财务表现 - 2025年第一季度营收为1 03亿元 同比下降17 73% [1] - 2025年第一季度净利润为982 85万元 同比下降51 39% [1]

固态电池行业核心观点 - 固态电池凭借高能量密度、高安全性和长循环寿命优势 成为下一代电池技术变革的关键力量 固态电解质作为核心组件直接决定电池性能 [1] - 2025年全球固态电解质材料需求预计达3万吨 中国企业凭借较日韩低30%-40%的成本优势加速产能布局 [33] - 技术路线呈现多元化发展 氧化物路线成熟度最高已实现装车应用 硫化物路线性能更优但成本高昂 聚合物路线聚焦可穿戴设备等小型化场景 [32] 企业技术布局与突破 - 宁德时代硫化物电解质离子电导率达12mS/cm的国际领先水平 凝聚态电池能量密度500Wh/kg已商业化 正与华为、蔚来推进装车测试 [2] - 赣锋锂业覆盖氧化物/硫化物/聚合物全技术路径 研发5微米超薄氧化物电解质膜降低界面阻抗40% 重庆基地5GWh混合固液电池已投产 [3] - 上海洗霸实现LLZO氧化物电解质吨级量产且良品率98% 2025年产能将扩至2000吨/年 为比亚迪刀片固态电池配套成本较硫化物路线低40% [4][5] - 天赐材料硫化物电解质前驱体全球市占率超60% 2024年量产线投产成本较日企低40% 与云南锗业深度绑定保障四氯化锗原料供应 [7] - 当升科技开发低阻抗正极-硫化物电解质复合体系循环寿命超2500次 通过三星SDI认证 2024年海外业务毛利率42%且出口额同比增185% [9] 产能建设与产业化进展 - 东方锆业为全球最大氧化锆供应商市占率超50% 2025年高纯度纳米氧化锆产能将达1万吨 已向宁德时代、比亚迪供应核心原材料 [6] - 三祥新材氧氯化锆一期2万吨项目投产 固态电池用锆基材料市占率超50% 产品适配氧化物/硫化物双路线并向清陶能源送样 [8] - 中科固能投资60亿元建设硫化物全固态电解质基地 一期10亿元2025-2026年满产 二期50亿元2030年前建成全固态电池产业园 [22][23] - 瑞固新材投资13亿元建设全固态电解质项目 一期2025年Q2投产预估产值2亿元 专注硫化物系电解质研发 [21] - 璞泰来200吨固态电解质中试产线2024年投产 产品离子电导率10⁻³S/cm 正与国内客户对接制样 [25] 技术路线发展趋势 - 技术融合成为主流 硫化物电解质高离子电导率与聚合物电解质柔韧性结合形成复合电解质 可提升性能并克服单一材料缺陷 [34][35] - 新型材料体系持续探索 特殊晶体结构无机化合物和独特官能团有机材料可能成为下一代电解质候选材料 [36] - 氧化物电解质已实现量产应用 硫化物和聚合物电解质处于小批量供应阶段 卤化物路线由国轩高科等企业布局 [28][30] 市场应用拓展 - 新能源汽车市场深度渗透 2025年多家车企计划推出固态电池车型 长安汽车预计2026年实现装车验证 2027年推进全固态电池量产 [37] - 储能领域需求快速增长 固态电池高安全性和长循环寿命适用于电网调峰、分布式能源存储场景 [38] - 无人机、机器人、可穿戴设备等领域发挥高能量密度和轻量化优势 聚合物路线聚焦小型化应用场景 [32][38] 产业竞争格局 - 头部企业通过并购合作整合产业链 宁德时代、赣锋锂业凭借技术研发和产业链布局占据主导地位 [39] - 跨界企业积极进入 恩捷股份从电池隔膜领域跨界研发硫化锂等全固态产品 氧化物电解质薄膜良品率突破90% [12][40] - 新兴企业凭借技术优势崛起 清陶能源建成国内首条固态电池产线能量密度368Wh/kg 与上汽智己、北汽新能源合作 [27]

公司决策 - 2025年4月16日召开第五届监事会第十次会议[2] - 审议通过转让山东复元新材料部分股权及放弃增资优先认缴权议案[3] - 审议通过转让山东复元新材料部分股权暨关联交易议案[4]

股权交易 - 公司及赵东元先生分别向宁德新能源转让山东复元4.17%股权，价格均为935万元[2] - 宁德新能源出资5400万元认缴山东复元新增注册资本900万元[3] - 公司以1795.20万元向上海鑫卓元转让山东复元8%股权[5] 会议决策 - 第五届董事会第十三次会议于2025年4月16日召开[2] - 《关于转让山东复元部分股权及放弃增资优先认缴权的议案》表决全票通过[4] - 《关于转让山东复元部分股权暨关联交易的议案》表决全票通过[6]

股权交易 - 公司拟1795.2万元向鑫卓元转让山东复元8%股权，对应注册资本528万元[2][5] - 本次交易后上海洗霸认缴山东复元注册资本2937万元，占比44.50%[17] - 鑫卓元本次交易后认缴山东复元注册资本528万元，占比8%[17] - 公司转让山东复元8%股权，每1元注册资本对价3.4元[18] 关联交易 - 过去12个月内公司关联交易未达3000万元以上，未达最近一期经审计净资产绝对值5%以上[3][6] - 截至本次关联交易（不含本次），过去12个月公司未与赵东元、赵亮及鑫卓元发生其他关联交易[33] 山东复元情况 - 山东复元注册资本6600万元，2025年3月31日资产总额4565.22万元[14][16] - 山东复元2025年1 - 3月营业收入17.70万元，净利润 - 252.55万元[16] 交易审议 - 2025年4月16日独立董事专门会议审议通过转让股权议案[28] - 2025年4月16日审计委员会审议通过议案，提交董事会审议[29][30] - 2025年4月16日董事会审议通过转让股权暨关联交易议案[31] - 2025年4月16日监事会审议通过议案，认为有助于山东复元发展，程序合规[32] 交易安排 - 乙方于标的公司下一轮融资时或至迟不晚于2030年12月31日支付对价，丙方承担连带责任[21][22] - 若乙方或丙方逾期付款，按股权转让对价的0.05%/日支付违约金[22] - 若乙方或丙方未履行付款义务，乙方无条件交还受让股份并配合变更登记[23]

股权交易 - 上海洗霸和赵东元分别向宁德新能源转让山东复元4.17%股权，价格均为935万元[2] - 宁德新能源以5400万元认缴山东复元新增注册资本900万元，溢价计入资本公积金[3] - 宁德新能源合计1870万元受让山东复元8.34%股权，每1元注册资本对价3.4元[4] - 宁德新能源5400万元认缴山东复元12.00%股权，每1元注册资本对价6.0元[4] - 上海洗霸将山东复元8%股权（对应注册资本528万元）转让给核心团队持股平台[6] - 上海鑫卓元企业管理合伙企业1795.20万元受让山东复元8%股权并完成工商变更[24] 财务数据 - 2024年末宁德新能源总资产530亿元，净资产354亿元，营业收入378亿元[10] - 2025年3月31日山东复元资产总额4565.22万元，负债265.17万元，净资产4300.05万元[13] - 2025年1 - 3月山东复元营业收入17.70万元，净利润 - 252.55万元[13] - 2024年山东复元营业收入15.88万元，净利润 - 1193.03万元[13] 股权结构 - 股权转让前赵东元认缴3135万元，比例47.50%；上海洗霸认缴3465万元，比例52.50%[14] - 股权转让后赵东元认缴2860万元，比例43.33%；上海洗霸认缴3190万元，比例48.33%；宁德新能源认缴550万元，比例8.34%[14] - 增资完成后赵东元认缴2860万元，比例38.14%；上海洗霸认缴3190万元，比例42.53%；宁德新能源认缴1450万元，比例19.33%[14] - 考虑预留股份转让，股权转让前上海洗霸认缴2937万元，比例44.50%；上海鑫卓元认缴528万元，比例8.00%[16] - 考虑预留股份转让，股权转让后上海洗霸认缴2662万元，比例40.33%；上海鑫卓元认缴528万元，比例8.00%；宁德新能源认缴550万元，比例8.34%[16] - 考虑预留股份转让，增资完成后上海洗霸认缴2662万元，比例35.49%；上海鑫卓元认缴528万元，比例7.04%；宁德新能源认缴1450万元，比例19.33%[16] 其他事项 - 售股股东出让股权需提前20个工作日通知宁德新能源，宁德新能源有30日优先购买期[28] - 创始人、核心团队有限合伙累计转让不超山东复元全部股权5%（对应注册资本330万元）[31] - 山东复元投资完成后董事会由5人组成，上海洗霸、创始人各提名2名，宁德新能源提名1名[35] - 山东复元股东会会议须有持有代表二分之一以上表决权的股东出席方可召开[36] - 股东会会议须有代表表决权过半数的股东代表出席方为有效[37] - 对公司增减注册资本等事项需经宁德新能源同意[37] - 宁德新能源与山东复元现有股东按实缴出资比例享有利润[39] - 未经宁德新能源同意，山东复元不得先向其他股东分配股息或红利[39] - 本次交易完成后，山东复元不再纳入公司合并报表范围[40] - 公司持有山东复元35.49%股权[40] - 同意公司安排专人配合签署相关文件并办理工商、税务变更[41]

文章核心观点 上海洗霸及相关方拟与宁德新能源签署协议，涉及山东复元股权的转让与增资，还将预留股份转让用于激励核心团队，交易完成后山东复元不再纳入公司合并报表 [1][2] 分组1：股权交易情况 - 上海洗霸及赵东元拟各自向宁德新能源转让山东复元约4.17%股权（对应注册资本275万元），转让价格均为935万元，宁德新能源合计以1870万元受让8.34%股权（对应注册资本550万元，每1元注册资本对价3.4元） [1] - 宁德新能源将出资5400万元认缴山东复元全面摊薄基础上12.00%股权（对应注册资本900万元，每1元注册资本对价6.0元），溢价部分计入资本公积金 [1] - 上海洗霸将持有的山东复元8%股权（对应注册资本528万元）按每1元注册资本对价3.4元在交割日前转让给核心团队持股平台用于激励核心团队成员，该交易属关联交易 [2] 分组2：交易后变化 - 本次增资完成后，山东复元注册资本由6600万元变更为7500万元 [1] - 本次交易完成后，山东复元不再纳入公司合并报表范围，公司持有山东复元35.49%股权 [2]

股东持股 - 控股股东王炜直接持股71,650,862股，占总股本40.83%[2] - 王炜及其一致行动人合计持股90,479,149股，占总股本51.56%[2] - 翁晖岚持股7,650,061股，占总股本4.36%[7] 股份质押 - 王炜累计质押12,000,000股，占总股本6.84%[2] - 2025年3月19日部分质押延期至2026年3月18日[4] - 王炜质押比例低，无控制权变更风险[8]

股价表现 - 2025年2月26 - 3月3日股价涨幅累计达39.88%[2][6] - 2月27 - 3月3日累计涨幅偏离值超30%[2][6] 估值指标 - 截至2025年3月3日，静态市盈率185.55、市盈率（TTM）144.10、市净率（LYR）7.84，换手率10.79%[2][8] 行业对比 - 截至2025年3月3日，环保行业静态市盈率均值38.93等[7] - 截至2025年3月3日，电池部件及材料板块静态市盈率均值53.04等[8] 业务情况 - 固态电池业务未获批量订单，未形成稳定收入[5] - 固态电池投入小，检测等结果和前景不确定[5] 其他 - 主营业务未变，生产经营正常，市场环境及政策未变[4] - 指定信息披露媒体为《上海证券报》和上交所网站[8]