会议信息 - 中科软第八届董事会第八次会议于2024年8月26日召开[2] - 会议通知于2024年8月15日送达各位董事[2] - 本次会议应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》，9票同意[3] - 审议通过《关于修订<内部控制制度手册>的议案》，9票同意[5]

报告披露 - 公司将于2024年8月27日披露2024年半年度报告及其摘要[2] 业绩说明会 - 2024年半年度业绩说明会8月29日13:00 - 14:00召开[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 投资者参与 - 2024年8月22日至28日16:00前可预征集提问[2][5] - 2024年8月29日13:00 - 14:00可在线参与业绩说明会[5] 联络信息 - 公司证券部联系邮箱为sinosoftzqb@sinosoft.com.cn[6] - 公司证券部联系电话为010 - 82522073[6] 会后查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收保持稳健增长,盈利能力提升显著 [2] - 费用控制良好,现金流好转 [3] - 海外业务有望推动公司持续高质量发展 [4] 公司财务数据总结 盈利能力 - 2024-2026年营收分别为68.58/73.43/80.27亿元,归母净利润分别为7.20/8.32/9.87亿元 [5] - 2024-2026年每股收益分别为0.87/1.00/1.19元 [6] - 2024-2026年净利率分别为10.5%/11.3%/12.3% [6] - 2024-2026年ROE分别为18.7%/18.4%/18.5% [6] 成长能力 - 2024-2026年营收增长率分别为5.5%/7.1%/9.3% [6] - 2024-2026年EBIT增长率分别为7.5%/15.8%/21.7% [6] - 2024-2026年归母净利润增长率分别为10.0%/15.5%/18.6% [6] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率分别为50.6%/47.5%/44.9% [6] - 2024-2026年流动比率分别为1.9/2.0/2.2 [6] - 2024-2026年速动比率分别为1.7/1.8/1.9 [6] 估值水平 - 2024-2026年P/E分别为22/19/16倍 [5][6] - 2024-2026年P/B分别为4/3/3倍 [6] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为125/109/90倍 [6]

权益分派 - 以593,600,000股为基数，每股派现0.55元，共派326,480,000元[6] - 以资本公积金每股转增0.4股，共转增237,440,000股，分配后总股本831,040,000股[6] 时间安排 - 股权登记日为2024/5/20，除权（息）等日期为2024/5/21[3][7] 税收情况 - 不同股东股息红利所得税政策不同[9][10][11] 每股收益 - 按新股本摊薄计算2023年度每股收益0.79元[14] 股份变动 - 有限售条件流通股份变动数为0，无限售增至831,040,000股[13]

会议信息 - 2024年5月7日召开2023年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人37人，持有表决权股份257,618,906股，占比43.40%[2] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议[5] 议案表决 - 多项议案同意票数比例大多超99.99%通过[4][6][8] - 未来三年股东分红回报规划（2024 - 2026年）同意票数257,597,366，比例99.9916%通过[4] - 公司2023年度利润分配及转增股本方案同意票数257,603,266，比例99.9939%通过[6] - 日常关联交易议案同意票数118,404,290，比例99.9679%通过[8] - 修订多项规则议案同意票数250,770,982，比例97.3418%通过[9] - 续聘致同会计师事务所议案，A股同意票数253,333,055，比例98.3363%[10] 小股东表决 - 未来三年股东分红回报规划，5%以下股东同意票数40,615,598，比例99.9470%[10] - 2023年度利润分配及转增股本方案，5%以下股东同意票数40,621,498，比例99.9615%[10] - 日常关联交易议案，5%以下股东同意票数40,599,098，比例99.9063%[11] - 向银行申请综合授信额度等议案，5%以下股东同意票数40,613,098，比例99.9408%[11] 其他 - 第6项、第11项议案为特别决议，获2/3以上审议通过[11] - 其他议案为普通决议，获1/2以上审议通过[11] - 关联股东北京科软创源软件技术有限公司持股139,176,576股，占比23.45%，议案9表决回避[12] - 股东大会召集、召开、表决等程序和结果合法有效[14]

股东大会信息 - 公司2023年年度股东大会由董事会根据2024年4月11日会议决议召集，4月12日发布通知[5] - 股东大会于2024年5月7日下午15点在京召开，现场和网络投票结合[6] - 出席股东大会股东及代理人37人，代表股份257,618,906股，占比43.3994%[8] 议案表决情况 - 《公司2023年度董事会工作报告》等多项议案同意股数占比超99.99%[12][13][14][16][18] - 《未来三年股东分红回报规划（2024 - 2026年）》中小股东同意股数占比99.9470%[15] - 《公司2023年度利润分配及转增方案》同意股数占比99.9939%，中小股东占比99.9615%[19][20] - 《公司2024年度财务预算方案》同意257,594,866股，占比99.9906%[21] - 《公司2023年年度报告及其摘要》同意情况同财务预算方案[22] - 《关联交易议案》同意118,404,290股，占比99.9679%，中小股东占比99.9063%[24][25] - 《申请综合授信额度议案》同意情况同财务预算方案，中小股东占比99.9408%[26][27] - 《修订<股东大会议事规则>议案》同意250,770,982股，占比97.3418%[31] - 《修订<董事会议事规则>议案》同意情况同股东大会议事规则议案[32] - 《续聘会计师事务所议案》同意253,333,055股，占比98.3363%[39]

报告公司投资评级 - 维持买入 - A 的投资评级，给予 6 个月目标价 38.64 元，对应 2024 年 30 倍动态市盈率 [17][38] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司 2023 年受下游客户验收进度影响，收入短期承压，但把握项目质量提升了毛利和净利率水平，保障了净利润增长，2024 年一季度营收和归母净利润同比均增长，对公司 2024 年利润增长保持乐观 [3][34] - 公司立足保险行业信息化需求，通过“保险 +”战略拓展客户需求，有望实现长期稳健增长 [38] 根据相关目录分别进行总结 收入与利润情况 - 2023 年实现营业收入 65.03 亿元，同比下降 3.01%，实现归母净利润 6.55 亿元，同比增长 2.59%；2024 年一季度实现营业收入 12.87 亿元，同比增长 0.91%，实现归母净利润 0.26 亿元，同比增长 12.35% [34] - 预计 2024/25/26 年实现营业收入 70.13/75.71/81.91 亿元，实现归母净利润 7.65/8.92/10.30 亿元 [38] 毛利率情况 - 2023 年综合毛利率 31.56%，同比 2022 年上升 2.27pct，主要因公司压缩高风险项目，提升项目质量 [4] 业务需求拆分情况 - 集成业务方面，系统集成业务新签订单增速较高，截至 2023 年 12 月 31 日，未执行完毕的系统集成项目合同金额累计约 25 亿元，为收入增速反弹奠定基础 [6] - 软件业务方面，受保险行业变革转型影响，保险 IT 业务收入小幅下滑，但公司保持市场竞争地位和客户粘性，抓住相关业务机会，为未来发展奠定基础 [6] 费用端情况 - 2023 年公司销售/管理/研发费用分别同比增长 1.04%/18.06%/4.84%，总体费用端控制良好 [16] AIGC 应用情况 - 一方面建设 MaaS 平台，打造智能化领域软件集成开发平台（AI - IDE），助力客户应用 AIGC 能力；另一方面深入挖掘 AIGC 技术在客户多样化应用场景中的具体应用，在开发端应用 AIGC 能力缩短部分项目开发周期 [29][35] “保险 +”业务情况 - “保险 +”战略带来的直接业务收入 1.30 亿元，同比增长 55.66% [35] - 在政府领域，挖掘政府公共服务等场景与保险服务融合及科技赋能着力点，探索政务公共数据在“保险 +”场景下的创新应用；在医疗领域，为商业保险公司理赔、核保等方面进行技术赋能 [35] 财务报表预测和估值数据情况 - 包含 2022 - 2026E 年的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及成长性、利润率、运营效率、投资回报率、费用率、偿债能力、分红指标、业绩和估值指标等财务指标 [32]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入65.03亿元，同比下降3.01%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入12.87亿元，同比增长0.91%[1] - 公司2023年综合毛利率为31.56%，同比上升2.27个百分点[1] - 公司2023年销售/管理/研发费用分别同比增长1.04%/18.06%/4.84%[1] 未来展望 - 公司2024/25/26年预计实现营业收入70.13/75.71/81.91亿元，实现归母净利润7.65/8.92/10.30亿元[3] - 公司2022-2026年净利润率分别为9.5%/10.1%/10.9%/11.8%/12.6%[4] - 公司2022-2026年ROIC分别为21.6%/19.8%/22.9%/25.1%/27.1%[4] - 公司2022-2026年市盈率分别为27.52/27.18/22.41/19.22/16.64倍[4] - 公司2022-2026年市净率分别为6.37/5.45/4.64/4.09/3.59倍[4] 新产品和新技术研发 - 公司“保险+”战略带来的直接业务收入同比增长55.66%为1.30亿元[3] 市场扩张和并购 - 2026年公司预计营业收入将达到8190.9百万元，较2022年增长22.0%[5] - 公司的ROE在2026年预计将达到23.0%，较2022年增长3.2个百分点[5] - 公司的负债权益比在2026年预计将降至102.7%，较2022年下降44.8个百分点[5] - 公司的P/S比率在2026年预计将为2.09，较2022年下降0.53个百分点[5]

业绩数据 - 2023年系统集成项目收入12.29亿元，2024年一季度全部营收12亿多[4] - 2023年三季报未执行完毕系统集成项目合同超20亿，2024年年报超25亿[4] - 公司近几年系统集成营收约年15亿左右[3] - 近一年股息率约在1.5% - 2.5%区间波动[7] - 一季度报累计应收票据及应收账款达12亿[9] - 公司总市值约180亿[10] 业务情况 - 主营业务为行业应用软件开发及服务[9] - 系统集成项目分散，年签或执行超千个，金额几十万到亿元不等[5] 营收分析 - 营收增长放缓因宏观经济转型和加强项目风险管理[4] 未来策略 - 继续实施“保险 + ”战略及国际化战略[8]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年一季度实现营收12.9亿元,同比增长0.9%;毛利润为4.0亿元,同比下滑2.0%,毛利率为31.0%,较上年同期下滑0.9pct;归母净利润为0.26亿元,同比增长12.4%;扣除非经常损益后的归母净利润为0.24亿元,同比增长48.8% [1] 2) 公司2024年一季度毛利率略有下滑,主要系部分低毛利率的系统集成业务递延至2024年一季度确认收入,费用方面公司三费之和同比下滑8.7%,三费之和增速慢于营收增速,因而公司2024年第一季度取得较高的扣非归母净利润增长 [2] 3) 公司2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为9.4亿元,同比增长19.9%,主要系2023年末部分收款递延至2024年一季度所致 [2] 4) 全年公司关注"保险+"及国际化战略的践行成果,2023年"保险+"相关收入为1.3亿元,同比增长55.7%;国际化方面,2023年大陆以外客户实现收入2.35亿元,同比增长15.4% [2] 5) 预计公司2024~2026年营业收入分别为70.9/74.2/77.7亿元,同比增长9.1%/4.6%/4.7%;归母净利润分别为6.9/7.8/8.6亿元,同比增长5.2%/13.7%/10.4% [2] 财务数据总结 1) 2024年一季度营收12.9亿元,同比增长0.9%;毛利润4.0亿元,同比下滑2.0%;归母净利润0.26亿元,同比增长12.4% [1] 2) 预计2024~2026年营收分别为70.9/74.2/77.7亿元,同比增长9.1%/4.6%/4.7%;归母净利润分别为6.9/7.8/8.6亿元,同比增长5.2%/13.7%/10.4% [2]