股东权益变动 - 权益变动方向为比例减少，变动前合计持股比例为65.42%，变动后降至65.00% [1] - 无锡康盛投资合伙企业通过集中竞价方式减持105.03万股（3.84%降至3.42%），减持时间为2025/07/24至2025/08/08 [2] - 其他一致行动人（无锡君润、钱金祥、钱犇）持股比例未发生变化，分别为27.53%、11.70%、22.37% [2] 信息披露义务人 - 信息披露义务人为控股股东/实际控制人及其一致行动人，包括无锡康盛投资合伙企业（统一社会信用代码91320211MA1UYCQK3B）、无锡君润投资合伙企业（91320211MA1TB1E4XE）、钱金祥、钱犇 [1] - 无锡康盛为控股股东/实控人的一致行动人，无锡君润、钱金祥、钱犇为控股股东/实控人 [1] 权益变动影响 - 本次权益变动与信息披露义务人此前披露的计划一致，且不触发强制要约收购义务 [1][2] - 减持计划尚未执行完毕，但公告明确本次变动不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] 公告依据 - 本次权益变动依据《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15号》等法规要求编制简式权益变动报告书 [2] - 完整报告书在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露 [2]

公司公告 - 无锡振华于2025年8月8日收到保荐机构东方证券关于更换持续督导保荐代表人的通知 [2] - 原保荐代表人石军和刘广福负责公司向不特定对象发行可转换公司债券项目的持续督导工作 [2] - 刘广福因工作变动不再担任保荐代表人 [2] - 东方证券委派李昕接替刘广福担任持续督导期间的保荐代表人 [2]

权益变动情况 - 权益变动方向为比例减少，变动前合计比例65.42%，后为65.00%[3] - 无锡康盛投资合伙企业减持，股数从959.00万股减至853.97万股[7] - 变动方式为集中竞价，时间2025/07/24 - 2025/08/08[7] 变动影响 - 本次为履行减持计划未执行完，不触及要约收购[8] - 不会导致控股股东及实际控制人变化，不影响经营[9]

股权结构 - 无锡康盛认缴出资8631万元，钱金方等三人有不同出资比例[10][11] - 实际控制人钱金祥等持有公司不同比例股权，通过无锡君润持股34.42%[13] - 无锡君润认缴出资6883万元[15] 权益变动 - 信息披露义务人拟减持不超250万股，占总股本不超1%[18] - 2025年7 - 8月无锡康盛减持105.03万股，占0.42%[20] - 权益变动前后无锡康盛及一致行动人持股比例变化[19] 未来展望 - 信息披露义务人未来12个月内不拟继续增持[33]

公司信息 - 公司证券代码为605319和111022，简称无锡振华和锡振转债[1] 保荐代表人更换 - 2025年8月8日公司收到东方证券更换保荐代表人通知[2] - 刘广福因工作变动不再担任，李昕接替[2] - 更换后保荐代表人为石军、李昕[2] 新保荐代表人情况 - 李昕为高级经理、硕士，曾参与永贵电器可转债项目[4] - 李昕执业记录良好[4]

市场总览 - 上证指数上涨0.45%，沪深300上涨0.24%，科创50上涨0.58%，中证1000上涨1.09%，创业板指上涨0.66%，恒生指数上涨0.03% [3][4] - 表现最好的行业分别是国防军工（+3.07%）、机械设备（+1.98%）、煤炭（+1.89%）、纺织服饰（+1.36%）、计算机（+1.3%），表现最差的行业分别是医药生物（-0.65%）、商贸零售（-0.23%）、建筑材料（-0.23%）、社会服务（-0.19%）、银行（-0.14%） [3][4] - 全A总成交额为17592.42亿元，南下资金净流入94.86亿港元 [3][4] 重要推荐 无锡振华（605319） - 推荐逻辑：高盈利性业务利润弹性大，冲压零部件下游客户（小米、上汽）销量好 [5] - 超预期点：利润弹性超预期，电镀业务进展超预期 [5] - 驱动因素：尚界、小米新车发布，电镀业务新定点 [5] - 盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入为3430.00/4438.00/5231.00百万元，营业收入增长率为35.50%/29.40%/17.90%，归母净利润为513.00/649.00/786.00百万元，归母净利润增长率为35.70%/26.60%/21.20%，每股盈利为2.05/2.60/3.14元，PE为16.07/12.69/10.48倍 [5] - 催化剂：尚界新车发布、小米销量持续上行 [5]

市场表现 - 锡振转债8月5日盘中上涨3.03%报146.023元/张 成交额1140.45万元 [1] - 转股溢价率达40.04% [1] 债券条款 - 信用级别AA- 债券期限6年 [1] - 票面利率逐年递增 从第一年0.20%至第六年2.30% [1] - 到期赎回价113元(含最后一期利息) [1] - 转股开始日为2025年12月24日 转股价31.98元 [1] 公司业务 - 公司为汽车零部件供应商 主营冲压零部件、分拼总成加工服务、模具设计制造和选择性精密电镀 [2] - 客户包括上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车、东风岚图、智己汽车、小米汽车等知名整车厂商 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入6.005亿元 同比增长22.48% [2] - 归属净利润9454.47万元 同比增长22.2% [2] - 扣非净利润9228.62万元 同比增长20.98% [2] 股权结构 - 十大股东持股合计占比69.61% 十大流通股东持股合计占比65.74% [2] - 股东人数1.094万户 人均流通股1.952万股 人均持股金额60.59万元 [2]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，反映公司信用状况未发生重大变化[4] - 2024年总资产达48.53亿元，同比增长5.9%，营业收入25.31亿元，同比增长9.2%，净利润3.78亿元，同比增长36.5%[4] - 经营活动现金流净额4.69亿元，同比提升10.6%，但现金短期债务比0.49，短期偿债能力偏弱[4][28] 业务板块表现 - 冲压零部件业务收入14.84亿元（占比61.98%），同比增长16.64%，毛利率提升至16.76%[15] - 分拼总成业务收入4.39亿元（占比18.35%），同比下滑25.73%，毛利率下降至21.91%，主要受欧盟反补贴调查影响[6][15] - 选择性精密电镀业务收入1.80亿元（占比7.52%），毛利率高达80.53%，客户集中但盈利能力强[15][21] 客户与市场风险 - 前五大客户销售额占比73.51%，客户集中度较高，主要依赖上汽集团、特斯拉、理想汽车和小米汽车等优质客户[6][17] - 分拼总成业务产线专为上汽乘用车配套，受欧盟反补贴调查及关税政策影响显著，产能利用率仅56.36%[6][18] - 新能源汽车客户（小米、理想）合作深化，冲压零部件业务受益于终端销售增长[6][15] 产能与投资压力 - 2024年固定资产开支强度大，总债务规模攀升至9.28亿元，以短期债务为主（占比97.70%）[4][27] - 可转债募投项目（年产50万台套汽车零部件）总投资6.48亿元，新增产能消化存在不确定性[8][20] - 在建车用功率半导体组件电镀项目已投入0.80亿元，总投资1.05亿元，加大资金支出压力[8][22] 行业环境与竞争 - 2024年中国汽车销量3,143.6万辆，同比增长4.5%，新能源汽车销量1,286.6万辆，同比增长35.5%[12] - 汽车零部件出口金额同比增长6.80%，但整车厂降价压力传导至供应链，部分零部件厂商被要求降价10%-20%[12][13] - 公司销售毛利率25.87%，高于同业平均水平（华达科技16.02%、英利汽车10.90%），显示较强盈利能力[9] 财务结构分析 - 2024年资产负债率49.80%，同比改善2.45个百分点，但速动比率0.87，流动性保障一般[4][29] - 应收账款规模14.85亿元，占总资产30.60%，主要因分拼总成业务采用总额法核算[24][25] - EBITDA利润率30.03%，总资产回报率10.15%，盈利指标处于行业较好水平[4][25]

信用评级情况 - 公司主体信用评级维持AA- 评级展望稳定 [1][2] - 可转换公司债券信用评级维持AA- [1][2] - 本次评级结果与前次评级完全一致 未发生变化 [1][2] 评级机构与时间 - 信用评级由中证鹏元资信评估股份有限公司进行评估 [1][2] - 前次评级时间为2024年8月27日 [1] - 本次跟踪评级针对2025年6月发行的锡振转债 [1] 公司基本信息 - 公司全称为无锡市振华汽车部件股份有限公司 [1] - 证券代码605319 证券简称无锡振华 [1] - 可转换公司债券代码111022 简称锡振转债 [1]

公司信息 - 公司证券代码为605319和111022，简称无锡振华和锡振转债[1] 评级情况 - 2024年8月27日前次主体和债券信用评级均为“AA - ”，展望“稳定”[3] - 2025年7月28日跟踪评级维持主体和债券信用评级“AA - ”，展望“稳定”[3] - 本次跟踪评级结果较前次无变化[3]