宏观策略 - 特朗普罢免美联储理事库克，为1913年美联储成立以来首次，当前美联储理事会中沃勒和鲍曼2位理事由特朗普提名，若新理事米兰获参议院批准且罢免库克后再提名一位新理事，则理事会中将有4人与特朗普立场一致，超过半数 [1][52] - 罢免消息公布后，市场对明年降息预期升温，长端美债利率和黄金价格上行，美元指数下行，黄金价格由3351美元/盎司上涨至3377美元/盎司，美元指数由98.5下跌至98.1 [1][52] - 对美联储独立性的担忧料将持续发酵，预计黄金价格阶段性维持高位、美债期限溢价走阔 [1][52] 固收金工 - 转债市场分歧正在累积，日均成交量接近千亿，转债价格中位数升至133-135元，百元平价溢价率处于历史90分位数以上，高价标的（130元及以上）占比升至60%以上 [2][53] - 建议维持整体仓位稳健，降低部分高价标的风险敞口，增量资金增配ETF，关注前期回撤较大的银行及基建板块和涨幅较小的地产及公用、化工板块中低价标的 [2][53] - 10年期国债活跃券收益率从1.745%上行4bp至1.785%，受股市强劲表现影响，"股债跷跷板"效应显著 [2][54] 绿色债券 - 绿色债券一级市场新发行16只，合计发行规模67.90亿元，较上周减少63.41亿元 [3][58] - 二级市场周成交额合计530亿元，较上周减少48亿元，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为252亿元、196亿元和41亿元 [3][58] - 估值偏离度整体不大，折价成交幅度小于溢价成交，折价率前三为22大足国资绿色债（-0.6793%）、22富源绿色债02（-0.4774%）、25水能G1（-0.4666%） [3][58] 二级资本债 - 一级市场无新发行二级资本债，存量余额46,753.85亿元，较上周末减少30.0亿元 [4][60] - 二级市场周成交量合计2162亿元，较上周增加545亿元，成交量前三个券为25工行二级资本债02BC（116.98亿元）、25工行二级资本债01BC（110.37亿元）、25中行二级资本债01BC（100.12亿元） [4][60] - 估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价率前三为21长春发展农商二级（-21.5075%）、21九台农商二级（-21.4869%）、22长城华西二级资本债01（-0.4696%） [4][60] 半导体行业 - 新莱应材半导体业务整体保持平稳，持续推进头部客户认证与导入，产品通过美国排名前二的半导体应用设备厂商特殊工艺认证并成为一级供应商 [5][6] - 已开发控压蝶阀、控压钟摆阀、大型传输阀、高性能ALD阀、高效率离心泵等新产品，覆盖制程高门槛环节，国产替代能力持续增强 [5][6] - 液冷业务聚焦CDU、流体管路、快接头、Manifold等关键组件，已具备成熟批量加工能力，有望加速切入国产替代核心环节 [5][6] 新能源设备 - 利元亨合同负债21亿元，同比增长55.7%，存货28亿元，同比小幅增长3.5%，经营活动现金流净额2.24亿元，现金流显著改善 [7] - 已成功掌握全固态电池整线装备制造工艺，向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付，预计2025Q3完成首条整线交付 [7] - 光伏设备业务聚焦丝网印刷机、硅棒加工、切片自动线等前道环节，已实现多项目交付与验收，积极推进钙钛矿激光类设备研发 [7] 食品饮料 - 劲仔食品下调2025-2027年归母净利润预测至2.4/3.5/3.9亿元，同比-19%/+47%/+13%，对应PE为25/17/15X，经营基本面在2025Q2基本触底 [8][9] - 青岛啤酒2025~2027年归母净利润预测为47.41/52.92/58.23亿元，对应当前PE分别为20/18/16X，升级韧性和股息率提升是抓手 [34] 新能源汽车与零部件 - 安培龙调整2025-2026年归母净利润分别为1.09/1.52亿元，新增2027年预测1.95亿元，当前股价对应动态PE分别为110/79/61倍，机器人业务进展迅速 [10] - 信德新材下修25-27年预期归母净利润至0.4/0.9/1.1亿元，同比+223%/119%/24%，对应PE为102x/46x/38x，中高端产品占比提升及副产品价格回暖 [11] - 当升科技上调2025-2027年盈利预测，归母净利润7.0/8.4/11.4亿元，同比+48%/+20%/+36%，对应PE为34x/28x/21x，盈利能力显著提升 [27] 风电与重工 - 大金重工25H1营收28.4亿元，同比+109.5%，归母净利润5.5亿元，同比+214.3%，毛利率28.2%，同比-0.4pct，新增首个风电运输船设计建造合同贡献增量业绩 [13] - 柳工下调2025-2027年归母净利润预测为18.5/27.6/35.5亿元，当前市值对应PE分别为12/8/6x，目标2030年实现营业收入600亿元 [24][26] 水泥与建材 - 海螺水泥25H1水泥及熟料自产品销量1.26亿吨，同比-0.4%，单吨均价/毛利分别为244元/70元，同比+4元/+18元，单吨成本同比-13元至174元 [14][15] - 上峰水泥25H1水泥及熟料合计销量891万吨，同比-4%，吨毛利67元，同比+15元，骨料销量同比+37%至519万吨，毛利率64.3% [36][37] 电力与能源 - 皖能电力25H1营业收入131.85亿元，同比-5.8%，归母净利润10.82亿元，同比+1.1%，发电业务毛利率+4.92pct至18.63% [16] - 云铝股份25H1营收290.78亿元，同比+17.98%，归母净利润27.68亿元，同比+9.88%，铝产品产量161.32万吨，同比+15.59% [32][33] 光伏行业 - 晶澳科技下调25-26年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为-31.2/10.6/30.3亿元，同比+33%/+134%/188%，行业竞争激烈，盈利承压 [17] - 奥特维下调2025-2027年归母净利润至7.3/6.1/6.4亿元，对应当前股价PE约18/21/20倍，平台化及全球布局有序推进 [22][23] 消费与零售 - 中国中免25Q2营收114.05亿元，同比-8.5%，归母净利润6.62亿元，同比-32.2%，毛利率32.4%，同比-1.4pct，离岛免税销售额54.5亿元，同比-4.1% [31] - 布鲁可下调2025-2027年Non-GAAP归母净利润预测至7.3/10.1/12.4亿元，当前股价对应PE分别为35/25/20倍，海外市场增速和高价位产品决定增长斜率 [12] 高端制造与检测 - 中国汽研维持2025-2027年归母净利润预测为11.1/13.9/17.2亿元，同比增速+23%/+25%/+23%，对应PE分别为17/14/11倍，L2国标落地带来业绩增量 [20] - 精测电子维持2025-2027年归母净利润预测为2.20/3.57/5.60亿元，当前股价对应动态PE分别为86/53/34倍，半导体先进制程设备加速放量 [28] 金融与保险 - 中国平安下调2025-2027年归母净利润至1297/1427/1638亿元，当前市值对应2025E PEV 0.73x、PB 1.13x，银保扩张推动NBV快速增长 [38] 其他行业 - 中集车辆下调2025/2026年盈利预测至10.91/15.03亿元，新增2027年预测18.78亿元，对应PE为15.59/11.31/9.05倍，北美半挂车市场尚未企稳回升 [27] - 厦门象屿上调2025-27年归母净利润预期至18.5/22.5/25.9亿元，同比+31%/+21%/+15%，对应PE为11/9/8倍，经营拐点确立 [27]

**连连数字 2025 年上半年电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 行业 数字支付 跨境支付 金融科技 Web3[2][4][5] * 公司 连连数字科技股份有限公司[2][4][5] **核心财务表现** * 总收入达 78 亿元人民币 同比增长 268%[2][4] * 全球支付业务收入 47 亿元人民币 同比增长 27% 毛利率 727%[2][4][7] * 境内支付业务收入 21 亿元人民币 同比增长 246% 毛利率 19%[2][4][7] * 增值服务收入 8,959 万元人民币 同比增长 302% 毛利率 19%[2][5][7] * 核心经营性利润 6,300 万元人民币 同比增长 85%[2][10] * 按IFRS口径净利润 151 亿元人民币 主要包含出售联通公司股权收益[10] * 现金及现金等价物为 156 亿元人民币 7月通过配售新股募集 394 亿港币[2][12] **业务运营与增长驱动** * 总支付额（TPV）超过 2 万亿人民币 同比增长 32%[4] * 全球支付总支付额（GPV）达 1,985 亿元人民币 同比增长 94%[2][4] * 境内支付 TPV 达 19 万亿元人民币 同比增长 276%[4] * TPV高速增长由B2C跨境电商 B2B传统贸易 服务贸易驱动 B2B和服务贸易增长超100%[14][15] * 累计服务客户数超过 790 万家[4] * 获得香港SFC第3类牌照（外汇相关） 提升跨境多币种贸易资金流动管理能力[2][5][19] **费率 成本与效率** * 整体手续费率（take rate）为24个基点 低于去年同期的30多个基点[3][17] * take rate下降因B2B等大额低费率业务占比提升所致[15][17] * 全球支付业务成本仅增加264% 远低于TPV增幅 显示出规模效应[2][7] * 扣除非经营性项目后的三大费用占收入比同比下降65个百分点[9] * 销售及营销费用为13,000万元人民币 同比增加18%[6] * 研发费用约为19亿元人民币 同比增加27%[11] **战略布局与未来展望** * 预计全年TPV增幅超过50% 收入增速保持在20%-25%左右[3][18] * 预计全年take rate保持在24个基点左右 未来趋于稳定在20多个基点[3][17] * 预计未来三年毛利率稳定在50%以上[3][25] * 积极探索虚拟资产交易平台（VTP）和香港稳定币政策机遇[2][16][19] * DFX（VTP）进展顺利 预计年内能获得SFC认可[19] * 拥有65张全球支付牌照 计划进一步扩大布局[29] * 采取内生式增长与兼并收购双轮驱动策略 有16亿元现金储备可用于投资[8][21] **其他重要事项** * 出售联通公司部分股权 持股比例从452%降至1763% 获得约16亿元利润[2][5][10] * 成功入选MSCI全球及中国小型股指数[13] * 长期有效税率预计在15%以下[20] * 下半年三费支出通常比上半年高5,600万至6,700万元人民币[31] * 收入和毛利具有季节性 下半年通常高于上半年[31]

股价表现 - 股价上涨4.17%至11.49港元 成交额6202.7万港元 [1] 财务业绩 - 收入7.83亿元 同比增长26.8% [1] - 公司权益持有人应占利润15.11亿元 同比扭亏为盈 [1] 业务发展 - 全球支付业务收入4.73亿元 同比增长27% [1] - 境内支付业务收入2.11亿元 同比增长24.6% [1] - 增值服务业务收入0.9亿元 同比增长34.2% [1] 牌照布局 - 持有65项全球支付牌照及相关资质 [1] - 获香港证监会颁发数字资产交易平台牌照 [1]

股价表现 - 股价上涨4 17%至11 49港元 成交额6202 7万港元 [1] 财务业绩 - 收入7 83亿元 同比增长26 8% [1] - 公司权益持有人应占利润15 11亿元 同比扭亏为盈 [1] 业务资质 - 持有65项全球支付牌照及相关资质 [1] - 持有香港证监会颁发的数字资产交易平台牌照 [1] 业务表现 - 全球支付业务收入4 73亿元 同比增长27% [1] - 境内支付业务收入2 11亿元 同比增长24 6% [1] - 增值服务业务收入0 9亿元 同比增长34 2% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心财务表现 - 2025年半年报营业总收入同比增长26.8%至7.83亿元 [1] - 归母净利润改善至15.11亿元 [1] - 归母净资产较年初增长112.6%至26.11亿元 [1] - 2025年预测营业总收入17.05亿元（同比+29.7%），归母净利润13.99亿元（同比+931.8%） [1][24] 业务分项表现 - 数字支付服务业务收入同比增长26.2%至6.84亿元 [7] - 境内支付业务收入同比增长24.6%至2.11亿元 [7] - 全球支付业务收入同比增长27.0%至4.73亿元 [7] - 全球支付TPV（交易总金额）同比增长94.0%至1985亿元 [7] - 境内支付TPV同比增长27.2%至18700亿元 [7] - 增值服务业务收入同比增长34.2%至0.90亿元 [7] 成本与费用结构 - 销售费用同比增长18.3%至1.29亿元，费用率同比下降1.19pct至16.45% [7] - 管理费用同比增长3.3%至3.00亿元，费用率同比下降8.70pct至38.31% [7] - 研发费用同比增长26.8%至1.87亿元，费用率维持23.89% [7] 战略布局与竞争优势 - 累计获得65张全球支付牌照与资质，覆盖中国、美国、欧盟等七大核心市场 [7] - 推出虚拟银行卡支持电商平台支付、海外营销及物流场景 [7] - 旗下DFX公司获香港VATP牌照，可运营虚拟资产交易平台 [7] - 与圆币科技合作探索稳定币在跨境支付中的应用 [7] 盈利预测与估值 - 2025-2027年预测营业收入分别为17.05亿元/21.52亿元/26.24亿元 [1][24] - 对应PS估值分别为7.23倍/5.73倍/4.70倍 [7] - 当前市净率9.15倍，港股流通市值5041.47百万港元 [5]

财务表现 - 总收入达7.8亿元人民币 同比增长26.8%创历史新高 [1] - 净利润达15.1亿元人民币 同比增长531.9% [1] 业务规模 - 数字支付业务总支付额(TPV)达2.1万亿元人民币 同比增长32% [1] - 累计服务客户数量达790万家 [1]

核心财务表现 - 上半年总收入达人民币7.83亿元 同比增长26.8% [1] - 数字支付业务收入人民币6.8亿元 同比增长26.2% [1] - 报告期内利润人民币15.1亿元 同比扭亏为盈 [1] - 公司权益持有人应占期内每股基本盈利1.42元 [1] 业务规模与增长 - 累计服务客户数量达790万家 [1] - 数字支付业务总支付额(TPV)达人民币2.1万亿元 同比增长32.0% [1] 全球化战略布局 - 业务覆盖超过100个国家及地区 支持逾130种货币交易结算 [1] - 持有65项全球支付牌照及相关资质 [1] - 是美国所有州均持有货币转移牌照的唯一中国数字支付提供商 [1] - 持有香港证监会颁发的数字资产交易平台(VATP)牌照 [1] 竞争优势构建 - 通过全球牌照布局与合规框架赢得监管机构及客户信任 [2] - 多年深耕全球小微企业和贸易客户市场 [2] - 与电商生态系统重要参与者建立紧密合作关系 [2] - 结合技术平台与产品解决方案构建难以复制的竞争优势 [2]

财务业绩表现 - 2025年中期收入达7.83亿元人民币 同比增长26.8% [1] - 毛利为4.06亿元人民币 同比增长25% [1] - 期内利润约15.11亿元人民币 实现同比扭亏为盈 [1] - 公司权益持有人应占利润15.11亿元人民币 同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利1.42元人民币 [1] 收入构成分析 - 数字支付业务收入增长1.42亿元人民币 [1] - 增值服务收入增长2280万元人民币 [1] - 全球支付业务总收入达4.73亿元人民币 同比增长27.0% [1] - 境内支付业务总收入2.11亿元人民币 同比增长24.6% [1] - 增值服务总收入8960万元人民币 同比增长34.2% [1] 业务规模指标 - 全球支付业务总支付额(TPV)达1985亿元人民币 同比增长94.0% [1] - 境内支付业务总支付额(TPV)达1.9万亿元人民币 同比增长27.6% [1] 合规与牌照布局 - 持有65项支付牌照及相关资质构成全球支付牌照布局 [1] - 拥有香港证监会颁发的数字资产交易平台(VATP)牌照 [1] 战略发展方向 - 深化全球合规优势并强化全球牌照协同效能 [2] - 构建高效跨境资金流转体系及全链路数字化基础建设 [2] - 融合AI技术应用并探索区块链技术在跨境支付中的创新应用 [2] - 发展数字资产交易所等创新模式在跨境支付领域的应用 [2] - 提升多币种资金处理核心竞争力并充分利用全球资源联动 [2] - 赋能中国企业优化运营成本结构并突破传统贸易界限 [2] - 助推中国产业链在全球价值链中实现竞争位势跃升 [2] - 完成从成本优势向技术引领和标准制定的战略转型 [2]

财务表现 - 2025年中期收入达7.83亿元人民币 同比增长26.8% [1] - 毛利为4.06亿元人民币 同比增长25% [1] - 期内利润15.11亿元人民币 同比扭亏为盈 [1] - 公司权益持有人应占利润15.11亿元人民币 同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利1.42元人民币 [1] 收入构成 - 数字支付业务收入增长1.42亿元人民币 [2] - 增值服务收入增长2280万元人民币 [2] - 全球支付业务总收入4.73亿元人民币 同比增长27% [2] - 境内支付业务总收入2.11亿元人民币 同比增长24.6% [2] - 增值服务总收入8960万元人民币 同比增长34.2% [2] 业务规模 - 全球支付业务总支付额(TPV)达1985亿元人民币 同比增长94% [2] - 境内支付业务总支付额(TPV)达1.9万亿元人民币 同比增长27.6% [2] - 持有65项全球支付牌照及相关资质 [2] - 拥有香港证监会颁发的数字资产交易平台(VATP)牌照 [2] 战略方向 - 深化全球合规优势并强化牌照协同效能 [3] - 构建高效跨境资金流转体系及全链路数字化基建 [3] - 融合AI技术及探索区块链在跨境支付的应用 [3] - 发展数字资产交易所等创新模式 [3] - 通过多币种资金处理能力赋能中国企业全球化 [3]

收入和利润（同比环比） - 收入同比增长26.8%至7.827亿人民币（2024年同期：6.174亿人民币）[2] - 除所得税前利润扭亏为盈至19.201亿人民币（2024年同期亏损：3.470亿人民币），同比增长653.3%[2] - 期内利润扭亏为盈至15.113亿人民币（2024年同期亏损：3.500亿人民币），同比增长531.9%[2] - 经调整EBITDA扭亏为盈至20.834亿人民币（2024年同期亏损：1.884亿人民币），同比增长1,205.7%[2][3] - 公司2025年上半年总收入为7.83亿元人民币，较2024年同期的6.17亿元人民币增长26.8%[20] - 公司2025年上半年税前利润为19.20亿元人民币[22] - 公司期内净亏损为349.957百万人民币[24] - 公司2025年上半年净利润为1,510.810百万人民币，每股基本盈利1.42元人民币[31] - 报告期内利润为人民币1,511.3百万元（去年同期亏损人民币349.957百万元），经调整后非国际财务报告准则利润为人民币1,656.2百万元[81] - 公司总收入为人民币782.7百万元，同比增长26.8%[60] 成本和费用（同比环比） - 毛利同比增长25.0%至4.062亿人民币（2024年同期：3.249亿人民币）[2] - 其他收益净额大幅改善至20.475亿人民币（2024年同期亏损：0.238亿人民币）[5] - 所得税费用显著增加至4.088亿人民币（2024年同期：0.029亿人民币）[5] - 雇员福利开支达467.917百万人民币，同比增长21.3%（2024年同期为385.701百万人民币）[25] - 向金融机构及支付网络支付的手续费为226.011百万人民币，同比增长46.3%[25] - 递延所得税费用达402.702百万人民币[29] - 公司2025年上半年分部毛利为4.06亿元人民币，毛利率为51.9%[22] - 公司成本为人民币376.5百万元，同比增长28.7%[65] - 公司毛利为人民币406.2百万元，同比增长25.0%；毛利率为51.9%[66] - 研发费用为人民币186.97百万元，同比增长26.8%[71] - 研发费用为人民币187.0百万元，同比增长人民币39.5百万元；剔除股份薪酬后经调整研发费用为人民币157.0百万元，同比增长29.5%[72] - 其他收入为人民币141.3百万元，同比增长57.8%，主要受TPV增长推动的客户隔离资金利息收入增加[73] - 其他收益净额为人民币2,047.5百万元（去年同期亏损人民币2.4百万元），含出售美国运通股权收益人民币1,601.5百万元及摊薄收益人民币452.2百万元[74] - 金融资产减值损失为人民币5.9百万元，同比增长人民币2.5百万元，与贸易应收款项增加趋势一致[75] - 财务费用净额为人民币2.0百万元，同比减少人民币4.3百万元，主要因偿还大额借款导致利息成本下降[76] - 所得税费用为人民币408.8百万元，同比增加人民币405.9百万元，主因去年确认人民币400.3百万元递延税项资产拨回[78] 数字支付业务表现 - 数字支付服务收入为6.84亿元人民币，占2025年上半年总收入的87.4%[20] - 公司2025年上半年数字支付业务总支付额（TPV）达到2.1万亿元人民币，同比增长32.0%[56] - 数字支付服务收入为人民币684.0百万元，同比增长26.2%[61][62] - 公司境内支付业务总支付额（TPV）达到人民币1.9万亿元，同比增长27.6%[58] - 公司境内支付业务总收入为人民币211.2百万元，同比增长24.6%[58] 全球支付业务表现 - 全球支付业务总支付额（TPV）达到1985亿元人民币，同比增长94.0%[57] - 全球支付业务总收入为4.728亿元人民币，同比增长27.0%[57] - 全球支付服务收入为人民币472.8百万元，同比增长27.0%[61][62] - 全球支付业务分部毛利为3.44亿元人民币，占公司总毛利的84.6%[22] - 全球支付服务毛利为人民币343.6百万元，同比增长27.2%；毛利率为72.7%[66] 增值服务表现 - 增值服务收入为0.90亿元人民币，较2024年同期的0.67亿元人民币增长34.1%[20] - 公司增值服务总收入为人民币89.6百万元，同比增长34.2%[58] 联营公司投资表现 - 按权益法核算的投资亏损达202.697百万人民币[24] - 按权益法核算的联营公司连通投资账面值为人民币4.01亿元，较期初新增[34][36] - 分占联营公司亏损为人民币5120.8万元，较去年同期亏损2.02亿元收窄74.6%[34] - 对连通的所有权权益从45.2%降至17.6%，主要因摊薄收益增加人民币4.52亿元[36][37] - 按权益法核算的联营公司净亏损为人民币51.2百万元，同比减少74.7%，因对连通公司持股从45.2%降至17.6%[77] - 出售连通股权获得对价总计人民币1,601.5百万元，持股比例下降至17.63%[98] - 公司出售连通股权同时连通注册资本增加人民币2,330,181,818元至总注册资本人民币8,090,181,818元[99] - Amex TRS以人民币3,103,985,139元认购新增注册资本人民币2,283,578,019元[99] - AEMD以人民币63,346,861元认购新增注册资本人民币46,603,799元[99] - 交易完成后连通股权结构变更为Amex TRS持股80.72%/公司持股17.63%/AEMD持股1.65%[99] 资产和现金状况 - 总资产较2024年末增长31.7%至191.472亿人民币（2024年末：145.388亿人民币）[2] - 现金及现金等价物较2024年末大幅增长198.9%至15.607亿人民币（2024年末：5.223亿人民币）[8] - 为客户隔离之资金及受限制现金增长27.2%至160.384亿人民币（2024年末：126.069亿人民币）[8] - 公司总资产从2024年12月31日的145.39亿元人民币增长至2025年6月30日的191.47亿元人民币，增幅31.7%[9] - 公司权益总额从2024年12月31日的12.36亿元人民币增长至2025年6月30日的26.19亿元人民币，增幅111.9%[9] - 公司累计亏损从2024年12月31日的28.49亿元人民币减少至2025年6月30日的13.38亿元人民币，改善53.0%[9] - 公司总负债从2024年12月31日的133.03亿元人民币增长至2025年6月30日的165.28亿元人民币，增幅24.2%[9] - 贸易应收款项账面值增至人民币1.40亿元，较期初增长36.1%[38][39] - 3个月内账期应收款占比69.4%，金额为人民币9742.3万元[39] - 按公允价值计量金融资产总额为人民币34.44亿元，较期初下降2.4%[40][42] - 理财产品投资账面值人民币8228.5万元，期内产生处置收益人民币435.1万元[40][42] - 上市股本证券公允价值亏损人民币280.8万元，主要因百茶百道股价下跌[40][43] - 非上市股权投资中趣链科技持股4.84%，账面值人民币1.79亿元[40][41] - 理财产品年化预期回报率介于3.5%至3.7%，主要为外币保本基金[43] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的5.222亿元人民币增长至2025年6月30日的15.607亿元人民币，增长198.9%[45] - 为客户隔离资金从2024年12月31日的125.978亿元人民币增至2025年6月30日的160.290亿元人民币，增长27.2%[45] - 贸易应付款项从2024年12月31日的7471万元人民币增至2025年6月30日的9303.5万元人民币，增长24.5%[47] - 应付商户及其他客户款项从2024年12月31日的124.667亿元人民币增至2025年6月30日的158.775亿元人民币，增长27.4%[48] - 公司总借款从2024年12月31日的4.793亿元人民币降至2025年6月30日的3.265亿元人民币，下降31.9%[50] - 长期借款利率从2024年12月31日的4.0%降至2025年6月30日的3.4%[53] - 公司期末现金及现金等价物为人民币15.607亿元，较上年同期增长171.2%[85] - 客户隔离资金及受限制现金为人民币16,038.4百万元，较2024年末增长3,431.6百万元[89] - 资产负债比率约为12.5%，按期末借款总额除以权益总额计算[97] 现金流活动 - 经营活动所用现金净额为人民币21.142百万元，投资活动所得现金净额为人民币1,505.628百万元[83] - 期末现金及现金等价物增加净额为人民币1,037.854百万元，期初余额为人民币522.250百万元[83] - 公司经营活动所用现金净额为人民币21.1百万元，主要因营运资金变动产生现金流出净额102.6百万元[85] - 投资活动所得现金净额为人民币1,505.6百万元，主要由于出售连通部分股权所得款项1,601.5百万元[85] - 融资活动所用现金净额为人民币446.6百万元，包括注入信托基金278.8百万元及偿还借款160.6百万元[86] - 资本开支为人民币5.1百万元，主要用于购置物业及设备[88] 融资和资本管理 - 全球发售所得款项净额约5.48亿港元已动用2.789亿港元占比50.9%[105] - 全球发售所得款项净额总计548.0百万港元，已动用278.9百万港元，剩余269.1百万港元[106] - 技术能力提升分配328.8百万港元（占总额60.0%），已动用251.5百万港元，剩余77.3百万港元[106] - 先进技术开发分配164.4百万港元（占总额30.0%），已全额动用[106] - 创新解决方案开发分配109.6百万港元（占总额20.0%），已动用32.3百万港元，剩余77.3百万港元[106] - 全球业务运营扩展分配164.4百万港元（占总额30.0%），尚未动用[106] - 海外市场布局分配109.6-137.0百万港元（占总额20.0-25.0%），尚未动用[106] - 技术基础设施维护分配54.8百万港元（占总额10.0%），已全额动用[106] - 公司于2025年4-5月购回771,000股H股，总代价4.68百万港元，最高价6.3港元/股[112] - 2025年7月配售38.4百万股新H股，净筹资387.25百万港元，每股净价10.08港元[117] - 配售资金50%用于区块链技术创新（约193.63百万港元），30%用于全球业务扩展（约116.18百万港元）[117] - 未使用信贷融资约为人民币1,053.8百万元[87] - 公司银行借款总额为人民币326.5百万元，其中长期借款134.3百万元利率3.4%，短期借款192.2百万元利率2.35%-3.90%[87] 公司治理和结构 - 截至2025年6月30日公司雇员总数1,025人其中中国占91%/海外占9%[103] - 2025年上半年雇员福利总额人民币4.679亿元[103] - 报告期内公司未进行任何重大投资（包括占资产总值5%以上的投资）[102] - 公司采用背靠背交易策略规避外汇风险[101] - 公司未披露重大资本资产投资计划[100] - 公司截至2025年6月30日止六个月的中期报告将按规定时间寄发股东并刊登于网站[119] - 公司H股于2024年3月28日在联交所主板上市[120][121] - 全球发售包括6430万股H股（香港公开发售1929万股，国际发售4501万股）[120] - 报告期定义为截至2025年6月30日止六个月[121] - 公司控股股东包括章征宇、创连致新、吕钟霖及肖瑟秋[120] - 公司核数师为罗兵咸永道会计师事务所[120] - 公司注册于2009年2月2日，H股股份代号2598[120] - 董事会包含4名执行董事及3名独立非执行董事[123] - 公司中期业绩公告发布于www.lianlian.com及www.hkexnews.hk[119] - 2025年6月30日后至公告日无其他重大事项发生[118]