回购方案 - 首次披露日为2023年12月12日[2] - 实施期限为2024年1月2日至2024年12月31日[2] - 预计回购500.00 - 1000.00万股（含）[2] 回购进展 - 累计已回购122.3168万股，占比0.0967%[2][5] - 累计已回购金额2734.7170万元[2] - 实际回购价21.76 - 25.00元/股[2][5] - 2024年3月未进行回购[5]

回购情况 - 2024年2月累计回购121,000股，占比0.0096%，支付2,874,206元[2][4][5] - 截至2月29日累计回购1,223,168股，占比0.0967%，支付27,347,169.54元[2][5] 回购计划 - 计划回购不低于500万股且不超过1000万股[3] - 回购价格不超过25元/股[3] - 回购期限不超十二个月，回购股份将注销减资[3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 养元饮品是植饮领军企业，核桃乳基本盘稳固，2022年在植饮、核桃乳市场占有率分别达20%+、80%+ [3] - 行业乘健康化消费风潮，我国植物蛋白饮料市场规模预计近600亿元，当前处于产品创新及高端化趋势摸索中，高端化进展缓慢 [3] - 公司核桃乳产品、营销、渠道多维升级，接手红牛实现渠道复用，有望强化增长动能，预计2023 - 25年归母净利润分别为16.4、18.9、22.0亿元，同比+11%/15%/17% [4] 根据相关目录分别进行总结 概述：投资重构，高股息率走向前台 - 2024年高股息率策略有效，养元饮品财务稳健、估值低，上市以来累计分红率超90%，按100%分红率估算，2023年度分红对应股息率预计超5%，是优质标的 [10] 1. 植饮领军企业，分红回报突出 1.1. 国企改制，成就核桃乳领军企业 - 公司前身1997年成立，经营不佳，2005年姚奎章成为实控人，推出“六个核桃”扭亏为盈，2015年营收达峰值超90亿元，后因竞争等因素收入回落，现以丰富产品矩阵、扩大营销覆盖优化增长 [12][14] 1.2. 管理层持股集中，重视股东回报 - 董事长姚奎章合计持有公司27.55%股权，前十名股东多为管理层，2010年向经销商等定增扩股绑定多方利益 [16] - 管理层经验丰富、核心团队稳定，姚奎章和范召林分别带领公司聚焦核桃乳和开创经销模式提升竞争力 [17] - 公司上市以来累计分红120.95亿元，分红率93.00%，2022年现金分红比例154.51%，股息率7.26%，未来分红比例有望维持较高水平 [19] - 2023年12月公司审议通过回购股份方案，截至2024年1月31日已回购110万股，占比0.0871%，使用资金约2447万元，彰显发展信心 [20] 2. 行业：乘健康化消费风潮，待产品裂变再启增长 2.1. 定位：兼顾口味与功效，介于乳品与饮料之间 - 植物蛋白饮料营养成分全面均衡，不含或较少胆固醇，富含蛋白质等，在心血管等方面有优势，受素食和乳糖不耐人群青睐 [22] - 兼具口味特色及营养功效，定位介于乳品与饮料之间，营养上可减少热量摄入、适合乳糖不耐人群，口味上各具特色但创新少 [24] - 消费场景以营养补充、礼赠、餐饮为主，消费群体以二三线城市为主，不同产品受众有差异，即饮、商超、杂货渠道占比相对较高 [26][28] 2.2. 现状：核心单品发展成熟，焕新浪潮仍待风起 - 饮品赛道细分品类集中度高，亿量级单品众多，我国植物蛋白饮料市场规模预计近600亿元，细分品类格局稳定 [29][32] - 动物蛋白饮料通过品类裂变、产品高端化增长，植物蛋白饮料2016年前爆发式发展，现处于产品创新及高端化阶段，高端化速度慢 [33] 2.2.1. 对比乳品：高端化进展缓慢，升级路径尚待摸索 - 近年我国植物奶销量回落，价增幅度不及白奶，动物白奶高端化进程更快，植饮主流单品定位3 - 6元，未出现规模化高端单品 [34][37] - 动物白奶通过奶源/口感升级、营养价值提升、包装外观创新实现高端化，植饮产品价值提升路径不清晰、配套营销体系未形成、消费升级浪潮未起，高端化进程慢 [38][40] 2.2.2. 对比饮料：多元化收效平平，新品营销欠缺积累 - 植饮产品生命周期长，企业在售SKU数量少，消费定位礼赠或特定餐饮场景，消费频次及口感权重低，产品更迭慢，饮料企业则需不断创新 [42]

回购情况 - 2024年1月累计回购股份1,102,168股，占总股本0.0871%[2][4][5] - 1月回购最高价23.29元/股，最低价21.76元/股[2][5] - 1月支付资金24,472,963.54元（不含费用）[2][5] 回购计划 - 回购数量500 - 1000万股（含）[3] - 回购价格不超25元/股（含）[3] - 回购期限不超十二个月[3] 后续安排 - 回购股份全部注销并减资[3]

股份回购情况 - 2024年1月17日首次回购100,000股[2][4] - 已回购股份占总股本0.0079%[2][4] - 购买最高价22.70元/股、最低价22.60元/股[2][4] - 已支付资金2,267,000.00元（不含交易费）[2][4] 回购方案决策 - 2023年12月11日召开第六届董事会第八次会议[3] - 2024年1月2日召开2024年第一次临时股东大会[3] 回购方案内容 - 同意回购不低于500.00万股且不超过1,000.00万股[3] - 回购价格不超过25.00元/股[3] - 回购期限不超十二个月[3] - 回购股份全部注销并减资[3]

证券代码：603156 证券简称：养元饮品 公告编号：2024-003 河北养元智汇饮品股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书 （一）存在公司股票价格持续超出回购方案披露的价格上限，导致回购方案无法 按计划实施或只能部分实施的风险； （二）存在回购股份所需资金未能到位，导致回购方案无法实施的风险； 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●回购用途：河北养元智汇饮品股份有限公司（以下简称"公司"、"养元饮品"） 本次回购的股份将依法全部予以注销并减少公司注册资本。 ●回购股份数量：拟回购股份数量不低于 500.00 万股（含）且不超过 1,000.00 万股（含），具体回购股份数量以回购期满时实际回购股份数量为准。 ●回购期限：自公司股东大会审议通过之日起十二个月内。 ●回购价格：不超过人民币 25.00 元/股（含）（该价格上限不高于董事会通过 回购股份决议前 30 个交易日公司股票交易均价的 150%）。 ●回购资金来源：公司自有资金。 ●相关股东是否存在减持计划：截至回购方案 ...

股份回购 - 2024年1月2日股东大会通过集中竞价回购股份方案[2] - 12个月内以不高于25元/股回购500 - 1000万股[2] - 回购股份用于注销并减少注册资本[2] 债权申报 - 债权人30或45日内可要求清偿或担保[3] - 申报需带相关凭证，方式有现场或邮寄[3][4] - 申报时间为2024年1月3日起45日内[4]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人33人[4] - 出席股东持表决权股份1,023,932,152股，占比80.9116%[4] - 公司9名董事、3名监事均出席[7] 议案表决情况 - A股股东对回购议案同意票1,023,827,252，比例99.9897%[7][9][10][11][12][13] - 5%以下股东对回购议案同意票181,908,236，比例99.9423%[14][15] 会议基本信息 - 股东大会于2024年1月2日在河北衡水召开[4] - 见证律所是北京市康达律师事务所，会议合法有效[17]

会议出席情况 - 33名股东及代理人代表1,023,932,152.00股，占比80.9116%[10] - 13名现场股东及代理人代表842,613,104.00股，占比66.5838%[11] - 20名网络投票股东代表181,319,048.00股，占比14.3279%[12] - 23名中小投资者股东代表182,013,136.00股，占比14.3828%[14] 会议基本信息 - 经第六届董事会第八次会议决议召开，提前15日公告[5] - 2024年1月2日14:00现场会议，同日网络投票[6][8] - 召集人为董事会，采取现场与网络结合方式[9][16] 会议审议结果 - 审议回购股份方案议案获通过[17][18] - 律师认为会议各方面合法有效[19]

回购计划 - 拟以集中竞价交易方式回购部分A股用于注销并减资[10] - 回购期限自股东大会通过起不超十二个月，特定条件可提前届满[13] - 拟回购股份500 - 1000万股，占总股本0.40% - 0.79%[17] - 回购价格不超25元/股，不超前三十交易日均价150%[16] - 回购资金总额不超25000万元，来源为自有资金[15][18] 股东大会 - 2024年第一次临时股东大会现场会议1月2日14:00召开[8] - 网络投票交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[9] - 现场会议地点在河北省衡水经济开发区公司五楼会议室[9] - 会议由董事长姚奎章主持[9] 财务数据 - 截至2023年9月30日，总资产1335452.41万元，归母权益1060517.89万元，流动资产782719.66万元[21] - 回购上限1000万股、价格上限25元/股时，回购金额占总资产1.87%、归母权益2.36%、流动资产3.19%[21] 股份情况 - 回购前无限售和普通股总数1265493600股，下限回购后1260493600股，上限回购后1255493600股[19] - 董事会决议前6个月董监高、控股股东等无买卖股份情况[21] - 公告日董监高、控股股东等回购期无增减持计划，未来3、6个月无减持计划[22] 其他 - 董事会提请股东大会授权办理回购事宜，授权至事项办理完毕[25]