会议主要讨论的核心内容 公司业务发展情况 - 公司三大类产品云网、数质、IT处于国内国际领先地位 [6][6] - 公司在通信人工智能领域被评为全球领导者 [6][7] - 公司在研发投入方面持续保持较高比例,上半年达14.6% [5][12] - 公司在通用大模型和行业大模型方面有大量投入和应用 [5][6] - 公司在国际标准组织中的话语权不断提升 [6] 公司业务结构调整 - 公司传统BSS业务受价格压力,收入有所下滑 [7][8][11] - 公司新兴业务如数字运营、垂直行业等保持高速增长 [1][2][3][4][5] - 公司正在加大三星业务拓展力度,占比有望进一步提高 [40][41] - 公司正在加大海外市场布局,主要通过标准化产品销售 [4][5] 成本管控措施 - 公司通过动态调整人员结构、集中管控费用等措施来控制成本 [9][14][15] - 公司在新兴业务发展时也注重利润水平,不盲目追求规模 [41][42][43] 股东回报 - 公司承诺保持每年净利润40%的分红政策 [10][43] - 公司考虑采取多种方式提振股价和股东回报 [43][44] 问答环节重要的提问和回答 运营商自研对公司的影响 - 运营商自研对公司新增业务空间有一定挤占,但对存量业务影响有限 [27][28] - 公司与运营商保持深度合作,在新兴领域如5G网络、大模型等有多方面合作 [35][36] 行业竞争格局 - 行业竞争加剧,但公司有信心保持领先地位,主要依靠技术实力、管理优势和充足现金储备 [29][30][31][32] 利润率水平预测 - 传统BSS业务利润率有下降压力,公司通过成本控制等措施应对 [51][52] - 新兴业务如数字运营利润率有望提升,但垂直行业利润相对较低 [41][42][43] - 整体来看,公司今年净利润率预计低于去年,但仍有较大改善空间 [43][49]

收入和业务表现 - 公司中期业绩受BSS等传统业务订单价格大幅承压影响，营业总收入为人民币29.94亿元，同比下降8.8%[3] - 三新业务收入为人民币12.00亿元，同比增长10.0%，占收比40.1%[3] - BSS业务收入为人民币17.47亿元，同比下降17.0%[11] - OSS业务收入为人民币2.80亿元，同比轻微下跌1.6%[12] - 数智运营业务收入为人民币4.47亿元，同比微降1.9%，按结果及分成付费模式收入占比提升至26.7%[14] - 交通行業收入同比升2.9倍[17] - 2024年上半年，垂直行業數字化業務收入達人民幣4.73億元，同比升34.6%[18] - 公司2024年上半年实现收入约人民币29.94亿元，同比下降8.8%[116] - 三新业务2024年上半年实现收入约人民币12.00亿元，同比增长10.0%，占收比达40.1%[116] - 公司2024年上半年实现毛利约人民币7.38亿元，同比下降35.5%，毛利率为24.7%，同比下降10.2个百分点[117] - 公司2024年上半年实现收入约人民币29.94亿元，同比下降8.8%，其中传统业务收入下降18.1%，三新业务收入增长10.0%[119] - 公司2024年上半年垂直行业数字化业务收入约人民币4.73亿元，同比增长34.6%，占收比提高至15.8%[125] - 公司2024年上半年营业成本约人民币22.56亿元，同比增长5.5%，主要因垂直行业数字化领域业务增长所致[127] 财务状况和利润 - 公司出现净亏损人民币0.70亿元[3] - 公司2024年上半年税前亏损为91,392千元，而2023年同期利润为220,716千元[32] - 公司2024年上半年净利润为7千元，而2023年同期利润为212,296千元[32] - 公司2024年上半年综合收益总额为-70,274千元，而2023年同期为218,358千元[32] - 公司2024年上半年每股基本亏损为0.06元，而2023年同期每股盈利为0.24元[37] - 公司2024年上半年净亏损约人民币0.70亿元，净亏损率为2.3%，同比下降8.8个百分点[133] - 公司2024年上半年所得税抵免约人民币0.21亿元，去年同期所得税费用约人民币0.08亿元[132] 股息和分红 - 股息收益率高达9.0%，2024年度末期股息指引为权益持有人应占年度净利润的40%[4] - 末期股息每股股份0.412港元，特别股息每股股份0.600港元，分别相当于人民币0.376元和0.545元[96] 资产和负债 - 公司2024年6月30日的非流动资产总额为2,945,786千元，相比2023年12月31日的2,885,902千元有所增加[41] - 公司2024年6月30日的流动资产总额为7,057,810千元，相比2023年12月31日的8,398,630千元有所减少[43] - 公司2024年6月30日的流动负债总额为3,463,936千元，相比2023年12月31日的4,289,824千元有所减少[47] - 公司2024年6月30日的资产净值为6,147,590千元，相比2023年12月31日的6,600,399千元有所减少[48] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为1,326,432千元，较上期的1,373,518千元有所减少[60] - 公司无银行借款，杠杆比率为零[144] 现金流量 - 公司2024年上半年经营活动所用现金净额为-919,009千元，而2023年同期为-470,551千元[55] - 公司投资活动产生的现金流量净额为328,375千元，较上期的258,326千元有所增加[57] - 公司融资活动产生的现金流量净额为(696,196)千元，较上期的(351,640)千元有所增加[59] - 公司现金及现金等价物减少净额为(1,286,830)千元，较上期的(563,865)千元有所增加[59] - 经营活动所用现金净额为人民币9.19亿元，同比上升95.3%[145] - 投资活动所得现金净额为人民币3.28亿元，同比增長27.1%[146] - 融资活动所用现金净额为人民币6.96亿元，同比上升98.0%[147] 研发和创新 - 上半年，研發投入人民幣4.36億元，佔收比14.6%[19] - 公司發佈「淵思」行業大模型產品系列，已拓展商機近80餘個[21] - 公司2024年上半年研发费用约人民币4.36亿元，同比下降13.6%，占收比14.6%[131] 业务发展和市场扩展 - 公司5G專網產品及解決方案上半年新簽項目超過30個[16] - 公司5G專網累計覆蓋5大核電基地的23台機組，覆蓋率近30%[16] - 光伏領域，公司累計已接入超過600個場站數據[16] - 風電領域，公司5G專網項目已覆蓋近200個風電場[16] 成本和费用 - 员工成本总额为人民币1,820,803千元，较2023年同期的人民币2,006,986千元有所下降[92] - 董事酬金为人民币6,820千元，较2023年同期的人民币10,933千元有所下降[91] - 公司2024年上半年销售及营销费用约人民币2.21亿元，同比下降22.2%，占收比7.4%[129] - 公司2024年上半年行政费用约人民币1.83亿元，同比增长9.9%，占收比6.1%[130] 未来展望和策略 - 公司預計下半年將實現業績反彈回升，努力實現全年利潤優於上年[24] - 公司將加快數智運營業務推廣和複製力度，擴大按結果及分成付費模式的收入規模[24] 其他财务信息 - 公司收入主要来自项目式软件开发合同，截至2024年6月30日止六个月的收入为2,994,262千元，较上期的3,281,994千元有所减少[73] - 公司提供服务的收入为2,769,909千元，

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年业绩情况,包括收入增长2%、净利润增长3.2%等 [1] - 公司三大新业务板块的发展情况: - 数字运营业务收入略有下降,主要受IPO市场下滑和组织调整影响 [1][2] - 垂直行业业务中,能源和交通行业收入大幅增长,政府行业收入有所下降 [3][4] - OSS业务收入实现两位数增长,公司在5G智能网络领域保持领先地位 [5][6] - 公司传统BSS业务收入略有下降,但仍保持50%以上的市场份额,是行业领导者 [6][9][10] - 公司未来发展目标包括:保持通信行业稳定,拓展非通信行业,加强海外市场开拓等 [7][8][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在构建AIGC类产品时主要遇到哪些技术突破,与同类产品有何差异 [7][8] **回答** 公司不做大模型,而是基于大模型做协作型产品,如自动驾驶网络产品,能够引导用户逐步解决问题,而非纯机械解决 [8][9] 问题2 **提问** 公司在非通信行业的竞争优势和风险是什么,未来发展目标如何 [9][10][11][12] **回答** 公司在5G专网、智能交通等领域有技术优势,正在积极拓展能源、交通等行业,未来目标是提高非通信行业收入占比 [12][13][14][15] 问题3 **提问** 公司对2023年通信行业订单和运营商招标的预期如何 [11][12] **回答** 由于目前数据尚未完全统计,公司需要等待6月数据后再做具体预测,但预计上下半年表现可能存在差异 [12]

会议主要讨论的核心内容 - 公司去年收入增长2个百分点,达到人民币788.91亿元 [1] - 公司去年消除了贸易和无限资产,并发行了特殊估值,对估值税产生了影响,但剔除这些非固定值影响后,公司利润仍增长3.2% [1] - 公司的三大业务包括数字运营、传统BSS和OSS [1][2][3][4][5] - 数字运营业务去年略有下滑,主要受IPO数量下降和内部组织调整的影响 [2][3] - 传统BSS业务市场份额超过50%,是公司主要收入来源,但受到运营商IT集中投资下降的影响 [5][6] - OSS业务收入实现双位数增长,市场份额超过10%,未来将助力运营商实现自动化网络 [5][6] - 公司正在加大在能源、交通等垂直行业的投入,利用5G等技术为客户提供解决方案 [3][4][12][13] - 公司未来目标是保持通信行业稳定,提升非通信行业的质量和效率,并在海外市场实现突破 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在构建自动驾驶相关产品时,有哪些技术突破和商业化计划? [7] **回答** 公司不做大模型,而是基于大模型做协作驾驶。公司推出了自动网络自动驾驶产品,可以帮助运营商自动化解决网络问题,提高效率降低成本 [8][9] 问题2 **提问** 公司在非通信行业的竞争格局如何,未来发展目标是什么? [9][10][11][12][13] **回答** - 在传统BSS业务,公司市场份额超过50%,是行业领导者,主要竞争对手为华为、中兴等 [9][10] - 在垂直行业如能源、交通,公司利用5G等技术提供解决方案,竞争对手包括硬件厂商和一些小型软件公司 [12][13] - 公司未来目标是提升非通信行业占比至50%左右,并在欧洲OSS业务实现15-20%的市场份额增长 [10][11] 问题3 **提问** 公司在5G和5.5G市场的机会如何,未来订单情况如何? [18][19] **回答** - 5G建设高峰期已过,未来更多关注云业务、计算网络等新需求,公司将依托自动网络、5G专网等产品为运营商提供解决方案 [18] - 对于5.5G市场空间,公司需要进一步咨询专家评估,目前订单情况暂难做出判断 [19]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要有三大业务:数字运营业务、垂直行业业务和OSS业务 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 数字运营业务包括数字营销、数字化咨询等,去年有小幅下降 [2][3] - 垂直行业业务包括能源、交通、政务等,去年有较大增长,其中能源行业增长137% [4][5][6] - OSS业务保持双位数增长,市场份额超过10% [7][8][9] 传统业务情况 - 传统的BSS业务占公司收入超过50%,市场份额领先,但受运营商IT投入下滑等因素影响有小幅下降 [9][10] - 公司每年研发投入占收入14%-16%,在5G核心网、专网等领域取得国际领先成果 [10] 未来发展规划 - 公司未来将继续保持通信行业平稳发展,同时加大非通信行业的高质量增长 [10][11] - 在数字运营、垂直行业等新业务上,公司将采取标准产品+解决方案的模式进行推进 [11][12] - 公司还将加强海外市场拓展,尤其是东南亚和中东市场 [11] - 公司将持续加强软硬一体的产品布局,提升整体竞争力 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **王总提问** 关于公司在AIGC方面的技术突破和行业应用情况 [12][13] **周总回答** 公司不直接做大模型研发,而是基于大模型做行业应用的"副驾驶"产品,帮助运营商和行业客户解决实际问题 [13][14] 问题2 **王总提问** 公司在非通信行业的竞争格局和优势 [15][16][17][18][19][20] **周总回答** 公司在能源、交通等垂直行业有较强优势,通过5G专网、边缘计算等技术为客户提供解决方案,目前覆盖率较高 [15][16][17][18][19][20] 问题3 **王总提问** 公司在不同业务模式(项目制、订阅制)的占比情况,以及AI对订阅制业务的影响 [27][28][29] **周总回答** 公司不同业务线采取不同的商业模式,如BSS以项目制为主,数字运营业务则更多采取订阅制和按效果付费。AI有助于提升订阅制业务的占比 [27][28][29]

公司概况 - 亚信科技控股有限公司是一家总部位于北京的公司[1] - 公司提供软件和硬件产品和服务，致力于数字化价值创造[3] - 公司在通信和非通信领域都有业务[4] - 亚信科技是一家领先的软件产品、解决方案和服务提供商[22] - 公司历史可追溯至1993年，是中国第一代通信软件供应商，长期与中国移动、中国联通和中国电信合作[21] - 公司秉承“产品和服务双领先”理念，为通信、政务、金融、能源、交通、邮政等行业客户提供端到端的全链路数字化转型服务[22] 业务发展 - 公司坚持“一巩固、三发展”战略，即高质量巩固BSS市场的领导地位，高速度发展OSS、数字运营、垂直行业数字化三新业务[23] - 公司将紧跟“产业数字化、数字产业化”趋势，持续推动商业模式创新，助力企业数字化转型和产业可持续发展[24] 财务表现 - 公司2023年度收入达到人民币78.91亿元，同比增长2.0%[29] - 三新业务收入达到人民币28.99亿元，同比增长12.7%[29] - 公司2023年度净利润为人民币5.12亿元，同比下降37.9%[29] - 公司2023年度经调整净利润约为人民币8.51亿元，经调整净利润率为10.8%[34] - 公司2023年度營業收入同比增长2.0%，三新业务收入同比增长12.7%[34] - 公司2023年度毛利率为37.7%，同比保持稳定[34] - 公司2023年度经营性现金流为人民币5.82亿元，同比增长5.9%[34] - 公司2023年度派息率相当于剔除非经营性项目影响后的年度利润40.0%[35] 业务拓展 - 公司在2023年交通行业实现收入3.16亿元，同比增长458.5%[40] - 公司在2023年能源行业收入达2.69亿元，同比增长136.5%[40] - 公司在2023年垂直行业数字化业务收入为9.65亿元，同比增长27.5%[43] - 公司在2023年OSS业务收入达8.32亿元，同比增长24.9%[44] - 公司在2023年BSS业务收入同比下跌0.9%，为48.81亿元[45] 技术创新 - 公司持续推出边缘智能产品，获得French Design Award设计奖[48] - 公司IT产品鞏固国内第一阵营，PaaS平台产品向云原生全面演进[49] - 公司持续深度参与国际/国家技术标准组织工作，形成300余项国际/国内标准[50] 可持续发展 - 公司获得多项ESG奖项认可，包括“2023年度ESG企业—最佳科技创新奖”[51] - 公司积极探索绿色化运营模式，致力于绿色产品、绿色服务的研发[52] 财务状况 - 公司2023年财务状况健康，资产总额约为人民币112.85亿元，同比增长8.2%[111] - 公司2023年受限制银行存款约为人民币1.73亿元，同比增长12.3%[116] - 公司2023年贸易应收款项及应收票据约为人民币15.13亿元，同比增长33.0%[117] - 公司2023年合同资产约为人民币31.06亿元，同比增长19.6%[118] - 公司2023年合同负债约为人民币2.13亿元，同比下降22.1%[118]

财务数据 - 公司2023年全年营收为78.91亿人民币，同比增长2%[1] - 公司毛利率同比下降至37.7%，整体毛利为29.75亿，同比增长1.2%[2] - 公司淨利潤率为6.5%，淨利润为5.12亿，同比下降37.9%[3] - 公司建议派发2023年股息每股0.412港元，相当于剔除非经营性项目影响后的年度利润的40.0%[3] 业务展望 - 公司预计未来两年BSS业务收入将继续承压，但预期BSS业务收入保持稳定[4] - OSS业务保持较好的收入增速，预期OSS业务明年收入增长不低于20%[5] - 数智运营业务预计在2024年将恢复正增长，受到政策推进和组织深度变革的影响[9] - 垂直行业数字化业务持续快速增长，特别在光伏综合能源业务方面取得多个标杆案例[10] 新技术和发展战略 - 公司在交通领域创新发展，重庆东站智慧枢纽合同金额超过6亿人民币[11] - 公司将通过算力网络和数据要素等新技术挖掘垂直行业的新机遇，实现从单纯通信服务商转变为通信+非通信、标准化产品、软硬一体产品和拓展国际市场的发展战略[12]

报告公司投资评级 - 报告给予亚信科技"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 BSS业务 - BSS业务收入受电信运营商资本开支下降和自主研发力度加大的影响而承压 [4] - 但BSS业务也有机会通过系统重构和智能化升级、应用场景创新来获得新的客户需求 [4] - 公司将加大在5G+、AI+等领域的投入,与运营商在多个领域进行联合研发,深度参与到客户的顶层咨询规划项目中 [4] OSS业务 - OSS业务保持较好的收入增速,把握算力网络、自智网络、ToB5G网络等领域的市场机会,并持续将5G专网推向各个行业 [5] - 公司利用大模型、RPA等新技术在网络方面进行创新,推出了xGPT产品体系,并自主研发了多个行业专属模型 [5] - 预期OSS业务明年收入增长不低于20% [6] 数智运营业务 - 数智运营业务受外部因素如艾瑞咨询业务IPO企业数量下降以及互联网企业持续降本增效的影响而负增长 [7] - 内部因素是公司对艾瑞数智的组织结构进行了调整,适应期对业务造成一定冲击,但新的组织架构可以加强区域市场的覆盖 [8] - 随着"数据要素X"等相关政策推进,来自数智政企/数智车联网/数智消费及金融的市场需求依然巨大,预期数智运营业务在2024年将恢复正增长 [9] 垂直行业数字化业务 - 垂直行业数字化业务持续快速增长,在能源、交通等领域形成多个标杆案例 [10][11] - 公司"标准产品+解决方案"的模式助力项目落地,能有效提高公司未来的毛利率 [12] 公司发展战略 - 公司将通过算力网络和数据要素等新技术挖掘垂直行业的新机遇,迎来"从单纯通信服务商转到通信+非通信、标准化产品、软硬一体产品及开拓国际市场"的四个转变 [12] - 三新业务重点关注能源、交通、政务等垂直行业,未来五年会进一步加大非通信行业数智化转型的转化力度 [12] 财务预测 - 预期公司2024/2025年的收入为83.2/90.09亿,毛利率为38%/38%,对应经调整归母净利润9.59/10.42亿 [12] - 预期2024/2025年三新业务占收入比将提升至41%/46%,整体收入规模接近100亿是大概率事件 [12] - 预期未来两年净利润率将维持在双位数 [12] 投资评级及目标价 - 维持"推荐"评级,目标价13.85港元 [12] - 亚信科技具有估值及分红双优势,2024年PE为6.87倍 [12]

业绩总结 - 2023年亚信科技全年营收为78.91亿人民币，同比增长2%[1] - 公司毛利率同比下降至37.7%，整体毛利为29.75亿，同比增长1.2%[2] - 公司淨利润率为6.5%，淨利润为5.12亿，同比下降37.9%，主要受非经营性因素影响[3] 未来展望 - 预计未来两年BSS业务收入将继续承压，但公司将加大在5G+、AI+等领域的投入，预期BSS业务收入保持稳定[4] - 预计公司2024/2025年收入分别为83.2/90.09亿，毛利率为38%，对应经调整归母净利润分别为9.59/10.42亿，2024年PE为6.87倍，预期2024年經調整EPS港元1.06[12] - 预期2024/2025年三新业务占收入比将提升至41%/46%，公司2025年整体收入规模接近百亿是大概率事件，维持目标价13.85港元[12] 新产品和新技术研发 - 公司将通过算力网络和数据要素等新技术挖掘垂直行业的新机遇，实现从单纯通信服务商转变为通信+非通信、标准化产品、软硬一体产品及开拓国际市场的发展战略[12]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入约78.91亿元人民币，同比增长2.0%[1] - 公司决定于股东大会建议派发2023年股息每股0.412港元，派息率相当于剔除非经营性项目影响后的年度利润的40.0%[3] - 公司预测2024年至2026年的营收分别为人民币8.327亿、9.032亿和10.071亿，净利润分别为人民币0.895亿、0.978亿和1.096亿，复合年增长率为35.5%[19] 业务表现 - 公司在垂直数字化方面继续保持高质量增长，特别是能源和交通领域，收入增速分别为136.5%和458.5%[6] - 公司数智运营业务受TMT行业景气度下降和内部重组影响出现短期承压，但预计在2024年有望实现恢复增长[5] - 公司BSS业务基本盘下滑较快，影响全年收入和盈利水平[20] 市场展望 - 亚信科技（1675 HK）2026年预计营业收入将增长11.5%[22] - 2026年预计净利润率为10.9%[22] - 2026年预计ROE为12.6%[22] 评级系统 - 公司的四个业务线分别采用不同的估值方法，总市值为人民币13.654亿，目标股价为人民币14.6元，对应港币15.86元，维持“优于大市”评级[19] - 海通国际使用相对评级系统，为投资者推荐优于大市、中性或弱于大市的评级[28] - Outperform评级表示股票未来12-18个月的总回报预计将超过相关广泛市场基准[33]