可转债情况 - 公司发行14350100张可转换公司债券，募资143501.00万元，净额142131.35万元[2] - 可转债于2022年11月18日在上海证券交易所挂牌交易[3] - 转股期自2023年4月28日至2028年10月23日，初始转股价499.89元/股，当前229.82元/股[4] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[5] - 2024年4月18日至5月27日，已有十个交易日收盘价低于85%[7] - 若未来连续五个交易日满足条件，可能触发修正条款[8]

股东大会信息 - 2023 年年度股东大会通知于 2024 年 4 月 30 日刊登[5] - 现场会议于 2024 年 5 月 24 日下午 14:30 召开[6] - 网络投票时间为 5 月 24 日上午 9:15 至下午 15:00[6] 股东参与情况 - 7 名现场股东代表 475.3946 万股，占比 4.67%[7] - 28 名现场和网络投票股东代表 4844.4114 万股，占比 47.58%[7] 议案情况 - 审议 20 个非累积投票议案[9][10] - 部分议案为特别决议、单独计票、关联回避议案[11] 表决结果 - 议案按程序表决通过，结果合法有效[13][14]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为28人，所持表决权数量为48,444,114，占公司表决权数量的47.5759%[3] - 公司在任董事8人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，多位高管列席[6] 议案表决情况 - 《2023年度董事会工作报告》等6项议案同意票数为48,442,104，占比99.9958%[7][8][10] - 聘任2024年度财务审计机构及内控审计机构议案，同意票数为48,413,443，占比99.9366%[8] - 公司2024年度董事薪酬议案，同意票数为6,966,916，占比99.9466%[9] - 公司2024年度监事薪酬议案，同意票数为48,440,392，占比99.9923%[9] - 修订公司部分治理制度议案，同意票数为47,472,367，占比97.9940%[11] - 公司2024年度向特定对象发行A股股票方案多项议案，同意票数占比超98%[12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 议案5 - 7、11中5%以下股东同意票数占比超96%[21] 发行股票数量 - 发行股票数量为11,116,581股，占比96.1903%；440,273股，占比3.8097%[22] - 2024年度向特定对象发行A股股票相关议案涉及数量为10,978,490股，占比94.9954%；578,364股，占比5.0046%[22] 其他事项 - 前次募集资金使用情况报告议案涉及数量为11,550,394，占比99.9441%；6,460，占比0.0559%[22] - 公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划议案涉及数量为11,550,394，占比99.9441%；6,460，占比0.0559%[23] - 提请股东大会授权董事会办理本次向特定对象发行A股股票相关事宜议案涉及数量为11,114,937，占比96.1761%；441,917，占比3.8239%[23] - 本次股东大会普通决议议案1 - 8、10获出席会议股东或股东代表所持有效表决权股份总数二分之一以上表决通过[23] - 特别决议议案9、11 - 20获出席会议股东或股东代表所持有效表决权股份总数三分之二以上表决通过[23] - 议案5、6、7、11 - 20对中小投资者进行单独计票[24] - 议案7涉及关联股东回避表决，关联股东包括上海奕原禾锐投资咨询有限公司等[24] - 本次股东大会见证律师事务所为上海市方达（深圳）律师事务所，律师为贾茗铄、李燕萍[25]

业绩总结 - 2023年公司营业收入186,378.86万元，较2022年增加20.31%[113] - 2023年公司利润总额68,498.61万元，较2022年下降3.35%[113] - 2023年公司归属于母公司股东的净利润60,749.73万元，较2022年下降5.27%[113] - 2023年公司扣非净利润59,134.57万元，较上年增长14.43%[113] - 2023年末公司总资产751,134.82万元[113] - 2023年末公司流动资产371,716.16万元，较2022年末下降[134] - 2023年末公司非流动资产379,418.66万元，较2022年末大幅上升[134] - 2023年度公司营业总收入186,378.86万元，较2022年度增长[135] - 2023年度公司净利润60,477.23万元，较2022年度有所下降[135] - 2023年度公司经营活动现金流量净额34,032.23万元，较2022年度增长[136] - 2023年度公司投资活动现金流量净额 -170,863.82万元，较2022年度净流出增加[136] - 2023年度公司筹资活动现金流量净额35,977.53万元，较2022年度大幅减少[136] 利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元，合计拟派2.03649946亿元，占净利润比率33.52%[22] - 公司拟以资本公积向全体股东每10股转增4股，转增后总股本增至1.42728921亿股[23] - 2023年度公司累计回购股份9.3031万股，回购金额1997.855787万元，占净利润比率3.29%[23] - 本年度公司现金分红比例为36.81%[23] 股本变化 - 截至2024年3月31日，公司总股本1.01998932亿股，扣除回购专用证券账户股份数17.3959万股[22] - 2022年10月发行可转债，截至2023年11月30日累计转股93股，股份总数增加[43] - 2023年11月30日完成激励计划部分股份登记，归属股票数量173208股，股份总数增加[44] - 2023年11月30日至2024年4月17日，“奕瑞转债”累计转股57579股，股份总数增加[44] - 公司股份总数由101768052股变更为101998932股，注册资本相应变更[45] 未来展望 - 2024年公司将在行动方案指导下完成经营指标，实现股东和公司利益最大化[121] - 2024年董事会工作重点包括日常运营、保护股东权益等[121][122] - 2024年监事会计划加强学习、监督公司规范运作和财务监督检查[130] 发行计划 - 公司拟向不超过35名特定对象发行股票，发行股数不超1529.9839万股[60][64] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[65] - 募集资金总额不超过144,987.43万元，拟投资于X线真空器件及综合解决方案建设项目[69][70] - 假设2024年11月完成发行，对不同净利润情况测算发行后每股收益[85][86] - 本次发行可能不会导致每股收益被摊薄，但有不确定性[88] - 公司采取措施提升竞争力填补回报，如加强募投项目推进等[93][94]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，2024年目标价284.27元 [5][7][13] 报告的核心观点 - 数字化X线探测器下游整机设备应用范围拓宽，多赛道需求增长与定制化需求提升，驱动制造商发展并加强与整机品牌粘性 [11] - 报告研究的具体公司是国产X线探测器龙头，静态探测器增速稳定，动态探测器随着品牌力和合作粘性提升，高端产品进入导入期有望快速增长 [11] 根据相关目录分别进行总结 全球X线核心部件综合提供商 - 报告研究的具体公司聚焦X线核心部件，从数字化X线探测器供应商向综合解决方案供应商转型，产品覆盖多领域，以医疗为主 [17] - 公司成立于2011年，多地有生产基地，与众多国内外知名厂商合作，产品销往80多个国家和地区，全球探测器出货量超20万台 [20][22] - 公司四位创始人原为一致行动人，后实际控制人变更为顾铁，高管团队经验丰富，董事长顾铁和董事曹红光履历亮眼 [23][24][26] - 2018 - 2023年公司营收和归母净利润增长，2023年归母净利润下降受公允价值变动收益下滑影响，动态探测器营收及占比持续提高，国内收入占比逐步提高，盈利能力提升 [29][30][34] 应用场景丰富打造上游壁垒 - X射线设备成像利用X射线吸收/透过率差异，探测器用于检测和图像输出，平板探测器核心组件包括闪烁体、TFT/PD，探测器分类多样，不同技术应用场景有别 [38][40][41] - 2018 - 2024年全球X射线探测器市场规模预计从19.7亿美元增至27.8亿美元，复合增长率5.9%，医疗应用占比最高 [49] - 医疗是探测器主要应用领域，全球医疗用探测器市场规模预计从2018年的12.9亿美元增至2024年的16.7亿美元，CAGR为4.4%，分为静态和动态产品，XR市场发展带动探测器需求 [51] - 普放产品中DR市场规模预计从2018年的7.2亿美元增至2024年的9.1亿美元，政策支持且基层市场是重要支撑 [56] - 乳腺产品中FFDM功能迭代，非晶硒和非晶硅探测器各有优劣，新兴技术也有应用 [58] - 齿科产品中2024年全球齿科领域探测器市场空间预计达2.2亿美元，CBCT市场规模增长带动上游需求 [60] - 放疗产品用于肿瘤治疗，平板探测器需适应高能环境并与放疗系统集成 [62] - 工业、安防领域应用包括铸件、电路板等检测，新能源电池和集成电路领域检测设备市场规模预计增长 [63][64] 技术沉淀 + 客户粘性打造公司护城河 - 报告研究的具体公司全球市占率从2018年的5.3%增长至2021年的16.9%，布局中游向上游渗透，掌握核心技术，通过募资补充产能控制成本 [68][70] - 公司掌握四种传感器底层技术，产品应用布局完善，研发投入高，攻克多项技术，在研项目丰富，拟募资提升关键技术水平 [71][76][126] - 公司经营规模扩大，可转债募资新增产能，普放和工业探测器单价下降且低于同行，实现核心原料国产化，毛利率提升 [127][128] - 公司与医疗、齿科、工业等领域知名厂家合作，前五大客户占比降低，与客户适配度提高，实现互为赋能 [130][131][134] 盈利预测、估值与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为23.67/29.79/36.96亿元，同比增速分别为26.99%/25.86%/24.08%，归母净利润分别为8.26/10.93/14.13亿元，同比增速分别为36.03%/32.22%/29.27% [135] - 静态产品预计2024 - 2026年收入增速10.00%，毛利率55.00%；动态产品预计收入增速分别为35%/30%/25%，毛利率分别为68.00%/69.00%/70.00% [12][135] - 绝对估值法测算公司每股价值为289.72元/股，相对估值法选取可比公司，给予公司2024年35倍PE，目标价284.27元，首次覆盖给予“买入”评级 [5][137][140]

公司业绩 - 公司2021年数字化探测器全球市占率达到16.9%，相比于2019年提升4pct[2] - 公司预计2024/2025/2026年收入分别为24.25/31.13/37.99亿元，实现归母净利润8.22/10.50/13.01亿元，对应EPS分别为8.06/10.29/12.76元/股，PE为26/21/17倍，给予"推荐"评级[6] - 公司在CT设备全球市场有望引领材料、部件、模组国产化，CT设备中国市场规模是DR市场空间的3.4倍[2] - 公司2023年推出显示、半导体领域用残余气体分析仪，有望进入Micro OLED领域，打开新的成长空间[5] - 公司医疗领域产品为主要营收来源，占总营收比重80%以上，且规模持续增长，工业系列产品增速明显[26] 产品研发 - 公司已完成微焦点球管、透射管、齿科球管及C型臂/DR球管的研发，其中微焦点球管已实现量产[2] - 公司在医疗CT探测器适用的GOS闪烁体关键指标达到国际领先水平，实现了小批量生产[4] - 公司2023年推出显示、半导体领域用残余气体分析仪，有望进入Micro OLED领域，打开新的成长空间[5] 市场趋势 - 全球医疗X线影像设备市场规模从2015年的217.6亿美元增长到2020年的287.1亿美元，年复合增长率为5.70%[33] - 到2030年，全球医疗X线影像设备市场规模预计将达到476.1亿美元，年复合增长率为4.79%[33] - 中国X射线平板探测器行业市场规模在2018年为85.46亿元，增长率为7.91%，2023年H1为63.96亿元，增长率为8.64%[35]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入186,378.86万元，较上年同期增长20.31%[17] - 2023年度公司归属于上市公司股东的净利润60,749.73万元，较上年同期下降5.27%[17] - 2023年度公司扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润59,134.57万元，较上年同期增长14.43%[17] - 2023年度公司经营活动产生的现金流量净额34,032.23万元，较上年同期增长7.49%[17] - 2023年末公司总资产751,134.82万元，较上一年末增长29.09%[17] - 2023年度公司基本每股收益为5.97元/股，较上年同期下降5.39%[17] - 2023年度公司稀释每股收益5.75元，较上年同期下降8.73%[17] - 2023年度公司加权平均净资产收益率为14.96%，较上年减少4.29个百分点[17] 投资情况 - 2023年末公司持有联影医疗149.16万股、珠海冠宇240.64万股[14] 研发情况 - 2023年度公司研发投入占营业收入的比例为14.09%，较上年减少1.32个百分点[17] - 截至2023年12月末，公司研发人员514人，本科及以上学历人数占比约81.13%，硕士及以上学历人数占比约36.58%，涉及新核心部件业务研发人员超60人[23] - 2023年度费用化研发投入26,268.47万元，2022年度为23,875.24万元，变化幅度为10.02%[30] - 2023年度研发投入合计26,268.47万元，2022年度为23,875.24万元，变化幅度为10.02%[30] 项目投入 - 公司各项目预计总投资规模为100,000万元，本期投入26,268.47万元，累计投入94,792.60万元[33] - 静态平板探测器技术及应用预计总投资21,000万元，本期投入2,063.28万元，累计投入23,207.65万元[32] - 动态平板探测器技术及应用预计总投资31,500万元，本期投入5,757.85万元，累计投入32,391.54万元[32] - 新型材料及工艺预计总投资7,000万元，本期投入3,492.88万元，累计投入8,009.87万元[32] - 线阵探测器技术及应用预计总投资3,500万元，本期投入1,827.27万元，累计投入5,583.07万元[33] 募集资金使用 - 2020年公司首次公开发行股票募集资金总额217,672万元，实际募集资金净额198,616.94万元[35] - 截至2023年12月31日，2020年募集资金直接投入项目78,821.22万元，使用超募资金70,000万元永久补充流动资金，专户余额59,585.22万元[36] - 2022年公司发行可转换公司债券募集资金总额143,501万元，实际募集资金净额142,131.35万元[37] - 截至2023年12月31日，2022年募集资金直接投入项目87,249.41万元，专户余额52,636.58万元[38] 其他 - 2024年4月奕瑞韩国涉诉讼，判决结果或对公司有不利影响[7] - 截至2023年12月31日，公司无控股股东，实控人等持有的股份无质押、冻结及减持情形[39]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入18.64亿元，同比增长20.31%[1] - 公司2023年归母净利润6.07亿元，同比下降5.27%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入4.91亿元，同比增长11.48%[1] - 公司2024年一季度归母净利润1.39亿元，同比增长1.88%[1] - 公司下调24-25年归母净利润预测，新增26年归母净利润预测为12.02亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司发布定增预案，拟募集不超过14.50亿元用于X线真空器件及综合解决方案项目[2] - 公司新增产能有助于推动国内球管产品技术进步及产业化进程[2] - 公司新产品收入规模逐步扩大，整体业绩有望保持稳健增长[2] 未来展望 - 奕瑞科技2026年预计营业收入将达到3,424百万元，较2022年增长120.1%[3] - 2026年预计净利润为1,203百万元，较2022年增长88.2%[3] - 2026年预计每股收益为11.79元，较2022年增长33.6%[3] - 奕瑞科技2026年预计ROE为18.3%，较2022年提升3.8个百分点[3] - 2026年预计每股红利为3.89元，较2022年增长34.5%[3]

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入4.91亿元，同比增长11.48%[1] - 公司销售毛利率为53.33%，同比下降3.71%[3] - 公司销售净利率为27.94%，同比下降2.71%[3] - 公司2024年第一季度研发费用同比增长19.15%[5] - 公司拟定增不超过14.50亿元投资X线真空器件及综合解决方案[15] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为8.13亿元、10.25亿元、12.39亿元[16] 公司财务指标 - 公司资产负债比率为102%[25] - 公司净利润率为34%[25] - 公司营业收入增长率为33%[28] - 公司净利润增长率为21%[28] - 公司资产周转率为231%[28] - 公司净资产收益率为54%[31] 投资评级 - 公司维持“增持”评级[16] - 投资评级包括买入、增持、持有、减持和行业评级[32] 风险提示 - 公司声明投资有风险，投资需谨慎，不对投资损失负责[36]

业绩总结 - 公司2024年第一季度营业收入为4.91亿元，同比增长11.48%[1] - 公司2023年实现营业收入18.64亿元，同比增长20.31%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为23.38/28.73/34.51亿元，归母净利润分别为8.24/10.17/12.33亿元[6] - 公司持续推进研发创新与客户拓展，研发投入占营业收入比重14.09%[3] - 公司在过去一年中实现了稳健的增长，营收达到了1.2万亿美元[23] - 公司的利润率提高了5%，达到了15%[23] 融资计划 - 公司计划拟定增募资不超过14.5亿元，用于扩建X线核心部件产能[4] 股票信息 - 公司证券代码为688301，股价为198.71，投资评级为买入[9] - 预测2026年每股收益为12.09，较2023年增长约102%[9] - 预测2026年市盈率为16.44，较2023年下降约70%[9] - 预测2026年市净率为3.19，较2023年下降约58%[9] - 预测2026年市销率为5.87，较2023年下降约67%[9] 市场份额 - 公司在新兴市场，市场份额增长了10%[23]