投资评级 - 报告未提供明确的投资评级 [6] 核心观点 - 报告研究的具体公司上半年收入增长加速 1H25总收入17.1亿元 同比增长39% 对比1H24/2H24增速为18%/33% [2] - 公司指引2025年收入38-40亿元 同比增长45%-52% 隐含下半年收入增速50%-64% [1][4] - 现价对应2025年市销率约为0.47倍 对比同业汇量科技为1.7倍 建议关注 [1][4] 业务表现 - 公司是手机应用商店游戏广告分发商 移动广告收入占比从2021年97%提升至1H25的99% [1][2] - 1H25移动广告收入同比增43% 快于国内手游市场流水增长17% [2] - 合作手机厂商包括华为 小米 OPPO vivo 荣耀 苹果 链接手机终端超20亿 [2] 财务表现 - 1H25毛利同比增29%至1.8亿元 毛利率10.3% 同比下降0.8个百分点 [2] - 1H25经营利润7000万元 同比增11% 净利润5200万元 同比增10% 净利润率3% [2] - 2024年总收入26亿元 同比增25% 经调整净利润3400万元 利润率1.3% [2] 海外业务 - 1H25海外收入4187万元 同比增4.4倍 环比增70% 占总收入2.4% [3] - 管理层指引下半年海外收入增速较上半年加速 全年海外收入占比有望提升至7% [3] - 未来3年海外收入占比目标提升至30% 拟支持Meta/Google/TikTok等生态广告投放 [3] 战略合作 - 与阿里云达成为期3年的AI+营销战略合作 接入通义千问实现投放全链路自动化 [3] - 合作领域包括AI营销和AI终端智能体 涉及端侧大模型数据服务和智能服务分发 [3] 股份回购与管理层增持 - 2025年7月宣布上限2亿港元回购计划 截至9月5日已回购2181万股 合计1765万港元 [3] - 9月5日管理层高弟男 蒋宇通过公开市场各自增持30万股股份 [3] 财务前景 - 中期目标2029年实现营收超100亿元 隐含2024-2029E复合年增长率31% [4] - 指引2025年毛利率10.5% 隐含毛利同比增超70% [4] 市场表现 - 年初至今股价涨幅491% 最近20个交易日涨幅53% [1] - 最近20个交易日日均成交额2500万港元 总市值1947百万港元 [1][6] - 12个月股价区间0.2-1.2港元 3个月平均成交额14.8百万港元 [6]

公司回购概况 - 2025年9月5日共33家港股公司进行股票回购 包括腾讯控股 富智康集团 蒙牛乳业等企业[1] - 腾讯控股单日回购金额最高达5.51亿元 回购数量91.30万股[1][2] - 中国宏桥单日回购数量最多达127.60万股 回购金额3157.10万元[2] 单日回购金额排名 - 腾讯控股回购5.51亿元[2] - 中国宏桥回购3157.10万元[2] - 美的集团回购2582.98万元[2] - 恒生银行回购2387.78万元[2] - 百胜中国两次回购合计3049.98万元[2] 年度累计回购比例 - 中旭未来年累计回购数量占总股本比例最高达7.090%[2] - 卡罗特年累计回购占比4.250%[2] - 酷派集团年累计回购占比2.416%[2] - 枫叶教育年累计回购占比2.040%[2] - 百胜中国年累计回购占比1.720%[2] 行业分布特征 - 涵盖科技互联网 金融 制造业 教育 医疗 消费等多个行业板块[1] - 科技企业包括腾讯控股 酷派集团 网龙等公司[1][2] - 消费企业包括蒙牛乳业 百胜中国等公司[1][2] - 制造业企业包括美的集团 中国宏桥 津上机床等公司[2]

公司高管股份收购 - 执行董事兼董事会主席高弟男通过全资实体Wanka Media Limited于2025年9月5日收购30万股公司股份 平均价格为每股1.0233港元[1] - 高弟男收购后总持股权益达4.2亿股 占公司已发行股本总额（不包括库存股份）约24.01%[1] - 执行董事兼行政总裁蒋宇通过全资实体PioneerHorizons Holdings Limited同日收购30万股 平均价格为每股1.05港元[1] - 蒋宇收购后总持股权益达1.787亿股 占公司已发行股本总额（不包括库存股份）约10.22%[1]

公司股权变动 - 执行董事兼董事会主席高弟男通过Wanka Media Limited以每股1.0233港元均价收购30万股公司股份 [1] - 高弟男在收购后持有4.2亿股股份 占公司已发行股本总额约24.01% [1] - 执行董事兼行政总裁蒋宇通过Pioneer Horizons Holdings Limited以每股1.05港元均价收购30万股公司股份 [1] - 蒋宇在收购后持有1.787亿股股份 占公司已发行股本总额约10.22% [1] 交易时间与执行主体 - 两项收购均于2025年9月5日通过香港联合交易所完成 [1] - 高弟男收购主体为其全资拥有的Wanka Media Limited [1] - 蒋宇收购主体为其全资拥有的Pioneer Horizons Holdings Limited [1]

公司股权变动 - 执行董事兼董事会主席高弟男通过Wanka Media Limited收购30万股公司股份 平均价格每股1.0233港元[1] - 高弟男收购后总持股达419,809,300股 占公司已发行股本总额约24.01%[1] - 执行董事兼行政总裁蒋宇通过Pioneer Horizons Holdings Limited收购30万股股份 平均价格每股1.05港元[1] - 蒋宇收购后总持股达178,690,000股 占公司已发行股本总额约10.22%[1] 交易时间与执行主体 - 两项收购均于2025年9月5日通过香港联合交易所执行[1] - 收购主体分别为高管全资拥有的Wanka Media Limited和Pioneer Horizons Holdings Limited[1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月5日斥资99万港元回购100万股股份 [1] - 每股回购价格为0.99港元 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年9月5日斥资99万港元进行股份回购 [1] - 回购股份数量为100万股 [1] - 每股回购价格为0.99港元 [1]

公司股份回购 - 9月5日耗资99万港元回购100万股股份 [1] 股东增持情况 - 主要股东高弟男及蒋宇分别增持30万股公司股份 [1]

市场扩张和并购 - 高先生2025年9月5日收购300,000股本公司股份，均价每股1.0233港元，收购后持股占比约24.01%[3] - 蒋女士2025年9月5日收购300,000股股份，均价每股1.05港元，收购后持股占比约10.22%[3]

股份数据 - 2025年9月4日已发行股份（不含库存）1,749,529,350，库存20,814,000，总数1,770,343,350[3] - 2025年9月5日购回1,000,000股，占比0.06%，每股0.99港元[3] - 2025年9月5日结束时，已发行（不含库存）1,748,529,350，库存21,814,000，总数不变[3] 购回授权 - 购回授权决议2025年6月26日通过[11] - 可购回总数177,034,335[11] - 已购回21,814,000，占比1.232%[11] 其他规定 - 股份购回后暂停期至2025年10月4日[11] - 购回后30天未经批准不得发行新股等[12]