审计情况 - 审计公司于2025年3月27日签署对中远海特2024年财务报表的标准意见审计报告[3] 资金占用情况 - 最终控制方中国远洋海运集团有限公司2024年期初占用资金余额0，年度占用累计发生金额575，期末占用资金余额0[8] - 同受母公司控制的中远海运控股股份有限公司2024年期初占用资金余额238.15，年度占用累计发生金额3018.025，期末占用资金余额203.16[8] - 同受母公司控制的中远海运（厦门）有限公司2024年期初占用资金余额6.58，年度占用累计发生金额21796.63，期末占用资金余额79.50[8] - 同受最终控制方控制的中远海运物流供应链有限公司2024年期初占用资金余额2.18，年度占用累计发生金额57157.80，期末占用资金余额27.85[8] - 同受最终控制方控制的深圳一海通全球供应链管理有限公司2024年期初占用资金余额0，年度占用累计发生金额298.04，期末占用资金余额123.15[8] - 同受最终控制方控制的中远海运（香港）有限公司2024年期初占用资金余额375.77，年度占用累计发生金额135.63，期末占用资金余额4.20[8] - 同受最终控制方控制的中石化中海船舶燃料供应有限公司2024年期初占用资金余额34.9，年度占用累计发生金额42.36，期末占用资金余额24.13[8] - 同受最终控制方控制的中远海运重工有限公司2024年期初占用资金余额171.14，年度占用累计发生金额5186.20，期末占用资金余额25.54[8] - 公司2024年期初占用资金余额2075.79，年度占用累计发生金额135956.91，期末占用资金余额1.390[8] - 远海运控股股份公司2024年期初占用金额6909.34，年度占用累计金额28738.3，年度偿还累计金额27910.71，期末占用金额7736[9] - 中远海运国际(新加坡)有限公司2024年期初占用金额3.76，年度占用累计金额3.76，期末占用金额0[9] - 中远海运(欧洲)有限公司2024年期初占用金额1497.5，年度占用累计金额26371.09，年度偿还累计金额24135.3，期末占用金额3733.2[9] - 中远海运(韩国)有限公司2024年期初占用金额367.98，年度占用累计金额2550.99，年度偿还累计金额2278.12，期末占用金额640.85[9] - 中远海运(非洲)有限公司2024年期初占用金额1335.53，年度占用累计金额4874.63，年度偿还累计金额1952.1，期末占用金额1258.06[9] - 中远海运(香港)有限公司2024年期初占用金额51.2，年度占用累计金额386.72，年度偿还累计金额325.18，期末占用金额112.74[9] - 中远海运重工有限公司2024年期初占用金额3892.19，年度占用累计金额27349.3，年度偿还累计金额26768.9，期末占用金额4472.63[9] - 中远海运船员管理有限公司2024年期初占用金额791.01，年度占用累计金额51781，年度偿还累计金额51712，期末占用金额860.37[9] - 中远海运物流供应链有限公司2024年期初占用金额505.03，年度占用累计金额20583.7，年度偿还累计金额19222，期末占用金额3866.2[9] - 中远海运发展股份有限公司2024年期初占用金额899.44，年度占用累计金额31068.39，年度偿还累计金额30911.18，期末占用金额1056.65[9] - 2024年期初占用资金余额方面，中远海运集团为50万元、远海运(厦门)为723.73万元、中远海运控股为44.35万元等[10] - 2024年度占用累计发生金额（不含利息）方面，中远海运集团为840.8万元、远海运(厦门)为1629.68万元、中远海运控股为2.37万元等[10] - 2024年度偿还累计发生金额方面，远海运(厦门)为1975.67万元、中远海运物流供应链为7105.20万元等[10] - 2024年期末占用资金余额方面，中远海运集团为50万元、远海运(厦门)为377.74万元、中远海运控股为46.72万元等[10] - 上市公司的子公司及其附属企业2024年期初占用资金余额为7635.73万元，占用累计发生金额为8575万元，偿还累计发生金额为12157.81万元，期末占用资金余额为3053.43万元[10] - 其他关联方2024年期初占用资金余额为4271.93万元，占用累计发生金额为361023.1万元，偿还累计发生金额为362393.23万元，期末占用资金余额为32901.88万元[10] 公司基本信息 - 公司成立日期为2012年03月05日[12] - 公司主要经营场所位于北京市海淀区车公庄西路19号68号楼A - 1和A - 5[12] - 公司登记资金为14000万元[12]

业务安排 - 公司及子公司拟开展外汇远期结汇业务，年度交易总额度2.03亿美元[2][3] - 额度使用期限为2025年3月27日至2026年3月26日[2][3][5] - 各主体具体操作额度明确[3] 审批情况 - 2025年3月27日相关会议审议通过议案，无需股东大会审议[6] 风险与措施 - 交易存在决策、市场等多种风险[7] - 采取恪守原则、匹配交割日等风险防范措施[8][9] 业务影响 - 开展业务利于规避汇率风险，不影响日常资金和主业[10] 其他 - 交易资金为自有资金，不涉及募集资金[3] - 交易以场外方式进行，对方为有资质金融机构[4][5] - 公司将按准则对金融衍生品会计处理[11]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行A股597,269,624股，每股面值1元，发行价5.86元，募集资金总额3,499,999,996.64元[2] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额3,476,933,798.91元[2] 资金存放 - 中国农业银行广州环市支行专户存放1,741,332,222.35元[5] - 中国银行广州越秀支行专户存放1,741,332,225.69元[5] 资金用途 - 募集资金用于租赁29艘多用途纸浆船、建造1艘65,000吨半潜船及补充流动资金[5] 监管要求 - 保荐人至少每半年度对公司募集资金存放与使用情况进行一次现场调查[7] - 乙方按月出具专户对账单并抄送给保荐人[9] - 支取超5000万元且达净额20%，应通知保荐人并提供支出清单[9]

注册资本与股权 - 2009年初始注册资本3亿元，2011年增加3亿元（含500万美元）[1] - 2016年3月完成购买中海集团财务有限责任公司合计40%股权的交割[2] - 2017年1月增加注册资本6亿元（含500万美元），变更后为12亿元（含500万美元）[3] - 2018年7月原中远财务有限责任公司并入，新组建公司注册资本为28亿元（含2500万美元）[4] - 2020年6月增资至60亿元人民币(含2500万美元)，2022年11月增至195亿元人民币（含2500万美元）[4] - 目前注册资本为1950000万元人民币(含2500万美元)，股东包括8家[5] 公司治理 - 2024年12月末董事人数为8人，截至报告日为10人[11] 风险管理与制度 - 参照《巴塞尔协议Ⅲ》实施并达到不低于2.5%的动态拨备管理[12] - 每年3月报送上年度《风险管理自我评估报告》和《合规管理自我评估报告》[13] - 对信贷业务实行统一授信管理，建立客户信用风险识别与监测体系和授信决策与审批机制[14] - 有价证券投资范围限于“固定收益类有价证券投资”，完善投资决策与审批机制[16] - 制定多项资金业务制度，对存放同业业务实行交易对手白名单管理机制[20] - 2023年完成新核心系统流动性风险管理模块建设，可实现T+1流动性指标监测和预警[21] - 2024年修订完善《即期外汇交易业务管理办法》《即期结售汇业务操作规程》[23] - 对外汇交易前中后台职责严格分离，各部门相互独立、制约、监督[24] - 仅为集团成员单位办理代客远期结售汇及代客人民币外汇掉期业务[25] - 建立分工合理、职责明确、相互制约的信贷管理体制，做到审贷分离[14] - 对有价证券投资持仓、盈亏、风险和交易活动及时有效监控，建立内部报告制度[18] 业绩数据 - 总资产2164.58亿元，负债总额1917.52亿元，所有者权益247.06亿元[36] - 累计实现营业收入16.93亿元，营业利润总额13.70亿元，税后净利润10.45亿元[36] - 2024年10月，主体长期信用等级被评定为AAA，评级展望为稳定[37] - 资本充足率为22.30%，要求≥10.5％[39] - 不良资产率为0.00%，要求≤4%[39] - 不良贷款率为0.00%，要求≤5%[39] - 贷款拨备率为2.50%，要求≥1.5%[39] - 流动性比例为50.76%，要求≥25%[39] - 贷款比例为24.27%，要求≤80％[39] 系统建设 - 2023年6月30日新核心系统上线，2024年致力于迭代升级[30] 用户数据 - 截至2024年12月31日，公司及下属公司在财务公司存款余额全折人民币26.16亿元，其中美元2.51亿元[43] - 截至2024年12月31日，公司及下属公司在财务公司贷款余额为人民币13.50亿元[43] - 公司及下属公司在财务公司的存款比例和贷款比例分别为91%和9%[43] 其他 - 公司及下属公司没有对外投资理财情况[44] - 财务公司具有合法有效的《金融许可证》《营业执照》[45] - 未发现财务公司存在违反《企业集团财务公司管理办法》规定的情形，资产负债比例符合要求[45] - 财务公司成立至今严格按《企业集团财务公司管理办法》规定经营，风险管理不存在重大缺陷[45] - 公司与财务公司之间发生关联存、贷款等金融业务的风险可控[45] - 每年开展六次及以上法律培训[32]

融资情况 - 公司向特定对象发行597,269,624股A股，每股面值1元，发行价5.86元，募资34.9999999664亿元，净额34.7693379891亿元[3] - 募投项目投资总额484,792.62万元，拟投入募集资金350,000.00万元[7] 资金管理 - 公司及子公司拟用不超30亿闲置募资现金管理，额度6个月有效[9] - 投资产品为保本型，单项期限最长不超6个月[10][11] 决策与监督 - 授权期限6个月，董事会授权决策，财务部实施[12] - 独董和监事会可监督检查，收益归公司，到期归还专户[13][15] 审议情况 - 董事会、监事会、独立董事均审议通过现金管理议案[17][19][20] - 保荐人对现金管理事项无异议[22]

审计委员会构成与会议 - 2024年审计委员会由4名董事构成[1] - 2024年召开5次会议，含不同表决方式[2] 审计相关 - 2024年续聘天职国际，审计费346万元[4] 会议审议议案 - 各时间点会议审议多项报告及人事等议案[2][3] 审计评估 - 2024年认为财务报告真实准确完整[7] - 2024年认为关联交易价格公允程序合规[7]

募集资金情况 - 公司向特定对象发行597,269,624股A股，募集资金总额3,499,999,996.64元，净额3,476,933,798.91元[3] - 募投项目投资总额484,792.62万元，拟投入募集资金350,000.00万元[6] 资金置换情况 - 公司拟用募集资金置换已投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金161,636.43万元[2] - 截至2025年3月17日，自筹资金预先投入募投项目160,933.58万元，已付发行费用702.85万元[8][10] 审批情况 - 2025年3月27日，董事会和监事会审议通过置换议案[12] - 独立董事、监事会、会计师、保荐人认可置换事项[13][14][16][17]

报告公司投资评级 - 报告对中远海特的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 公司在政策红利（深海科技）、内生增长（定增落地）协同下，业务增长路径清晰，短期通过定增项目释放运力，提升 2025 年业绩确定性，中长期在深海科技政策红利下市场空间扩大，维持买入评级 [4] - 因公司持有道达尔润滑油公司股权投资减值，调整此前盈利预测，预计 2024 - 2026 年归母净利润为 14.80/19.23/22.34 亿元，同比 +39.0%/+30.0%/+16.2%，EPS 为 0.54/0.70/0.81 元/股，对应 PE 分别 13.2/10.1/8.7 倍，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码 600428.SH，市场价格为人民币 7.11，发行股数 2743.92 百万，流通股 2146.65 百万，总市值 19509.27 百万人民币，3 个月日均交易额 241.47 百万人民币 [2][3] - 主要股东为中国远洋运输有限公司，持股比例 40.99% [4] 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨幅分别为 2.7%、12.7%、0.7%、25.2%，相对上证综指涨幅分别为 -0.5%、12.8%、1.4%、14.6% [3] 投资摘要 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(人民币百万)|12207|12007|15689|18457|20806| |增长率(%)|39.5|-1.6|30.7|17.6|12.7| |EBITDA(人民币百万)|2394|2460|3093|3871|4273| |归母净利润(人民币百万)|821|1064|1480|1923|2234| |增长率(%)|173.3|29.7|39.0|30.0|16.2| |最新股本摊薄每股收益(人民币)|0.30|0.39|0.54|0.70|0.81| |原先预测摊薄每股收益(人民币)| - | - |0.59|0.70|0.82| |调整幅度（%）| - | - | -8.0|0| -1.4| |市盈率(倍)|23.8|18.3|13.2|10.1|8.7| |市净率(倍)|1.8|1.7|1.5|1.4|1.3| |EV/EBITDA(倍)|11.4|11.4|10.3|7.6|6.5| |每股股息 (人民币)|0.2|0.2|0.3|0.4|0.4| |股息率(%)|2.7|4.6|3.8|4.9|5.7| [8] 支撑评级要点 - 2025 年政府工作报告将深海科技列为国家战略方向，公司作为深海产业链核心运输服务商有望受益，未来深海装备运输需求或增加，公司半潜船、重吊船等船型有技术优势，且是全球唯一具备北极和南极航线运营经验的航运企业，极地运输能力有望强化市场地位 [9] - 公司定增于 2024 年 12 月获证监会批准，募资 35 亿元用于租赁 29 艘多用途纸浆船、建造 1 艘 6.5 万吨半潜船及补充流动资金，纸浆船项目预计 2025 年 3 月前全部接入，每年新增运输净利润约 3052 万美元，新增半潜船填补 5 万 - 8 万吨级运力空白，提升高端市场份额，巩固行业领先地位，定增落地后公司运力规模和市场份额有望提升，内生增长能力加强，或迎来新业绩增量 [9] 财务报表相关 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了 2022 - 2026E 年公司营业总收入、营业收入、营业成本等多项财务指标及变化情况，如 2024 - 2026E 年营业收入增长率分别为 30.7%、17.6%、12.7%等 [10][11] - 财务指标涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、费用率、每股指标、估值比率等，如 2024 - 2026E 年归属于母公司净利润增长率分别为 39.0%、30.0%、16.2%，资产负债率分别为 0.6、0.5、0.5 等 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 公司在政策红利（深海科技）、内生增长（定增落地）协同下，业务增长路径清晰，短期通过定增项目释放运力，提升 2025 年业绩确定性，中长期在深海科技政策红利下市场空间扩大 [4] - 因公司持有道达尔润滑油公司股权投资减值，调整此前盈利预测，预计 2024 - 2026 年归母净利润为 14.80/19.23/22.34 亿元，同比 +39.0%/+30.0%/+16.2%，EPS 为 0.54/0.70/0.81 元/股，对应 PE 分别 13.2/10.1/8.7 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码 600428.SH，市场价格为人民币 7.11，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数 27.4392 亿股，流通股 21.4665 亿股，总市值 195.0927 亿元，3 个月日均交易额 24.147 亿元 [3] - 主要股东为中国远洋运输有限公司，持股比例 40.99% [4] 股价表现 - 今年至今、1 个月、3 个月、12 个月绝对涨幅分别为 2.7%、12.7%、0.7%、25.2%，相对上证综指涨幅分别为 -0.5%、12.8%、1.4%、14.6% [3] 投资摘要 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(亿元)|122.07|120.07|156.89|184.57|208.06| |增长率(%)|39.5|-1.6|30.7|17.6|12.7| |EBITDA(亿元)|23.94|24.60|30.93|38.71|42.73| |归母净利润(亿元)|8.21|10.64|14.80|19.23|22.34| |增长率(%)|173.3|29.7|39.0|30.0|16.2| |最新股本摊薄每股收益(元)|0.30|0.39|0.54|0.70|0.81| |原先预测摊薄每股收益(元)|||0.59|0.70|0.82| |调整幅度（%）||| -8.0|0| -1.4| |市盈率(倍)|23.8|18.3|13.2|10.1|8.7| |市净率(倍)|1.8|1.7|1.5|1.4|1.3| |EV/EBITDA(倍)|11.4|11.4|10.3|7.6|6.5| |每股股息 (元)|0.2|0.2|0.3|0.4|0.4| |股息率(%)|2.7|4.6|3.8|4.9|5.7| [8] 支撑评级要点 - 2025 年政府工作报告将深海科技列为国家战略方向，公司作为深海产业链核心运输服务商有望受益，未来深海装备运输需求或增加，公司半潜船、重吊船等船型有技术优势，且是全球唯一具备北极和南极航线运营经验的航运企业，极地运输能力有望强化市场地位 [9] - 公司定增于 2024 年 12 月获证监会批准，募资 35 亿元用于租赁 29 艘多用途纸浆船、建造 1 艘 6.5 万吨半潜船及补充流动资金，纸浆船项目预计 2025 年 3 月前全部接入，每年新增运输净利润约 3052 万美元，新增半潜船填补 5 万 - 8 万吨级运力空白，提升高端市场份额，巩固行业领先地位，定增落地后公司运力规模和特种船领域市场份额有望提升，内生增长能力加强，或迎来新业绩增量 [9] 财务报表 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了 2022 - 2026E 年公司营业总收入、营业收入、营业成本等多项财务指标情况 [10][12] 财务指标 - 成长能力指标如营业收入增长率、营业利润增长率等在 2022 - 2026E 年有不同表现 [10][12] - 获利能力指标如息税前利润率、营业利润率等呈现相应变化 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、净负债权益比等有一定数值 [12] - 营运能力指标如总资产周转率、应收账款周转率等体现公司运营情况 [12] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等有具体数据 [12] - 每股指标如每股收益、每股经营现金流等展示了每股相关情况 [12] - 估值比率指标如 P/E、P/B 等呈现不同倍数 [12]

募资情况 - 本周新增备案基金86只，规模总计285.27亿元，其中北京经济技术开发区产业升级股权投资基金二期（有限合伙）募集40.01亿元，为本周募资最多[4] - 全年累计股权投资备案基金858只，规模总计6313.87亿元[4] - 新登记股权投资基金管理人1家，取消备案登记16家，全年累计股权投资基金管理人数量为17家[4] 投资情况 - 本周共发生48起投资事件，披露金额事件43起，共计82.18亿元[6] - 金额最大投资事件为中远海运特运获35亿元投资，投资方包括中国远洋海运集团、深圳港集团等[6][8] - 医疗健康领域大睿生物获2500万美元投资，投资方包括礼来亚洲基金等[11] - 信息技术领域智谱AI获3亿元投资[13] - 消费生活领域佳禾食品获7.25亿元投资[13] 并购情况 - 本周并购市场共发生18起事件，披露交易金额125.79亿元[16] - 金额最大并购事件为TCL科技以34.3亿元收购乐金显示（广州）100%股权[16] - 宁波银行收购华融消费金融19.1%股权[16] - 航空工业集团收购中航电子2%股权、中航机电5.1%股权等[17] 上市情况 - 本周5家企业上市，总融资金额31.47亿元[19] - 恒鑫生活创业板上市募资10.18亿元，为本周募资最多上市事件[19] - 弘景光电创业板上市募资6.66亿元[20] - 维昇药业香港主板上市募资6.81亿港元[20] 地域分布 - 投资事件主要分布在江苏省（17.2%）、浙江省（13.4%）、广东省（12.1%）[2] - 备案基金地域分布前五未披露具体数据[4]