报告公司投资评级 - 维持买入评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司收入14.57亿元,同比增长8.4%;归母净利润1.7亿元,同比增长3.4%;扣非归母净利润1.66亿元,同比增长5.4% [1] - 2024年上半年公司毛精纺纱线业务营收14.79亿元,同比增长10.01%;销量9285吨,同比增长13.33% [2] - 子公司新澳羊绒2024年上半年收入5.3亿元,同比增长25.2%;自营产销量同比分别增长19.23%、39.01% [3] - 新中和2024年上半年收入8.8亿元,同比下降5%;英国邓肯收入1.6亿元,同比基本持平 [4] - 2024年上半年公司毛利率20.84%,同比增加0.5个百分点;归母净利率10.4%,同比下降约0.6个百分点 [5] 产能扩张 - 公司"6万锭高档精纺生态纱项目"二期1.5万锭设备陆续投产;子公司新澳越南"5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目"一期2万锭预计今年年底至2025年建设完成并陆续投产;子公司新澳银川"2万锭高品质精纺羊毛(绒)纱建设项目"计划于2025年下半年陆续投产 [6] 行业发展趋势 - 近年来羊毛穿着向多场景、新兴场景延伸,户外运动表现相对较好。头部品牌对供应商有严格的认证流程,新澳凭借丰富的行业经验、良好的市场口碑以及较强的开发设计能力,成为众多优质品牌客户的指定纱线供应商 [7] 财务预测调整 - 基于2024年上半年业绩表现,我们下调盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为4.4亿、5.1亿、5.9亿元,对应EPS分别为0.60、0.69、0.80元/股,PE分别为11、9、8倍 [8]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司业绩保持增长,但净利润增速较去年同期有所下降[4] 2. 公司毛利率小幅提升,财务费用率上升使公司盈利能力小幅下降[4] 3. 毛精纺纱线和羊绒产品实现营收增长,羊毛毛条营收有所下降[4] 4. 国内外消费环境偏弱,但公司毛纺出口有所上升[12] 5. 中长期来看,公司深耕毛纺三十余年,发展成为全球细分行业龙头之一,短期来看,国内外消费环境偏弱,公司表现好于市场环境整体情况[12] 分析报告目录 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收25.56亿元,同比增长10.14%;归母净利润2.66亿元,同比增长4.51%[3] - 2024年Q2单季度公司营业收入同比增长8.44%至14.57亿元,归母净利润同比增长3.38%至1.70亿元[4] 盈利能力 - 公司毛利率为20.84%,相较去年同期上升0.50个百分点[4] - 销售费用率同比下降0.06个百分点至1.68%,管理费用率同比上升0.04个百分点至2.69%,研发费用率下降0.02个百分点至2.33%,财务费用率同比增加1.68个百分点至0.97%[4] - 公司净利润率下降0.68个百分点至10.88%[4] 产品销售 - 毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条分别实现营收14.79/6.77/3.61亿元,同比+10.01%/+19.65%/-5.32%[4] - 毛精纺纱线和羊绒的营收增速较去年同期大幅提升,羊毛毛条营收增速有明显回落[12] - 公司毛精纺纱线业务销量9285吨,同比增长13.33%;羊绒销量1029吨,同比增长39.05%[12] 市场表现 - 国内服装和纺织品产品消费市场较为疲弱,2024年1-6月同比增长1.30%[12] - 纺织原料及制品出口金额微弱增长,2024年1-6月同比增长0.7%和3.3%[12] - 公司境内/境外市场分别实现营收16.72/8.84亿元,同比+9.45%/+11.48%,外销营收增速较去年同期大幅提升[12] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.26/4.68/5.34亿元,每股收益分别为0.58/0.64/0.73元[12] - 对应2024年8月21日收盘价的PE分别为11.66/10.61/9.30倍[12]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [5] 报告的核心观点 - 上半年公司收入增长10%,在羊绒业务折旧增加等不利因素影响下,仍然实现毛利率逆势提升,体现出毛精纺主业盈利韧性 [1][2] - 净利率主要受汇兑损失影响有所波动 [1] - 展望下半年及明年,公司毛精纺业务订单饱满,随着海内外产能陆续释放,后续增长有望提速 [26] - 公司凭借优秀的综合竞争力积极布局海外产能扩张,开拓新品类和客户,中长期成长空间广阔 [26] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为4.5/5.1/5.8亿元,同比增长10.4%/15.2%/12.2% [27] - 2024年公司预计PE为11.1x,EV/EBITDA为9.8x [27] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、毛利率、EBIT利润率等主要财务指标均保持稳健增长 [27][31]

报告评级 - 报告给予新澳股份"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司作为全球羊毛纺纱龙头,清晰产能扩张计划奠定增长基础,羊毛宽带战略打开天花板,羊绒产销释放、盈利改善 [6] - Q2 业绩符合预期,剔除汇兑与股权激励费用业绩实现高增 [6] - H1 羊毛纱线供不应求,Q2 羊绒纱线盈利能力环比改善 [6] - Q3 至今接单延续稳健,期待新产能投产 [6] 财务摘要 - 2024-2026年EPS预测为0.62/0.73/0.84元 [6] - 2024年给予14倍PE,维持目标价9.23元 [6] - 2022-2026年营业收入和净利润复合增长率分别为14.6%和15.6% [7] - 2022-2026年ROE维持在13.2%-15.5%之间 [16]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7][10] 报告核心观点 - 公司连续多季逆势增长,展现出穿越周期的独立 Alpha [10] - 全球毛纺纱线优质供应商,当下正处于羊毛纱扩产与羊绒纱满产起点,双轮共振驱动持续成长 [10] - 如果后续行业环境一旦迎来景气加持,公司成长性将更为显著 [10] 公司业务表现 毛精纺纱业务 - 24H1 营收 14.8 亿元,同比增长 10%,毛利率 27.1%,同比增加 1.4个百分点 [9] - 订单排产交期超历史同期 [9] 羊绒业务 - 24H1 营收 6.8 亿元,同比增长 19.6%,毛利率 14.2%,同比下降 2.1个百分点 [9] - 宁夏新澳 24H1 营收 5.3 亿元,同比增长 25.2%,销量增长 39.1% [9] - 宁夏产能利用率已近满产,正处于从增收走向增利的关键阶段 [9] 羊毛毛条业务 - 24H1 营收 3.6 亿元,同比下降 5.3%,毛利率 5.4%,同比下降 0.3个百分点 [9] - 受下游需求影响较大 [9] 财务表现 - 24H1 营收 25.6 亿元,同比增长 10.1% [7] - 24H1 归母净利润 2.66 亿元,同比增长 4.5% [7] - 24H1 毛利率 20.8%,同比增加 0.5个百分点 [8] - 24H1 期间费用率 7.7%,同比增加 1.6个百分点,主要系汇兑损益差额等导致财务费用率同比增加 1.7个百分点 [8] - 24H1 归母净利率 10.4%,同比下降 0.6个百分点 [8] 盈利预测 - 预计 24-26 年归母净利润为 4.5/5.1/5.9 亿元,对应 PE 为 10/9/8 倍 [10] 风险提示 - 下游需求及订单走弱 [10] - 羊绒纱销售推广不及预期 [10] - 原材料价格剧烈波动 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予新澳股份"买入"评级(维持) [3] 报告的核心观点 公司业绩符合预期，盈利能力进一步改善 - 公司2024年上半年实现营业收入25.56亿元，同比增长10.14%；实现归母净利润2.66亿元，同比增长4.52%；扣非后归母净利润2.6亿元，同比增长5.77% [9] - 毛纺纱线业务增长稳健，新澳羊绒业务增长靓丽。毛精纺纱线收入14.79亿元，同比增长10.01%；销量9285万吨，同比增长13.33%。羊绒收入6.77亿元，同比增长19.65%，其中新澳羊绒收入5.33亿元，同比增长25.21%，销量同比增长39.01% [10] - 2024年上半年公司毛利率同比提升0.5个百分点至20.84%，其中毛精纺纱线毛利率同比提升1.4个百分点至27.1%。销售净利率小幅下滑0.68个百分点至10.88% [11] - 公司现金流表现良好，经营现金流0.63亿元，同比增长131.47%。存货周转效率提升，净营业周期下降17.21天至164.74天 [12] 产能瓶颈有望缓解，新增产能逐步释放 - 公司"60,000锭高档精纺生态纱项目"二期15,000锭设备陆续投产，子公司新澳越南"50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目"一期2万锭预计今年年底至2025年建设完成并陆续投产，子公司新澳银川"20000锭高品质精纺羊毛(绒)纱建设项目"计划于2025年下半年陆续投产 [13] - 随着新增产能的逐步释放，公司产能瓶颈有望逐步缓解，同时越南生产基地建成后将有效提升公司的抗风险能力 [13] 财务预测及估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.5、5.3、6.2亿元，对应PE分别为10、9、8倍 [14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司毛纺业务稳健增长,羊绒业务快速放量 [9] - 毛纺业务推动毛利率提升,但财务费用率拖累净利率 [10] - 公司稳步推进产能投放,加快全球化布局,远期成长无忧 [11] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为6.41元 [3] - 公司总股本/流通股本为7.31/7.16亿股,总市值/流通市值为47/46亿元 [4] - 公司52周内最高/最低价为8.45/6.23元,资产负债率为41.6%,市盈率为11.45 [4] - 公司第一大股东为浙江新澳实业有限公司 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收25.56亿元,同比增长10.14%;实现归母净利润2.66亿元,同比增长4.51% [8] - 2024年上半年公司毛利率为20.84%,同比提升0.50个百分点;归母净利率为10.41%,同比下降0.56个百分点 [10] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.5/5.2/5.9亿元,对应PE为10/9/8倍 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024H1 公司收入同比增长10%,归母净利润同比增长5% [1][2] - 2024H1 毛利率同比提升0.5个百分点至20.8% [1] - 2024Q2 公司收入同比增长8%,归母净利润同比增长3% [2] - 2024Q2 毛利率同比提升0.4个百分点至21.5% [2] 业务发展情况 - 订单需求健康,毛精纺纱线业务收入稳健增长,羊绒业务销量快速增长 [3] - 内销/外销收入占比分别为65%/35%,毛利率分别为22.7%/17.4% [3] - 毛精纺纱线销量同比增长13%,羊绒纱线销量同比增长39% [3] 产能扩张计划 - 公司持续推进产能扩张计划,2024H2及以后有望贡献产出增量 [4] - 越南、宁夏等地新增产能将于2024年底至2025年陆续投产 [4] - 公司纵向一体化生产链优势明显,在成本、快反等方面具有优势 [4] 财务状况 - 存货周转天数同比改善13.1天至163.7天 [5] - 经营性现金流为归母净利润的0.2倍,整体表现正常 [5] 未来展望 - 2024年公司收入及业绩有望稳健增长 [6] - 我们预计2024-2026年归母净利润分别为4.46/5.01/5.55亿元 [8]

浙江新澳纺织股份有限公司 董事、监事和高级管理人员 所持本公司股份及其变动管理制度 第四条 公司董事会秘书负责管理公司董事、监事和高级管理人员的身份及 所持公司股份的数据、信息及其变动，安排办理以上人员个人信息的网上申报， 并定期检查董事、监事和高级管理人员买卖公司股票的披露情况。 第二章 信息申报和披露 第五条 公司董事、监事和高级管理人员应在下列时点或期间内委托公司向 上海证券交易所申报其个人、配偶、父母、子女及为其持有股票的账户所有人身 份信息（包括姓名、职务、身份证件号码、证券账户、离任职时间等）： （2024 年 8 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范浙江新澳纺织股份有限公司（以下简称"公司"）董事、监 事、高级管理人员等主体所持公司股份及其变动，进一步明确相关办理程序，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司收购管理办法》 、《上市 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》、《上市公 司大股东、董监高减持股份的若干规定》、《上海证券交易所股票上市规则》（以 下简称"《股票上市规则》"）、《上海 ...

会议信息 - 公司第六届监事会第十二次会议于2024年8月20日现场召开[3] - 会议通知于2024年8月10日以书面、电话方式发出[3] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[3] 报告审议 - 会议审议并通过《公司2024年半年度报告及摘要》[4] - 《公司2024年半年度报告》在上海证券交易所网站及指定媒体披露[4] - 审议表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[4]