业绩总结 - 2024年1 - 6月，公司营收145.12亿元、同比增3.80%，净利润11.89亿元、同比增17.45%[10] 增持情况 - 截至2024年9月12日，31人增持1405万股，均价1.08元/股，金额1515.9555万元，占比0.0633%[6] - 13名董监高增持930万股，金额1004.25万元，占比0.0419%[6] - 18名核心管理人员增持475万股，金额511.7055万元，占比0.0214%[6] 高管持股 - 董事长王广西持股40.27292382亿股，占比18.13%[4] - 王广西本次增持100万股，增持后持股475万股，比例0.0214%[7] - 窦红平本次增持100万股，增持后持股472万股，比例0.0212%[7] - 常胜秋本次增持100万股，增持后持股479万股，比例0.0216%[7] 其他 - 2023、2024年分别披露第五、六次增持计划并完成[4] - 本次增持人员承诺至2025年12月15日不减持[10]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权[2] 交易进展 - 2024年7月25日开市起股票停牌，8月8日开市起复牌[3] - 8月7日相关会议审议通过发行股份购买资产议案[3] - 截至披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易尚需董事会再次审议等批准[5]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权[2] 交易进程 - 2024年7月25日开市起股票停牌[3] - 2024年8月7日审议通过发行股份购买资产议案[3] - 2024年8月8日开市起股票复牌[3] 交易情况 - 截至披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易尚需董事会、股东大会及监管机构批准[5]

回购方案 - 2024年6月25日通过1.5 - 3亿元回购方案[2] - 2024年7月24日增加至5 - 10亿元并变更用途为注销[2] - 实施期限为2024年6月25日至2025年6月24日[2] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购20360.8万股，占总股本0.92%[2][4] - 累计已回购金额22903.78万元[2][4] - 实际回购价格区间1.02 - 1.25元/股[2][4]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"投资评级[7] 报告的核心观点 1. 电力业务降本增量助力业绩提升[3] - 上网电量增加叠加燃料成本继续下降，电力板块毛利率提升[3] - 公司优化发电策略，发电量和上网电量同比增加，平均售电价上升，燃料成本下降[3] - 电力业务收入增加，成本增幅较小，毛利率大幅提升[3] 2. 煤炭产销小幅下行，吨煤售价降低[3] - 受安全生产影响，公司煤炭产销量小幅下降[3] - 吨煤售价下降幅度大于成本下降，煤炭业务毛利率有所下降[3] 3. 焦煤业务维持高毛利叠加电力业务降本增量，煤电一体化效应显现[3] - 公司煤炭资源丰富，焦煤资源量达9.22亿吨[3] - 电力业务毛利率提升抵消了煤炭业务毛利率下降，公司整体经营稳健[3] 4. 产能扩张、资源获取与转型项目稳步推进[4][6] - 海则滩煤矿计划2026年投产，预计当年产煤300万吨[4] - 公司获得煤下铝采矿权，储能转型项目稳步推进[6] 财务数据和估值分析 1. 2024-2026年EPS预测分别为0.11、0.12、0.15元[7] 2. 2024-2026年PE分别为9.9、9.0、7.2倍[7] 3. 2024-2026年营业收入、净利润、毛利率、ROE等财务指标预测[9][10][11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 电力业务量价齐升,长协煤占比超85%,毛利高增 [8] - 海则滩煤矿建设有望带来远期增量,储能转型发展值得期待 [8] - 公司通过多措并举提升内在价值,包括聚焦煤电一体化、加快海则滩建设、积极推进储能项目建设、落实分红机制等 [8] 公司业务情况分析 煤炭业务 - 2024H1煤炭业务实现营业收入53.4亿元,同比下降8.41% [8] - 原煤产销量分别为598/592万吨,同比下降1.1%/-2.7% [8] - 洗精煤产销量分别为148/144万吨,同比下降9.4%/-8.7% [8] - 原煤吨价425.0元/吨,同比下降19.0%;洗精煤吨价1575.1元/吨,同比上升3.5% [8] 电力业务 - 2024H1电力业务实现营业收入88.0亿元,同比增长14.3% [8] - 发电量194亿度,同比增长13.4%;售电量184亿度,同比增长13.6% [8] - 电力业务毛利13.6亿元,同比增长167.6%;度电价格0.480元/千瓦时,同比增长0.7%;度电毛利0.074元/千瓦时,同比增长135.7% [8] - 毛利大幅提升主因加大长协煤签约量及提升长协煤占比至86.8%、动力煤市场价格同比下降、积极参与调峰调频并获得服务收入合计约9600万元 [8] 未来发展策略 - 加快海则滩煤矿建设,预期未来产能将提升至1000万吨/年,达产后有望实现净利润相对2023年增长170%以上 [8] - 积极推进储能项目建设,力争2025年储能产业形成规模,2030年市占率达30%以上 [8] - 落实分红机制,确保投资者和债权人长期回报 [8]

报告评级 - 报告给予永泰能源"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业总收入145.12亿元，同比+3.8%；归母净利润11.89亿元，同比+17.45% [10] - 煤炭业务Q2产销环比上升，商品煤吨煤售价下降但成本也有所下降 [11] - 电力业务量价齐升，成本下降显著，上半年电力业务毛利为13.6亿元，同比增加167.6% [12] - 公司拟以发行价1.29元/股，交易对价不超过3.5亿元购买天悦煤业资产，预计每年可增加净利润1.6亿元以上 [13] - 海则滩煤矿项目将于2026Q2实现第一个工作面投产，2027年投产后当年产煤可达1000万吨，预计可新增净利润约44亿元 [13] 财务数据总结 - 2024-2026年预测归母净利润分别为23.9/27.8/36.2亿元，EPS分别为0.11/0.12/0.16元 [14] - 2024-2026年预测毛利率分别为28.3%/28.6%/30.2%，净资产收益率分别为4.9%/5.4%/6.7% [18] - 2024-2026年预测营业收入增长率分别为4.4%/5.6%/11.3%，净利润增长率分别为5.6%/16.0%/30.3% [18]

会议安排 - 公司第十二届董事会第十四次会议通知于2024年8月16日发出，8月26日召开[2] - 会议应出席董事8人，实出席董事8人[2] 议案审议 - 《舆情管理制度》议案表决通过，8月28日在上海证券交易所网站披露[3] - 2024年半年度报告及摘要议案表决通过，已由审计委员会事先审议[4]

煤炭业务 - 2024年Q2原煤产量358.68万吨，同比降2.16%；1 - 2季度降1.11%[1] - 2024年Q2洗精煤产量80.10万吨，同比降20.46%；1 - 2季度降9.36%[1] - 2024年Q2煤炭采选销售收入260375.35万元，同比降11.07%；1 - 2季度降14.44%[1] 电力业务 - 2024年河南Q2发电量36.6961亿千瓦时，同比增23.91%；1 - 2季度增21.19%[3] - 2024年江苏Q2发电量56.9736亿千瓦时，同比增6.48%；1 - 2季度增8.40%[4] - 2024年上半年电力营收88.04亿元、同比增14.32%，毛利13.61亿元、同比增167.64%[4]

财务报告概况 - 公司2024年半年度报告未经审计[3] - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整[4] - 公司2024年半年度未进行利润分配或公积金转增股本[5] - 公司存在前瞻性陈述的风险，请投资者注意投资风险[6] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[7] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[7] - 公司半数以上董事能够保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性[8] - 公司已描述可能面临的风险及相关应对措施，请投资者予以关注[9] 公司基本情况 - 公司注册地址和办公地址的历史变更情况[21] - 公司选定的信息披露报纸和网站地址未发生变更[21] 经营业绩 - 2024年上半年公司营业收入为145.12亿元，同比增长3.80%[24] - 公司归属于上市公司股东的净利润为11.89亿元，同比增长17.45%[24] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.12亿元，同比增长10.66%[24] - 公司经营活动产生的现金流量净额为30.37亿元，同比增长1.47%[24] - 公司基本每股收益为0.0535元，同比增长17.32%[25] - 公司加权平均净资产收益率为2.54%，同比增加0.27个百分点[25] - 公司非流动性资产处置损益为1.37亿元[27] - 公司计入当期损益的政府补助为0.75亿元[27] - 公司债务重组损益为-1.33亿元[27] - 公司与正常经营无关的或有事项产生的损益为-1.85亿元[27] 主营业务 - 公司主营业务为煤炭和电力业务，形成了以煤电互补为基础的综合能源经营格局[33] - 公司为焦煤细分行业龙头企业和国内冶炼行业核心供应商，煤炭业务在企业规模、资源储备、煤炭品种和品牌影响等方面具有较强竞争优势[33] - 公司控股总装机容量918万千瓦、参股总装机容量400万千瓦，所属电厂分布在江苏与河南地区，地处经济发达的长三角地区和人口稠密的中原经济区[33] - 公司所属电力机组单机容量大、技术参数高，所属燃煤机组发电煤耗低，均实现了超低排放[33] 重点项目建设 - 公司积极推进重点项目建设，加快国家发改委跟踪督导的海则滩煤矿建设，争取早日投产见效，实现煤电一体化目标[35] - 公司全面加快海则滩煤矿项目建设，海则滩煤矿资源储量11.45亿吨，煤种主要为优质化工用煤及动力煤[36] - 海则滩煤矿具有资源储量大、煤种煤质优、建矿条件好、预期效益高、开采寿命长、外运条件便利等诸多优势[36] - 海则滩煤矿矿建工程中主立井、副立井等主体工程已全面开工建设[36] - 公司优化储能项目实施方案，充实全钒液流储能全产业链基本架构，有序推动钒资源开发、钒电池制造等相关生产线建设[35] - 公司"传统能源+新型储能"双轮驱动发展新格局正在加快形成[35] 经营管理 - 公司全力推进集约化生产，提高单产单进水平，煤炭产量保持稳定，优质焦煤产品比重上升，经营效益保持较好水平[1] - 通过提高长协煤兑现率、抢发电量和多供热、提升调峰能力等措施，公司电力业务经营业绩显著改善[1] - 公司拥有优质五氧化二钒资源量158.89万吨，上游资源优势彰显[1] - 公司已授权、受理储能专利合计23项，其中发明专利18项、实用新型专利5项，依托核心技术和研发优势持续优化电堆制造[1] - 公司所属南山煤业光储一体化示范项目已于2024年1月完成可研，4月正式开工建设[1] - 公司所属孙义煤矿、金泰源煤矿和孟子峪煤矿周边优质焦煤边界资源已启动出让程序，预测资源量约1,975万吨[1] - 海则滩煤矿投产并充分释放产能后，预计年新增营业收入约90亿元、新增净利润约44亿元、新增经营性净现金流约51亿元[1] - 海则滩煤矿2026年6月首采工作面投产，预计当年产煤300万吨；2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产，预计当年产煤1,000万吨[1] - 公司以科技创新为引领，通过加强生产组织及安全管理，形成了安全环保无事故、工程进度超预期、监管检查无处罚的良好局面[1] 财务数据 - 2024年1-6月，公司实现营业收入145.12亿元、同比增长3.80%，归属于上市公司股东的净利润11.89亿元、同比增长17.45%[1] - 公司煤炭采选业务新增可采储量约6年，可增加资产价值约24亿元，增加净利润约30亿元[39] - 公司所属8座矿井获得煤下铝土矿采矿权，可延长矿井开采年限10年以上，增加资产价值约35亿元，增加营业收入27亿元、净利润4.6亿元[39] - 公司有息负债规模由709.47亿元大幅下降至401.63亿元，资产负债率由73.18%下降至51.29%[39]