当前财政形势 - 2024年1 - 5月全国一般公共预算收入同比-2.8%，税收收入同比-5.1%，非税收入同比10.3%，15个公布数据省份中11个税收收入负增长[11][14] - 2024年1 - 5月国有土地使用权出让收入同比下降14.0%，300城土地成交价款同比下降30.5%，预计全年土地出让收入减少1万亿元左右，下降20%左右[4] - 2024年1 - 5月全国、中央、地方财政一般公共预算支出分别增长3.4%、10.2%、2.4%，地方一般公共预算支出预算执行进度落后于收入执行进度[62] - 2024年1 - 5月地方政府债券付息5227亿元，占地方一般公共预算支出和政府性基金支出之和的4.3%，高于去年同期的3.6%[4] - 截至6月27日，2024年新增专项债累计发行1.43万亿元，完成进度36.7%，1 - 5月全国政府性基金支出同比下降19.3%[5] 下阶段财政政策建议 - 短期增发国债扩大总需求，优化“化债”政策推动地方从应急状态回归常态[32] - 中期优化财政政策实施方式，从重投资转向投资与消费并重[8] - 长期推动新一轮财税体制改革，包括厘清政府与市场关系、规范转移支付、稳定宏观税负、完善预算制度等[7][104]

报告的核心观点 - 今日主要指数呈现下跌,沪指、深证成指和创业板指分别下跌0.9%、1.53%和1.59% [3] - 银行、农林牧渔、食品饮料等行业涨幅居前,汽车、医药生物、房地产等行业跌幅居后 [4] - 连板、首板、银行概念表现相对较好,光刻胶、CRO、工业金属概念表现相对较差 [5] 报告内容总结 市场回顾 - 今日主要指数涨跌幅及概念板块表现 [7] - 上证指数、创业板指数走势图 [8][9] - 概念板块涨跌幅前15名 [10] 策略点评 - 未提供策略点评内容 [11][12] 分析师简介 - 李兴,中央财经大学硕士,2016年加入粤开证券,现任首席市场分析师、非银金融负责人 [13] - 分析师声明,独立客观出具报告,不受任何第三方影响 [14] - 公司具备证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号为10485001 [15] 评级规则 - 股票投资评级标准:买入、增持、持有、减持 [17] - 行业投资评级标准:增持、中性、减持 [18] 免责声明 - 报告面向专业投资者及风险承受能力较高的普通投资者 [19] - 报告基于公开信息,不保证信息的准确性和完整性,观点和建议仅供参考 [20] - 公司可能与报告涉及公司存在业务关系 [21] - 投资需谨慎,不应将报告作为唯一决策依据 [22] - 报告版权归公司所有,未经许可不得翻版、引用 [23]

市场表现 - 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为 0.76%，深证成指涨跌幅为 1.55%，创业板指涨跌幅为 1.8% [9] - 申万一级行业表现：传媒、计算机、电子在行业涨跌幅榜居前；食品饮料、石油石化、交通运输在行业涨跌幅榜居后 [3] - 概念板块表现：今日头条、人工智能、网红经济概念表现相对较好；保险、ST、煤炭开采概念表现相对较差 [23] 投资策略 - 投资策略研究：报告未提供具体策略内容，但强调了市场回顾和行业表现 [8] 行业分析 - 行业涨跌幅榜：传媒、计算机、电子表现较好，食品饮料、石油石化、交通运输表现较差 [3] - 概念板块表现：今日头条、人工智能、网红经济概念表现较好，保险、ST、煤炭开采概念表现较差 [23]

报告的核心观点 - 今日主要指数呈现下跌态势,沪指下跌0.44%,深证成指下跌0.83%,创业板指下跌1.82% [3] - 行业板块方面,房地产、社会服务、轻工制造表现较好,电力设备、国防军工、非银金融表现较差 [4] - 概念板块方面,维生素、连板、首板概念表现较好,半导体封测、半导体、国家大基金概念表现较差 [5] 报告内容总结 市场回顾 - 今日主要指数涨跌幅及概念板块表现 [8] - 沪指、深证成指、创业板指均呈现下跌态势 [3] - 行业板块中,房地产、社会服务、轻工制造涨幅居前,电力设备、国防军工、非银金融跌幅居后 [4] - 概念板块中,维生素、连板、首板表现较好,半导体封测、半导体、国家大基金表现较差 [5] 策略点评 无相关内容

报告核心观点 - 2024年6月24日沪指、深证成指、创业板指均下跌，沪指涨跌幅为-1.17%，深证成指涨跌幅为-1.55%，创业板指涨跌幅为-1.39%；首板、打板、富时罗素概念表现相对较好，近端次新股、智慧医疗、次新股概念表现相对较差；银行、食品饮料、公用事业在行业涨跌幅榜居前，传媒、房地产、环保在行业涨跌幅榜居后 [33][45][15] 市场回顾 - 2024年6月24日沪指涨跌幅为-1.17%，深证成指涨跌幅为-1.55%，创业板指涨跌幅为-1.39% [33] - 概念板块总体上首板、打板、富时罗素概念表现相对较好，近端次新股、智慧医疗、次新股概念表现相对较差 [45] - 申万一级行业中银行、食品饮料、公用事业在行业涨跌幅榜居前，传媒、房地产、环保在行业涨跌幅榜居后 [15] 投资评级标准 股票投资评级 - 以报告发布日后12个月内公司股价相对同期沪深300指数涨跌幅为基准，买入为相对大盘涨幅大于10%，增持为相对大盘涨幅在5% - 10%之间，持有为相对大盘涨幅在-5% - 5%之间，减持为相对大盘涨幅小于-5% [51] 行业投资评级 - 以报告发布日后12个月内行业股票指数涨跌幅度相对同期沪深300指数涨跌幅为基准，增持为预计未来报告期内行业整体回报高于基准指数5%以上，中性为预计未来报告期内行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间，减持为预计未来报告期内行业整体回报低于基准指数5%以下 [41]

1. 2024年土地市场运行特征 - 供需双弱:需求仍偏低迷,住宅用地成交面积大幅下降[1][2][3] - 量价齐跌:土地成交面积和均价双双下行,溢价率低位运行[3][4][5][6][7] - 城市分化:拿地区域范围更加集中,一线城市拿地金额占比提升[4][7][8][9][10] - 拿地企业:房企待开发土地库存创新高,压缩新增拿地[5][6][11][12][13][14] 2. 土地财政困境对地方政府的影响 - 地方收支:财政紧平衡,可用财力减少,对中央转移支付依赖上升[9][15][16][17] - 地方债务:部分债务风险指标被动上升,债务付息压力加大[10][18][19] - 财政运行:部分地区基层财政有一定困难,出现"乱收费"等现象[11] 3. 未来土地财政的转型建议 - 经济固本:稳定房地产市场,发挥财政支持科技创新的作用[13][14] - 收入开源:稳定宏观税负,优化落实减税降费,推动税制改革[14][15] - 节流提效:重点增加民生保障和消费支持,提高财政支出效率[16] - 化债转型:合理平衡短期化债与长期发展,推动城投平台转型[17][64] - 联动改革:推动新一轮财税体制改革,建立规范的资本预算和债务预算[65][66]

1. 2024年土地市场的新变化 - 需求端仍偏低迷,住宅用地成交面积大幅下降 [1][2][3] - 供给端多个一二线城市2024年住宅用地供给大幅下降 [3][4][5] - 土地成交"量价齐跌",成交面积和均价双双下行,溢价率低位运行 [6][7] - 拿地区域范围更加集中,一线城市拿地金额占比提升 [8][9][10] - 房企待开发土地库存创新高,压缩新增拿地 [11][12][13][14] 2. 土地财政困境对地方政府的影响 - 地方财政收支紧平衡,可用财力减少,对中央转移支付依赖上升 [9][15][16][17] - 部分地区债务风险指标被动上升,城投土地资产缩水加大再融资难度 [10][18][19] - 部分地区基层财政运行面临一定困难,出现"乱收费"等现象 [11] 3. 未来土地财政的转型建议 - 短期稳定房地产经济,中长期推动产业结构转型,培育新税源 [13][59] - 优化减税降费,扩大消费税征收范围,探索数字税等新税种 [14][15][59][60] - 重点增加民生保障和消费支持,提高财政支出效率 [16][62] - 合理平衡短期化债与长期发展,推动城投平台转型 [17][63][64] - 推动新一轮财税体制改革,建立规范的资本预算和债务预算 [65][66]

报告的核心观点 - 今日A股主要指数涨跌互现,沪指跌0.24%,深证成指跌0.04%,科创50涨0.43%,创业板指跌0.39% [1] - 全市场近2700只个股下跌,沪深两市今日成交额合计6196亿元,较上个交易日缩量1047.92亿元 [1] - 行业方面,建筑材料、建筑装饰、汽车、环保、通信、医药生物等行业领涨,食品饮料、综合、煤炭、社会服务、有色金属、电力设备等行业领跌 [2] - 涨幅居前的概念板块包括最小市值、水利水电建设、西部大基建、饲料精选、水泥制造精选等 [3] 报告内容总结 市场回顾 - 今日A股主要指数涨跌互现,沪指跌0.24%,深证成指跌0.04%,科创50涨0.43%,创业板指跌0.39% [1] - 全市场近2700只个股下跌,沪深两市今日成交额合计6196亿元,较上个交易日缩量1047.92亿元 [1] - 行业方面,建筑材料、建筑装饰、汽车、环保、通信、医药生物等行业领涨,食品饮料、综合、煤炭、社会服务、有色金属、电力设备等行业领跌 [2] - 涨幅居前的概念板块包括最小市值、水利水电建设、西部大基建、饲料精选、水泥制造精选等 [3]

报告核心观点 - 2024年6月20日A股主要指数涨跌互现，沪指、深证成指、创业板指收跌，科创50收涨，个股跌多涨少，沪深两市成交额较上一交易日放量 [42] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.42%，收报3005.44点；深证成指跌1.63%，收报9068.85点；科创50涨0.46%，收报755.15点；创业板指跌1.44%，收报1762.70点 [42] - 全市场近4500只个股下跌，沪深两市今日成交额合计7244亿元，较上个交易日放量196.5亿元 [42] 行业涨跌情况 - 申万一级行业除煤炭、石油石化外悉数下跌，房地产、商贸零售、传媒、计算机、综合、国防军工等行业领跌 [2] 概念板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块有央企煤炭、CRO、先进封装、减肥药、航运精选、半导体精选、半导体硅片、煤炭开采精选、医疗服务精选、IGBT、汇金持股、最小市值、汽车芯片、半导体设备、国家大基金等 [32]

报告核心观点 - 2024年6月19日A股主要指数悉数下跌，个股跌多涨少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业多数下跌，部分概念板块涨幅居前 [20][22] 市场回顾 指数涨跌情况 - 今日A股主要指数悉数下跌，沪指跌0.40%收报3018.05点，深证成指跌1.07%收报9219.07点，科创50跌0.69%收报751.69点，创业板指跌1.26%收报1788.50点 [20] - 全市场近3600只个股下跌，沪深两市今日成交额合计7047亿元，较上个交易日缩量322.74亿元 [20] 行业涨跌情况 - 今日申万一级行业除银行、石油石化、有色金属、建筑装饰4个行业外悉数下跌，电力设备、传媒、社会服务等行业领跌 [22] 板块涨跌情况 - 今日涨幅居前概念板块有先进封装、PEEK材料、最小市值等板块 [22]