投资评级 - 报告对易实精密的投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2] 核心观点 - 报告看好公司进行海外战略布局以及其空气悬架相关部件进入多个头部企业供应链的发展前景 [2] - 公司2025年前三季度实现营业收入2.51亿元，同比增长7.10%，归母净利润为4742.99万元，同比增长3.09% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元、0.90亿元、1.08亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.56元、0.78元、0.93元 [2] 行业背景 - 2025年1-9月中国汽车产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [3] - 2024年中国乘用车零部件制造业营业收入为40,378亿元，同比增长5.75%，预计2029年该市场规模将达到52,089亿元 [3] 公司业务进展 - 公司与控股子公司马克精密金属成形有限公司共同出资成立马克表面处理科技有限公司，主营业务为金属表面处理及热处理加工、电镀加工，以构建更稳固的供应链体系 [4] - 公司与奥地利知名企业MARK Metallwarenfabrik GmbH共同设立合资公司EC MARK Precision Proizvodnja d.o.o，积极推动海外战略发展布局 [4] - 公司与欧洲共同研发的第三代焊接环产线已于2025年上半年到厂并成功验收，预计将于2025年实现量产 [4] 财务与估值预测 - 报告预测公司2025年营业收入为4.08亿元，同比增长26.9%，2026年营业收入为5.60亿元，同比增长37.3% [6] - 预测公司2025年归母净利润为0.65亿元，同比增长20.8%，2026年归母净利润为0.90亿元，同比增长37.6% [6] - 当前股价19.36元对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为34.4倍、25.0倍、20.7倍 [2][6] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为29.1%、29.2%、29.4%，净利率分别为16.0%、16.1%、16.2% [6]

投资评级与市场表现 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [1] - 当前股价为19.36元，过去12个月最高价和最低价分别为28.50元和13.73元 [1] - 公司总股本为116.04百万股，A股流通比例为53.23% [1] - 过去12个月，公司股价绝对收益为37.93%，相对北证50指数的超额收益为22.66% [2] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入2.51亿元，同比增长7.10%；归母净利润为0.47亿元，同比增长3.09% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入0.86亿元，同比增长8.12%；归母净利润为0.14亿元，同比增长2.28% [4] - 2025年前三季度毛利率为32.28%，同比下降0.85个百分点；净利率为19.11%，同比下降0.97个百分点 [7] - 2025年第三季度单季毛利率为31.62%，同比下降0.38个百分点，环比下降0.96个百分点；净利率为17.32%，同比下降1.05个百分点，环比下降3.40个百分点 [7] - 2025年前三季度期间费用率为10.13%，同比上升0.42个百分点，其中管理费用率上升0.71个百分点，财务费用率因汇兑损失增加而上升0.22个百分点 [7] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为0.37亿元，同比下降36.02%，主要因公司为应对材料涨价而增加原材料备货 [7] 战略发展与业务进展 - 公司拟收购通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51%的股权，以实现在精冲技术领域的突破 [3][7] - 被收购方通亦和承诺2025年至2027年扣非归母净利润分别不低于2800万元、3200万元和3600万元 [7] - 公司在空气悬架领域持续拓展新客户，扣压环和支撑环产品市场占有率巩固提升 [7] - 客户进展包括：对孔辉汽车独家供货，对保隆科技2025年迅速上量，对大陆汽车项目批量供货，与拓普集团的项目测试进展顺利，另有多家客户已实现小批量供货 [7] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为3.51亿元、4.17亿元、4.81亿元，同比增速分别为9.14%、18.95%、15.24% [6][7] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为0.59亿元、0.69亿元、0.78亿元，同比增速分别为9.52%、17.15%、12.14% [6][7] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.60元、0.67元 [6][7] - 以当前股价19.36元计算，对应2025年至2027年的市盈率（P/E）分别为37.92倍、32.36倍、28.86倍 [6][7] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的13.80%逐步提升至2027年的16.03% [6]

会议信息 - 董事会会议2025年10月24日召开，地点为公司会议室[2] - 发出会议通知时间为2025年10月9日，方式为书面及通讯[2] 报告相关 - 《关于公司2025年第三季度报告的议案》表决全票通过[5] - 《2025年第三季度报告》于2025年10月27日披露[5] - 该议案已通过审计委员会审议，无需关联回避和股东会审议[5]

市场整体表现 - 上证综指报3894.66点，上涨0.80%，收于五日均线之上 [1] - A股市场总成交额为8018.23亿元 [1] - 截至统计时点，共有1401只A股价格突破五日均线 [1] 个股突破五日均线情况 - 中裕科技乖离率最大，为22.65%，其股价最新报25.07元，较五日均线20.44元上涨29.96% [1][2] - 理工光科乖离率为11.33%，股价最新报29.33元，较五日均线26.34元上涨14.88% [1][2] - 冠中生态乖离率为11.15%，股价最新报22.03元，较五日均线19.82元上涨19.99% [1][2] - 英诺激光乖离率为9.20%，股价最新报42.29元，较五日均线38.73元上涨13.38% [2] - 正元地信乖离率为8.72%，股价最新报4.74元，较五日均线4.36元上涨12.06% [2]