投资评级 - 维持"买入"评级 目标价26.68元 对应2025年46倍PE估值 [4][7] 核心观点 - 集采影响出清 业绩拐点已至 2025H1营收4.9亿元(同比+28.3%) 归母净利润1.1亿元(同比+44.9%) [2][12] - 海外业务表现亮眼 髋膝脊柱产品通过CE审核 膝关节假体获美国FDA批准 [12] - 研发投入持续 2025H1研发费用0.5亿元 费用率10.4% 取得多项新产品注册证 [12] 财务表现 - 2025H1毛利率67.1%(同比-4.4pct) 净利率23.5%(同比+2.7pct) 盈利能力稳步提升 [12] - 预计2025年营收10.79亿元(同比+33.9%) 归母净利润2.24亿元(同比+79.4%) [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.58/0.75/0.93元 [4][6] 业务发展 - 国际业务成为重要收入来源 出口业务持续攀升 [12] - 产品线向高端化多元化发展 完善创伤产品线 布局新材料研发 [12] - 可比公司2025年平均PE为48.42倍 公司估值40.7倍具相对优势 [13] 市场表现 - 股价23.8元(2025年9月24日) 52周区间10.99-25.91元 [7] - 近12个月绝对收益117.74% 相对沪深300超额收益81.52% [8]

市场扩张和并购 - 公司以自有资金5000万元参与认购南昌德福四期基金份额，占比9.2105%[2] - 2025年9月25日南昌德福四期基金完成工商登记[3] - 南昌德福四期基金出资额5.42857143亿元，成立于2025年3月7日[3]

股价表现 - 9月24日盘中上涨2.05%至23.95元/股 成交额1975.86万元 换手率0.29% 总市值91.86亿元 [1] - 主力资金净流出159.50万元 大单买入占比8.23% 卖出占比16.31% [1] - 年内累计涨幅87.83% 近5日/20日/60日分别上涨3.46%/9.26%/29.59% [2] 公司基本面 - 主营业务为植入性骨科医疗器械 产品涵盖关节假体（髋膝肩肘）及脊柱内固定系统 境外业务覆盖亚欧美非等大洲 [2] - 2025年上半年营业收入4.88亿元 同比增长28.27% 归母净利润1.14亿元 同比增长44.85% [3] - A股上市后累计分红3.59亿元 近三年累计派现3.09亿元 [4] 股东结构 - 股东户数5920户 较上期减少17.57% 人均流通股48836股 较上期大幅增加341.41% [3] - 平安低碳经济混合A持股377万股（增持277万股） 南方医药保健灵活配置混合A新进持股160.3万股 [4] - 中庚小盘价值、香港中央结算、中庚价值先锋退出十大股东行列 [4] 行业属性 - 申万行业分类属医药生物-医疗器械-医疗耗材 [2] - 概念板块涵盖口腔医疗、H股、新材料、增持回购、3D打印等 [2]

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金增持春立医疗5.62万股 持股总数达4318.62万股 占公司已发行普通股45.38% [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金增持 累计净增持1.93万股 [1] - 近20个交易日中有9天出现减持 累计净减持232.25万股 [1] 近期持股数据明细 - 9月19日持股4318.62万股 较前日增持5.62万股 变动幅度0.13% [2] - 9月18日持股4313.00万股 较前日增持14.62万股 变动幅度0.34% [2] - 9月17日持股4298.38万股 较前日减持17.12万股 变动幅度-0.40% [2] - 9月16日持股4315.50万股 较前日减持10.82万股 变动幅度-0.25% [2] - 9月15日持股4326.32万股 较前日增持9.62万股 变动幅度0.22% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事植入性骨科医疗器械研发、生产及销售业务 核心产品包括关节假体产品及脊柱类植入产品 [2] - 关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节 脊柱类植入产品为脊柱内固定系统全系列组合 [2] - 产品出口范围覆盖亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧洲等多个国家和地区 [2]

股价表现与资金流向 - 2025年9月19日收盘价22.88元，单日上涨0.88%，成交额7882.82万元，换手率1.18% [1] - 当日主力资金净流入16.92万元（占比0.21%），游资净流出20.05万元（占比0.25%），散户净流入3.12万元（占比0.04%） [1] - 近5日主力资金累计净流出473.56万元，其中9月15日及19日为净流入，9月16-18日持续净流出 [2] 财务指标与行业对比 - 总市值87.76亿元，低于行业均值119.42亿元，行业排名43/123 [3] - 毛利率67.09%显著高于行业均值51.85%，净利率23.48%超行业均值10.39%两倍以上 [3] - 动态市盈率38.33低于行业均值66.76，市净率3.02低于行业均值3.85 [3] 经营业绩表现 - 2025年中报营收4.88亿元，同比增长28.27%，归母净利润1.14亿元，同比增长44.85% [3] - 第二季度单季营收2.58亿元，同比大幅增长62.85%，归母净利润5639.84万元，同比增长136.7% [3] - 扣非净利润1.06亿元同比增长61.09%，第二季度扣非净利润5348.73万元同比增长214.03% [3] 机构关注与业务定位 - 最近90天内5家机构均给予买入评级，目标均价31.46元较当前股价存在37.4%上行空间 [4] - 公司专注于植入性骨科医疗器械研发、生产与销售业务 [3] - 负债率16.62%处于较低水平，财务费用为-674.33万元体现利息收入贡献 [3]

公司股价及融资融券情况 - 9月18日公司股价下跌2.03% 成交额4399.71万元 融资买入591.42万元 融资偿还630.01万元 融资净流出38.59万元 [1] - 融资融券余额合计3684.65万元 融资余额3683.74万元 占流通市值0.56% 处于近一年80%分位高位水平 [1] - 融券余量400股 融券余额9072元 处于近一年70%分位较高水平 当日无融券卖出与偿还操作 [1] 公司基本经营状况 - 公司主营植入性骨科医疗器械 产品包括关节假体（髋膝肩肘）及脊柱内固定系统 业务覆盖全球多洲 医疗器械产品收入占比99.89% [2] - 2025年上半年营业收入4.88亿元 同比增长28.27% 归母净利润1.14亿元 同比增长44.85% [2] - 股东户数5920户 较上期减少17.57% 人均流通股48836股 较上期大幅增加341.41% [2] 股东结构及分红情况 - 平安低碳经济混合A基金持股377万股 较上期增持277万股 位列第四大流通股东 南方医药保健混合A新进持股160.3万股 位列第九大股东 [3] - 中庚小盘价值股票 香港中央结算有限公司 中庚价值先锋股票退出十大流通股东名单 [3] - A股上市后累计派现3.59亿元 近三年累计分红达3.09亿元 [3]

南向资金持股变动 - 9月18日南向资金增持春立医疗14.62万股 持股总数达4313.0万股 占公司已发行普通股45.32% [1] - 近5个交易日中南向资金累计净减持16.45万股 其中3天呈现减持态势 [1] - 近20个交易日中南向资金累计净减持230.32万股 其中9天呈现减持态势 [1] 近期持股明细数据 - 9月18日持股4313.00万股 较前日增加14.62万股 变动幅度0.34% [2] - 9月17日持股4298.38万股 较前日减少17.12万股 变动幅度-0.40% [2] - 9月16日持股4315.50万股 较前日减少10.82万股 变动幅度-0.25% [2] - 9月15日持股4326.32万股 较前日增加9.62万股 变动幅度0.22% [2] - 9月12日持股4316.70万股 较前日减少12.75万股 变动幅度-0.29% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事植入性骨科医疗器械研发、生产及销售业务 核心产品包括关节假体产品及脊柱类植入产品 [2] - 关节假体产品覆盖髋、膝、肩、肘四大人体关节 脊柱类植入产品涵盖脊柱内固定系统全系列组合 [2] - 产品销售网络覆盖亚洲、南美洲、非洲、大洋洲及欧洲等多个国家和地区 [2]

股价表现与资金流向 - 截至2025年9月18日收盘价为22.68元，单日下跌2.03%，成交量为1.91万手，成交额为4399.71万元 [1] - 当日主力资金净流出229.42万元（占比5.21%），游资资金净流入67.17万元（占比1.53%），散户资金净流入162.25万元（占比3.69%） [1] - 近5日主力资金持续净流出，累计净流出579.07万元，其中9月15日出现唯一主力净流入22.13万元（占比0.39%） [2] 财务表现与行业对比 - 公司总市值86.99亿元，低于行业均值120.73亿元，在行业内排名44/123 [3] - 2025年中报显示主营收入4.88亿元（同比+28.27%），归母净利润1.14亿元（同比+44.85%），扣非净利润1.06亿元（同比+61.09%） [3] - 第二季度单季度收入2.58亿元（同比+62.85%），归母净利润5639.84万元（同比+136.7%），扣非净利润5348.73万元（同比+214.03%） [3] - 毛利率67.09%显著高于行业均值51.85%（排名27/123），净利率23.48%超行业均值10.39%两倍以上（排名31/123） [3] 估值指标与资本结构 - 动态市盈率38倍低于行业均值67.82（排名44/123），市净率2.99倍低于行业均值3.91（排名70/123） [3] - 净资产29.09亿元低于行业均值38.89亿元，ROE为3.98%高于行业均值1.8%（排名43/123） [3] - 负债率16.62%，财务费用为-674.33万元，投资收益321.7万元 [3] 机构评级与业务定位 - 最近90天内4家机构均给予买入评级，目标均价28.32元 [4] - 公司主营业务为植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售 [3]

南向资金持股变动 - 9月17日南向资金减持春立医疗17.12万股 持股比例降至45.17% [1] - 近5个交易日累计净减持25.1万股 其中3日出现减持 [1] - 近20个交易日累计净减持221.22万股 减持天数占比45% [1] 近期持股数据明细 - 9月17日持股4298.38万股 单日减持0.40% [2] - 9月16日持股4315.50万股 单日减持0.25% [2] - 9月15日持股4326.32万股 单日增持0.22% [2] - 9月12日持股4316.70万股 单日减持0.29% [2] - 9月11日持股4329.45万股 单日增持0.14% [2] 公司业务概况 - 公司主营植入性骨科医疗器械研发生产销售 核心产品为关节假体及脊柱类植入产品 [2] - 关节假体产品覆盖髋膝肩肘四大关节 脊柱产品涵盖内固定系统全系列 [2] - 产品销往亚洲南美洲非洲大洋洲及欧洲等全球多地 [2]

股价及交易表现 - 截至2025年9月15日收盘 公司股价报23.2元 单日下跌2.93% 换手率0.84% 成交量2.42万手 成交额5644.1万元 [1] - 当日主力资金净流入22.13万元 占总成交额0.39% 游资资金净流入45.28万元 占比0.8% 散户资金净流出67.41万元 占比1.19% [1] - 近5个交易日中 有3日主力资金呈净流出状态 其中9月9日净流出587.12万元 占比8.33% 9月10日净流出395.2万元 占比11.24% [1] 融资融券情况 - 9月15日融资买入594.77万元 融资偿还339.16万元 融资净买入255.61万元 融资余额3514.42万元 [1][2] - 融券方面保持稳定 融券余量400股 融券余额0.93万元 融资融券总余额3515.35万元 [1][2] - 近5日融资余额波动明显 9月11日融资净流出137.02万元 9月12日则净流入166.78万元 [2] 财务及经营指标 - 2025年中报显示公司主营收入4.88亿元 同比增长28.27% 归母净利润1.14亿元 同比增长44.85% 扣非净利润1.06亿元 同比增长61.09% [4] - 第二季度表现尤为突出 单季度收入2.58亿元 同比增长62.85% 归母净利润5639.84万元 同比增长136.7% 扣非净利润5348.73万元 同比增长214.03% [4] - 公司毛利率达67.09% 显著高于行业均值51.85% 净利率23.48% 远超行业均值10.39% 净资产收益率3.98% 高于行业均值1.8% [4] 估值及行业地位 - 公司总市值88.99亿元 低于行业均值121.86亿元 在行业内123家公司中排名第44 [4] - 动态市盈率38.87倍 显著低于行业均值69.25倍 市净率3.06倍 低于行业均值3.96倍 [4] - 负债率保持16.62%的低水平 财务费用为-674.33万元 显示财务结构健康 [4] 机构关注度 - 最近90天内共有4家机构给予公司买入评级 机构目标均价为28.32元 [5]