FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 第一拖拉机股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00038 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 391,940,000 | RMB | | 1 | RMB | | 391,940,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 391,940,000 | RMB | | | 1 RMB | | 391,940,000 | | 2. 股份分類 | ...

公司股价与市场表现 - 截至发稿，一拖股份H股股价上涨2.2%，报8.36港元，成交额为1796.43万港元 [1] 公司战略与业务布局 - 海外业务是公司的重点布局方向，公司以“打造世界级品牌”为目标，加速推进出海战略 [1] - 公司针对不同国家和地区的市场需求特点，实施差异化销售政策和产品组合 [1] - 公司同步强化国际市场服务保障能力，2025年以来派遣服务团队赴尼日利亚、塔吉克斯坦等多国开展技术培训，提供全方位一站式技术服务 [1] - 公司通过海外农机展、田间演示会等多渠道强化品牌渗透，凭借产品本地化适配能力与优质服务体系，在加纳、塞尔维亚、印尼等地市场拓展成效显著 [1] 机构观点与行业机遇 - 高盛认为，一拖股份在中国农业现代化转型中处于有利位置，能把握拖拉机大型化及规格升级中的行业结构性增长机遇 [1] - 高盛同时指出，公司具有长期的出口潜力 [1] - 华安证券指出，公司的技术服务获海外经销商高度认可 [1]

公司股价与市场表现 - 截至发稿，一拖股份股价上涨2.2%，报8.36港元，成交额为1796.43万港元 [1] 公司战略与业务布局 - 海外业务是公司的重点布局方向，公司正以“打造世界级品牌”为目标，加速推进出海战略 [1] - 公司针对不同国家和地区的市场需求特点，实施差异化销售政策和产品组合 [1] - 公司同步强化国际市场服务保障能力，2025年以来派遣服务团队赴尼日利亚、塔吉克斯坦等多国开展技术培训与服务 [1] - 公司通过海外农机展、田间演示会等多渠道强化品牌渗透，在加纳、塞尔维亚、印尼等地市场拓展成效显著 [1] 行业机遇与公司定位 - 高盛认为，一拖股份在中国农业现代化转型中处于有利位置，能把握拖拉机大型化及规格升级中的行业结构性增长机遇 [1] - 高盛同时指出，公司具有长期的出口潜力 [1] - 华安证券指出，公司凭借产品本地化适配能力与优质服务体系，获得了海外经销商的高度认可 [1]

智通财经APP获悉，一拖股份(00038)涨近3%，截至发稿，涨2.2%，报8.36港元，成交额1796.43万港 元。 消息面上，近日，一拖股份在投资者互动平台表示，海外业务是公司的重点布局方向，公司正 以"打造世界级品牌"为目标，加速推进出海战略，针对不同国家和地区的市场需求特点，实施差异化销 售政策和产品组合。高盛认为，一拖股份在中国农业现代化转型中处于有利位置，能把握拖拉机大型化 及规格升级中的行业结构性增长机遇，同时亦具有长期的出口潜力。 华安证券指出，一拖股份同步强化国际市场服务保障能力，2025年以来派遣服务团队赴尼日利亚、塔吉 克斯坦等多国开展主销机型维修保养、解决方案等技术培训，提供全方位一站式技术服务，获海外经销 商高度认可。市场拓展方面，公司通过海外农机展、田间演示会等多渠道强化品牌渗透，凭借产品本地 化适配能力与优质服务体系，在加纳、塞尔维亚、印尼等地成效显著。 ...

公司战略与业务布局 - 海外业务是公司的重点布局方向 [2] - 公司正以“打造世界级品牌”为目标，加速推进出海战略 [2] - 针对不同国家和地区的市场需求特点，实施差异化销售政策和产品组合 [2] 市场拓展与竞争力构建 - 公司强化渠道建设，完善服务保障，以增强在国际市场的竞争力和影响力 [2] - 加强与国机集团所属企业的业务协同 [2] 经营环境与潜在挑战 - 地缘政治格局、贸易政策变动、市场竞争态势、汇率波动等，均可能对海外业务产生不确定性影响 [2]

公司澄清声明 - 一拖股份于12月30日在互动平台明确表示，公司目前并未创建或参与经营名为“现代农业”的网站 [2]

公司海外市场拓展战略 - 公司高度重视海外市场拓展 目前正稳步推进多项举措 [2] - 推进本地化运营 加强海外人才储备及团队建设 [2] - 针对不同国家和地区的市场需求特点 实施差异化销售政策和产品组合 [2] - 构建长期品牌与渠道体系 重点布局渠道网络及售后服务体系 [2] - 整合内部资源 加强与国机集团下属企业的协同 [2] - 借助国机集团海外工程承包项目促进出口业务 [2]

公司评级与核心观点 - 华安证券于12月28日给予一拖股份“买入”评级 [1] - 评级核心观点一：YTO产品海外渗透深化，出海业务增长动能充足 [1] - 评级核心观点二：高端农机新品落地，关键技术取得重大进展 [1] 公司业务进展 - 公司YTO品牌产品在海外市场的渗透持续深化 [1] - 公司出海业务被评估为具备充足的增长动能 [1] - 公司高端农机新产品已实现落地 [1] - 公司在关键技术领域取得重大进展 [1]

报告行业投资评级 - 报告建议关注我国高端装备行业未来发展，看好“科技自强”与“出海深化”两条主线带来的投资机会 [3] 报告核心观点 - 中国高端装备行业正经历从成本优势到技术、品牌、服务综合优势的转变，在全球市场份额不断提升 [3] - 行业需求呈现“内需稳健、出海持续强劲”的特点，技术端表现为“内需反哺出海，出海带动升级”，形成“内需筑基、出海扩容”的结构性转变和“双轮驱动”新格局 [3] - 2026年投资策略应聚焦两条主线：一是以AI为代表的科技革命驱动的科技自强板块，二是全球竞争力不断提升、出海进入新阶段的板块 [3][41] 行业整体需求回顾与展望 - **国内需求**：2025年1-11月，我国制造业固定资产投资同比增长1.9%，但增速出现明显下滑，高端制造与装备业成为增长引擎 [15] 11月挖掘机国内销量9842台，同比增长9.18% [22] 1-11月叉车累计内销增幅达23.9% [22] 11月制造业PMI为49.2%，连续8个月处于荣枯线以下，PPI已连续18个月负增长 [19] 预计我国库存周期将在2026年第一季度进入被动去库存阶段 [19] - **出口需求**：2025年1-10月，我国出口机电产品13.43万亿元，同比增长8.7% [28] 受益于全球AI投资热潮及新兴市场需求，我国高端装备出口动力较强，如挖掘机、农机、叉车、燃气轮机等出口均呈现增长 [31] 截至2025年9月，美国机械订单总额为39.3亿美元，较2024年前三季度增长17.3% [32] 卡特彼勒2025年第三季度经销商库存环比增加约6亿美元，显示渠道库存回升和订单需求强劲 [35] 全球叉车订单在经历约2年下行期后，2025年以来显著增长，凯傲集团第三季度叉车订单同比增长8.1% [39] 科技自强主线细分领域 - **燃气轮机**：全球需求上行，AIDC建设打开新空间 [4] 预计2024-2026年全球燃气轮机销量均值为60GW，较2023年提升36% [48] 预计2025-2028年美国数据中心领域燃机发电需求将从4GW提升到58GW，2026-2028年增速分别为219%、135%、88% [48] 全球行业格局集中，GEV、三菱重工、西门子能源三家合计份额达81.64% [52] GEV计划2024-2027年将燃气轮机产能从55台提升到80台，提升45% [54] 核心零部件涡轮叶片产能紧缺，海外龙头PCC和HWM扩产缓慢，利好国内龙头应流股份份额提升 [57] 应流股份2024年燃机领域新签订单同比增长103%，2025年第三季度毛利率/净利率分别为38.03%/13.68%，环比提升 [58] - **工业母机**：2024年中国机床市场消费额1856亿元人民币，同比增长1.4%，为产业周期见底后复苏第一年 [67] 2025年金属切削机床行业营收保持两位数增长，1-8月出口额40.7亿美元，同比增长14.6% [70][76] 行业利润复苏，但竞争激烈，2025年上半年利润率仅为6.31% [73] 国产替代空间大，2024年金属切削机床进口额48.3亿美元，进口依存度约30% [80] 对日本进口依赖度高，如加工中心（海关编码8457）对日进口依赖度达51% [81] 中日关系紧张或利好国产替代，华中数控等公司国产替代加速 [93] - **可控核聚变**：“十五五”期间资本开支上行趋势明确 [4] 国内正处于实验堆建设阶段，主流项目包括中核系、中科院系、商业公司和高校系推动 [97][103] 2025年12月初，BEST项目多个招标密集公布，中标金额合计超5亿元，产业链进入订单密集落地期 [105] 中核系积极推进“星火一号”（预计2029年完工，投资额200亿元）和“环流四号”，中国聚变公司注册资本提升至150亿元 [106] - **量子计算**：“十五五”未来产业排序第一 [4][116] 美国加速布局，2025-2029年量子研发拨款从18亿美元增至27亿美元，英伟达等产业资本加大投入 [110] 国盾量子控股权变更为中电信量子集团，加强商业化协同 [113] 行业景气拐点显现，2025年上半年，量羲技术、国盾量子合同负债分别达4324万元、6939万元，较2024年底大幅增长 [116] 2025年第三季度，量羲技术新增订单6165.8万元，接近上半年总和，显示景气度加速 [119] 量子计算上游（测控系统、量子比特环境、芯片等）占全市场规模40%，预计2030年全球上游市场规模将增长至725.7亿美元 [120][123] - **人形机器人**：预计2026年进入小批量交付的元年 [4][128] 海外方面，特斯拉计划2026年发布V3版本，Figure目标未来4年生产10万台；国内方面，小鹏计划2026年底规模化量产，优必选2025年订单已达14亿元 [130] 丝杠是确定性较高的核心环节，特斯拉采用反向行星滚柱丝杠，国内企业如恒立液压、浙江荣泰等参与 [132] 灵巧手结构复杂，特斯拉V3版本每条手臂将搭载26个执行器 [134] 垂类应用如纺织、物流等领域有望率先落地 [135] - **3D打印**：行业景气持续向上，液冷应用打开成长天花板 [4] 2024年全球3D打印行业总收入达219亿美元，同比增长9.1% [136] 预计后续10年行业复合增速约18%，2034年市场规模达1145亿美元 [136] 苹果加大钛合金3D打印应用（如iPhone 17 Air的Type-C接口），有望提振需求 [138] 3D打印适合制造微通道液冷板，其分层制造和一体化成型优势在散热性能上优于传统工艺 [144] 出海深化主线细分领域 - **工程机械**：降息周期下全球需求大周期向上，国产厂商份额持续提升 [5] 海外欧美市场需求拐点向上，新兴市场或将处于长周期景气 [107][108] 国内更新周期有望持续拉动内销增长 [111] - **矿山机械**：看好铜、金行业景气度走高带来的上行周期机会 [5] 铜价、金价处于历史高位 [76] 随着行业景气度走高，中国矿山机械出口保持高增长 [78] - **叉车**：欧美订单已拐点向上，具身智能技术打开新的成长空间 [5] 2025年以来全球叉车订单量显著增长，北美订单增速结束长达10个季度的下行 [39] 2024年我国叉车出口销量占比达37% [120] - **农机**：国内需求提升，出口有望打开成长空间 [5] 2025年我国农机出海继续显著增长，中马力出口销量增长最快 [70] 我国拖拉机出口单价相比日本企业有明显优势 [73] 全球粮价结束单边下行，约翰迪尔对2026年展望边际改善 [74] - **油气装备**：中东市场空间广阔，国产油服及装备公司大有可为 [5] 2025年上半年，国产油气装备、油服公司海外收入维持高增长 [81] 中东处于天然气扩产周期，预计2030年沙特天然气产量将较2023年提升80% [97] 2024年，中资企业在中东能源建设项目总额达154.5亿美元，同比增长116.7% [100] 海外龙头如查特工业热交换部门在手订单达到当年收入的2倍，显示行业高景气 [102] 投资建议与关注公司 - 报告建议关注具备国际竞争力以及积极拥抱新兴产业的公司 [5] - 提及的具体公司包括：应流股份、恒立液压、华中数控、一拖股份、杰瑞股份、中泰股份、徐工机械、安徽合力、国盾量子等 [5]

行业产量数据 - 2025年10月中国大型拖拉机产量为0.7万台，同比下降3.6% [1] - 2025年1月至10月中国大型拖拉机累计产量为9.7万台，累计同比下降2% [1] 数据来源与背景 - 数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国拖拉机行业市场需求分析及投资战略咨询报告》 [1]