财务表现：收入与利润 - 公司报告期收益为10.22亿元人民币，较去年同期16.93亿元下降39.6%[16] - 公司报告期净亏损为1.10亿元人民币，去年同期净亏损为1.02亿元[16] - 公司报告期归属于母公司股东的净亏损为1.09亿元人民币[16] - 公司报告期基本每股亏损为3.28人民币分[16] - 公司收益从2024年上半年的人民币约16.932亿元下降39.6%至期内的人民币约10.223亿元[98][101] - 截至2025年6月30日止六个月收益为10.22亿元人民币，较去年同期16.93亿元下降39.6%[185] - 截至2025年6月30日止六个月除税前亏损1.08亿元人民币，较去年同期1.06亿元扩大2.2%[185] - 截至2025年6月30日止六个月期间亏损1.1亿元人民币，较去年同期1.02亿元扩大7.8%[185] - 母公司股东应占亏损1.09亿元人民币，较去年同期1.01亿元扩大7.9%[185] - 每股基本及摊薄亏损3.28人民币分，较去年同期3.04人民币分增加7.9%[185] - 期间亏损为109.682百万人民币，较2024年同期的101.719百万人民币扩大7.8%[186] - 全面亏损总额为114.496百万人民币，较2024年同期的104.618百万人民币增长9.4%[186] - 公司截至2025年6月30日止六個月期間虧損為人民幣1.091億元，較2024年同期虧損人民幣1.011億元增加7.9%[189] 财务表现：成本与费用 - 公司报告期毛亏损为880.7万元人民币，去年同期为毛利2196.5万元[16] - 销售成本从2024年上半年的人民币约16.713亿元下降38.3%至期内的人民币约10.311亿元[99][102] - 2025年上半年毛利率转为负0.9%，而2024年同期为1.3%[103][107] - 2025年上半年毛亏损约为人民币880万元，而2024年同期毛利约为人民币2200万元[103][107] - 销售及分销开支录得净收益约人民币1230万元，而2024年上半年为净开支约人民币3890万元[104][107] - 期内回冲保修拨备约人民币3600万元，而2024年上半年回冲为人民币480万元[104][107] - 行政开支从2024年同期约人民币1.028亿元下降至期内约人民币8190万元[105][108] - 贸易应收款项及合约资产减值亏损显著增加至人民币3980万元，2024年上半年为人民币30万元[106] - 因法院最终判决对单一客户全额计提拨备约人民币4022万元[106] - 为其他某些客户额外计提减值亏损人民币399万元[106] - 应收购贸易账款及合约资产减值大幅增加至人民币39.8百万元（2024年上半年：人民币0.3百万元），主要因对单一客户计提全面拨备人民币40.22百万元[109] - 物业、厂房及设备减值损失为人民币9.0百万元（2024年上半年：人民币48.8百万元）[110][115] - 融资成本下降29.0%至人民币22.3百万元（2024年上半年：人民币31.4百万元）[111][116] - 所得税费用为人民币1.6百万元（2024年上半年：所得税抵免人民币4.0百万元）[112][117] - 销售成本10.31亿元人民币，占收益比例100.9%，去年同期为16.71亿元占比98.7%[185] - 物业、厂房及设备减值损失897万元人民币，较去年同期4877万元减少81.6%[185] - 财务及合约资产减值损失3982万元人民币，较去年同期271万元大幅增加[185] - 公司折舊和攤銷費用為人民幣6221.5萬元，較2024年同期人民幣7863.4萬元減少20.9%[190] - 公司融資成本為人民幣2230.8萬元，較2024年同期人民幣3135.5萬元減少28.9%[190] 财务表现：现金流与营运资本 - 存货周转天数增加至65天（2024年12月31日：35天）[114][119] - 应收账款周转天数增加至273天（2024年12月31日：193天）[120][124] - 净借贷权益比率上升至57.2%（2024年12月31日：17.9%）[122][126] - EBITDA为负人民币23.6百万元（占收入负2.3%）（2024年同期：人民币4.2百万元，占收入0.3%）[123][127] - 经营活动产生净现金流入人民币57.4百万元（2024年同期：净流出人民币121.7百万元）[128] - 2025年上半年经营活动产生净现金流入人民币57.4百万元，而2024年同期为净现金流出人民币121.7百万元，改善显著[133] - 公司經營活動現金流量淨額為正人民幣5740.5萬元，相較2024年同期經營現金流淨額負人民幣1.217億元顯著改善[190] - 公司投資活動現金流淨流出人民幣4497.3萬元，主要由於購置物業廠房及設備支出人民幣4984.8萬元[191] - 公司融資活動現金流淨流出人民幣1.596億元，主要用於償還銀行貸款及其他貸款人民幣6.149億元[191] - 公司現金及現金等價物減少淨額人民幣1.472億元，期末現金餘額為人民幣1.242億元[191] - 公司匯兌損失人民幣474.3萬元，反映外幣業務折算影響[189] - 公司應收貿易賬款及票據減少人民幣3.893億元，顯示應收款項管理改善[190] - 公司存貨減少人民幣877.6萬元，相較2024年同期存貨增加人民幣3.517億元顯著好轉[190] 财务表现：资产负债表 - 现金及现金等价物为124.249百万人民币，较2023年末的270.699百万人民币大幅减少54.1%[187] - 应收账款及票据为1,206.104百万人民币，较2023年末的1,652.443百万人民币下降27.0%[187] - 应付账款及票据为948.041百万人民币，较2023年末的1,563.184百万人民币下降39.4%[187] - 流动负债总额为1,951.135百万人民币，较2023年末的2,748.573百万人民币下降29.0%[187] - 资产净值从2023年末的962.432百万人民币下降至847.936百万人民币，降幅为11.9%[188] - 归属于母公司股东的权益从944.916百万人民币降至830.985百万人民币，下降12.1%[188] - 非流动负债中的保修拨备为99.152百万人民币，较2023年末的146.524百万人民币下降32.3%[188] - 存货为366.752百万人民币，较2023年末的376.852百万人民币小幅减少2.7%[187] 业务运营：产能与生产 - 公司组件总产能为10.2吉瓦[12][14] - 公司组件年产能达10.2吉瓦[71][75] - 江苏盐城生产基地组件产能为8.3吉瓦[73] - 江苏盐城生产基地组件产能为8.3吉瓦[76] - 公司组件总产能达到10.2吉瓦[76] - 光伏组件对外付运量从去年同期的1,908.9兆瓦下降至1,509.5兆瓦，降幅约为20.9%[90][92] - 报告期内N型硅片渗透率超过90%[55][57] - 公司通过产能升级改造提升生产效率[85][87] 业务运营：技术与产品 - 公司产品包括N型高效组件、大尺寸组件及柔性组件等高端产品[72] - 导入夏普40年光伏产品质量保障体系[78][80] - 光伏系统业务覆盖BIPV/BAPV/零碳移动建筑等领域[79][80] - 零碳移动建筑客户主要来自中东和日本[79][80] - 获得超过50项BIPV相关专利授权[82] - 与东南大学合作建立BIPV研发产线[82] - 重点发展光伏建筑一体化(BIPV)应用领域[79][80] - 公司获得五十余项BIPV组件、结构件及零碳移动建筑相关专利授权[83] - 公司正牵头制定零碳建筑和零碳驿站的团体标准[83] - 与东南大学合作在南京及盐城成立BIPV研发线[83] - 预计未来三年70%的半导体单晶硅产品将为8英寸规格[84][86] - 半导体单晶硅产品已批量出口至韩国市场[84][86] 业务运营：客户与市场 - 主要客户包括国家电投、夏普、信义光能等大型央企和跨国企业[74] - 组件客户包括国电投/夏普/中广核等大型央企[77] - 公司采用"大客户"和"少竞争"的海外拓展原则[67] - 分布式光伏业务受益于中国"双碳"政策支持[79][80] 业务运营：半导体业务 - 半导体业务受中国电子市场竞争影响导致产品价格下降[84][86] 行业与市场环境：全球能源投资 - 全球能源总投资预计在2025年增至3.3万亿美元，同比增长2%[19] - 太阳能投资预计在2025年达到4500亿美元，成为全球能源投资中最大的单一项目[19] - 2025年全球能源总投资额预计增至3.3万亿美元同比增长2%[21] - 太阳能投资预计达到4500亿美元成为全球能源投资最大单一项目[21] 行业与市场环境：全球光伏市场 - 全球光伏产业在持续扩张中进入深度调整期，新增装机增速逐步放缓[18] - 2025年全球光伏新增装机量预计增长10%至655吉瓦[54][56] - 中国占2025年全球新增装机量的53%，约350吉瓦[54][56] - 2030年全球年新增装机预计达1太瓦，累计装机7.1太瓦[54][56] - 光伏发电已成为中国第二大电源，且在多地区实现市电平价[85][87] 行业与市场环境：中国市场 - 中国累计光伏装机容量达11亿千瓦同比增长54.2%[37] - 2025年1-6月中国光伏组件出口量125.6吉瓦同比下降2.82%[37] - 中国光伏组件出口同比增长国家达115个其中51国增长率超100%[37] - 分布式光伏政策推动中国工商业项目成为新增装机主力[28][30][34][36] - 中国太阳能发电装机容量达11.0亿千瓦，同比增长54.2%[38] - 中国光伏组件出口125.6吉瓦，同比下降2.82%[38] - 中国新增光伏装机容量212.21吉瓦，同比增长107.07%[39][40] 行业与市场环境：技术趋势 - TOPCon技术名义产能2024年达860吉瓦市占率从2023年25%升至超70%[33][35] - TOPCon技术预计2025年市占率突破80%[33][35] 行业与市场环境：大宗商品与能源市场 - 国际油价呈现“先涨后跌”趋势，煤炭市场呈现“供强需弱”格局[17] - 原油市场受OPEC+增产及美国关税政策影响呈现涨后回调态势[20] - 煤炭市场因非化石发电出力加大呈现供强需弱格局[20] 行业与市场环境：区域市场展望 - 美洲 - 美国2025年光伏组件需求预计42-49吉瓦，2030年达80吉瓦[43][46] 行业与市场环境：区域市场展望 - 欧洲 - 欧洲2024年光伏组件需求80吉瓦占全球14%，2025年预计增至84-98吉瓦占15%[44][47] - 欧洲2025年新增光伏装机预计101.5吉瓦，同比增长6.2%[44][47] 行业与市场环境：区域市场展望 - 印度 - 印度可再生能源装机234吉瓦，其中太阳能占比50%约117吉瓦[45][48] - 印度组件名义产能超100吉瓦[45][48] 行业与市场环境：区域市场展望 - 中东 - 中东地区可再生能源发电量年均增长14%，太阳能发电年均增长23%[49] - 中东地区可再生能源发电量年均增长14%，太阳能发电量年均增长23%[52] - 到2027年光伏在中东可再生能源结构中占比将从55%提升至70%[52] - 阿联酋光伏装机容量预计2025年达到8.5吉瓦[52] - 沙特阿拉伯年度新增装机预计将增长至4-7吉瓦[52] 行业与市场环境：区域市场展望 - 东南亚 - 东南亚2025年光伏需求预计增至9-15吉瓦[50] - 东南亚2025年光伏需求预计增至9-15吉瓦[53] 行业挑战与公司应对 - 光伏行业自2024年起面临严峻挑战，产业链各环节产品销售单价长期低于单位成本[132][137] - 2025年上半年因行业产能过剩及价格竞争导致公司出现亏损[89][92] - 中国政府将"反内卷"提升至国家战略层面，并出台了531新政和136号文推动行业转向市场化竞争[138][141] - 行业通过自律减产和上游提价等措施缓解供需矛盾，政府也介入制定法规规范市场行为[139][141] - 监管机构2025年7月初介入制止行业过度内卷和非理性价格战[59][62] - 海外主流光伏市场需求预计在2025年逐步恢复稳定增长，中东和非洲等新兴市场迅速扩张[140][142] - 公司计划在国内市场加速零主栅(0BB)和背接触(BC)等高效组件技术的研发与量产应用[144][147] - 在国际市场实施"大客户+本土化"双轮驱动，重点开拓东南亚和中东欧市场[144][147] 公司治理与股权结构 - 员工人数从2024年12月31日的2,097名减少至2025年6月30日的1,670名，降幅约为20.4%[131][136] - 公司未支付截至2025年6月30日止六个月的中期股息，与2024年同期情况一致[145] - 公司未发生任何重大投资、收购或出售附属公司、联营公司及合营公司的交易[135] - 执行董事谭鑫直接持有公司41,762,000股普通股，占股约1.26%[152] - 执行董事王钧泽直接持有公司100,500股普通股，占股低于0.01%[152] - 谭文华（前董事）直接持有556,924,443股普通股，占股16.76%，并通过全资控股公司间接持有155,320,308股，间接占股4.67%[156][161] - Hiramatsu International Corp作为实益拥有人持有291,835,692股普通股，占股8.78%[156] - Hanako Hiramatsu通过控股公司被视为持有291,835,692股普通股，占股8.78%[156][161] - 施丹红女士直接持有182,290,000股普通股，占股5.48%[156] - 董清世先生因配偶关系被视为持有施丹红女士所持182,290,000股普通股，占股5.48%[156][161] - 谭文华于2025年6月10日退任董事，其子谭鑫为现任执行董事[161] - 公司自2025年6月10日起由谭鑫同时担任董事会主席和首席执行官，偏离了联交所企业管治守则条款C.2.1[163][166] - 董事会认为由同一人兼任主席和CEO有助于保持政策连续性和运营稳定性，且当前架构能保障股东利益[163][166] - 审核委员会已审阅截至2025年6月30日止六个月中期业绩[170][174] 公司资产与荣誉 - 公司拥有超过400项国家专利[69][70] - 位列2024全球新能源企业500强第282名[69][70] - 位列2025中国光伏组件企业20强第15名[69][70] - 位列PVBL全球光伏品牌价值（组件）20强第12名[69][70] - 公司被认定为国家级绿色工厂和国家高新技术企业[69][70] 分部业绩 - 截至2025年6月30日止六个月，分部A来自外界客户的收益为人民币978,957千元，同比下降40.1%[200] - 分部B来自外界客户的收益为人民币22,756千元，同比下降37.4%[200] - 分部C来自外界客户的收益为人民币20,624千元，同比下降14.0%[200] - 集团总来自外界客户的收益为人民币1,022,337千元，同比下降39.6%[200] - 分部间总收益为人民币1,330,135千元，同比下降43.3%[200] - 可报告分部总收益为人民币2,352,472千元，同比下降41.8%[200] - 可报告分部总亏损为人民币109,682千元，同比扩大7.8%[200] - 分部A亏损人民币90,128千元，同比收窄19.7%[200] 处置与交易 - 集团于2025年1月以零代价出售云县云光能源有限公司全部股权，录得收益人民币88,000元[192] - 出售

硅片价格走势 - N型G10L单晶硅片成交均价1.32元/片 环比上涨3.13% [1][3] - N型G12R单晶硅片成交均价1.40元/片 环比上涨1.45% [1][3] - N型G12单晶硅片成交均价1.68元/片 环比上涨5.00% [1][3] - 多晶硅价格上涨带动市场情绪高涨 硅片企业看涨后市 [1] - 行业整体开工率保持稳定 一体化企业开工率介于54%-80% [1] 价格变动驱动因素 - 原材料多晶硅价格延续涨势推高生产成本 [1] - 海外需求旺盛受美国双反及对等关税政策影响 [1] - 国内出口退税政策预期刺激电池片采购订单增加 [1] - 下游电池片价格升至0.29-0.30元/W 环比上涨0.01元/W [2] - 组件价格保持稳定 主流价格区间0.66-0.68元/W [2] 后市展望 - 短期硅片价格受多晶硅成本及海外需求支撑 [2] - 中期价格走势取决于终端需求及组件价格接受度 [2] - 价格统计覆盖12家企业 占单晶硅片总产量92.77% [4]

采购协议 - 阳光能源间接非全资附属公司辽宁博芯科与锦州佑鑫订立石英坩埚采购框架协议 [1] - 协议签署日期为2025年9月10日 [1] - 辽宁博芯科作为买方 锦州佑鑫作为供应商 [1]

采购协议 - 2025年9月10日辽宁博芯科与锦州佑鑫订立采购框架协议，期限至2027年12月31日[2][4][29] - 采购框架协议订约方可提前30日书面通知终止协议，可另续3年[8] - 2025 - 2027年建议年度上限分别为900万元、1200万元、1200万元[10] 历史交易 - 2023年、2024年历史交易额分别为116.1万元、561.5万元，2025年上半年为286.8万元[10] - 公司未及时公布历史交易，源于曲靖佑鑫收购锦州佑鑫内部沟通缺失[18][19] 交易规定 - 持续关连采购交易最高适用年度百分比比率超0.1%但低于5%，须遵守公布、申报及年度审阅规定，豁免通函及独立股东批准规定[3][15] - 截至2024年12月31日止年度及2025年6月30日止六个月历史交易年度总代价超300万港元，须遵守相关规定，豁免通函及独立股东批准规定[17] 应对措施 - 公司已停止辽宁博芯科向锦州佑鑫采购产品[19] - 公司将每月及按事件触发基准定期检讨、更新及分发关连人士登记册[20] - 公司附属公司与关连人士进行超100万元人民币交易前，须向财务部门报告获批[20] - 公司将定期为相关董事及管理层安排合规培训[21] - 公司将强化采购与财务部门间的交叉核对机制，每月审查附属公司交易[24] 业务与人员 - 集团主要从事制造及买卖光伏组件、兴建及经营光伏电站、制造及买卖半导体等业务[23] - 截至公布日期，执行董事为谭鑫先生及王钧泽先生，独立非执行董事为王永权博士、钟玮珩女士及谭英女士[28] - 公司为阳光能源控股有限公司，股份于联交所主板上市[26]

港股光伏板块市场表现 - 光伏板块整体逆势走低 协鑫科技跌4.32%至1.330港元 新特能源跌4.25%至7.880港元[1][2] - 玻璃辅材企业同步下跌 福莱特玻璃跌3.25%至11.600港元 信义玻璃跌2.63%至8.500港元 信义光能跌2.22%至3.530港元[1][2] - 二线组件及新能源企业跟跌 阳光能源跌3.36%至0.115港元 协合新能源跌1.20%至0.410港元 凯盛新能跌1.79%至4.400港元[1][2] 行业基本面分析 - 行业经历上半年抢装及三季度挺价后经营压力有所缓解 但债务压力仍然较大 供需关系尚未明显改善[1] - 各部委协会及企业共同推动反内卷方案 部分环节政策逐渐明晰 9月成为政策落地关键时点[1] - 反内卷政策要求不得低于成本价销售 有助于行业beta修复至盈亏平衡线[1] 企业差异化竞争前景 - 成本曲线和产品市场差异将为企业提供alpha盈利来源 超越行业整体盈亏平衡水平[1] - 中金公司持续看好反内卷推进及板块弹性 认为差异化竞争是盈利实现关键[1]

硅片价格走势 - N型G10L单晶硅片成交均价1.28元/片，环比上涨2.40% [2][4] - N型G12R单晶硅片成交均价1.38元/片，环比上涨0.73% [2][4] - N型G12单晶硅片成交均价1.60元/片，环比上涨1.91% [2][4] 价格驱动因素 - 原材料多晶硅价格持续上涨推动硅片企业涨价出货意愿 [2] - 海外需求持续强劲且对价格容忍度高，电池片采买订单火热 [2] - 183与210N型硅片需求较好支撑较大涨幅，210RN需求偏弱导致涨幅较低 [2] 产业链价格传导 - 电池片主流价格维持0.28-0.29元/W未变动 [3] - 组件主流价格0.66-0.68元/W，环比上涨0.01元/W [3] 产能运行状况 - 行业整体开工率小幅提升，两家一线企业开工率分别为52%和50% [2] - 一体化企业开工率区间54%-80%，其他企业开工率区间50%-80% [2] 后市展望 - 若多晶硅价格继续上行，183硅片有望因海外需求强劲而领涨 [3] - 国内终端组件需求未明显回暖，若组件价格无法跟涨将限制硅片涨价空间 [3] 数据统计方法论 - 价格数据基于12家企业季度产量加权平均计算，覆盖国内单晶硅片总产量92.77% [5] - 统计包含P型M10、N型G10L、N型G12R、P型G12及N型G12等主要硅片品类 [5]

股份与股本 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股份数目为50亿股，面值0.1港元，法定/注册股本总额为5亿港元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为33.23771133亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为33.23771133亿股[2]

业绩表现 - 2025年上半年收益录得人民币10.22亿元 同比减少39.6% [1] - 毛利率转为负0.9% 2024年同期为1.3% [1] - 毛亏约人民币880万元 2024年同期毛利约人民币2200万元 [1] - 归属于母公司股东的净亏损约人民币1.09亿元 2024年同期净亏损约人民币1.01亿元 [1] 收益变动原因 - 光伏组件对外付运量减少导致收益下降 [1] - 市场竞争激烈导致光伏组件价格持续下降 [1] 毛利率变动因素 - 光伏组件平均售价下降对毛利率产生负面影响 [1] - 产量下降导致单位固定成本上升 [1] - 实施更严格的成本控制使部分直接营运成本节省 [1] 亏损构成分析 - 毛亏及重大的应收贸易账款及合约资产减值导致期内亏损 [1] - 行政开支减少部分抵销亏损 [1] - 销售开支及融资成本减少部分抵销亏损 [1] - 物业、厂房及设备减值较低部分抵销亏损 [1]

财务表现 - 公司收益10.22亿元人民币 同比减少39.62% [1] - 母公司股东应占亏损1.09亿元 同比扩大7.88% [1] - 每股基本亏损3.28分 [1]

财务表现 - 收益10.22亿元人民币 同比减少39.62% [1] - 母公司股东应占亏损1.09亿元 同比扩大7.88% [1] - 每股基本亏损3.28分 [1] 报告期 - 截至2025年6月30日止6个月业绩 [1]