股票期权授予 - 2024年12月30日为预留股票期权授予日，向24名激励对象授予4,635,800份，行权价12.09元/股[3][7][10][12] - 2024年5月10日首次授予，向107名激励对象授予22,309,600份，行权价13元/股[6] 业绩指标 - 2022年归母扣非净资产现金回报率不低于21%且不低于对标企业50分位[11] - 2019 - 2022年利润总额复合增长率不低于22.3%且不低于对标企业50分位[11] - 2022年经济增加值达成国资委下达目标[10] 行权条件 - 第一个行权期（2024年），归母扣非净资产现金回报率不低于22.0%且不低于对标企业75分位，利润总额较2022年复合增长率不低于24.1%且不低于对标企业75分位[14] - 第二个行权期（2025年），归母扣非净资产现金回报率不低于24.0%且不低于对标企业75分位，利润总额较2022年复合增长率不低于24.3%且不低于对标企业75分位[14] - 第三个行权期（2026年），归母扣非净资产现金回报率不低于26.0%且不低于对标企业75分位，利润总额较2022年复合增长率不低于24.5%且不低于对标企业75分位[14] 期权相关数据 - 预留股票期权总量561.64万股，占激励计划总量20%，实际授予463.58万份[15] - 总部核心管理人员12人获授232.52万份，占预留授予期权总数50.16%[15] - 下属公司核心管理人员12人获授231.06万份，占预留授予期权总数49.84%[15] - 2024年12月30日标的股票市场价格11.95元，预期期限3.83年，无风险收益率1.2584%，预期波动率53.76%，预期分红率0%[18] - 本次授出的463.58万份预留股票期权单位成本为4.92元，总成本为2280.8136万元[19] - 2025 - 2028年股票期权成本年度摊销金额分别为821.09万元、821.09万元、444.76万元、193.87万元[19] 其他 - 激励计划行权有效期7年，锁定期24个月，三个行权期行权比例分别为33%、33%、34%[13] - 公告包含2024年第十五次董事会会议决议等多项文件[21] - 公告发布时间为2024年12月30日[23]

激励计划 - 2024年5月10日首次授予总数调减为2230.96万份，向107名对象授予，行权价13元/股[11][12][13] - 2024年12月30日预留授予，向24名对象授予463.58万份，行权价12.09元/股[14] 业绩指标 - 2022年归母扣非净资产现金回报率不低于21%，不低于对标企业50分位[20] - 2019 - 2022年利润总额复合增长率不低于22.3%，不低于对标企业50分位[20] - 2022年经济增加值达成国资委下达目标[20]

投资评级 - 报告首次覆盖中远海能，给予"增持"评级，认为公司当前价值低估 [21] 核心观点 - 中远海能是全球油运龙头，油轮船队运力规模世界第一，LNG船舶规模全国领先 [48][80] - 公司外贸油运业务周期性波动性强，内贸油运和外贸LNG运输业务业绩稳健 [18][65] - 公司计划整合集团LPG、化学品运输业务，完善业务结构，向多元化发展 [3][28] 业务分析 油运业务 - 2023年油运业务实现净利润39.19亿元，同比增长105.05%，占公司净利润107.09% [23] - 2024年上半年油运业务净利润22.97亿元，同比下滑8.32%，占公司净利润82.92% [23] - 油运并表业务2023年净利润36.62亿元，同比增长380.69%，占油运业务净利润93.42% [24] 外贸LNG运输 - 2023年外贸LNG运输业务净利润-3.63亿元，同比下滑148.05% [24] - 2024年上半年外贸LNG运输业务净利润4.29亿元，同比下滑4.44% [24] - 2023年外贸LNG运输对联营企业和合营企业的投资收益8.01亿元，同比增长3.72% [87] 内贸油运 - 2023年内贸油运实现营收62.04亿元，同比增长4.63%；毛利润14.88亿元，同比增长0.27% [84] - 2024年上半年内贸油运营收29.17亿元，毛利润7.10亿元 [84] 财务表现 - 2023年公司实现营收220.91亿元，同比增长18.40%；归母净利润33.51亿元，同比增长129.91% [23] - 2024年前三季度公司实现营收171.44亿元，同比增长3.68%；归母净利润34.15亿元，同比下滑8.05% [23] - 2023年公司毛利率29.50%，2024年上半年毛利率32.20% [85] 行业分析 油运行业 - 全球油运行业供需变动不匹配导致周期性强烈，需求端变动剧烈，供给端船队规模变动滞后 [94] - 国际原油航运需求以中东→中国为核心，美国→亚太路线有望拉长平均运距 [99] - 国际成品油航运需求结构分散，中东→亚太、北美洲→中南美洲份额领先 [95] LNG运输 - 全球LNG运输行业集中度高，大部分船舶与特定LNG项目绑定 [68] - 公司参与投资87艘LNG船舶，其中已投运48艘，合计运力807万立方米 [50] 估值与预测 - 采用分部估值法，油轮运输板块价值463.68亿元，外贸LNG运输板块价值152.20亿元 [31][20] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为43.25、54.36、64.48亿元，同比增长29.08%、25.70%、18.60% [76]

股东大会安排 - 公司定于12月30日10点在上海远洋宾馆三楼召开2024年第三次临时股东大会[2] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合的表决方式[2] 投票服务 - 公司委托上证信息提醒股东参会投票[3] - 投资者可按短信提示或原平台投票[3] 意见反馈 - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见建议[3]

中央企业市值管理政策 - 中央企业和控股上市公司需建立常态化股票回购增持机制，提升应对资本市场复杂情况的能力，稳定市场情绪，维护上市公司市值 [1] - 严格遵守控股股东、实际控制人减持规定，严禁违规减持、绕道减持，鼓励中央企业通过自愿延长股票锁定期、自愿终止减持计划等方式提振投资者信心 [1] - 高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式处置破净上市公司 [1] 投资者回报与利润分配 - 中央企业需引导控股上市公司树立投资者回报意识，保证各类投资者共享公司发展成果，提高中小股东获得感 [2] - 指导控股上市公司制定合理可持续的利润分配政策，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏 [2] - 为中小投资者、机构投资者参与利润分配决策创造便利环境，鼓励就利润分配预案征集投资者意见，提升利润分配政策透明度 [2] 央企市值管理工具 - 并购重组作为央企开展价值创造的主工具，政策利好不断涌现，意在促进企业发展实现新质生产力 [4] - 回购增持工具作为支持股价的快速反应工具，建立常态化运用机制 [4] - 分红工具作为基础工具进行投资者预期管理，分拆上市作为补充工具，政策窗口有望逐渐打开 [4] 市场表现 - 中特估概念23日盘中走势活跃，中船科技涨停，中远海能、中国核电涨约6%，中国海油、中兵红箭涨近4% [3]

股东大会 - 2024年第三次临时股东大会于12月30日10点在上海远洋宾馆三楼召开[7] - 大会审议3项议案，需半数以上表决权通过[9] 议案内容 - 2025 - 2027年持续性关联交易协议，部分关联股东回避表决[10] - 《商标使用许可协议》以每年1元价格使用商标[16] 人事变动 - 汪树青拟被聘任为公司非执行董事[17][18] 审计安排 - 公司改聘信永中和香港为2024年度境外审计机构[19] - 信永中和香港2024年度审计费用190.17万元（含税）[19]

市场扩张和并购 - 公司预计向CLNG增资金额约10964万美元[1] - 增资后公司与招商局能源运输股份有限公司持有的CLNG股权比例均为50%不变[2] 其他新策略 - 全体独立董事同意《关于向CLNG增资及由其投资建造LNG船舶的议案》[2]

增资情况 - 公司将向CLNG增资不超1.1亿美元用于2艘QC - Max船舶[3] - 2024年12月20日第一次增资3297.5万美元，增资后持股比仍各50%[4] - 本次及过去12个月累计增资未达经审计净资产5%，无需股东大会审议[3] 财务数据 - 2023年12月31日CLNG资产总额15.37亿美元，负债3.57亿美元，净资产11.8亿美元，资产负债率23%[11] - 2024年6月30日CLNG资产总额16.14亿美元，负债4.04亿美元，净资产12.09亿美元，资产负债率25%[11] - 2023年度CLNG营收1.76亿美元，净利润1.67亿美元[11] - 2024年1 - 6月CLNG营收8613.38万美元，净利润8105.92万美元[11] 其他 - 2024年4月29日第三次董事会会议通过增资议案，关联董事朱迈进回避表决[3] - 本次交易前12个月内，公司与CLNG无特别说明的历史关联交易[18] - CLNG注册资本为6.03亿美元[6]

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于12月30日召开[4] - 股权登记日为12月20日[2] - 现场会议12月30日10点在上海远洋宾馆三楼举行[6] - 网络投票时间为12月30日[6] 议案相关 - 取消聘任孙晓斌为监事议案，因其个人事务无法履职[3] - 议案涉及签署2025 - 2027年多项协议并设金额上限[7][10] - 议案包括聘任汪树青为非执行董事、变更2024境外审计机构[10] 表决信息 - 应回避表决关联股东为中海运、中远海运及其关联人[11] - 对中小投资者单独计票议案为第1、2、3项[13]

国际油价与油运市场 - 国际油价下降对油运市场的影响取决于油价变动的原因 [1] - 若油价下降由石油需求下降引起，对油轮运输构成压力 [1] - 若油价下降由石油供给增加引起，市场货量增加将提升运输需求 [1] - 油价的近、远月价差及不同区域间的油价价差波动影响短期石油贸易 [1] 市值管理与股东回报 - 公司以夯实主业、增强盈利能力作为市值管理的基础 [4] - 2024年首次实施中期业绩分红，优化股东回报模式 [4] - 控股股东增持实施期限为公告之日起6个月，公司将及时披露增持进展 [4] 地缘政治与市场机遇 - 秘鲁钱凯港开通预计不会对跨洋运输格局产生影响 [4] - 美国石油产量增加可能提供货量支撑，提升平均运距 [4] - 公司将持续关注地缘政治局势演变，捕捉不确定性带来的市场机遇 [4] 油运市场现状 - 2024年第四季度运价相较于往年略显疲软，主要因需求端相对较弱 [6] - VLCC期租租金仍然坚挺，全球船龄老、新船订单较少的格局对运力供给端形成支撑 [6]