [4] 公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入33.79亿元 同比下降23.57% 归母净利润3.08亿元 同比下降59.54% [5] - 业绩下滑主因光伏下游客户亏损及验收周期延长 但经营活动现金流净额4.75亿元 同比由负转正 [2][5] - 截至2025年6月30日在手订单105.69亿元（含税） 其中储能/锂电和半导体设备订单均保持增长 [2][5] 产品与技术布局 - 公司产品覆盖光伏设备（如多主栅串焊机、单晶炉、硅片分选机）、锂电/储能设备（模组/PACK线）及半导体封测设备（晶圆划片机、键合机、AOI等） [2][6] - 铝线键合机与AOI设备获气派科技、仁懋电子、应用光电等批量订单 2025年1-6月新签订单量接近2024年全年 呈现高速增长 [6] - AOI设备应用场景从半导体功率器件检测扩展至光通讯器件/模块检测 并获海内外知名客户批量订单 [6] 研发与创新进展 - 2025年上半年研发投入2.01亿元 同比增长3.88% 在研项目15项 储能产线通过TUV莱茵审核并获CE认证 [7] - TOPCon电池的LPCVD/硼扩项目完成设备设计制造与工艺开发 样机客户端验证效果良好 [7] - 倒装芯片键合机、装片机样机客户端验证良好 金铜线键合机样机已送客户端验证 [7] 新业务与市场拓展 - 全固态电池智能装备已开始发货 公司与无锡高新区、屹锂科技合作推进全固态电池装备开发制造项目 [6] - 产品销往全球40多个国家和地区 马来西亚基地2025年上半年建成投产并实现设备出货 [7] - 行业供给侧改革与"反内卷"自律推动落后产能出清 光伏行业供给格局有望改善 利好子公司长期发展 [4]

公司股权收购交易 - 奥特维拟以1.44亿元人民币收购控股子公司松瓷机电8.99%股权 交易完成后直接持股比例从73.84%提升至82.83% [1] - 天华新能拟以12.54亿元人民币收购实控人持有的苏州天华时代75%股权 标的公司聚焦海外锂矿资源投资开发 [2] - 天华新能收购旨在将锂矿资源投资开发业务纳入上市公司体系 消除潜在同业竞争风险 [2] 股东股份转让 - 晶科能源股东晶科能源投资等计划通过询价转让4亿股股份 占总股本4% 转让原因为自身资金需求 [3] - 询价转让价格下限为发送认购邀请书前20个交易日股票交易均价的70% 受让方需为具备定价能力和风险承受能力的机构投资者 [3] 交易影响与战略意义 - 奥特维收购子公司少数股权显示对核心业务的重视 有利于优化管理结构和提高运营效率 [1] - 天华新能收购关联交易不构成重大资产重组 预计对公司长期发展产生积极影响 [2] - 晶科能源股东减持比例虽不大 但可能对短期市场情绪产生影响 公司通过受让方资质要求维护股价稳定 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心观点 - 奥特维2025H1实现收入33.79亿元，同比下降23.5%，归母净利润3.08亿元，同比下降60% [2][4] - 2025Q2收入18.45亿元，同比下降24.79%，但环比增长20.28%；归母净利润1.66亿元，同比下降61.86%，环比增长17.8% [2][4] - 公司加速拓展海外市场，半导体业务快速增长，境外收入同比增长10%，占比提升至23% [1][4][8] - 预计2025年净利润7.8亿元，对应PE为18倍 [8] 财务表现 - 2025H1毛利率为28%，同比下降6个百分点 [8] - 分产品毛利率：光伏设备25%、锂电设备21%、半导体16%、改造及其他46% [8] - 资产减值损失和信用减值损失合计影响利润总额约1.56亿元（0.58亿元+0.98亿元） [8] - 截至上半年末，公司在手订单105.69亿元（含税），同比下降26.32% [8] 业务分产品表现 - 2025H1收入占比：光伏设备79%、锂电设备5%、半导体2%、改造及其他14% [8] - 除光伏设备外，其他业务均实现同比增长：锂电设备增长34%、半导体增长727%、改造及其他增长23% [8] 订单情况 - 2025H1新签订单总体下降，主要受光伏订单下滑影响 [8] - 储能/锂电设备和半导体设备订单保持增长，半导体订单突破9000万元，接近2024年全年新签订单量 [8] 研发与布局 - 2025H1研发费用约2亿元，同比增长约4% [8] - 光伏方面加强TOPCon和BC设备布局，半导体设备已获得多家客户订单（应用光电、环球广电、气派科技、仁懋电子等） [8] - 倒装芯片键合机、装片机样机客户端验证效果良好，金铜线键合机样机正在验证中 [8] - 马来西亚基地已建成投产并实现设备出货 [8] 财务预测 - 预计2025年营业收入78.26亿元，净利润8.12亿元，EPS 2.47元 [12] - 预计2026年营业收入74.12亿元，净利润8.97亿元，EPS 2.85元 [12] - 预计2027年营业收入79.45亿元，净利润10.97亿元，EPS 3.48元 [12]