报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 广誉远2025Q1业绩超预期，2025年有望迎经营拐点 [2] - 2024年利润因信用减值损失承压，但经营质量呈改善趋势；“四维联动”推动2025Q1业绩开门红，经营质量仍在提升 [4] - 预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润均有增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入12.21亿元（同比 - 4.87%），归母净利润0.74亿元（同比 - 17.35%），扣非归母净利润0.69亿元（同比 - 23.52%）；2025Q1实现营业收入4.17亿元（同比 + 21.48%），归母净利润0.64亿元（同比 + 53.94%），扣非归母净利润0.64亿元（同比 + 31.24%） [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为14.28亿元、16.56亿元、19.27亿元，同比增速分别约为17%、16%、16%，归母净利润分别为1.23亿元、1.51亿元、1.86亿元，同比分别增长约65%、24%、23%，对应当前股价PE分别约为76倍、61倍、50倍 [7] 业务分析 - 2024年传统中药收入7.78亿元（同比 - 12.92%），精品中药收入3.51亿元（同比 + 24.87%），医药商业收入0.45亿元（同比 - 27.53%），养生酒收入0.27亿元（同比 - 24.39%）；内科开窍品类销量312.81万粒/公斤（同比 - 13.69%），内科扶正品类销量2695.28万丸（同比 + 11.8%），妇科扶品类销量3885.96万瓶/丸/支（同比 + 6.96%） [4] 经营情况 - 2024年扣非归母净利润和归母净利润下滑因计提0.7亿元信用减值损失（2023年仅计提0.25亿元）；剔除影响后经营质量改善，毛利率提升0.68个百分点达73.62%，销售费用率下降2.68个百分点至47.43%，管理费用率下降0.14个百分点至7.09% [4] - 2024年调整经营思路，新开发代理商43家，终端门店总数达462家，构建线上线下并行和业态互补的价值闭环 [4] - 2025Q1“四维联动”推动业绩开门红，市场端深化合作、开发市场，产品端降本增效，品牌端强化赋能，运营端提升服务保障能力、优化政策体系、整治市场秩序；经营质量持续提升，扣非归母净利率提升1.35个百分点达15.35%，销售费用率下降4.88个百分点至41.32%，管理费用率下降1.05个百分点至4.83% [4] 研究团队 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [10] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，有5年医药行业研究经验，2024年加入信达证券，覆盖多个细分领域 [10] - 曹佳琳为医药分析师，有3年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责相关领域研究 [10] - 章钟涛为医药分析师，有超2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等领域 [10] - 赵丹为医药分析师，有2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药 [10]

报告公司投资评级 报告未提及广誉远的投资评级相关内容 报告的核心观点 - 广誉远2024年利润因信用减值损失承压，但经营质量呈改善趋势，2025Q1“四维联动”推动业绩开门红且经营质量持续提升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将实现增长 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入12.21亿元（同比 - 4.87%），归母净利润0.74亿元（同比 - 17.35%），扣非归母净利润0.69亿元（同比 - 23.52%）；2025Q1实现营业收入4.17亿元（同比 + 21.48%），归母净利润0.64亿元（同比 + 53.94%），扣非归母净利润0.64亿元（同比 + 31.24%） [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为14.28亿元、16.56亿元、19.27亿元，同比增速分别约为17%、16%、16%，实现归母净利润分别为1.23亿元、1.51亿元、1.86亿元，同比分别增长约65%、24%、23%，对应当前股价PE分别约为76倍、61倍、50倍 [7] 2024年经营情况 - 收入方面，传统中药收入7.78亿元（同比 - 12.92%），精品中药收入3.51亿元（同比 + 24.87%），医药商业收入0.45亿元（同比 - 27.53%），养生酒收入0.27亿元（同比 - 24.39%）；重点品种销量上，内科开窍品类销量312.81万粒/公斤（同比 - 13.69%），内科扶正品类销量2695.28万丸（同比 + 11.8%），妇科扶品类销量3885.96万瓶/丸/支（同比 + 6.96%） [4] - 利润方面，扣非归母净利润和归母净利润下滑因计提0.7亿元信用减值损失（2023年仅计提0.25亿元）；剔除影响后经营质量改善，毛利率提升0.68个百分点达73.62%，销售费用率下降2.68个百分点至47.43%，管理费用率下降0.14个百分点至7.09% [4] - 经营思路调整，以“增长”为首要任务，新开发代理商43家，终端门店总数达462家，构建线上线下并行和业态互补的价值闭环 [4] 2025Q1经营情况 - “四维联动”推动业绩开门红：市场端深化合作、深耕市场，产品端坚守质量、降本增效，品牌端强化赋能、开展合作，运营端提升服务、优化政策 [4] - 经营质量持续提升，扣非归母净利率提升1.35个百分点达15.35%，销售费用率下降4.88个百分点至41.32%，管理费用率下降1.05个百分点至4.83% [4][5] 重要财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,284|1,221|1,428|1,656|1,927| |增长率YoY %|13.6%|-4.9%|16.9%|16.0%|16.4%| |归属母公司净利润(百万元)|90|74|123|151|186| |增长率YoY%|136.0%|-17.3%|64.6%|23.5%|22.8%| |毛利率%|72.9%|73.6%|73.6%|74.1%|74.4%| |净资产收益率ROE%|6.0%|4.7%|7.2%|8.2%|9.2%| |EPS(摊薄)(元)|0.18|0.15|0.25|0.31|0.38| |市盈率P/E(倍)|102.70|124.26|75.51|61.12|49.79| |市净率P/B(倍)|6.18|5.89|5.47|5.02|4.56| [6]

市场整体表现 - 沪指微跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%报9917.05点，创业板指涨0.59%报1947.19点 [1] - 沪深北三市合计成交11371亿元，成交额和昨日大致相当，场内超2800股飘红 [1] - 港股恒生指数涨0.32%，恒生科技指数涨0.14% [1] 电力板块 - 电力板块爆发，长源电力、西昌电力、明星电力等多股涨停 [1][2] - 乐山电力涨超7%，近10个交易日累计涨幅接近翻倍 [1][2] - 2025年一季度风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦，首次超过火电装机（14.51亿千瓦） [3] - 到3月底煤电装机占总发电装机容量的比重为34.9%，同比降低4.1个百分点 [4] - 国家对清洁能源的支持政策持续加码，为行业发展提供有力保障 [4] CPO概念板块 - CPO概念盘中发力走高，致尚科技20%涨停，仕佳光子涨超18%，源杰科技涨超7% [5][6] - AI拉动CPO市场有望快速增长，Yole预计到2033年CPO市场规模达到26亿美元 [7] - 海外大厂如博通、Marvell、台积电、英伟达争相布局CPO技术 [7] - 国内厂商中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技均已在CPO技术领域有所布局 [7] 智能医疗概念 - 智能医疗概念盘中震荡上扬，何氏眼科涨超15%，塞力医疗、广誉远涨停 [7][8] - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年医药工业数智化转型取得重要进展，到2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖 [8] - 人工智能在下游医疗领域应用场景的落地或有望迎来全面提速 [9]

公司业绩 - 2024年度公司实现营业收入12.2亿元，归属于上市公司股东的净利润7445.3万元 [1] - 2025年第一季度营业收入4.17亿元，同比增长21.48%，归属于上市公司股东的净利润6358.4万元，同比增长53.94% [1] 行业背景 - 2024年医药制造业营业收入累计值25298.5亿元，与2023年度持平，利润总额累计值3420.7亿元，同比下降1.1% [2] - 中药行业受益于国家政策支持及人口老龄化、健康需求升级等因素，开始恢复增长 [2] - 国家政策推动中医药服务体系扩容和服务能力提升，基层中医馆基本实现全覆盖，并出台《中医药标准化行动计划（2024年—2026年）》 [2] 公司研发与创新 - 公司研发费用3859.17万元，同比增长22.98%，围绕安宫牛黄丸、牛黄清心丸、龟龄集胶囊等重点产品开展研究项目 [3] - 持续推进数智化进程，深化与中国中医科学院中药研究所、重庆大学等科研院所合作，搭建一流科研平台 [3] 公司营销策略 - 深化与全国TOP级连锁战略合作，加大医学存量市场深耕和空白市场开发，精品门店招商增长显著，普药商销渠道体系实现突破 [4] - 成立数字经济事业部，推动线上线下融合，打造差异化竞争优势 [4] - 挖掘品牌历史文化价值，实施广誉远太谷老城区西大街旧址修复工程，启动广誉远老厂"山西工业遗产"申报工作 [4] 公司品牌与产品 - 公司核心产品龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸的制作技艺入选国家级非物质文化遗产名录，牛黄清心丸、西黄丸的制作技艺列入山西省非物质文化遗产名录 [3] - 定坤丹、龟龄集针对的消费群体明确，未来有望在院外市场实现增长 [4]

证券代码：600771 证券简称：广誉远 编号：临 2025-002 广誉远中药股份有限公司 第八届监事会第十一次会议决议公告 二、公司 2024 年度财务决算报告 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 三、公司 2024 年度利润分配预案 特别提示 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广誉远中药股份有限公司第八届监事会第十一次会议于 2025 年 4 月 13 日以电话、 邮件及其他网络通讯方式发出通知，于 2025 年 4 月 23 日以现场方式在公司会议室召开。 会议应出席监事 3 名，亲自出席监事 3 名，符合《公司法》及《公司章程》的有关规定。 会议由监事会主席张华中主持，经大会认真审议，通过了以下议案： 一、公司监事会 2024 年度工作报告 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，公司 2024 年度实现归属于 母公司所有者的 ...

证券代码：600771 证券简称：广誉远 编号：临 2025-001 广誉远中药股份有限公司 第八届董事会第十四次会议决议公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广誉远中药股份有限公司第八届董事会第十四次会议于 2025 年 4 月 13 日以电话、 邮件及其他网络通讯方式发出通知，于 2025 年 4 月 23 日在公司会议室以现场方式召开。 会议应出席董事 6 名，亲自出席董事 6 名，公司全体监事及高管列席了会议，符合《公 司法》及《公司章程》的有关规定。会议由董事长李晓军主持，经大会认真审议，通过 了以下议案： 一、公司董事会 2024 年度工作报告 表决情况：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 二、公司总裁 2024 年度工作报告 表决情况：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、公司 2024 年度财务决算报告 表决情况：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 四、公司 2 ...

证券代码：600771 证券简称：广誉远 编号：临 2025-003 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2024 年度利润分配预案：公司累计未分配利润为负，不具备分配条件，因此本 年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。 公司2024年度利润分配方案已经公司第八届董事会第十四次会议及第八届监事 会第十一次会议审议通过，尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 一、公司2024年度利润分配预案 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，公司 2024 年度实现归属于 母公司所有者的净利润 7,445.30 万元，年末累计未分配利润（母公司）为 -67,766.89 万 元。由于累计未分配利润为负，不具备分配条件，因此本年度不进行利润分配，也不进 行资本公积金转增股本。 广誉远中药股份有限公司 关于 2024 年度拟不进行利润分配的公告 二、公司 2024 年度不进行利润分配的原因 根据中国证券监督管理委员会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》 《上市公司监管指 ...

广 广 誉 远 中 药 股 份 有 限 公 司 2024 年度 ShineWing certified public accountants 9/F, Block A. Fu Hua Mans No 8 Chaovangmen Be Donachena District Reill 100027. P.R.Chin 审计报告 审计报告 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 审计报告 | 1-5 | | 公司财务报表 | | | 合并资产负债表 | 1-2 | | 母公司资产负债表 | 3-4 | | 合并利润表 | 5 | | 母公司利润表 | 6 | | 合并现金流量表 | 7 | | 母公司现金流量表 | 8 | | 合并股东权益变动表 | 9-10 | | 母公司股东权益变动表 | 11-12 | | 财务报表附注 | 13-105 | 地址 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 此码用于证明该审计报告是否用具有执业讲可的会计师事务 您可使用手机"打一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.nof.son.cn）" - = (ht ...

广誉远中药股份有限公司 2024 年度 内部控制审计报告 索引 内部控制审计报告 页码 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2025TYAA2B0210 广誉远中药股份有限公司 广誉远中药股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计 了广誉远中药股份有限公司(以下简称广誉远公司)2024年 12 月 31 日财务报告内部控 制的有效性。 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业绩一监管平台（http://www.finfp.stf.qq .cn/ 进行 北京市东城区朝阳门北大街 信永中和会计师事务所 8 号宫华大厦 A 座 9 Q/E Block A Fil Hil Chanvannm Donachena certified public accountants 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》 、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是广誉远公司董事会 的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见， ...

本人王继军，作为广誉远中药股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董 事会独立董事，2024 年度严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上 市公司独立董事管理办法》等有关法律法规、规范性文件以及《公司章程》《公 司独立董事制度》的规定和要求，本着独立、客观、公正的原则，诚实、勤勉、 独立地履行职责，全面关注公司发展状况，及时了解公司经营情况和财务状况， 认真参加股东大会、董事会及相关专业委员会，积极维护公司整体利益和全体股 东特别是中小股东的合法权益。现就本人 2024 年度的履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事个人基本情况 王继军：毕业于吉林大学法律系，法学专业本科和经贸大学法学院博士，曾 任山西大学法学院院长，山西省政府法律顾问，山西省法学会副会长兼学术委员 会主任，山西省律师协会副会长，第十届省政协委员。现任山西大学法学院二级 教授，兼任山西新学府律师事务所律师，山西省人大理论与实践研究会副会长， 山西大学法学学科带头人，山西省委联系的高级专家、广誉远中药股份有限公司 独立董事。 广誉远中药股份有限公司 独立董事 2024 年度述职报告 独立董事：王继军 （二）独立性说明 ...