会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2024年10月17日召开[2] - 会议通知于2024年10月12日以电子邮件送达董事[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 议案审议 - 审议通过《关于2024年第三季度报告的议案》[3] - 议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[3]

报告披露 - 公司2024年8月17日披露半年度报告[2] - 公司计划2024年10月18日披露第三季度报告[2] 业绩说明会 - 业绩说明会于2024年10月18日9:00 - 10:00召开[5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[5] - 方式为上证路演中心网络文字互动[5] - 出席人员包括董事长、总经理等[6] 投资者参与 - 投资者可在2024年10月11 - 17日16:00前提问[2] - 投资者可在2024年10月18日在线参与业绩说明会[6] 其他信息 - 联系部门为董事会办公室，电话0392 - 2298668，邮箱ir@sjphotons.com[7] - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心回看[7]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024H1实现营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润为1195.63万元，同比增长167.5%。2024Q2实现营收2.51亿元，同比增长38.7%，归母净利润为351.31万元，同比增长124.2%。光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类主营业务增长势头良好，依托“无源+有源”IDM双平台拓展下游市场[1] - 持续降本增效，盈利能力明显改善。2024H1，公司毛利率为23.8%，同比提高5.3pct。2024Q2毛利率为23.6%，同比提高6.58pct。2024H1，公司期间费用率为20.9%，同比下降4.7pct[1] - 进行前瞻性技术研发，研发费用率处于行业较高水平。2024H1，公司研发投入万元，研发投入全部费用化，研发费用同比5386.8增长9.3%，研发费用率为12.0%[1] - 盈利预测及投资建议：预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.40亿元、0.76亿元、1.04亿元，对应PE分别为96.74X、51.37X、37.54X，维持“增持”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1195.63万元，同比增长167.5%；2024Q2营收2.51亿元，同比增长38.7%，归母净利润351.31万元，同比增长124.2%[1] - 2024H1毛利率23.8%，同比提高5.3pct；2024Q2毛利率23.6%，同比提高6.58pct；2024H1期间费用率20.9%，同比下降4.7pct[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.40亿元、0.76亿元、1.04亿元，对应PE分别为96.74X、51.37X、37.54X[3] 业务发展 - 光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料三类主营业务增长势头良好，依托“无源+有源”IDM双平台拓展下游市场[1] - 持续降本增效，盈利能力明显改善[1] - 进行前瞻性技术研发，研发费用率处于行业较高水平[1] 市场环境 - AI算力需求驱动数通市场持续增长，400G/800G光模块需求不断增加，带动公司光芯片及器件实现快速增长。未来5年数通市场的增长驱动力主要来自400G+光模块的需求[2] - 2024H1电信市场逐步复苏，公司传输网用相关AWG芯片及模块销量呈恢复性增长[2] - 室内光缆和线缆高分子材料市场需求强劲[2]

投资评级 - 维持增持评级，目标价15.60元 [2][3][4] 核心观点 - 公司2024年中报业绩符合预期，营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1196万元，同比扭亏 [3] - 芯片及器件业务高速增长，光芯片及器件业务增长约61%，带动整体毛利率环比2023年底提升约5个百分点 [3] - 布局光引擎相关芯片组件赛道，800G/1.6T AWG芯片及组件已实现批量销售，400G/800G DR4/DR8 MTFA组件市场需求旺盛 [3] 财务表现 - 2024H1营收4.49亿元，同比增长36.07%，归母净利润1196万元，同比扭亏 [3] - 2024-2026年归母净利润预测为0.51/1.20/2.15亿元，对应EPS为0.11/0.26/0.47元 [3] - 2024H1 AWG业务收入1.02亿元，同比增长100%，DFB业务收入3477万元，同比增长约50%，光线连接器收入约5700万元，同比增长超过100% [3] 业务进展 - 800G/1.6T AWG芯片及组件已实现批量销售，预计下半年销售继续提速 [3] - 400G/800G DR4/DR8 MTFA组件市场需求旺盛，已批量销售，1.6T MT-FA组件正在客户验证中 [3] - 有源芯片领域，10G/50G EML、100G EML已开发并进入内部验证阶段，高功率激光器及器件实现小批量销售 [3] 市场表现 - 当前股价9.06元，52周内股价区间7.11-15.03元，总市值4,157百万元 [4][5] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为-2%、-14%、-28%，相对指数升幅分别为1%、-6%、-21% [8] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预测为990/1,240/1,482百万元，同比增长31.2%/25.3%/19.5% [8] - 2024-2026年归母净利润预测为51/120/215百万元，同比增长207.6%/134.2%/79.7% [8] - 2024-2026年EPS预测为0.11/0.26/0.47元，ROE预测为4.2%/8.6%/12.6% [8]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告核心观点 - 报告期内受益于数通400G/800G需求增长，报告研究的具体公司2024年上半年营业收入4.49亿元同比增长36%，归母净利润1196万元同比增长167%，扣非后归母净利润167万元同比扭亏2Q单季营业收入2.51亿元同比增长39%，归母净利润351万元同比增长124%，扣非后归母净利润249万元同比增长114%，业绩扭亏主要因400G/800G光模块等领域相关产品销售增长 [1] - 光芯片及器件收入同比增长超60%，其中AWG芯片同比增长104%，DFB激光器收入同比增长62%，PLC分路器芯片系列收入同比减少13%，光纤连接器收入同比增长114%，线缆材料收入同比增长23%，室内光缆收入同比增长13%，各产品增长源于数通市场受AI算力需求驱动数据中心业务增长带动相关无源光芯片及器件增长以及电信市场相关业务增长 [1] - 上半年研发费用5387万元同比增长9%，研发投入占收入比例达12%，在数通高速100G EML等产品研发有进展且部分产品实现销售或验证 [2] - 根据中报情况下调预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.46亿元、0.78亿元、1.05亿元（原预测为0.61亿元、0.92亿元、1.20亿元），基于公司在无源+有源的光芯片布局，CW光源、AWG以及平行光组件、光纤连接器等产品有望受益硅光400G/800G/1.6T的放量 [2] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为903.26百万元、754.59百万元、980.79百万元、1145.12百万元、1283.02百万元，增长率分别为10.51%、- 16.46%、29.98%、16.75%、12.04%，归属母公司净利润分别为64.29百万元、- 47.55百万元、46.06百万元、78.24百万元、105.06百万元，增长率分别为28.16%、- 173.95%、- 196.88%、69.85%、34.29%，还有其他如EBITDA、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等数据 [3][6][8] - 2022 - 2026年资产负债表各项数据如货币资金、应收票据及应收账款、预付账款等数据呈现不同变化，利润表中营业成本、营业税金及附加、销售费用等数据也有相应数据，现金流量表中净利润、折旧摊销、财务费用等数据也有列出 [6][7] - 报告研究的具体公司2024 - 2026年净利率分别为4.70%、6.83%、8.19%等各项财务比率数据 [8]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 仕佳光子2024年上半年业绩扭亏为盈，主要得益于电信市场的逐步复苏和AI驱动下的数通市场快速增长。公司光芯片及器件产品、室内光缆和线缆高分子材料业务均实现增长。公司持续加大研发投入，特别是在数通领域的光芯片和光器件方面，为未来打造核心增长点 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收4.49亿元，同比增长36.07%。归母净利润和扣非归母净利润分别为1195.63万元和167.43万元，均实现扭亏为盈 [2] 业务分部 - **光芯片及器件产品**：上半年营收2.41亿元，同比增长60.5%。数通侧受益于AI算力需求，400G/800G光模块需求增加，推动AWG芯片及组件等产品快速增长。电信侧市场复苏，传输网用AWG芯片及模块销量增长。VOA芯片及器件、VMUX系列模块等部分实现批量供货 [2] - **室内光缆**：上半年营收0.98亿元，同比增长12.67%。海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆需求增长，为公司光缆产品提供增量 [2] - **线缆高分子材料**：上半年营收1.02亿元，同比增长22.67%。新能源车销量提升和数据中心需求增长是主要动力 [2] 研发投入 - 公司近年研发费用率保持在较高水平，2021/2022/2023年及2024上半年分别为9.8%/8.9%/12.7%/12.0%。公司已开发出数据中心800G/1.6T光模块用AWG芯片及组件，其中800G产品已批量销售。400G/800G DR4/DR8 MT-FA组件已批量销售，1.6T组件正在客户验证中 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元，对应PE倍数为92x/51x/34x [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 上半年业绩实现扭亏为盈,主要得益于电信市场逐步复苏以及AI驱动下数通市场快速增长 [2] - 公司持续加大研发投入,重点聚焦于数通领域的光芯片和光器件,为未来打造核心增长点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45/0.82/1.22亿元,对应PE倍数为92x/51x/34x,未来成长空间广阔 [3] 业务分析 1. 光芯片及器件产品 - 上半年实现营收2.41亿元,同比增长60.5% [2] - 数通侧AI算力需求驱动下,400G/800G光模块需求不断增加,带动AWG芯片及组件、平行光组件、MPO高密度光纤连接器等产品快速增长 [2] - 电信侧伴随市场逐步复苏,公司传输网用AWG芯片及模块销量恢复性增长 [2] - 公司生产的VOA芯片及器件、VMUX系列模块、WDM器件及定制化模块等部分实现批量供货 [2] - 传统的2.5G DFB和10G DFB也迎来快速增长 [2] 2. 室内光缆 - 上半年实现营收0.98亿元,同比增长12.67% [2] - 海外市场对AI数据中心用多芯和大芯数光缆的需求显著增长,为公司光缆相关产品提供增量 [2] 3. 线缆高分子材料 - 上半年实现营收1.02亿元,同比增长22.67% [2] - 新能源车销量稳步提升和数据中心需求增长是增长的重要动力 [2]

资金使用 - 公司拟用不超40000万元闲置自有资金现金管理[2][3][7][8] - 现金管理期限不超12个月，额度内可循环用[2][3] 投资安排 - 投资低风险、高安全、好流动理财产品[2][3][4][6][8] - 董事会授权管理层办理相关事宜[2][4] 风险与监督 - 投资或受市场波动影响，选低风险品种[6] - 独立董事、监事会监督资金使用[6]

关联交易额度 - 2024年8月16日公司增加日常关联交易额度600万元[3] - 2024年度原预计额度1130万元，增加后预计1730万元[6] 关联交易明细 - 向关联方购原材料/劳务原预计630万元，增加后预计880万元[6] - 向关联方售产品/提供劳务原预计500万元，增加后预计850万元[6] 实际发生情况 - 2024年1 - 6月日常关联交易实际发生530.29万元[6]

业绩总结 - 2024年半年度资产和信用减值损失总额781.94万元[1] - 2024年半年度计提信用减值损失311.87万元[3] - 2024年半年度计提存货跌价损失470.07万元[4]