股东大会信息 - 召开时间为2024年7月8日[3] - 出席股东和代理人24人[3] - 出席股东所持表决权股份总数761,059,770股，占比55.2103%[3] 人员出席情况 - 公司在任董事7人，出席5人[3] - 公司在任监事3人，出席2人[4] 提案表决结果 - 《关于光明乳业国际借款及担保提案》获通过[5] - A股股东同意票数756,690,122，比例99.4258%[5] - A股股东反对票数4,341,848，比例0.5705%[5] - A股股东弃权票数27,800，比例0.0037%[5]

会议安排 - 公司2024年6月21日决定7月8日召开第一次临时股东大会[8] - 现场会议7月8日14：00在漕溪北路召开[9] - 网络投票7月8日9:15 - 15:00进行[9] 参会情况 - 现场2人代表711,875,596股[10] - 网络22人代表49,184,174股[11] 提案表决 - 借款担保提案同意股数756,690,122股[13] - 同意股数占比99.4258%[13] 决议结果 - 本次股东大会决议合法有效[14]

借款与担保 - 光明乳业国际拟向建行借款1.30亿新西兰元（约等值5.61亿人民币），期限一年，以浮动利率三个月BKBM + 0.90%计息[17][21] - 光明乳业为光明乳业国际借款提供连带责任保证，担保有效期至主合同项下债务履行期限届满之日后三年止[17] 公司财务 - 截至2023年12月31日，光明乳业国际资产总额111,870.66万元，负债总额2,344.48万元，资产负债率2.10%[19] - 2023年度，光明乳业国际营业收入891.66万元，净利润1,823.89万元[19] - 截至2024年5月31日，光明乳业国际资产总额111,966.81万元，负债总额2,103.51万元，资产负债率1.88%[20] - 2024年1 - 5月，光明乳业国际营业收入0.00万元，净利润 - 66.37万元[20] - 截至2024年5月31日，公司合并财务报表总资产234.00亿元[23] - 截至2024年5月31日，短期借款14.83亿元，长期借款5.40亿元[23] - 截至2024年5月31日，负债总额118.36亿元，资产负债率50.58%[23] - 本次担保后，公司及控股子公司累计对外担保余额约74,673.00万元，占比8.37%[26] 股东大会 - 2024年第一次临时股东大会于7月8日下午2点在上海徐汇区漕溪北路595号A栋五楼多功能厅召开[6][12] - 本次股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票时间为7月8日[12] - 提案需由出席会议的有表决权股份总数的过半数通过[11] 其他 - 董事会提请股东大会授权办理本次借款、担保相关事宜及签署法律文件[27]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会7月8日14点召开[3] - 会议地点为上海徐汇区漕溪北路595号A栋五楼多功能厅[3] - 审议《关于光明乳业国际借款及公司提供担保的提案》[7] 投票与登记信息 - 网络投票7月8日进行[3] - 股权登记日为2024年7月1日[11] - 股东登记7月4日9:00－16:00，地址在上海东诸安浜路[15]

借款信息 - 光明乳业国际拟向建行借款1.3亿新西兰元（约等值5.61亿人民币），期限1年，以浮动利率三个月BKBM + 0.90%计息[4] - 2024年6月21日董事会会议一致通过借款及担保议案[15] 财务数据 - 截至2023年12月31日，光明乳业国际资产负债率2.10%，净利润1823.89万元[7] - 截至2024年5月31日，光明乳业国际资产负债率1.88%，净利润 - 66.37万元[8] - 截至2024年5月31日，公司合并财务报表资产负债率50.58%，短期借款14.83亿元，长期借款5.40亿元[12] 担保情况 - 光明乳业为借款提供连带责任保证，担保有效期至主合同项下债务履行期限届满之日后三年止[4] - 本次担保后，公司及控股子公司累计对外担保余额约7.47亿元，占最近一期经审计净资产的8.37%[16]

财务数据 - 新莱特银团贷款额度5亿新西兰元，1.3亿新西兰元贷款2024年7月15日到期[3] - 光明乳业国际向新莱特提供1.3亿新西兰元（约等值5.61亿人民币）贷款[4] - 新莱特总股本6.99亿新西兰元，光明乳业控股有限公司持有39.0%股份[6] - 截至2023年12月31日，新莱特资产负债率为57.99%，2023年度净利润为 - 29,648.65万元[7] - 截至2024年5月31日，新莱特资产负债率为57.63%，2024年1 - 5月净利润为 - 9,437.98万元[7] - 新莱特净资产约为7亿新西兰元，总债务约为5亿新西兰元[36] - 本次股东贷款后公司提供贷款总余额为1.3亿新西兰元（约等值5.61亿人民币）[38] - 本次股东贷款占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净资产的比例为6.29%[38] 贷款条款 - 本次股东贷款年利率第一年为8%，行使延期权后，借款期间满一年起利息为届时利息计算期间对应的3月期BKBM + 1.6%[3] - 贷款到期日为首次提款日起12个月，受延期权限制至多24个月[9] - 延期权行使条件包括借款人仍为新西兰上市公司、未破产清算等[11] - 贷款用途为偿还现有贷款下的到期债务，可提款期自签署日起三个月[11] - 利息递延事件包括借款人付息无法通过偿付能力测试等8种情况[14] - 本金递延事件包括借款人偿还本金无法通过偿付能力测试等4种情况[15] - 借款人可提前5日通知自愿提前还款，无提前还款费用[15] - 如DW出售于提款日起12个月内完成，首次提款日起12个月之日部分提前还款，金额等于DW净出售额；12个月后完成，在出售完成后第1个营业日部分提前还款，金额等于DW净出售额[15] 担保相关 - 新保证人指义务人成立或收购的新子公司（许可合资企业子公司除外），需成为本协议保证人并递交相关文件[17] - 综合担保契据顺位为第二顺位（劣后于银团）[18] - 担保债务指债务人对贷款人的所有债务，债务人到期偿付[19] - 担保财产包括动产和其他财产，除外财产包括收款账户财产和a2担保权利[19] - 为确保担保债务受偿，债务人授予贷款人动产担保权益、其他财产固定押记等[21] - 贷款人同意贷款协议允许的应收账款融资安排项下出售的应收账款，出售前从本契据担保权益中自动解除[23] 债务优先级 - 债务人包括新莱特等多家公司，次级债权人为光明乳业国际投资有限公司，优先担保代理行和贷款代理行为ANZ Bank New Zealand Limited[25] - 优先债务在所有目的上优先于次级债务，优先担保优先于次级担保[25] - 终止日前，未经同意，次级债权人有多项行动受限[27][28][29] - 许可付款不阻止次级债权人计收利息等，但需优先债权人书面同意[29] - 满足条件时，优先债权人可在次级等待期90天后采取执行行动[30] - 次级债权人同意受优先担保代理行等同意的约束[30] - 优先违约事件补救或豁免后，次级融资文件交叉违约视为豁免[31] - 优先融资文件无需同意的事项，次级债权人视为已同意[31] - 财产处置所得收益用于偿还融资文件，但每年500万新西兰元无需偿还[31] - 债务人需在同意、修订或解除生效后五个营业日内通知次级债权人[31] 风险与措施 - 本次股东贷款未按全体股东同比例贷款原则且涉及跨境担保，实施存在不确定性[34] - 公司和新莱特将加强与相关部门协商沟通，推动贷款按期完成审批程序[34] - 新莱特无法按期还本付息，贷款面临展期等情形[35] - 公司将敦促新莱特出售资产并商榷银团重组事项[36] - 新莱特及其下属公司以全部资产（除特定财产和担保权）为贷款提供抵押，光明乳业享有第二顺位抵押权[36] - 本次股东贷款不会对公司正常业务开展及资金使用产生重大不利影响[37]

会议信息 - 光明乳业第七届董事会第二十次会议于2024年6月21日召开[2] - 应参加表决董事7人，亲自出席会议董事7人[2] 议案审议 - 《关于光明乳业国际向中国建设银行借款及由本公司提供担保的议案》审议通过，需提交2024年第一次临时股东大会审议[3] - 《关于光明乳业国际向新莱特提供股东贷款的议案》审议通过[4] - 《关于召开2024年第一次临时股东大会的议案》审议通过[6]

市场扩张和并购 - 公司拟向新西兰新莱特提供1.3亿新西兰元借款[3] 其他新策略 - 借款需经公司及新莱特董事会、股东大会审议并报上海市国资委备案[3] - 借款具体事项在协商中，存在不确定性及审批不通过风险[3]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营业总收入264.85亿元,同比下降6.1%;归母净利润9.67亿元,同比增长168.2% [1] - 2024年一季度公司实现营业总收入64.17亿元,同比下降9.2%;归母净利润1.72亿元,同比下降8.1% [1] 产品板块表现 - 2023年公司乳制品板块营收同比下降4.5%,主要系行业增速趋缓、市场竞争激烈,其中液态奶营收同比下降2.8% [2] - 2023年公司牧业产品营收同比下降33.5%,主要系行业供求不平衡下饲料等牧业产品收入下降 [2] - 2023年公司其他主营业务营收同比增长24.8%,或与冰淇淋等新品速冻业务增长有关 [2] 渠道及成本情况 - 2023年公司持续发力渠道下沉,经销商净增加344家至4403家 [2] - 2023年公司毛利率同比提升1.00pct至19.7%,或系原奶成本下行及产品结构优化所致 [2][3] - 2023年公司期间费用率保持平稳,销售费用率同比下降主要系广告/营销市场费用率同比下降 [3] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.42、0.45、0.47元/股 [5] - 参考可比公司估值,给予公司2024年20-25倍P/E,对应合理价值区间为8.35-10.43元 [5]

国潮趋势与品牌建设 - 公司将通过把握和引领国潮趋势,推出新产品,创造新模式,不断提升品牌形象,发展新质生产力[2][3] - 公司联合中共一大推出"小红砖"、"石库门"、"新青年"等文创冷饮,将传统文化和当代国潮相结合,向消费者传递红色力量,打造兼容开放的上海文化名片[2] - 公司携手上海博物馆展开合作,重磅推出多款龙年系列新品及产品包装,将龙纹和光明牛奶巧妙融合,向世界展示中国文物的魅力[2] - 公司还积极和光明集团内品牌合作,联名大白兔、正广和等众多知名品牌推出深受消费者喜爱的产品,将海派文化印在产品里,将国潮流行趋势做在品牌中[2] 高质量发展举措 - 公司将以高质量发展为指引,不断提升精细化管理水平,聚焦提质增效,持续打造具有光明特色的全产业链创新发展模式,进一步提升企业核心竞争力[2][3] - 公司将通过强链补链固链、打造核心技术、整合营销策略等措施,提升产品力、品牌力和市场影响力[2][3] - 公司将稳固上海市场,做强华东区域,优化全国布局,完善全国经销商网络,提高渠道质量,实现高质量增长[3] 新鲜产品板块发展 - 公司将继续夯实鲜奶第一品牌地位,做优头部致优品牌,做强腰部优倍品牌,做大底部基础鲜奶市场[4][5][8] - 公司将围绕"光明菌好酸奶"重心,持续打造科技力、产品力、品牌力,深耕如实、畅优等核心品牌[5] - 公司将深耕"领鲜"战略,优化全产业链布局,提升供应链效率,满足消费者新鲜、健康、美味的需求[5][8] 其他 - 公司暂无其他海外投资计划,目前主要通过新西兰新莱特在新西兰及澳大利亚开展业务[6] - 公司密切关注股价和市值变化,但目前没有回购股份的计划,将不遗余力做好经营发展,提升管理水平,增强公司效益[9]